РынкиПредседатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил намерение регулятора придерживаться политики «дешевых денег», но не упомянул о том, что центральный банк стремится остановить повышение доходности казначейских облигаций, что будет способствовать дальнейшему росту и приведет к распродаже акций. Это было последнее публичное мероприятие с участием Пауэлла перед заседанием управляющих регулятора 16-17 марта. По словам Пауэлла, «весьма маловероятно», что цели ФРС по достижению максимального уровня занятости можно будет достичь в этом году. При этом банкир не был столь уверен в том, что рост экономики будет в этом году достаточным для того, чтобы ФРС начала сокращать программу скупки активов. Dow Jones в четверг отступил на 1,11%, до 30924,14 п., S&P 500 — на 1,34%, до 3768,47 п., снизившись третью сессию подряд. Nasdaq Composite опустился на 2,11%, до 12723,47 п. Скачок доходности казначейских облигаций обусловлен, среди прочего, ожиданиями ускорения роста экономики и инфляции США в текущем году. Такой уровень доходности влияет на стоимость заимствования физлиц и юрлиц. После повышения доходности госбумаг в последние недели средняя фиксированная ставка по 30-летней ипотеке впервые с июля поднялась выше 3%, сообщил в четверг Freddie Mac. Такая динамика стала отрицательно влиять на подачу заявок на покупку жилья и рефинансирование ипотеки. Еще один фактор, способствующий повышению доходности казначейских облигаций — увеличение объема выпуска долговых бумаг Минфином для финансирования растущего бюджетного дефицита. Госдолг США почти удвоится, до 202% ВВП, к 2051 г., прогнозирует Бюджетное управление Конгресса. Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 27 февраля, увеличилось на 9 тыс. по сравнению с 927 тыс. в начале января, до 745 тыс., сообщило министерство труда страны. При этом показатель втрое превышает препандемический уровень. Пауэлл отметил, что в США примерно на 10 млн рабочих мест меньше, чем до пандемии, добавив: «Потребуется некоторое время, чтобы вернуться к максимальному уровню занятости». Между тем, нефть подорожала на 5%, до $67,5/барр., в четверг после того, как ОПЕК и Россия договорились не увеличивать добычу, что удивило трейдеров, которые ждали ее роста. Китайские власти заявили, что рассчитывают добиться роста ВВП в этом году на 6% и более. Это относительно скромный целевой показатель, который, тем не менее, свидетельствует о том, что Пекин сохранил оптимизм после года, в течение которого мировая экономика ощущала на себе отрицательное влияние пандемии. В фокусе сегодня:
Мы считаем, что российский рынок откроется ростом. Индекс Мосбиржи в четверг снизился на 0,54%, до 3398 п., РТС повысился на 0,07%, до 1455 п. Рубль ослаб к доллару до 74,82 руб. и к евро — до 88,88 руб. Лидерами роста стали Петропавловск (+2,85%), Алроса (+1,76%), Лукойл (+1,74%), ПИК (+1,53%), МТС (ао +1,36%). В число аутсайдеров вошли Ozon (-5,11%), Яндекс (-4,02%), Норникель (-3,55%), Headhunter (-3,41%), Qiwi (-2,84%). Цена на Brent утром в пятницу повышается на 1,06%, до $67,45/барр. Золото дорожает на 0,03%, до $1698/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 1,37 п.п., до 1,571%. Японский Nikkei снижается на 0,50%, китайский Shanghai повышается на 0,13%. DXY повышается на 0,05%, S&P 500 futures снижается на 1,34%. НовостиМ.Видео-Эльдорадо представила нейтральные финансовые результаты по МСФО за 2020 г. Выручка группы повысилась на 14,4% г/г, до 417,9 млрд руб., благодаря более чем двукратному росту общих онлайн-продаж (+108,6% г/г), среднего чека в мобильной и веб-платформах, а также числа активных идентифицированных клиентов ретейлера с более высоким средним чеком и частотой покупок. Скорректированная EBITDA — 28,47 млрд руб. (+6,5% г/г). Скорректированная чистая прибыль — 12,2 млрд руб. (+9,3% г/г). Чистый долг группы на 31 декабря 2020 г. составил 40,5 млрд руб.(-9,4% против 31 декабря 2019 г.), чистый долг/скорректированная EBITDA — 1,42x (снижение на 0,25x по сравнению с 31 декабря 2019 г.). Компания подтвердила намерение направить на дивиденды не менее 100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, таким образом, итоговые дивиденды за 2020 г. могут составить не менее 37,8 руб./акция (4,4% доходности), с учётом промежуточных дивидендов, выплаченных в декабре 2020 г. (5,4 млрд руб., или 30 руб./акция) суммарный дивиденд за 2020 г. может составить 67,8 руб./акция, что соответствует 7,9% доходности. Продажи (GMV) М.Видео-Эльдорадо в январе-феврале 2021 г. увеличились более чем на 24% г/г. Mail: Результаты по МСФО за 4К20 лучше консенсуса Интерфакса по выручке и EBITDA.
Несмотря на расхождение по чистой прибыли с консенсусом, мы считаем, что фокус необходимо делать на показателях выручки и EBITDA, учитывая, сложности с прогнозированием чистой прибыли из-за долей в ассоциируемых компаниях и отсутствия единообразия прогнозирования среди аналитиков, на наш взгляд.
Прогноз на 2021 г.: Mail ожидает роста выручки на 18-21% г/г, до 127-130 млрд руб. и увеличения рентабельности по EBITDA. В 2020 г. выручка увеличилась на 21,2% г/г, до 107,4 млрд руб., EBITDA снизилась на 7,3% г/г, до 26,98 млрд руб. Норма EBITDA составила 25,1%. Результаты могут вновь вернуть внимание инвесторов к российскому IT-сектору, который по-прежнему находится в стадии активного развития, вовлекая в орбиту своего влияния всё новые сектора экономики. Бумаги Mail в последние четыре месяца отстают от Яндекса и индекса Nasdaq, что повышает их относительную привлекательность. Сбербанк представил сильные финансовые результаты за 4К20. Чистые процентные доходы по итогам квартала составили 426,5 млрд руб. (+15% г/г; +3,7% к/к) (+12,2% vs консенсус), Чистая прибыль составила 201,7 млрд руб. (-4,9% г/г; −25,7% к/к) (+2,3% vs консенсус) Розничный кредитный портфель: +4,8% г/г. Ипотечный портфель: +7,3% г/г (+21,6% г/г за 2020 г.), при этом доля льготной ипотеки составила 30%. Корпоративный кредитный портфель: +0,2% (+3,5% без учета валютной переоценки). МТС: результаты за 4К20 оказались лучше консенсуса Интерфакса по выручке, но хуже по OIBDA и чистой прибыли. Негативное впечатление от результатов компенсировано ожиданиями роста дивидендов: МТС будет рекомендовать дивиденды в 2021 г. выше 29,5 руб./акция (9,2% дивидендная доходность), выплаченных в 2020 г.
В 2020 г. выручке увеличилась на 5,2% г/г (прогноз — 3%), но в соответствии с ожиданиями по OIBDA: +1,7% г/г (ближе к верхней границы ожидаемого диапазона роста 0–2% г/г). Прогноз на 2021 г.: компания ожидает роста выручки и скорректированной OIBDA более чем на 4%. Рост будет поддержан восстановлением роуминга. CAPEX по итогам 2021 г. ожидается в диапазоне 100-110 млрд руб., что соответствует 20,4% отношению капзатраты/продажи против 19,6% в 2020 г. Прогноз по капзатратам включает работу над внедрением коммерческой сети 5G, исполнение требований «пакета Яровой». |