Как утверждают опрошенные Bloomberg аналитики, Банк России не будет снижать процентную ставку до выборов в Госдуму в сентябре этого года. По их мнению, регулятор продолжит проводить «умеренно жесткую» политику. По мнению экспертов, задачей ЦБ РФ в свете грядущих выборов является сдерживание роста цен.
Неделей ранее Эльвира Набиуллина в интервью газете «Ведомости» сообщила, что говорить «о начале цикла снижения ставок» пока рано. Она говорила о том, что регулятор может взять паузу, чтобы убедится в том, что никакое развитие ситуации не приведет к отклонению от цели: 4% к концу 2017 года.
Мы и ранее слышали о том, что ЦБ РФ внимательно следит за реакцией рынка на проводимую денежно-кредитную политику, опасаясь роста инфляции.
На мой взгляд, на прошлом заседании, когда ЦБ понизил ставку с 11% до 10,5% годовых, он выбрал вполне удачное время для этого. Теперь же нужно оценить последствия этого решения. Как указывал регулятор, возможность дальнейшего снижения ключевой ставки зависит от дальнейших оценок инфляционных рисков и соответствия динамики замедления инфляции прогнозной траектории.
Так как интервал между заседаниями не очень большой, следующее заседание запланировано на конец месяца, на 29 июля, это не тот отрезок времени, по которому можно проводить анализ. Тем более что в июне финансовые рынки показали волатильность в связи с британским референдумом. Поэтому пауза будет выглядеть вполне оправданной.
Скорее всего, динамика биржевых курсов доллара США и евро в основном будет зависеть от динамики нефтяных котировок. Пока же можно говорить о сохранении текущих уровней по валютам, хотя их локальное снижение все еще допустимо. Уровнями поддержками для доллара США и евро выступают зоны 63,5-64 и 70 рублей соответственно.
Оптимизм финансовых рынков начала недели не получил дальнейшего развития. Он был основан на успокоительных заявлениях центробанков. Банк Англии, ЕЦБ, Банк Японии готовы усилить монетарное стимулирование и предотвратить опасные последствия Brexit за счёт вливания дополнительных денег. Но словесные интервенции имеют ограниченное влияние, и оно заканчивается, до появления новых драйверов. В этом плане могут быть важны выступления во вторник-среду глав ЕЦБ М.Драги, Банка Англии М.Карни, представителя ФРС У.Дадли, а также публикация протокола последнего заседания Федрезерва.
Сокращение аппетита к риску приводит к остановке повышения курсов акций Фондовые индексы в Европе снизились на 0,6-0,9%. А итальянский FTSEослаб на 1,74% из-за отказа финансовых властей предоставлять банкам в Италии государственные субсидии. Умеренно-негативный настрой может продолжиться и во вторник, начавшись со снижения азиатских индексов. Так, например, японский Nikkei теряет 0,67%, гонконгский Hang Seng - 0,76%. С выходом на рынок американских участников после праздника динамика может усилиться, что способно увести и S&P 500 ниже 2100 п.
В таких условиях и российские индексы подвержены давлению. Индекс ММВБ может снизиться к 1900 п. с нынешнего уровня 1907,4 п.
На сырьевом рынке, который также поддерживался аппетитами к риску, происходит естественная коррекция. Вступают в силу факторы, проигнорированные ранее при оптимистичном настрое. Приближение выхода статистики о запасах и добыче нефти в США заставляют вспомнить о росте числа буровых установок в последние недели. Поэтому пока поход котировок Brent вверх к $51/барр. приостановлен, цены ушли ниже психологически важной отметки $50. Технически предрасположенность скорее к ослаблению к отметке $49,2, пробитие которой может означать уход к горизонту $48-48.
Российская валюта, чувствительная к настрою внешних рынков и ценам на нефть, вероятно, также будет испытывать давление. Сам факт того, что пара доллар/рубль не смогла уйти ниже ключевой поддержки 63,5 руб/дол, говорит о недостаточной силе продавцов даже при высокой нефти. А наблюдаемое ослабление фьючерсов черного золота способно поднять пару к 64,5 руб/дол. и выше.
Официальные курсы Банк России, на сегодня, 5 июля, установил на уровне 63,68 рублей за единицу американской валюты и 70,85 рублей за единицу европейской валюты. По отношению к предыдущему дню валюты потеряли в весе 0,52% и 0,27% соответственно.
Вчера торги на сырьевых и валютных рынках проходили не в полном составе, биржи США были закрыты в связи с празднованием Дня независимости.
Малая активность торгов не изменила расстановки сил и мы продолжаем наблюдать консолидацию эталонных марок нефтиBrent и WTI в районах 50$ и 48,8$ за баррель.
Как считает министр нефти Саудовской Аравии Халид аль Фатих, мировой рынок нефти движется в сторону равновесия, и цены на нефть начинают стабилизироваться.
Однако как поведут себя курсы валют сейчас сказать сложно. Для дальнейшего роста рублю необходима поддержка со стороны рынка нефти и пробой уровня 52$ за баррель. А для смены настроений в пользу покупок доллара США и евро требуется закрепление нефтяных цен под уровнем 47-48$ за баррель.
Так что ничего не поделаешь, придется ждать, какой из этих двух сценариев сработает первым.
В связи с празднованием Дня Независимости в Штатах вчерашняя активность торгов была невысока. Однако в целом события этой недели представляют большой интерес, и самое ожидаемое событие этих пяти дней - пятничная публикация данных по рынку труда США.
Данные по американскому рынку труда действительно важны после провальных данных за прошлый отчетный период. Причем если пару месяцев назад подобная статистика анализировалась бы на предмет соответствия условий для поднятия ставки Федрезервом на ближайших заседаниях, то сейчас рынки уверены, что никакого повышения ставки в ближайшее время мы не увидим.
Согласно фьючерсам на ставку рынок на данный момент предполагает нулевую вероятность поднятия ставки на июльском заседании, вероятность поднятия в сентябре - на уровне в 5.9%, в декабре - на уровне в 23.4%. Таким образом, ближайшая американская статистика вряд ли способна заставить рынок поверить в серьезную возможность поднятия ставки в июле-сентябре, а до декабрьского заседания рынок получит еще огромный блок данных, что ценность статистики этого месяца в контексте влияния на политику ФРС уменьшает.
Для фондовых рынков появился тем временем новый раздражитель - ситуация с итальянскими банками. На новостях о том, что Италия не будет нарушать правила Европейского союза и вливать государственные деньги в банковский сектор акции итальянских банков попали под распродажи. Особо отличился третий банк по активам страны Monte dei Paschi di Siena, в ходе вчерашних торгов потерявший 14% капитализации. В целом итальянский индекс FTSE MIB снизился на 1.74%.
Пока однозначно рано закладываться на самые негативные сценарии, однако фактором риска ситуация в банковской системе Италии, безусловно, является. Уровень «плохих кредитов» в системе по разным оценкам составляет около 360 млрд. евро. Напомним, что в конце июля станут известны результаты стресс-тестов банков ЕС, и пройдут ли его итальянские банки - большой вопрос.
Возвращение сегодня американских инвесторов на рынок увеличит активность торгов. Перед открытием европейских площадок настроения умеренно негативные, фьючерсы на европейские индексы снижаются на 0.5-0.6%.
Оставить комментарий
