Нефтяной рынок перешёл под власть продавцов. Всё новые подтверждения избытка предложения вызывают падение цен. Количество буровых установок в США вновь увеличилось на 3 ед. на прошлой неделе, по данным компании BakerHughes. И подключение к процессу спекулятивных капиталов будет устремлять котировки далее вниз, к уровню $40,1/барр по фьючерсам на марку Brent(минимум от 18.04). Промежуточной поддержкой выступает протестированная область $41,8/барр. (цена закрытия 18.04), остановившая падение 29 июля. Текущая коррекция, совершенно естественная после масштабного снижения, способна увести котировки к 44,7-45. Этому может способствовать и мягкая политика Центробанков, подтверждённая в пятницу Банком Японии, и сохранение поэтому высокого аппетита к риску (индекс страха VIXупал ниже 12 п., к уровням годичной давности) . Но всё это не отменяет общего стремления чёрного золота на юг.
А коррекция по нефти во многом связана с резким падением доллара от двух масштабных известий из США прошлой недели. Это напомнило название фильма «Двойной удар», где играл Ван Дамм. Разочарование в ФРС, не давшей определённости в вопросе повышения ставки получило дальнейшее подтверждение. Первая оценка роста ВВП во втором квартале на 1,2% оказалась принципиально ниже прогноза в 2,6%. Это важнейший показатель, поскольку говорит о том, что низкий рост на 0,8% мог быть не сезонной слабостью, а общей проблемой экономики. И тогда нельзя повышать ставку до конца 2016 года как минимум. Опровергнуть этот настрой могут лишь новые сильные данные по рынку труда на текущей неделе, по новой оценке ВВП в августе. Но пока доллар получил мощнейший двойной удар - от ФРС и от ВВП. Индекс доллара камнем упал с высоты 97,5 п. к 95,3 п. Однако стоит отметить, что данное падение укладывается в нормальную коррекцию 50% от последнего мощного движения по тренду, взметнувшего доллар с 93 п после британского референдума. Поэтому предполагаем, что район 95-95,5 п. остановит снижение, которое не отменило восходящую направленность гринбека. Соответственно, есть смысл при техническом подтверждении окончания коррекции покупать доллар к основным валютам.
Это в полной мере относится и к паре доллар/рубль. Её победное шествие вверх проткнуло важнейший технический и психологический уровень 67 руб/дол. Но известия о ВВП США в пятницу остановили этот взлёт. Его резкость стала слишком высокой , и коррекция к 66 руб. здесь также закономерна. Рост курса доллара призвано ограничить и повышение ЦБ РФ с 1 августа нормативов резервирования банков на 0,75 проц. пункта. Однако вероятное после приостановки продолжение снижения нефтяных цен, вероятно, уведёт пару к 67 руб. и выше.
Несмотря на выход слабых пятничных данных по экономике США и далеко не самым радужным итогам заседания Банка Японии, масштабных разочарований на рынках мы не увидели, и уже сегодня фьючерс на индекс S&P 500 идет обновлять свои максимумы. Слабые темпы роста ВВП США пока не являются сигналом к увеличению рецессии, но при этом свидетельствуют об уменьшении вероятности повышения ставки на ближайших заседаниях. Что касается надежд на стимулы со стороны других мировых ЦБ, то они не исчезли, а всего лишь перенеслись на более поздний срок. Фаза роста на фондовых рынках пока еще может какое-то время продолжаться.
Пятничные данные по ВВП США показали, что американская экономика во втором квартале продемонстрировала рост всего на 1.2% (консенсус прогноз предполагал рост на 2.5-2.6%). Американский доллар на этом фоне заметно ослаб против конкурентов, и индекс доллара вернулся к минимальным уровням с момента британского референдума. Если же говорить про вероятности повышения ставки ФРС на ближайших заседаниях, то, согласно фьючерсам на ставку, вероятность увидеть еще одно мини-ужесточение в сентябре оценивается рынком в 12%, в декабре - на уровне в 33%. До сентябрьского заседания рынки получат еще много данных: два блока статистики по рынку труда США (первый из них уже в конце этой недели), вторую оценку ВВП за второй квартал, показатели по инфляции и услышат выступление главы ФРС Джанет Йеллен на симпозиуме в Джексон-Хоул. Таким образом, переоценивать пятничную статистику, вероятно, пока не стоит.
Отдельно стоит отметить снижение доллара против японской валюты после того, как Банк Японии не сумел оправдать надежды инвесторов, ожидающих масштабные стимулы от регулятора. Процентные ставки остались неизменными, объем покупок гособлигаций также не был увеличен, лишь только с 3.3 трлн. йен до 6 трлн. йен увеличены покупки ETF. Теперь во вторник будут представлены подробности фискальных стимулов от Правительства Японии. Синдзо Абэ уже анонсировал стимулы на 28 трлн. йен, однако как эта сумма будет расходоваться, и какая ее часть пойдет на реальные расходы - пока вопрос открытый. Идея увидеть сильное ослабление йены на горизонте ближайших месяцев пока остается, но, учитывая позиционирование участников рынка (когда много трейдеров занимают короткую позицию по йене) краткосрочно давление на пару доллар/йена может сохраняться.
Результаты стресс-тестов европейских банков сильных негативных сюрпризов не принесли. Прошедшая же ближе к закрытию пятницы новость о том, что ЕЦБ одобряет план спасения итальянского Montedei Paschi и вовсе уменьшает краткосрочные риски от сферы европейских банков.
Что касается российского рубля, то пара доллар/рубль в конце прошлой недели подобралась к сопротивлениям на уровне 67-67.50 руб/долл. (максимумы с апреля месяца), после чего мы увидели заметный откат. Рублевый эквивалент барреля нефти марки Brent торгуется уже ниже отметки в 2900 руб/барр., что говорит о том, что без роста нефтяных котировок давление на рубль может сохраняться. Как базовый сценарий не ближайшие недели для пары доллар/рубль мы считаем сохранение диапазона в 65-67.50 руб/долл.
Предстоящая неделя также будет наполнена важным фундаментальным фоном, и основной акцент будет сделан на данных по рынку труда США, публикуемых в эту пятницу. Американский рынок акций пока может продолжать плавный рост, но о среднесрочных покупках по текущим ценам вряд ли размышлять было бы рационально.
На понедельник, 1 августа 2016 года Банк России установил следующие официальные курсы: доллар США -
67,0512 рублей, евро - 74,3799 рубля. Однако к концу торговой сессии прошедшей пятницы российский рубль несколько восстановил свои позиции на Московской бирже. Курс доллара снизился к отметке 66 рублей, а евро - к 73.
Совет директоров Банка России на заседании 29 июля сохранил ключевую ставку на уровне 10,5%. Как отмечалось в заявлении регулятора, принятое решение и дальнейшее сохранение умеренно жесткой денежно-кредитной политики будет способствовать достижению цели по инфляции. Основные движения на валютном рынке произошли после выхода разочаровывающих данных по ВВП США за II квартал. Первая предварительная оценка показала рост на 1,2%, при прогнозе 2,6%. Кроме того, в сторону понижения до 0,8% с 1,1% были пересмотрены данные за I квартал, что спровоцировало широкомасштабное ослабление доллара США на мировом валютном рынке. Цена североморской смеси Brent вернулась выше уровня $43 за баррель, что также позитивно сказывается на стабилизации ситуации на локальном валютном рынке.
В первой половине дня пара доллар/рубль, наиболее вероятно, будет торговаться в диапазоне 65,50- 66,40.
Оставить комментарий
