Компания ОГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2016 года.
см. таблицу bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/itogi_1pg_2016_g_ot_pika_investprogrammy_k_piku_finansovyh_pokazatelej/
Выручка компании выросла на 6,4% - до 59,7 млрд руб. Выработка электроэнергии в отчетном периоде сократилась на 3,7%, что привело к снижению выручки от продаж электроэнергии до 37,2 млрд руб. (-1,5%).
Выручка от продаж мощности подскочила на 24,2% и составила 19,2 млрд руб. вследствие ввода объектов ДПМ (ввод ПГУ-420 Серовской ГРЭС и завершение реконструкции энергоблока №2 Рязанской ГРЭС с увеличением мощности на 60 МВт в конце 2015 г.). Более холодные температуры способствовали росту полезного отпуска теплоэнергии, что на фоне роста отпускных тарифов увеличило выручку по данному направлению на 15,4%.
Операционные расходы выросли на 5,8% и составили 55 млрд рублей. Основной причиной такой динамики стал рост амортизации вследствие ввода в эксплуатацию объектов ДПМ. Положительным моментом стало снижение расходов на топливо (-2,1%), вызванное снижением выработки электроэнергии на нерентабельном оборудовании. В результате операционная прибыль ОГК-2 выросла на 12,9%, составив 4,7 млрд руб.
Блок финансовых статей несколько ухудшил ситуацию. Долговая нагрузка компании продолжает оставаться достаточно высокой (72,7 млрд руб.), при этом 32 млрд руб. приходится на краткосрочные заемные средства. В результате финансовые расходы возросли на 79,4% составив 2,2 млрд рублей. Финансовые доходы компании сократились на 40% за счет снижения объема временно свободных денежных средств. В итоге чистая прибыль, принадлежащая акционерам компании ОГК-2, составила 2,53 млрд рублей (-23,2%).
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
см. таблицу bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/itogi_1pg_2016_g_ot_pika_investprogrammy_k_piku_finansovyh_pokazatelej/
Важнейшим событием для компании, не отраженным еще в вышедшей отчетности, стал ввод новых мощностей на Троицкой ГРЭС и Новочеркасской ГРЭС общим объемом 990 МВт. По сути, это событие стало последним в череде выполнения масштабной инвестиционной программы компании, в рамках которой ОГК-2 ввела в эксплуатацию более 4 мВт новой мощности. Как следствие, мы ожидаем существенного роста выручки от продажи мощности, постепенного сокращения долга и выхода чистой прибыли в новый диапазон, что позволит ОГК-2 увеличить дивидендные выплаты.
Акции ОГК-2, по нашим оценкам, торгуются всего за треть собственного капитала и входят в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.
