Начало года оправдывает наши ожидания. Сейчас рубль торгуется в районе 33,5 руб за доллар, и консенсус рынка на конец 2014 года приближается к нашим 35 руб. за доллар. Мы ожидаем относительно стабильного рубля в первом полугодии, однако риск резкого ослабления рубля во втором полугодии остается значительным.
Начало сворачивания QE не дало евро укрепиться до $1,4. Декабрьское решение ФРС о сокращении QE на $10 млрд в месяц прервало укрепление евро, и пара вернулась в диапазон $1,36-1,37, не достигнув нашей цели 1,4. Между тем, слабые данные по рынку труда в США за декабрь указывают на то, что планы ФРС по быстрому сворачиванию QE могут быть скорректированы. Очередное заседание, назначенное на 28-29 января, должно дать рынку больше ясности относительно дальнейших действий монетарных властей.
Цены на нефть торгуются на уровне $106/барр. Отказ США от новых санкций против Ирана, снижение напряженности на Ближнем Востоке и перспектива укрепления доллара давят на нефть. Кроме того, последние данные по импорту нефти в Китай минимальны за последние несколько лет. В результате, цены на нефть торгуются сейчас на уровне $106/барр.
С начала года ЦБ сдвинул коридор корзины уже 4 раза. Начав год выше отметки 33,0, пара доллар/рубль приблизилась к уровню 33,5, а бивалютная корзина торгуется вблизи отметки 38,9. За несколько торговых сессий нового года, ЦБ уже 4 раза сдвинул широкий коридор бивалютной корзины вверх на 5 копеек, благодаря чему, и сейчас его значение составляет 33,25-40,25. Ближайшим техническим уровнем сопротивления по корзине выступает отметка 39,25, выше которого интервенции ЦБ возрастут с текущих $200 млн, до $400 млн в день.
Отказ от целевых интервенций ЦБ означает большую гибкость рубля. В начале года ЦБ изменил систему интервенций. Зона невмешательства ЦБ в торги осталась прежней, однако теперь все интервенции при выходе курса за пределы интервала 1,5 руб вокруг середины коридора, будут считаться нецелевыми, т.е. приводить к сдвигу коридора. Ранее интервенции в пределах $60 млн в день считались «целевыми» и не приводили к сдвигу коридора. Это означает, что при текущих интервенциях $200 млн в день ЦБ будет сдвигать коридор раз в 2 дня, а не в 3, как раньше. В прошлом году из $27 млрд, проданных ЦБ на валютном рынке, $16 млрд пришлось на целевые интервенции. В итоге, решение ЦБ является важным шагом к большей подвижности курса рубля.
Ожидания на конец 2014 г. ухудшаются, но торговый баланс пока дает поддержку: По мере ослабления рубля участники рынка корректируют свои ожидания на конец 2014 года. Сезонность торгового баланса говорит в пользу стабильного курса в ближайшее время, однако, пессимистичные заявления правительства по поводу слабых перспектив экономического роста формируют негативный настрой на валютном рынке, которые не следует сбрасывать со счетов. В среднесрочной перспективе отметка 33,50 руб/$ выступает ближайшим сопротивлением в паре доллар/рубль. Ближайшей поддержкой служит уровень 33,30 и 33,00. Торговые диапазоны по парам доллар рубль и корзина/рубль нам представляются как 33,00-33,75 и 38,50-39,25, соответственно.
Сегодня на торгах в Азии доллар дорожает на волне оптимизма в отношении устойчивости восстановления американской экономики. Все находятся в ожидании новых данных по американскому рынку труда. Между тем, произошел обвал курса австралийской валюты до трехлетних минимумов из-за данных по безработице. Пара USDJPY восстанавливает свои позиции. Банк Японии намерен продолжать сверхмягкую монетарную политику, чтобы вывести страну из дефляционной спирали, но, с другой стороны, усиленный аппетит к риску будет ослаблять рост на «защитную» йену. Сегодня пара растет на 0,1% до 104,7, и пока еще рост себя не исчерпал. Однако сдерживающим фактором стало ухудшение настроений на японских фондовых площадках. И все же, мы считаем, что до конца недели возможно увеличение до 105,30. Можно наблюдать резкое падение AUD до трехлетних минимумов против американца. По итогам декабря австралийская экономика потеряла 22600 рабочих мест. В итоге рынок ожидает со стороны Резервного банка Австралии снижения ставки рефинансирования. Сегодня уровень ставки составляет 2,5%. За год AUDUSD подешевела более чем на 14%. Сегодня пара корректируется до 0,8810, потеряв при этом более 1%. На текущих уровнях пара нашла поддержку, поэтому отскок к отметке 0,8870 не исключается.
Оставить комментарий
