Аналитики ИК "Тройка Диалог" рекомендуют фиксировать прибыль по государственным внутренним обязательствам. Прогноз аналитиков годовой инфляции, несмотря на оптимистические заявления высших лиц государства и правительства, неизменен - 18-20%. ЦБ, поддерживая экспортеров, будет и далее постепенно снижать курс рубля. Наконец, многие участники рынка признают, что реальная доходность по ОФЗ не может долго оставаться отрицательной. Специалисты рекомендуют пересмотреть стратегию формирования портфеля долговых обязательств и сделать акцент на муниципальные и корпоративные займы.
В портфеле российских облигаций аналитики "Тройки Диалог" рекомендуют повысить вес Евро-30 за счет доли Евро-03, хотя и рассматривают последнюю как вполне привлекательную бумагу. Доводы таковы: на фоне растущей уверенности в том, что Россия будет полностью обслуживать свой долг в 2003 г, спрэд Евро-03 к американским казначейским обязательствам должен в ближайшее время значительно сократиться, что будет способствовать сужению спрэдов и других российских облигаций. В этих условиях доход (total return) от Евро-30 существенно превысит доход от Евро-03. В настоящее время спрэд по доходности между Евро-30 и Евро-03 составляет около 500 б.п. Инвесторам, предпочитающим среднесрочные облигации, аналитики советуют продавать Евро-07 и переводить средства в ОВГВЗ-6. Разница между этими бумагами на кривой доходности составляет около 320 б.п., при том что их кредитный рейтинг одинаков ("В-"по методологии S&P), а значения дюрации почти совпадают - 4.36 у Евро-07 и 4.57 у ОВГВЗ-6. Аналитики ИК "Тройка Диалог" ожидают, что спрэд сократится до 100-150 б.п. что обеспечит инвесторам, вложившим деньги в ОВГВЗ-6, высокий доход в ближайшее время.
Комментарии отключены.
