Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе:
Бесспорным рекордсменом по дивидендной доходности в нефтегазовом секторе в этом году станет Башнефть. СД компании уже рекомендовал направить на выплату дивидендов по итогам прошлого года 37,48 млрд руб. Исходя из того, что они будут начислены уже на меньшее количество акций в связи с более ранним чем ожидалось завершением реорганизации, в ходе которой УК компании сократится на 20,7%, дивиденд на акцию составит 208 руб. Исходя из цены привилегированных акций до приостановки торгов, дивидендная доходность по ним составит 14%. Целевая цена по обыкновенным акциям Башнефти составляет $64,6, по привилегированным — $48,4. Рекомендация по обоим типам бумаг ― «держать».
Министр энергетики РФ Александр Новак заявил, что реализация проекта Южный поток и консультации с Еврокомиссией по поводу его будущего продолжаются. Недавно появилась информация о том, что ЕС рассматривает возможность заморозки строительства Южного потока в качестве ответной меры в отношении позиции России по Украине. Однако эта мера скорее грозит навредить Европе, так как сооружение этого газопровода снижает риски транзита газа по территории Украины. Это особенно актуально в связи с неспокойной политической обстановкой и критической ситуацией в экономике страны. Киев не в состоянии полностью оплачивать импорт газа вне зависимости от его стоимости. Соответственно, зависимость от необходимости направлять российский газ в Европу по украинской ГТС остается, и ее значимость в деле обеспечения энергобезопасности государств Старого Света останется из важнейших тем в переговорах, нацеленных на разрешение политического кризиса в Украине. Долгосрочные угрозы позиции Газпрома на европейском рынке газа недостаточны для того чтобы обосновать крайне низкую оценку акций компании рынком. Целевая цена по акциям Газпрома — 157 руб., рекомендация — «покупать».
Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе:
Все большую вероятность приобретает сценарий, при котором национальная платежная система будет создана непосредственно при участии Банка России, и первые два года именно он будет владеть НПС. Это означает, что первой скрипкой в установлении тарифов и развитии НПС Сбербанку уже не стать. Однако сразу воспринимать негативно такое развитие событий не стоит. Возможно для развития НПС будет выкуплена система «Про100» - тогда это будет означать не только доход для Сбербанка, но и использование технологий самого Сбербанка, что сократит его затраты на подключение к НПС. В том случае, если этого не произойдет, Сбербанку придется довольствоваться тем фактом, что количество его банковских карт значительно превышает объем эмиссии у других кредитных организаций, а значит, в случае, если все-таки НПС будет функционировать, Сбербанк сможет получить доход хотя бы как банк-эмитент карточек НПС. Целевая цена по Сбербанку находиться на отметке 111,95 рублей. Рекомендация – «покупать».
Прошедшая неделя не была богата на события, однако стоит отметить влияние на рынок и на группу ВТБ отзыва лицензии у банка Западный. Во-первых, после отзыва лицензии банка Западный, часть клиентов вновь могут предпочесть крупнейшие банки для сохранения своих сбережений, а не те банки, которые предлагают большие ставки. Во-вторых, возникает вопрос, кто станет банком-агентом по выплатам страхового возмещения вкладчикам банка Западный. Основных претендента два: ВТБ 24 и Сбербанк. Объем выплат может составить около 20 млрд рублей, и большая часть денег может остаться в банке-агенте, если такое решение примут вкладчики. Соответственно, для любого из этих банков станет положительным моментом участие в выплатах по указанному страховому случаю. Целевая цена – 0,05766 рублей. Рекомендация – «покупать».
