После вчерашней паузы на мировых рынках вновь воцарилось бегство от рисков. На сцену вернулись страхи по поводу «Брекзита», а Федрезерв оказался недостаточно «мягок», чтобы вдохнуть жизнь в высокодоходные активы. На этом фоне доллар после небольшой заминки снова растет против европейских коллег. Пара EURUSD обвалилась под отметку 1.12, обновляя двухнедельные минимумы, а GBPUSD растеряла набранные накануне позиции, тестируя психологический уровень 1.41.

В рамках вчерашнего заседании глава ФРС Дж. Йеллен снова сделала акцент на макростатистике, упомянув о перспективах плавного повышения ставки, если позволит состояние здоровья экономики страны. Напомним, что два ключевых внутренних аспекта для регулятора в вопросе повышения стоимости кредитования – это рынок труда и динамика инфляции. Сегодня мы получили свежие сигналы с обоих фронтов, и на первый взгляд цифры выглядят весьма удручающе. Однако на самом деле все не так плохо.

Во-первых, не стоит придавать большого значения росту обращений за пособиями по безработице. На прошлой неделе этот показатель повысился на 13 тыс., до 277 тыс. Однако ключевым фактором этого прироста послужил скачок заявок в Калифорнии, что, возможно, было связано началом летних каникул. К тому же, индикатор остается ниже уровня 300 тыс., а значит, не идет вразрез с благоприятным состоянием рынка труда, если не считать слабый майский отчет по занятости, который может оказаться единовременным явлением.

Во-вторых, рекомендуем обратить внимание на базовый показатель инфляции, который очищен от волатильных компонентов и позволяет сформировать более правдоподобную картину, нежели общий индекс CPI. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий продовольствие и энергоносители, остался на уровне +0,2% м/м, тогда как годовое значение повысилось от +2,1% до +2,2%, в соответствии с прогнозом. Что касается основного показателя, который отразил замедление роста, в дальнейшем мы можем увидеть улучшение динамики за счет низкой базы по энергоносителям. Впрочем, этот эффект начнет проявляться ближе к концу года.

Безусловно, эти цифры также нельзя назвать оптимистичными. Скорее, статистика выглядит нейтрально, как и вчерашняя риторика Федрезерва. Впрочем, сейчас ключевым драйвером рынка служит тема «Брекзита», которая давит на европейские валюты и стимулирует покупки доллара. Так что в текущем укреплении «американца» не прослеживается его особой заслуги.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Итоги долгожданного заседания американского Центробанка можно назвать разочаровывающими в том плане, что рынок не получил однозначного посыла или четкого сигнала от монетарных властей. Отсюда и поведение валюты – в ответ на итоги заседания доллар ослаб, но затем скорректировался и сейчас находится под небольшим давлением. Фондовые активы были разочарованы все тем же отсутствием конкретики и ухудшением прогнозов по росту экономики страны. В текущем году ожидается рост ВВП за 2% вместо мартовских 2,2%, а оценка на 2017 год была понижена с 2,1% до 2%.

Львиную долю неопределенности внесла фраза Дж. Йеллен о том, что на каждом заседании решение будет выноситься в режиме реального времени. Другими словами, ничего не будет решаться заранее и июль в аспекте повышения ставки не стоит сбрасывать со счетов. При этом глава ЦБ четко заявила о том, что текущее состояние экономики оправдывает лишь плавное повышение стоимости кредитования. Весьма противоречивые комментарии, в которых, однако, можно попытаться узреть зерно истины.

Федрезерв решил воздержаться от излишней мягкости, дабы не навредить своему имиджу. Теперь рынки продолжат пребывать в тонусе, пытаясь разгадать запутанный посыл Центробанка. На наш взгляд, очевидно, что на следующем заседании мы не увидим второго раунда ужесточения денежно-кредитной политики. Это было бы слишком рискованно, учитывая короткий промежуток времени. К тому же, после того, как майский отчет по занятости, мягко говоря, «подкачал», власти пожелают увидеть не одно подтверждение дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда. К слову, и здесь регулятор был неоднозначен, признав ухудшение показателей занятости, но при этом призвав не драматизировать общую ситуацию в этом сегменте экономики после майских цифр.

На текущем этапе ясно одно – нужно отслеживать дальнейшие экономические сигналы. Уже сегодня такая возможность представится, поскольку Штаты публикуют важный отчет по инфляции. Если потребительские цены отразят замедление роста, шансы на нормализацию монетарной политики упадут, а давление на доллар усилится. Сегодня американская валюта обновила минимум сентября 2014 года в паре с иеной после решения Банка Японии по монетарной политике, который оставил ставку без изменений.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