Fitch понизило рейтинги "ТГК-2"

Москва, 5 мая. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

Fitch Ratings понизило рейтинги ОАО "Территориальная Генерирующая Компания №2" ("ТГК-2"): долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте с уровня "CCC" до "CC" и национальный долгосрочный рейтинг с "B-(rus)" до "CC(rus)". Об этом сообщили в пресс-службе агентства.

Кроме того, агентство понизило приоритетные необеспеченные рейтинги в иностранной и национальной валюте рублевых облигаций ТГК-2 с погашением в 2013 г. с "CCC"/"RR4" до "C"/"RR6" и национальный приоритетный необеспеченный рейтинг с уровня "B-(rus)" до "C(rus)". Все рейтинги исключены из списка Rating Watch "негативный".

Понижение рейтингов отражает слабый уровень генерирования денежных средств и ликвидности у ТГК-2, а также значительные выплаты по краткосрочному долгу в 2012 г. Кроме того, рейтинги компании сдерживаются слабым корпоративным управлением в сравнении с международными стандартами. Хотя аудированная отчетность по МСФО за 2011 г. еще не опубликована, Fitch полагает, что в 2011 г. финансовые показатели компании остались слабыми, и улучшение в 2012 г. остается неопределенным.

Fitch оценивает ликвидность "ТГК-2" как слабую и недостаточную для выполнения текущих обязательств. На это указывают небольшой объем имеющихся денежных средств в размере 225 млн руб. на конец 1 кв. 2012 г. относительно краткосрочного долга в размере 8 млрд руб., увеличение торговой кредиторской задолженности и прогнозируемый агентством Fitch отрицательный показатель денежных средств от операционной деятельности (FFO).

С учетом объема долга с наступающими сроками погашения и сохранения слабого операционного денежного потока, агентство полагает, что "ТГК-2" может потребоваться реструктурировать свои долговые обязательства в течение 2012 г. Если это произойдет, вероятно, последует дальнейшее понижение рейтингов. И, напротив, успешное продление сроков погашения долга или завершение объявленного выпуска акций оказало бы позитивное влияние на рейтинги.

Агрессивная структура капитала у "ТГК-2" является ключевым фактором обеспокоенности для Fitch. В то же время операционная деятельность компании также является слабой, несмотря на прогресс с переводом генерирующих мощностей с мазута на природный газ в Архангельской области. Около половины выручки "ТГК-2" поступает от регулируемых монопольных продаж тепловой энергии. Кроме того, существенная доля электроэнергии производится "ТГК-2" на регулируемом рынке Архангельской области. В 2011 г. "ТГК-2" согласно отчетности имела убыток до налогообложения в размере 2.6 млрд руб., что свидетельствует об очень слабой операционной деятельности. Fitch считает, что государственные меры контроля за тарифами ЖКХ отчасти являются причиной таких слабых результатов.

"Дополнительными негативными факторами для рейтингов и кредиторов "ТГК-2" являются неразрешенные вопросы в области корпоративного управления, включая длительное судебное разбирательство между группами акционеров, сделки со связанными сторонами, которые не приносят очевидной экономической выгоды, а также тот факт, что в совете директоров компании по-прежнему нет независимых директоров и представителей миноритарных акционеров (несмотря на предложения разрешить данный вопрос)", - отмечается в пресс-релизе.