Драгоценные металлы
Особенностью сырья этого сегмента является большая доля инвестиционной составляющей в общей структуре спроса на металл. Поэтому к данной категории мы относим только золото и серебро, а такие металлы как платина и палладий рассматриваем отдельно.
Золото
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
В прошлом году мы ожидали роста среднегодовой стоимости золота на 3,3% на фоне увеличения промышленной и инвестиционной составляющих спроса. По факту среднегодовая цена показала скромное увеличение на 0,7%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| + Ожидания сокращения предложения драгоценного металла мировыми компаниями-производителями; | |
| + Сокращение общего предложения золота на 4% до 4 398 тонн на фоне снижения объемов переработки золотого лома на 10% (при этом объем добычи первичного золота значительно не изменился и составил 3 269 тонн); | |
| - Падение инвестиционного спроса на золото на 23% на фоне снижения притоков в ETF с привязкой к золоту. Это снижение было частично компенсировано увеличением спроса на золотые монеты и слитки со стороны Индии и Китая (+2% и 8% соответственно). |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| +Отсутствие существенных темпов роста предложения на фоне ожидания рядом крупных производителей сокращения добычи; | |
| + Восстановление инвестиционной составляющей спроса на драгоценный металл, преимущественно на фоне роста доходов населения в странах-лидерах по потреблению золота. |
Наши текущие ожидания по ценам на золото, долл. за унцию:
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
Серебро
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
Причины динамики цен серебра и золота аналогичны, однако этот металл имеет большую долю промышленного спроса в общей структуре спроса. Поэтому цены на серебро могут быть более чувствительными к изменениям в промышленном спросе. Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена серебра увеличится в 2017 году на 2,1%, по факту рост составил 1,2%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| +Сокращение мировой добычи серебра по предварительной оценке на 1,8% до 1 008 млн унций по итогам 2017 года; | |
| - Сокращение общего спроса на 5% до 976 млн унций на фоне падения спроса на серебряные монеты и слитки (-37%) до 130 млн унций. Частично падение было компенсировано увеличением промышленного и ювелирного спроса (на 3% до 581 млн унций и 2,6% до 265 млн унций соответственно). |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| + Увеличение себестоимости добычи металла на фоне роста цен на нефть и снижения содержания металла в добываемой руде; | |
| + Рост промышленной и инвестиционной составляющей спроса на серебро. |
Наши текущие ожидания по ценам на серебро:
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
Металлы платиновой группы
К данной группе сырья относятся платина и палладий. Напомним, что мы выделяем данные металлы в отдельную группу вследствие низкой доли инвестиционного спроса и большей доли промышленного спроса в структуре общего спроса на эти металлы.
Платина и палладий используются в автомобилестроении при сборке автокатализаторов, позволяющих минимизировать выброс вредных веществ в атмосферу. Палладий в основном используется при производстве компонентов для автомобилей, работающих на бензине, в то время как платина используется в автомобилях с дизельными двигателями.
Платина
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
Годом ранее мы ожидали, что значительных изменений в среднегодовой стоимости платины не произойдет, и цена уменьшится на 0,3%. При этом фактическая динамика была несколько хуже наших ожиданий - среднегодовая цена сократилась на 3,9%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| - Сокращение общего спроса на платину на 4,5% до 7,846 унций по итогам 2017 года (на фоне резкого снижения ювелирного спроса в Китае и инвестиционного – в Японии, общим объемом в 449 тыс. унций; падение частично компенсировал рост промышленного спроса на 123 тыс. унций; | |
| + Снижение общего объема предложения металла, по предварительной оценке, на 1,8% (107 тыс. унций), не оказавшее существенной поддержки цене в 2017 году. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| + Сокращение объемов переработки металла может оказать давление на предложение платины; | |
| + Увеличение общего спроса на драгоценный металл со среднегодовым темпом 2-3%, преимущественно вследствие роста промышленного спроса; | |
| Ожидаемое снижение содержания дорогостоящей платины в автокатализаторах при сборке автомобилей вследствие развития технологий. |
Наши текущие ожидания по ценам на платину:
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
Палладий
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
В начале прошлого года мы ожидали, что стоимость палладия с начала 2016 года будет увеличиваться на фоне восстановления спроса на металл, а среднегодовая цена палладия, по нашим оценкам, должна была увеличиться на 17,9%. По факту рост цен на палладий превысил наши ожидания (+36% с начала года), при этом среднегодовая цена на металл выросла почти на 42%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
| Рост общего спроса на палладий в 2017 году составил 8,3% (+782 тыс. унций) на фоне увеличения спроса со стороны автомобилестроения и прочего промышленного спроса, а также сокращения объемов погашений ETF; | |
| Сокращение мировой добычи металла по итогам 2017 года на 2,4%; | |
| Усиление дефицита на рынке палладия до уровня свыше 600 тыс. унций. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
| Рост спроса со стороны автомобилестроения со среднегодовым темпом 2-3%, поддерживаемый ожидаемым увеличением использования более дешевого палладия в новых автокатализаторах; | |
| Постепенное восстановление инвестиционного спроса на металл; | |
| Ожидаемое увеличение темпов роста переработки палладия к 2020 году. |
Наши текущие ожидания по ценам на палладий:
см таблицу https://bf.arsagera.ru/tovarnye_syrevye_rynki/z...
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
