Квартальный операционный убыток сокращается на фоне отрицательного собственного капитала
Компания Ozon Holdings PLC раскрыла отчетность за 9 мес. 2022 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...
В отчетном периоде компания вновь отразила существенные темпы роста валовых показателей: совокупный объем продаж вырос практически вдвое до 536,2 млрд руб. Сопоставимыми темпами увеличилось количество заказов, составивших 290,7 млн шт. Более чем наполовину выросло количество активных покупателей, частота заказов которых увеличилась в течение года с 8,2 до 11,9 единиц.
Совокупная выручка Ozon Holdings выросла на 64,0% до 122,1 млрд руб. Большая ее часть пришлась на доходы от продажи товаров (94,1 млрд руб.). Однако наиболее динамичными темпами росла выручка от сервисов компании и, прежде всего, выручка маркетплейса, показавшая рост в 2,4 раза и составившая 65,0 млрд руб. в связи с утроением количества активных продавцов год к году и расширением ассортимента оказываемых услуг, включая логистику, рекламу и финансы. Отметим, в частности увеличение рекламных доходов с 5,3 млрд руб. до 15,1 млрд руб.: по данным компании, более 60% продавцов являются пользователями рекламных услуг. Это приводит к увеличению GMV примерно в 4,6 раза выше у продавцов, использующих алгоритмы продвижения.
Операционные затраты компании в полтора раза, составив 223,9 млрд руб., на фоне стремительного роста GMV и количества заказов. В то же время доля операционных расходов в GMV снизилась с 54,7% до 41,8% в связи с масштабированием маркетплейса и политикой компании, направленной на оптимизацию затрат. В итоге операционный убыток увеличился на 10,6% и составил 40,5 млрд руб. Без учета единовременных расходов, связанных в пожаром (10,8 млрд руб.) квартальный операционный убыток составил 6,0 млрд руб., уменьшившись по сравнению с предыдущим кварталом.
В блоке финансовых статьей отметим отрицательную переоценку конвертируемых облигаций, отраженную в отчетности еще по итогам первого квартала текущего года. Напомним, что в результате делистинга расписок компании в марте 2022 года держатели облигаций получили право требовать выкуп бумаг, что привело к переоценке компанией обязательств, связанных с размещенными конвертируемыми облигациями, и отражением расходов в размере 8,6 млрд руб. При этом положительные курсовые разницы составили 9,0 млрд руб. против убытка в размере 0,9 млрд руб. годом ранее. Сальдо процентных выплат выросло с 3,0 млрд руб. до 6,1 млрд руб. на фоне увеличения долга и удорожания его обслуживания.
В итоге чистый убыток Ozon Holdings составил 47,0 млрд руб., увеличившись на 30,5%.
Отметим, что по итогам отчетного периода собственный капитал компании вновь опустился в отрицательную зону (-8,2 млрд руб.), сократившись в текущем году с 30,6 млрд руб.
Важной корпоративной новостью явилась реструктуризация конвертируемых облигаций компании на сумму $750 млн со сроком погашения в 2026 году, одобренная владельцами более 75% выпуска. Таким образом, действие технического дефолта по данным облигациям прекращено.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по GMV и выручке на текущий год, отразив увеличение частоты клиентских покупок. При этом операционный убыток был несколько увеличен на фоне роста единовременных. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность бумаг незначительно сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon_holdings_plc_ozon/i...
На данный момент расписки компании не входят в число наших приоритетов, однако результаты ее деятельности оказывают влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы остаёмся.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. |
