Просмотрел сегодня речь Бернанке перед комитетом по правительственному надзору и реформам. Как протопоп Аввакум клеймил поносными словами патриарха Никона за троеперстное крещение, так и Бен свалил всё на Европу, сам оставшись весь в белом. Он затронул позабытую тему о расширении кредитных линий в рамках договорённости между Федеральной Резервной системой и центральными банками Европы, Канады, Японии, Швейцарии, и Соединенного Королевства, подтвердив, что эти линии будут поддерживаться с предельно низкими ставками 50 б.п. до февраля 2013 года.
Понятно, что председатель ФРС никогда не говорит ничего просто так, если он просто льёт воду - то он просто её льёт, а если он затрагивает некоторую конкретику, то это либо намёк на новую политику, либо утверждение о продолжении старой. В январе я прошёлся по теме расширения кредитных свопов и предположил, что для нормализации состояния рынков и увеличения доверия будет создан валютный коридор, границы которого определены то ли в Бильдерберге, то ли в Базеле.
Самих границ, мне никто, естественно, не сообщил, но предположить имею право, это единственное, что мне остаётся. Над графиками тогда же, в январе, пришлось поразмыслить, хотя, в принципе, всё было почти на виду, примитивный теханализ сработал ничуть не хуже любого другого анализа. Итак, я убеждён, что валютный коридор существует. Естественно я рассматриваю в этом плане евро/доллар, как самый ликвидный инструмент форекс. До сих пор, в начале февраля, я предполагал достаточно узкие границы, 1.28 - 1.35. Сейчас я пересмотрел свои позиции в связи с последними событиями и определю диапазон в 1.30 - 1.38.
Не буду перечислять факторы, которые меня привели к следующим выводам, возможно это признак больного воображения, но я вижу политику штатов, направленную на девальвацию доллара, несмотря даже на то, что представители ФРС открещиваются от идеи третьего QE. А Европе для повышения доверия к системе в целом, необходимо хотя бы временное удорожание евро, дальнейшее снижение может спровоцировать очередной всплеск распродаж, что потянет за собой и ухудшение настроений инвесторов. Отсюда и коридор, который должен быть выгоден обеим сторонам. Действия Банка Японии, кстати, тоже хорошо вписываются в общую картину, и техническую, и практическую. Опять же не думаю, что БоДж проводит свою политику ослабления и целевой инфляции без согласования с тем же Базелем.
По торговле. Вчера ничего не стал писать потому, что такие дни я называю "днём без причин". Общее направление всё равно продолжает работать и любые распродажи для меня в ближайшее время будут возможностью для покупок. Сегодня я прикрыл часть позиций в покупках евро возле 1.3285, есть у меня такой уровень на часовом, самом мелком таймфрейме. На всякий случай в очередной раз выложу рисунок на обозрение. Новые покупки открыты на сегодняшнем лоу, оставлена и самая лучшая позиция от 3022.
На дневном графике цена балансирует возле границы восходящего канала, вернулась в него и сейчас изнутри тестирует стенку и пытается проверить на прочность синюю медиану, нарисованную в незапамятные времена. Краткосрочная цель 1.3330, дальше 1.35 и 1.38.
Если кто помнит мой рисунок недельного графика осси начала февраля. Ближайшая серьёзная поддержка лежит на 1.0380. Дальнейшее поведение пары можно будет рассматривать только после отработки этого уровня.
Мирошниченко Михаил (consortium)
— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.
— Все графики в публикациях сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.
Сохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ПолюсЗолото, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, Сургнфгз, ХолМРСК ао. Продаю на открытии акции Сургнфгз-п. Сделок на покупку не запланировано.
Сегодня опять голдманисты всех мастей возобновили призывы к покупке акций.
Аргумент один – US Treasuries еще не стоят достаточно дешево. Может быть они и правы, но с другой стороны они и не стоят очень уж дорого... учитывая тот объем ликвидности, который имеется на рынке.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: за и против!
