Замедление глоальной инфляции поставлено под сомнение. РБА поднимает ставку, возможен пересмотр прогноза по ставке РБНЗ. Обзор USD, NZD, AUD

Отчет US Manufacturing ISM показал рост позитива, индекс вырос с 46.3п до 47.1п., но одновременно с оживлением в секторе нужно отметить, что ряд субиндексов в пользу более высокой инфляции – отпускные цены подскочили с 49.2п до 53.2п, занятость выросла на 3.3 пункта, до 50.2, а новые заказы все еще на территории сокращения.

После паузы, которую оптимисты объявили завершением банковского кризиса, обанкротился еще один банк - First Republic Bank. После покупки FRB акции JPMorgan выросли более чем на 2%, поскольку в рамках покупки JPMorgan приобрел на 30 млрд активов в ценных бумагах, а вот убытки разделил с FDIC, то есть государством. Спасение очередного банка привело к тому, что FDIC исчерпал практически все резервы, в очереди на спасение стоит целый ряд мелких региональных банков, и по мере нарастания кризиса сделать это будет всё сложнее.

Глава Минфина США Йеллен в письме Конгрессу предупредила, что, по оптимистичной оценке, уже к 1 июня правительство не сможет исполнять свои финансовые обязательства, если Конгресс к этому времени не поднимет лимит госдолга. Республиканцы уже подготовили законопроект, предусматривающий повышение потолка госдолга на 1.5 трлн с одновременным снижением расходов более чем на 4.5 трлн.

Рынки до объявления итогов заседания ФРС будут торговаться с невысокой волатильностью, основная интрига заключается в том, сохранит ли ФРС перспективу еще одного повышения ставки, поскольку есть явные признаки того, что инфляция после паузы вновь готова начать рост. Данные PCE за 1 кв. это отчетливо подтверждают.

На этом фоне нефть вновь пошла вниз, как и сырьевые валюты, поскольку тенденция к замедлению глобальной инфляции поставлена под сомнение.

NZDUSD

В центре внимания - отчет по рынку труда за 1 квартал в ночь на среду, ожидания умеренно позитивные. РБНЗ в феврале прогнозировал рост уровня безработицы с 3.5% в 1 кв. до 4.8% к концу года, но одновременно с этим и резкий рост заработной платы. РБНЗ ожидает годовой рост с 4.3% в конце 2022 г. до 4.9% во 2 кв., что усилит инфляционные ожидания.

Есть и еще одна неожиданная новость - РБНЗ с 1 июня планирует смягчить условия для кредитования. Такое решение может потребовать более высокой ставки, чтобы сдержать рост инфляции, но пока рынок никак не отреагировал, ожидания по майскому заседанию РБНЗ остаются стабильными, банк поднимет ставку на 0.25%, этот исход уже заложен в ценах и не окажет заметного влияния на курс киви.

Чистая длинная позиция по NZD сократилась за отчетную неделю на 43 млн, до -200 млн, сохраняется небольшой медвежий перевес, расчетная цена уходит вниз, что сигнализирует об усилении медвежьих настроений.

NZDUSD не дошел до поддержки 0.6079, но откат вверх вряд ли будет сильным. Ближайшее сопротивление 0.6240/50, где ожидаем завершение роста и разворот на юг. Ближайшее сопротивление – зона середины канала, совпадающая с локальным минимумом 0.6105, далее 0.6020.

AUDUSD

Сегодня утром РБА изрядно удивил рынки, не только подняв ставку на четверть пункта до 3.85%, но и значительно изменил тон сопроводительного заявления по сравнению с апрельским. В заявлении повторяется тезис о том, что «может потребоваться некоторое дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики», но делается акцент на том, что РБА хочет добиться этого в «разумные сроки», этот тезис повторяется дважды, в отличие от прежнего прогноза о нормализации инфляции в 2025 г. Больше внимания уделялось росту заработной платы.

Итоги заседания РБА - фактор для аусси безусловно бычий. Фьючерсы отреагировали ростом вероятности еще одного повышения на 25п, австралиец превратился в лидера дневного роста, утянув с собой за компанию и NZD.

По всей видимости, РБА видит угрозу более высокой инфляции или как минимум более затяжной, причем угрозу реальную.

Чистая короткая позиция по AUD сократилась на 234 млн, до -2.615 млрд, позиционирование медвежье. Расчетная цена потеряла динамику и имеет признаки разворота на юг, прогноз нейтральный.

AUDUSD продолжает торговаться в боковом канале, ожидавшееся неделю назад снижение оказалось чуть глубже, однако и последовавший затем бычий импульс на фоне неожиданного решения РБА быстро потерял динамику. Предполагаем, что до завершения заседания ФРС торговля будет идти в узком диапазоне, дальнейшее направление будет выбрано, исходя из наличия или отсутствия в итоговом заявлении ФРС ястребиных формулировок. По итогам недели ожидаем снижения к границе диапазона 0,6565.