Джером Пауэлл всеми силами старался поддержать доллар, но рынок оказался сильнее.

Вчерашний вечер был ознаменован одним событием, которого рынок ждал очень долго. Еще с момента выхода последнего отчета по американской инфляции, рынок понизил ожидания по повышению ставки до 25 базисных пунктов. Вчера вечером мы убедились, что рынок был прав. Он даже был прав в том, что в последние недели сохранял высокий спрос на евро и фунт, так как снижение шага повышения ставки можно считать «медвежьим» фактором для доллара. Однако, помимо повышения ставки, вечером состоялось выступление президента ФРС Джерома Пауэлла, и я считаю его даже более важным, чем само повышение ставки.

Прежде всего, Джером Пауэлл отметил, что инфляция все еще остается на неприемлемом уровнем далеком от долгосрочной инфляционной цели. Он заявил, что ФРС предстоит еще много работы по восстановлению ценовой стабильности. Процентную ставку было уместно повысить на 25 пунктов, так как инфляция снижается, но в то же время может потребоваться еще несколько повышений ставки на следующих заседаниях, чтобы эффект от ужесточения денежно-кредитной политики раскрылся в полной мере. Я считаю, что это первое важное заявление Пауэлла, которое показывает, что паузы в повышении не будет. Напомню, что многие аналитики сомневались в готовности FOMC повысить ставку на мартовском заседании.

Инфляция в последнее время показывает противоречивые значения во многих странах мира. К примеру, лишь вчера мы узнали, что базовый показатель инфляции в ЕС(который не учитывая цены на продукты питания и энергоносители) не снизился в январе. Это может означать то, что основные показатели инфляции падают из-за снижения цен на нефть и газ на мировых рынках в последние месяцы. Так как это явление имеет отношение не только к ЕС, но и к США, то в Америке может наблюдаться схожая картина. Исходя из этого, Пауэлл логичен в своем желании продолжать ужесточение.

Президент ФРС заявил вчера, что требуется больше доказательств замедления инфляции, имея ввиду ее базовый показатель. Он также заявил, что после завершения цикла повышения ставки начнется длительный период, в течение которого ставка будет оставаться на одном уровне. «Хорошей новостью является то, что инфляция снижается без ущерба рынку труда», – заявил Пауэлл в ходе пресс-конференции. Как выяснилось из речи Пауэлла, на заседании члены FOMC обсуждали возможность еще нескольких повышений процентной ставки, вариант со взятием паузы на некоторое время, а потом возобновлением ужесточения, не рассматривался.

Я считаю, что Пауэлл вчера сделал все, чтобы спрос на валюту США повысился. Его речь изобиловала «ястребиными» заявлениями, хотя уже не такими агрессивными как несколько месяцев назад. Тем не менее, доллар мог вырасти на этих заявлениях, но не сделал этого.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда близится к своему завершению. Таким образом, сейчас можно рассматривать продажи с целями, расположенными около расчетной отметки 1,0350, что соответствует 261,8% по Фибоначчи. Существует вероятность усложнения повышательного участка тренда и принятия им еще более протяженного вида, и вероятность этого сценария остается достаточно высокой. Неудачная попытка прорыва уровня 1,1157 укажет на готовность рынка завершить волну e.

Волновая картина инструмента Фунт/Доллар предполагает построение нового понижательного участка тренда. В данное время можно рассматривать продажи с целями, находящимися около отметки 1,1508, что приравнивается к 50,0% по Фибоначчи. Ордер Стоп Лосс можно выставить выше пиков волн e и b. Повышательный участок тренда еще может принять более протяженный, чем сейчас, вид, как происходит по евро. Нужно быть осторожными с продажами, так как фунт имеет сильную склонность к росту.

Рубль разрушил старый мир

Разрушенный энергетический рынок и стагнирующая экономика. Резкое сокращение экспорта нефти и нефтепродуктов, дыры в бюджете и сильное ослабление рубля - вот чем пугали Россию западные эксперты. Тем удивительнее выглядят прогнозы МВФ по ВВП РФ. Авторитетная организация подняла свою предыдущую октябрьскую оценку в -2,3% до +0,3%. Она считает, что текущий уровень ограничения цен на российскую нефть не окажет существенного влияния на объемы ее экспорта, поскольку черное золото перенаправляется с Запада на Восток. Если экономика РФ действительно будет себя чувствовать лучше, чем в прошлом году, то почему бы USDRUB не упасть?

То, что Россия строила в области энергетики на протяжении 50 лет, было сломано за 50 месяцев вооруженного конфликта на Украине. До его начала Европа потребляла 2,5 млн б/с нефти из РФ, 1 млн б/с нефтепродуктов и 155 миллиардов кубометров природного газа. Нынче использование черного золота и голубого топлива на нуле, а скорые санкции в отношении нефтепродуктов сделают то же самое и с ними.

Динамика европейского импорта нефти из России

Хорошо, что на российскую нефть есть покупатели в лице Китая, Индии и Турции. С марта по сентябрь 2022 товарооборот между РФ и Поднебесной вырос на $27 млрд и достиг $99 млрд. Большая часть прироста была связана с поставками в Азию черного золота, при этом доля импорта китайских товаров в общей структуре выросла за этот период с 21% до 36%.

При этом последние данные по отгрузке нефти Москвой показывают стабильно высокий спрос со стороны Поднебесной. В отличие от Турции и Индии, где показатели начали сокращаться. Любопытно, что растет объем поставок с неизвестным адресатом: Россия отгружает черное золото на танкеры, а покупатель находится уже во время их пути.

Структура и динамика поставок российской нефти крупнейшим покупателям

Если до сих пор Москве удавалось перенаправить потоки нефти с Запада на Восток, то с нефтепродуктами это будет сделать сложнее. Тот же Китай сам их производит, спрос не так велик, чтобы можно было рассчитывать на поступление валютной выручки в прежних объемах. Впрочем, у России в арсенале имеются Фонд национального благосостояния и Золотовалютные резервы.

Не будем забывать и про успехи промышленности РФ, прежде всего военной. Именно этот сектор позволяет поддержать на плаву экономику даже на фоне стагнации потребления и падения уровня жизни.

Свою лепту в стабилизацию USDRUB вносит и ослабление доллара США из-за намерения ФРС замедлить скорость ужесточения денежно-кредитной политики до стандартного шага в 25 б.п. с последующим возможным «голубиным» разворотом и улучшения глобального аппетита к риску.

Технически падение пары ниже поддержки на пивот-уровне в 69,1 и справедливой стоимости на 68,5 усилит риски реализации разворотного паттерна 1-2-3 и позволит продавать USDRUB. Напротив, рост котировок американского доллара выше отметки 70,95 руб. – повод для открытия длинных позиций.