EUR/USD
Рост курса EUR/USD на 250 б.п. в течение пяти торговых дней вызывает у нас немало вопросов.
Во-первых, несколько удивляет то, что единая европейская валюта продолжила дорожать на этой неделе, несмотря на ухудшение ситуации с аппетитом к риску (Китай и коррекция цен на сырье, возможное начало коррекции на рынках акций США и Европы). Если развивать данную тему, то определенную поправку следует делать на то, что традиционно вслед за ростом рынка акций США в течение 10-12 недель, как правила, следует коррекционное снижение индекса S&P500 на 8%. Данный риск может стать для евро одним из основных во 2кв2012, вызвав новую волну продаж в EUR/USD.
Во-вторых, несколько удивляет то, что рост курса евро начался фактически после заседания ФРС, когда мы получили еще одно доказательство того, что Центробанк США не будет торопиться с третьим раундом количественного смягчения, что собственно позитивно для доллара. Исходя из этого тут же хочется отметить, что ослабление позиций американской валюты происходило на фоне изменения дифференциала процентных ставок между США и Европой не в пользу евро. Как правило, на дистанции именно дифференциал ставок определяет динамику пары EUR/USD.
И, в-третьих, рост курса евро сегодня объясняют тем, что парламент Греции накануне ратифицировал 2-ой пакет мер помощи, а также ожиданиями относительно публикации в четверг в Еврозоне индексов PMI Services и PMI Manufacturingза март, которые обещают быть неплохими. Мы в данном случае, напротив, исходим из того, что фактор Греции нужно сейчас рассматривать не в контексте успехов национального парламента, а в контексте того, что стране в обозримом будущем понадобится еще один пакет мер помощи и еще одно списание по госдолгу. Что касается достижений европейской экономики, то здесь определенную поправку мы бы делали на то, что индекс PMI для Еврозоны в целом в марте вновь будут ниже 50 пунктов, что собственно говорит о спаде деловой активности в отрасли и рецессии.
Treasuries и экономика США
Тема возможного замедления темпов роста экономики США, между тем, вновь выходит на первый план, причем, рост доходности Treasuries этому только способствует. Так, последний виток роста доходности гособлигаций уже привел к тому, что заметно подскочили ставки по ипотечным облигациям, то есть стоимость денег на рынке жилья. Фактически все это означает рост стоимости денег или кредита в США, что уже рассматривается, если не как возможное ужесточение денежной политики в моменте, то хотя бы как фактор, который может негативно сказаться на деловой активности в США вкупе с высокими ценами на нефть.
Довольно-таки показательным в данном случае может быть то, что Б.Бернанке накануне в интервью CNBC отметил, что ФедРезерв внимательно следит за последними изменениями на рынке Treasuries, а также публикация накануне в США несколько слабых данных по рынку жилья (Housing starts). Если сегодня за океаном также хуже ожиданий выйдут данные по продаже жилья на вторичном рынке за февраль (прогноз 4.58 млн, предыдущее значение 4.57 млн домов), то у скептиков появится дополнительный аргумент говорить о том, что в ближайшее время нас ждет некоторое ухудшение экономической конъюнктуры в США.
Если говорить о ключевых уровнях, то о завершении «бокового» тренда и новой фазе снижения курса EUR/USD целесообразно будет говорить после прохождения поддержки 1.3000/50.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Сбились с курса
Среда 21 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 12:36
Мы открываем длинную позицию в GBPUSD со среднесрочной целью 1.7, спекулятивно покупаем AUDJPY с целью 90, держим прочие позиции, будем агрессивно наращивать лонг в EURCHF на дальнейшем снижении.
Рынок вошел в режим безыдейности. Котировки основных пар колеблются в узких диапазонах, но движения при этом случаются достаточно агрессивные и явно наносят вред розничной толпе. Такой режим торгов совершенно понятен - ярких драйверов на форексе практически не осталось, и куда ориентироваться в дальнейших движениях, неясно. Тактически мы рассматриваем текущую ситуацию как обычную коррекцию в рамках сильного тренда. И доллар, и иена после этой передышки, скорее всего, вновь начнут падать против основных конкурентов. Уже на текущих уровнях видится оправданным открытие аккуратного стратегического лонга в AUDUSD и GBPUSD.
