1 апреля на фоне ослабления доллара на мировых рынках рубль укрепился ниже 35 руб/$ и впервые за полгода оказался в зоне неучастия ЦБ. Однако, продержался на этом уровне только один день, так как заявление Минфина о возможном возобновлении покупки валюты спровоцировали новый виток беспокойства. Ключевым фактором дальнейшей динамики курса в ближайшие недели станет статистика российского платежного баланса за 1Кв14.
Пара доллар-евро демонстрирует волатильность на фоне заявлений ФРС и ЕЦБ. Недавно глава ФРС США Д. Йеллен высказала опасения относительно состояния рынка труда, что было расценено некоторыми участниками рынка как сигнал к возможному изменению графика сворачивания QE и спровоцировало некоторое ослабление доллара на мировых рынках, и евро снова приблизился к $1,38. Между тем, на сегодняшнем заседании ЕЦБ не исключено объявление новых мер поддержки европейского банковского сектора, что может усилить волатильность валютных пар в ближайшие недели.
Сырьевые рынки под давлением. Как мы и предупреждали, нервозность относительно замедления китайской экономики и роста добычи углеводородов в США оказывает сильное давление на сырьевые рынки. На этой неделе Brent подешевел до минимального с ноября уровня $104/барр. Дополнительное давление на котировки указывают слухи о том, что США договорились с Саудовской Аравией о повышении объемов добычи нефти в рамках неформальных санкций против России.
Рубль вышел из зоны интервенций ЦБ на один день. На фоне снижения внешнеполитической напряженности и ослабления доллара на мировых рынках рубль достиг 1 апреля нижней границы нашего торгового диапазона 35,0-36,0 руб/$, впервые оказавшись в зоне нулевых интервенций ЦБ. Однако дальнейшего укрепления не произошло, и последние два дня ЦБ снова продает по $200 млн в день, отражая возобновление оттока капитала. Вчерашнее заявление А. Силуанова о возобновлении покупки валюты для Резервного фонда оказало дополнительное краткосрочное давление.
Внимание на платежный баланс... В среднесрочной перспективе ключевым фактором движения рубля станет состояние платежного баланса за 1Кв14, которое станет известно в ближайшее время. Если квартальное сальдо текущего счета превысит $20 млрд, то это сможет оказать фундаментальную поддержку для рубля в ближайшей перспективе. Это также снизит вероятность ухода текущего счета в минус во втором квартале, что также позитивно.
... и инфляцию. Вторым важным фактором динамики рубля является инфляция, поскольку от ее динамики будет зависеть позиция ЦБ относительно политики управления валютным курсом. Ускорение инфляции до 6,9% г/г уже в марте против 6,2% г/г в феврале говорит о высокой чувствительности внутренних цен к курсовым шокам и является аргументом в пользу отказа от введения свободного плавания рубля и сохранения механизма интервенций. Это позволит снизить волатильность на валютном рынке в краткосрочной перспективе, но будет нести в себе долгосрочные риски оттока капитала.
Рынок на распутье. Ближайшие торговые диапазоны по-прежнему составляют 35,0-36,0 руб/$ и 41,0-42,0 руб. к корзине. Даже если рубль укрепится в случае позитивного сюрприза по текущему счету, только ускорение экономического роста может быть убедительным аргументом в пользу улучшения нашего долгосрочного взгляда на рубль.
Новую неделю европейские валюты начинают консолидацией в районе ранее достигнутых минимумов. И только пара USDJPY упорно продолжает движение к поддержке на 103,00, оставаясь под влиянием недостаточно сильного отчета NFP, опубликованного в пятницу. Понедельник не принесет большого числа интересных отчетов. Поэтому движения могут носить сдержанный характер.
Евро/доллар закрепился ниже уровня 1,3710, но пока пройти поддержку на 1,3680 ему не удается. Однако, учитывая текущий настрой ЕЦБ на возможный новый этап стимулирования, любые подтверждения недостаточной силы европейской экономики могут подтолкнуть пару дальше вниз к уровню 1,3630. Но вряд ли сегодняшний отчет по промышленному производству Германии будет способен сделать это. Скорее всего, рынок предпочтет дождаться более весомых катализаторов.
Фунт удерживается ниже уровня 1,66, что в текущих условиях не удивляет. На прошлой неделе со стороны данных по деловой активности в промышленном и строительном секторах, а также сфере услуг, поступили сигналы о том, что рост в них замедляется. Это позволяет предполагать, что и темпы роста ВВП в 1 квартале будут чуть ниже, чем раньше. Поэтому фунт может оставаться под умеренным давлением. Тем более, что на сегодняшний день не запланированы публикации отчетов и движения будут обусловлены ранее сформировавшимися тенденциями.
Пара USDJPY продолжает падение, несмотря на то, что опубликованные ранее данные по индексу опережающих и совпадающих индикаторов Японии продемонстрировали снижение, сигнализируя о том, что состояние страны вызывает определенные опасения и это неудивительно на фоне повышения налога с продаж. Американский календарь на сегодняшний день пуст. Возможно, что пара продолжит снижение в район уровня 102,73. Однако после этого все же не исключен разворот. Тем более, что во вторник запланировано заседание Банка Японии, который, скорее всего, выразит готовность к проведению дополнительных мер стимулирования в ближайшем будущем.
Оставить комментарий