Игорь Арнаутов, аналитик Инвесткафе:
Выручка компании СОЛЛЕРС по итогам финансовой отчетности за 2013 год снизилась на 6,45% г/г до 61317 млн рублей в результате падения продаж на 7% до 85592 машин по итогам года, во многом из-за снижения реализации УАЗов на 15% г/г. Несмотря на снижение финансовых показателей, стоит отметить, что Группа сохранила сумму дивиденда на акцию на уровне 2012 года, несмотря на снижение чистой прибыли, что привело к росту дивидендной доходности до 9,5% за 2013 год и умерено позитивно отразилось на акциях СОЛЛЕРСА. В 2014 году Группа СОЛЛЕРС снизила свои продажи за январь-март на 23%, до 14 255 автомобилей, за счет сокращения продаж УАЗа (-25%) и SsangYong (-19%). Впрочем, положительным моментом является постепенное восстановление продаж SsangYong, что снижает общую негативную динамику реализации автомобилей компании. Частично снижение продаж будет компенсировано за счет экспорта, а также благодаря сборочным производствам с зарубежными компаниями. Целевая цена по акциям СОЛЛЕРСа составляет 1018 руб., предполагает потенциал роста в 95% от текущей цены с рекомендацией «покупать», но при этом стоит учитывать умеренно негативные результаты продаж Группы.
Группа ЮТэйр опубликовала операционные результаты за январь-март 2014 года. По итогам отчетного периода компания увеличила количество перевезенных пассажиров на 1,95% г/г, до 1,928 тыс. При этом пассажирооборот увеличился на 15,5% г/г за счет повышения объема международных перевозок на 40,02% г/г, однако сегмент авиаперевозок ЮТэйра отличается низкой маржинальностью. Операционные результаты вертолетного дивизиона группы ухудшились из-за продолжающегося снижения производственного налета, который сократился на 9% г/г в т.ч. за счет снижения объема международный перевозок на 14,55% и падению перевозки грузов на 50% г/г. Показатель пассажирооборота компании выше среднего показателя российских авиакомпаний, который, по данным Росавиации, составил 9,7% г/г, что умеренно позитивно отразится на котировках акций ЮТэйра. Цель по акциям ЮТэйра составляет 27,81 руб. и предполагает потенциал роста в 17%. Рекомендация - «покупать».
Роман Гринченко, младший аналитик Инвесткафе:
Я рекомендую продолжать покупку акций компании М.Видео. Это обусловлено прежде всего тем, что компания является одной из самых эффективных и недооцененных компаний потребительского сектора. Об этом свидетельствует высокий показатель ROE за 2013 год составивший 41,12%. Для сравнения, ближайшим конкурентом является Магнит, у которого за аналогичный период ROE составил 29%. При этом компания заявила, что выплатит дивиденды в размере 60% от прибыли по МСФО, в результате чего дивидендная доходность по итогам 2013 года может составить порядка 9%, что является самым высоким показателем в отрасли и дополнительно привлекает инвесторов в текущих экономических условиях. В целом можно ожидать, что котировки акций компании продолжат свое движение к целевой цене в 543,52 руб и подразумевающей потенциал роста 141%, чему будет способствовать высокое качество данного актива. Рекомендация – «покупать».
В преддверии публикации годового отчета компании Лента за 2013 год, я рекомендую не выходить из капитала компании и держать депозитарные расписки, несмотря на значительный потенциал снижения котировок ценных бумаг данного эмитента. Судя по динамики цен на расписки ритейлера, ключевым фактором для инвесторов являются перспективы развития сети. После публикации операционных результатов за 1 квартал 2014 года, по данным которых компания показала самые высокие темпы роста выручки и LFL показателей в секторе, я ожидаю, что по итогам 2014 года, компания сохранит свое лидерство и окажется самой быстрорастущей сетью в России. При этом в публикуемом годовом отчете может содержаться информация по конкретным целям и шагам к их достижению, что может быть позитивно воспринято инвесторами и приведет к росту капитализации эмитента. Впрочем, целевая цена депозитарных расписок Лента составляет 224 руб, потенциал снижения – 34,3%, краткосрочная рекомендация – «держать».