Но все-таки самые интересные идеи по-прежнему сконцентрированы в кроссах с японской валютой. Накануне и здесь случился перерыв, бурного роста не получилось. Пауза связана, главным образом, с ситуацией на долговом рынке. И здесь внятных движений во вторник не получилось. Трейдеры с нетерпением ожидали выступления Бернанке. Но, дождавшись, обнаружили, что глава ФРС рассказал главу из учебника экономической истории и предпочел обойтись без обсуждения перспектив третьего раунда количественного смягчения. Тем не менее, сегодня и завтра у Бена будет еще два шанса исправиться. Аналитики AForex полагают, что какие-то намеки по поводу судьбы QE все-таки будут сделаны. По нашим оценкам, заявления будут очень и очень осторожными, что должно поддержать USDJPY. Против иены играет не только общая ситуация, но и локальное развитие событий в Японии. Резиденты начали агрессивно продавать локальные активы и уходить в иностранные инструменты. Весь спектр JPY-кроссов выглядит очень привлекательным для спекулятивной покупки.
На евро огромные объемы на покупку последнюю неделю, что дает основания рассчитывать на продолжение роста с пробитием уровня 1.33 и целью 1.35. Момент входа в лонг отслеживаем внутри дня при появлении серьезных тиковых объемов на покупку (детали в брифинге).
Золото в листе ожидания, продолжаем мониторить на момент входа в среднесрочный лонг.
По российскому рынку картина не такая радужная. Сегодня скорее всего мы увидим отскок вверх, первый за последние два дня падения. Если мы не выйдем за пределы 1575 по индексу ММВБ, то появится возможность для краткосрочных шортов.
RIM вышел к нашей цели 164. Пока не пробили 166, можно рассматривать варианты для игры вниз со следующей целью 162.
Вчерашняя коррекция, которая началась еще во время азиатской сессии и продолжалась вплоть до начала американской, была вызвана выступлением одного из руководителей BHP Billiton, в котором тот посетовал на уменьшение спроса на металл в Китае.
Американский рынок тоже открылся с гэпом вниз, но затем большая часть снижения к концу сессии была выкуплена.
Продолжается позитив в американском финансовом секторе.
В тоже время энергетический сектор и сектор commodities вызывают все больше опасений.
Греция, а также вся еврозона с ее долговыми проблемами на какое-то время ушли в тень.
В центре внимания теперь Китай. Помимо смены экономических приоритетов выявились политические разногласия внутри элиты.
Картинка в Shanghai Composite очень похожа на разворотную.
Завтра в 6.30 по Москве выйдет индекс деловой активности в производственном секторе Китая, рассчитываемый банком HSBC. Сейчас эта статистика приобрела особое значение и может вызвать сильную реакцию рынка.
Тренд в этом экономическом индикаторе очевиден. Если индекс завтра покажет продолжение снижения, то мы можем увидеть коррекцию в рискованных активах.
Думаю, что завтрашний выход PMI в Китае будет сдерживать сегодня рост на американском рынке, даже если тот случится.
Вопрос в том, что если значение PMI составит 48 или ниже, способно ли это развернуть среднесрочный восходящий тренд на фондовых рынках?
Думаю, что, скорее всего, этого окажется недостаточно. Драйвером для среднесрочного разворота ИМХО станут плохие данные по американской экономике.
Сегодня же в европейскую сессию в отсутствии статистики в еврозоне главными драйверами станут минутки Банка Англии (13.30) и проект бюджета страны на будущий год (16.30 по Москве).
Это событие может вызвать серьезное движение в GBP/USD, которое отразится на других USD-парах и риске в целом.
Вечером выступает глава ФРС Бен Бернанке, на речи которого рынки реагируют наиболее остро и здесь я не ожидаю позитива.
