Отток капитала почти иссяк. Минэкономразвития связывает это с оживлением спроса на российские активы

Москва, 12 июля. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

Профицит текущего счета за I полугодие по сравнению с тем же периодом прошлого года сократился втрое до 15.9 млрд долларов, в том числе во II квартале – почти впятеро до 3.4 млрд долларов. Об этом пишут "Ведомости", ссылаясь на данные ЦБ РФ.

Основные причины сжатия текущего счета – двукратное сокращение притока экспортной выручки, прежде всего из-за спада цен на нефть (баррель Urals в январе – июне 2016 г. стоил 37.9 долл., на треть дешевле, чем в тот же период 2015 г.), при более медленном снижении импорта, особенно во II квартале (на 9.5% за полугодие, во II квартале – всего на 4.6%).

Замедление сокращения импорта обусловлено пополнением импортерами запасов в условиях стабилизации курса, говорит Наталия Орлова из "Альфа-банка". В I квартале ВВП был поддержан восстановлением запасов, процесс мог продолжиться и во II квартале, но не потому, что компании позитивно оценивают перспективы спроса, а потому, что слишком негативно оценивали их ранее, – в таком случае восстановление импорта будет временным, полагает она.

Во II квартале на сокращение сальдо текущего счета также повлияли более высокие, чем кварталом ранее, выплаты инвестиционного дохода корпоративным сектором. На II и IV кварталы традиционно приходится всплеск внешних выплат по долгу, отмечает Владимир Тихомиров из "БКС", выплаты процентов учитываются как раз в текущем счете.

Напротив, резкое сокращение оттока капитала говорит о том, что выплаты тела внешнего долга фактически прекратились, заключает Орлова. Отток капитала во II квартале уменьшился до символических 2.4 млрд долл., за первое полугодие составил 10.5 млрд долл. – меньше было только в первом полугодии 2010 г., когда во II квартале наблюдался чистый приток капитала: это был пик посткризисного отскока, помнит Тихомиров. ЦБ сокращение оттока также объясняет резким сокращением интенсивности выплат внешнего долга.

Короткие кредиты, которые обычно рефинансировались, из-за санкций за 2014–2015 гг. были либо погашены, либо замещены внутренним долгом, тогда как к погашению более длительных внешних займов компании еще не подошли, говорит Орлова. Замещением внешних займов внутренними был вызван спрос на кредиты в предыдущие два года, тогда как сейчас резкое сокращение выплат внешнего долга сочетается с отсутствием роста внутреннего кредитования, отмечает она: навес краткосрочного долга ушел, а спрос на кредит, связанный с хозяйственной деятельностью, еще не возник.

Возобновление притока прямых инвестиций, пусть и в маргинальном масштабе (6.5 млрд долл. за II квартал и полугодие), – позитивная новость, оценивает Тихомиров. В основном это реинвестированные доходы, считает Сергей Пухов из Центра развития ВШЭ: "И 5–6 млрд долларов инвестиций в квартал – это, можно сказать, отсутствие инвестиций". Хорошо, что сократился отток, рассуждает он, но даже если капитал не уходит из страны – в то же время он в нее и не приходит, не приходят технологии. Причины понятны: санкции и стагнация, заключает Пухов.

Масштабное сокращение притока валюты из-за падения экспортной выручки при иссякании резервных фондов грозит жесткой реструктуризацией бюджета, стагнацией внутренних инвестиций и прочими неприятностями для экономики, отмечает Валерий Миронов из Центра развития ВШЭ.

В то же время, Минэкономразвития РФ связывает резкое снижение оттока капитала из России по итогам полугодия 2016 года с оживлением спроса на российские активы. Об этом сообщил ТАСС представитель министерства.

Накануне Банк России опубликовал сообщение, согласно которому чистый отток капитала из РФ в первом полугодии 2016 года уменьшился почти в 5 раз по сравнению с показателем за аналогичный период 2015 года и составил 10.5 млрд долларов.

"Минэкономразвития России при проведении расчетов использует данные ЦБ по оттоку капитала. Резкое сокращение оттока капитала связано с резким снижением интенсивности погашения внешних обязательств и оживлением спроса на внешние активы", - сказал представитель министерства, пояснив, что речь идет о российских активах.

ЦБ РФ также прогнозировал, что чистый отток капитала из России в 2016 и 2017 годах будет на уровне 25 млрд долларов в год, а в 2018 году составит 29 млрд долларов. Ранее Центробанк ожидал чистого оттока капитала на уровне 40 млрд долл. в 2016 году, 47 млрд долл. - в 2017 году и 52 млрд долл. - в 2018 году.

Согласно базовому сценарию Минэкономразвития РФ, этот показатель в 2016 году составит 40 млрд долл. против 58 млрд долл. в 2015 году, а к 2019 году замедлится до 20 млрд долл.