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе:
С фундаментальной точки зрения, потенциал роста акций АФК Система обусловлен сильной отчетностью холдинга по итогам 2013 года, а также все еще значительным дисконтом капитализации Системы к сумме капитализации ее публичных дочек и стоимости чистых активов непубличных дочерних компаний. Нельзя забывать и о включении соответствующих бумаг Системы в котировальный список А2 Московской биржи. Консолидируемая выручка холдинга АФК Система за 2013 год выросла на 5,9% г/г, до $35,9 млрд. Основной вклад традиционно внесли дочерние МТС и Башнефть. В 2013 году оба актива принесли АФК примерно 85% совокупной долларовой выручки. Важно отметить, что помимо достаточно сильных результатов МТС и Башефти порадовали также ранее отчитавшиеся так называемые развивающиеся активы. Скорректированный показатель OIBDA АФК Система по итогам 2013 года вырос на 5,8% г/г, до $8,9 млрд, что преимущественно обусловлено повышением эффективности OPEX и ростом доли высокомаржинальных услуг по передаче мобильных данных в структуре выручки МТС. Также на показателе положительно сказалось расширение доли продаж продукции в высокомаржинальных сегментах рынка у Башнефти. Скорректированная чистая прибыль в доле АФК Система по итогам 2013 года выросла на 11,1% г/г, почти до $2 млрд, на фоне существенного роста чистой прибыли у МТС и Башнефти и сокращения убытков на уровне чистой прибыли у индийской Sistema Shyam TeleServices. Также существенный вклад внесли прочие развивающиеся активы (особенно Детский Мир и Медси), чистая прибыль которых в доле АФК возросла на 268% г/г, до $40,8 млн, и с $0,2 млн или $31,8 млн. Наконец, стоит упомянуть про дивидендные выплаты за 2013 год в размере 2,06 руб. на одну акцию, уже одобренные советом директоров. На текущий момент дивидендная доходность может составить порядка 5,2%, что немного выше среднего по российскому рынку уровня. Дата закрытия реестра назначена на 17 июля 14. На текущий момент целевая цена по бумагам АФК Система составляет 50,8 руб. за акцию. Долгосрочная рекомендация – «покупать».
В телекоммуникационном секторе интересными для покупки остаются обыкновенные акции МТС. Поддержку котировкам компании на Московской бирже в кратко- и среднесрочной перспективе должны оказать два фактора.
В первую очередь, это сильная отчетность компании за 2013 год. Напомню, что совокупная выручка Группы МТС поднялась на 5,3% г/г, до 398 млрд руб. Для сравнения: у Мегафона этот же показатель вырос на 9,1%, а у российского сегмента VimpelCom ltd. — на 1,6%. Причем, МТС отстали от Мегафона по темпам прироста выручки преимущественно из-за сокращения низкорентабельного розничного сегмента, который, впрочем, все еще остается самым крупным среди компаний «большой тройки». Основным же драйвером повышения совокупной выручки у МТС стал высокомаржинальный сегмент передачи мобильных данных в РФ. Соответствующая сегментная выручка в 2013 году увеличилась на 43,4% г/г, до 47,4 млрд руб. Для сравнения: соответствующий показатель российского сегмента VimpelCom ltd. повысился на 30,2% г/г, до 31,7 млрд руб., а у Мегафона по РФ вырос на 28,6% г/г, до 50,389 млрд руб. За счет повышения эффективности OPEX и роста доли высокомаржинальных услуг в структуре выручки, OIBDA МТС увеличивалась существенно быстрее выручки. По итогам года этот показатель прибавил 8,2% г/г и достиг 175 млрд руб. Сокращение расходов на обслуживание долга, увеличение прочих доходов и отсутствие убытков от прекращенной деятельности обусловило рост чистой прибыли группы МТС в 2013 году до 79,8 млрд руб. Также, на фоне хорошей отчетности оператора, стоит затронуть и тему дивидендов за 2013 год. За 2 полугодие Совет директоров МТС на заседании от 14 апреля рекомендовал к выплате примерно 18,6 руб. на акцию, что дает доходность около 7,5% годовых. Это более чем вдвое превышает среднерыночный уровень. Дата закрытия реестра для участия в годовом собрании акционеров назначена на 6 мая 2014 года. Отсечка для получения дивидендов будет 7 июля 2014 года. Долгосрочная целевая цена по МТС -304,6 руб. Рекомендация «покупать».
Другая аналитика
