Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2022 год.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgid...
Общая выручка компании выросла на 3,1% до 418,6 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 3,0%, составив 138,8 млрд руб., на фоне уменьшения доходов от реализации электроэнергии на 5,1% до 78,1 млрд руб. и увеличения доходов от реализации мощности на 15,5% до 60,3 млрд руб. При этом уменьшение среднего тарифа, по нашим расчетам, на реализованную электроэнергию составило 0,7%, а увеличение среднего тарифа на мощность – 18,7%.
Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 9,2%, составив 120,0 млрд руб., что обусловлено ростом средней цены реализации электроэнергии и ростом объема реализации.
Доходы сбытового сегмента компании остались практически на прошлогоднем уровне, составив 155,4 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 10,9 %, составив 408,7 млрд руб. Указанный рост был вызван увеличением затрат на топливо до 104,3 млрд руб. (+36,5%) в связи с ростом закупочных цен на газ и уголь в сегменте «Энергокомпании ДФО». Отметим увеличение затрат на оплату труда до 93,7 млрд руб. (+11,8%) на фоне индексации зарплат.
Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 3,3 млрд руб. (годом ранее – убыток 4,2 млрд руб.), из которых 2,5 млрд руб. пришлось на сегмент «Энергокомпании ДФО», 0,9 млрд руб. – на сегмент «Сбыт», при этом прибыль восстановления в размере 0,1 млрд руб. пришлась на сегмент «Генерация РусГидро». Убыток от обесценения основных средств составил 19,1 млрд руб. и пришелся равными долями на сегмент «Генерация РусГидро» и «Энергокомпании ДФО» - по 9,4 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на 34,0%, составив 37,8 млрд руб.
В блоке финансовых статей уменьшение финансовых доходов на 7,5% до 6,3 млрд руб. обусловлено кратным сокращением доходов по дисконтированию. Финансовые расходы снизились на 11,1% до 13,1 млрд руб. на фоне кратного сокращения убытка от переоценки стоимости беспоставочного форварда в отчетном периоде.
В итоге чистая прибыль компании сократилась почти наполовину, составив 21,1 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим увеличение количества акций на 5,5 млрд штук, выпущенных в пользу Федерального агентства по управлению государственным имуществом в счет оплаты 100% пакета акций АО «ДВЭУК - ГенерацияСети» в декабре прошлого года.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, отразив ускорение темпов роста расходов на топливо. В результате потенциальная доходность акций РусГидро снизилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/rusgid...
В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2023 0,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