Put/call –коэффициент показывает рост медвежьих настроений на американском рынке акций, но до окончания бычьего рынка согласно этому индикатору еще далеко.
Полагаю, что завтрашняя статистика в Китае является достаточно серьезным фактором, который поставит барьер сегодняшнему росту рынка.
А далее многое будет зависеть от тех цифр, которые мы получим.
Art Cashin недоумевает: огромная гора кэша образуется от продажи US Treasuries, но никто не знает, куда она направляется.
акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Роснефть, РусГидро, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС ао, ХолМРСК
Как Вы можете оказаться в числе тех 7% участников рынка, кто получает результат лучше индекса в долгосрочной перспективе?
Благодаря хеджированию на срочном рынке при покупке акций, что позволяет получать результат, который всегда идет по нарастающей
Благодаря четкому контролю своих эмоций при работе на фондовом рынке и дисциплинированному использованию «стоп-лоссов» и «тейк-профитов»
Благодаря скрупулезному анализу и поиску лучших активов (на что необходимо по 10-12 часов в день) для формирования портфеля, который будет с одной стороны диверсифицирован, а с другой отклоняться по своей структуре от индекса
Благодаря торговой системе, работа которой будет проверена на достоверной статистической выборке и которая покажет стабильный положительный результат на исторических данных за 5-10 лет
Почему все участники фондового рынка никогда не смогут обыграть индекс?
На фондовом рынке государство, являясь основным собственником активов, действует в своих интересах, снижая общий результат остальных участников
Одни участники рынка, обладая информационным преимуществом, получают результат лучше остальных
Некоторые участники рынка имеют высокую скорость доступа к серверам биржи, разрабатывают торговые системы и торговых роботов, что ставит их в лидирующее положение перед остальными участниками, позволяя только им обыгрывать индекс
Совокупность результатов участников рынка равна среднему результату, который ниже результата индекса на длинных временных отрезках из-за транзакционных издержек и наличия денежных средств в инвестиционных портфелях участников рынка
Может ли каждый участник финансового рынка получить положительный результат в долгосрочной перспективе?
Каждый не может, но более 50% участников могут получить положительный результат, грамотно используя «шорты» и «плечи»
Да, просто портфели участников должны повторять структуру активов фондового рынка
В теории это возможно, если портфели участников будут повторять структуру ФР, но на практике это маловероятно, хотя бы вследствие того, что на срочном рынке всегда есть участники, теряющие свои средства
Да, если сформируют портфель некоррелируемых активов на фондовом, срочном и валютном рынке
Знаете ответы? Участвуйте в акции и получайте призы
Ростелеком недавно представил стратегию своего развития после объединения с МРК. Компания планирует сосредоточиться на продвижении наиболее доходных услуг, одновременно удерживая свои позиции в сегменте традиционной фиксированной телефонной связи. Кроме того, Ростелеком намерен серьезно увеличить свои доходы от «облачных» сервисов.
Наиболее масштабны планы компании в отношении сегмента мобильной связи. Закрывсделку по приобретению Скай Линка, Ростелеком получит большое количество лицензий на связь стандартов GSM (45 регионов России) и UMTS (73 региона России) и фактически станет четвертым оператором с возможностью развертывания мобильной сети с федеральным покрытием.
При этом оператор не питает иллюзий относительно голосовой мобильной связи: уровень проникновения данного вида услуг в России достиг 157%, а доли рынка уже фактически поделены. Вместо этого Ростелеком собирается сосредоточиться на перспективном направлении услуг мобильного Интернета, которых обозначили как приоритетное и все операторы «большой тройки». При этом отличительной особенностью Ростелекома будет возможность предлагать данную услугу в рамках широкого пакета других услуг, среди которых фиксированная телефонная связь, ШПД, платное ТВ, мобильная связь. Для оценки возможного роста доходов рассмотрим абонентскую базу Ростелекома по различным видам услуг.
Значительное количество абонентов Ростелекома охвачено лишь одной-двумя услугами, и они являются потенциальными клиентами по другим их видам. Такую практику широко применяет крупнейший независимый провайдер ШПД и платного ТВ ЭР-Телеком.
Следует иметь в виду, что значительная часть мобильных абонентов компании в настоящее время не имеют доступа к услугам 3G. Исключение составляют CDMA-абоненты Скай Линк. Пока Ростелеком не имеет мощного покрытия 3G, однако в планах компании до конца этого года запустить 3G в 22 регионах, при этом приоритет будут иметь те, в которых Ростелеком уже присутствует как мобильный оператор. В планах Ростелекома довести свою долю в сегменте мобильного Интернета в России до 22% с 9% в 2010 году.
Примечательно, что в последнее время телекомы довольно охотно вступают в сотрудничество в деле совместного строительства и использования инфраструктуры связи. Подобные соглашения были подписаны со Скартелом и МТС. Гендиректор Вымпелкома Антон Кудряшов даже сообщил о возможности создания единой компании для сооружения новой антенно-мачтовой инфраструктуры. Ростелеком является одним из инициаторов этих переговоров, он уже заявил о возможности работы в ряде регионов по модели виртуального мобильного оператора MVNO.
Что касается сегмента фиксированной связи, то здесь стоит задача сохранить имеющиеся позиции, особенно по телефонной связи. Ростелеком также намерен действовать через пакетные предложения, посредством других услуг стимулируя абонентов не переходить на использование сотовой связи вместо фиксированной. Также будет поощряться переход абонентов к безлимитным тарифным планам: они наиболее выгодны для Ростелекома, так как обеспечивают стабильный приток наличных средств.
Продолжится наращивание абонентской базы по услугам ШПД и платного телевидения, притом по мере модернизации сетевой инфраструктуры (на это должно пойти 41% CAPEX в 2011-2015 годах) у Ростелекома будет возможность повышать качество оказываемых услуг и продвигать новые, например IPTV. Ростелеком рассчитывает довести свою долю в сегменте ШПД до 50% к 2015 году с 36% в 2010-м. По платному телевидению цель — 30% с 4% в 2010-м.
Отдельно следует отметить положительную роль участия компании в обеспечении видеотрансляции выборов президента: большая часть выделенных бюджетных средств пошла на модернизацию сетевой инфраструктуры, что позволило Ростелекому выполнить некоторые пункты инвестиционной программы досрочно, а также сэкономить на капитальных затратах.
Ростелеком намерен серьезно повысить эффективность своей розницы, используя в качестве каналов для продаж крупных мобильных ритейлеров, таких как Евросеть и Связной. Одновременно с этим будет сокращаться количество неэффективных пунктов продаж бывших МРК, что позволит сэкономить на SG&A-расходах.
Наконец, Ростелеком заходит в пока слабо освоенный сегмент B2G, предлагая госорганизациям свои «облачные» решения для оказания услуг населению. Необходимый опыт и готовые решения были наработаны в рамках работы над проектом «Электронное правительство». Как сообщает сама компания, уже 70 региональных правительств используют данные решения, однако основной спрос на них должны предъявить муниципальные образования, которых в России более 20 тысяч. Мощные позиции Ростелекома в инфраструктуре (500 тыс. км магистральных сетей связи), в том числе по «последней миле», дают компании возможность предлагать подключение к своим услугам по символическим ценам. Однако такие клиенты становятся стабильным источником дохода за счет периодического перечисления абонентской платы. Доходы от данного сегмента вряд ли будут очень велики в первые годы внедрения, однако в нем Ростелекому, скорее всего, удастся добиться впечатляющих показателей рентабельности.
С учетом всех этих планов компания прогнозирует рост выручки в период 2011-2015 годов с однозначным CAGR ближе к 10%. Предполагается, что рентабельность по OIBDA будет расти с и без того довольно приличных 39,3% по итогам 9 месяцев 2011 года. Напомню, что операторы «большой тройки» в своих прогнозах, как правило, закладывают рост на уровне 5-7% по выручке и не менее 40% рентабельности по OIBDA/EBITDA.
Я думаю, что планы Ростелекома в рамках стратегии вполне выполнимы, и компании удастся обеспечить прогнозные темпы роста финансовых показателей. Пока же акции оператора связи котируются близко к справедливой цене в 149,58 рубля.
Большая часть вчерашнего снижения на американском фондовом рынке к концу сессии была выкуплена.
Продолжается позитив в американском финансовом секторе. В тоже время энергетический сектор и сектор commodities вызывают все больше опасений.
Греция, а также вся еврозона с ее долговыми проблемами на какое-то время ушли в тень.
В центре внимание теперь Китай.
Завтра в 6.30 по Москве выйдет индекс деловой активности в производственном секторе Китая, рассчитываемый банком HSBC. Сейчас эта статистика приобрела особое значение и может вызвать сильную реакцию рынка.
Тренд в этом экономическом индикаторе очевиден. Думаю, что завтрашний выход PMI в Китае будет сдерживать сегодня рост на американском рынке, даже если тот случится.
Вопрос в том, что если значение PMI составит 48 или ниже, способно ли это развернуть среднесрочный восходящий тренд на фондовых рынках?
Думаю, что, скорее всего, этого окажется недостаточно. Драйвером для среднесрочного разворота ИМХО станут плохие данные по американской экономике.
Сегодня же в европейскую сессию в отсутствии статистики в еврозоне главными драйверами станут минутки Банка Англии (13.30) и проект бюджета страны на будущий год (16.30 по Москве).
Это событие может вызвать серьезное движение в GBP/USD, которое отразится на других USD-парах и риске в целом.
Вечером выступает глава ФРС Бен Бернанке, на речи которого рынки реагируют наиболее остро и здесь я не ожидаю позитива.
Очередной удар к 1392 по фсипу и выкуп к 1403, амерское бычье не сдается, хотя Доу отминусовал вчера полпроцента. Пока что все по-прежнему, в какой-то момент пролив не выкупят, и полетят вниз по принципу домино.
Нефть вчера минусила, Дакс -1.4%, в принципе все уже готовятся, и мало верят, что смогут избежать серьезного снижения.
Наши также не остались в стороне и выдали еще под -2% по мамбе (пришли к 1555, уровням начала февраля). Пока бычки созерцали тренд, ГП потерял -16 рублей от хаев за последние два дня, а сур -10%. И это еще при том, что амеры даже не начали коррекцию. Так что ударный день вниз еще впереди, ждем-с, потирая ладошки.
Во вторник торги на Уолл-стрит завершились с незначительными потерями фондовых индексов. Новости о повышении цен на топливо и сокращении потребления металлов в Китае увеличили риски замедления экономики этой страны. Соответственно под распродажу вчера попали акции компаний циклических секторов экономики: нефтяные и производственные компании. Однако общее снижение рынка сдерживал умеренно оптимистичный настрой в бумагах финансового и технологического секторов. Интересно, что одновременно с нисходящей динамикой фондовых индексов мы видели очередной рост доходностей на рынке гособлигаций (доходность 10-летних USTreasuriesподнялась до 2,37%). На графике S&P-500 видно, что индекс вчера даже не приблизился к нижней границе своего восходящего тренда (1395 п.), как его опять начали выкупать.
В среду утром валютная пара EUR/USDдемонстрирует рост с целью достичь сильного уровня сопротивления 1,3290. В случае его пробоя стоит ждать движения вверх на 1,3330. На нефтяном рынке, несмотря на вчерашние новости по Китаю не видно особой игры на понижение. Котировки североморской смеси Brent сейчас находятся в середине торгового диапазона последних двух недель: 122 -126 $/барр. Согласно последним данным от API на прошлой неделе запасы нефти в США уменьшились на 1,4 млн. барр., запасы дистиллятов поднялись на 0,6 млн. барр., запасы бензина упали на 1.4 млн. барр.
Открытие торгов в среду на наших биржах мы ожидаем увидеть в умеренно-позитивной зоне. Вчера под закрытие сессии на ММВБ мы не видели активных попыток игроков выкупить снижение. При этом динамика рынка за два последних дня была очень схожей: непродолжительный утренний оптимизм и срыв вниз. Думаю, сегодня стоит ждать следующего сценария торгов: утром – тестирование отметки 1550 п. по индексу ММВБ (162 тыс. п. по фьючерсу РТС), затем коррекционная волна вверх, и затем выход в консолидацию ближе к вечеру. Думаю сегодня у наших индексов есть все шансы закрыть торги в зеленой зоне. В случае пробоя уровня 1550 п., следующий рубеж поддержки находится на 1535 п. – уровень 68% коррекции по Фибо от трехмесячной волны роста. Разбились ли мечты инвесторов на активный рост экономик развивающихся стран последней макростатистикой? Отнюдь. Если для развитых стран грань между восстановлением экономики и возможной рецессией практически стерлась, то для развивающихся стран небольшое замедление экономики – это нормальный процесс, который не означает «жесткой» посадки.
На что сегодня обращать внимание? На наш взгляд, сегодня востребованными будут акции банков, энергетики и автопроизводителей. В 17-30 ждем выступление главы ФРС Бена Бернанке на заседании Комитета по финансам нижней палаты Конгресса. В 18-00 будут опубликованы данные по продажам на рынке вторичного жилья за февраль. В 18-30 Минэнерго США выдаст отчет по запасам нефти и нефтепродуктов.
С точки зрения того, что же ожидать в ближайшее время возвращения ли быков и рост фондового рынка или продолжение коррекции?
Несмотря на ожидания того, что неожиданно могут возникнуть негативные новости для медведей, важно признать, что даже самые сильные бычьи рынки не двигаются вверх по прямой линии. Таким образом, в «коррекции, которая освежит" быков не было бы ничего удивительного в ближайшем будущем. А если учесть, что добрую старую поговорку, которую повторяют трейдеры - «Sell in May and go away» это не станет удивительным увидеть снова индекс $VIX в движении вверх. Довольно легко понять, что нужно ждать, когда рынок начинает свое движение, на основе причин для резкого изменения настроений на рынке например осенью прошлого года нет. Что же является движущей силой покупок?
Приведу с моей точки зрения основные ответы на этот вопрос.
Успех LTRO ЕЦБ, устранивший распад еврозоны с повестки дня, операция «твист» от ФРС. И беспокойство, что ситуация Греции приведет к неконтролируемому краху мировой банковской системы. Говоря о банках, замечу, что банки в США, которые многие инвесторы не брали в свои портфели, с помощью ФРС сделали хорошую работу на восстановлении своих балансов. Почти все крупные банки прошли последний крэш-тест от ФРС. Признаем, что экономические данные США были лучше, чем ожидалось в течение нескольких месяцев. И трудно не признать, что рынок труда в США улучшается. Даже на рынке жилья, как представляется, улучшение появились положительная тенденция по покупке домов. Относительно того, что же движет неустанно покупки, простой ответ – статданные которые указывают, что ситуация улучшается. Но это не объясняет, почему почти каждое снижение было выкуплено в последнее время - даже внутри дня. По-моему, ответ так очевиден: повсеместный негатив, который существовал в конце прошлого года, заставил менеджеров фондов в 2012 году занять оборонительную позицию. И в итоге, эти менеджеры остались далеко позади в гонке вверх по тренду. Таким образом, эти руководители были вынуждены догонять рынок уже выше.
Также существует такая тенденция у инвесторов перераспределения средств с внешних развивающихся рынков обратно в США, возрос аппетит к рискам, присутствует рост инфляции. И, наконец, фактор отчетов о прибылях корпораций и GDP США за 1-й квартал, поступление пенсионных средств на счета фондов в России. Не забывайте, что конец квартала близко!