Группа ГАЗ раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 года.
Выручка компании увеличилась на 15,6%, составив 67,4 млрд рублей на фоне 29%-го роста объемов реализации новых продуктов («Газель Next», «Газон Next», «Урал Next»), которые относятся к более высокому ценовому сегменту по сравнению с классическим модельным рядом. В отчетном периоде Группа увеличила реализацию всех своих коммерческих автомобилей в России на 1,2%, при том, что внутренний рынок LCV по оценке «Автостата» вырос на 6,9%. Продажи автобусов всех классов и назначений увеличились на 22%.
Отметим, что положительная динамика доходов была достигнута во всех секторах рынка, в которых работает Группа ГАЗ за исключением грузовых автомобилей.
Операционные расходы компании выросли только на 11,8% до 64,1 млрд рублей. Более скромный рост затрат по сравнению с выручкой был обусловлен реализацией эффективной программы сокращения затрат, а также поддержкой государства в виде субсидий по компенсации части затрат на содержание рабочих мест, выпуск и поддержание гарантийных обязательств и прочих расходов. В отчетом периоде субсидии по различным программам составили около 10,1 млрд рублей. В итоге операционная прибыль увеличилась более чем в 3 раза, составив 3,3 млрд рублей.
Блок финансовых статей продолжает оказывать серьезное влияние на итоговый финансовый результат. Долговое бремя компании продолжает оставаться достаточно высоким, хотя компания и продемонстрировала существенное сокращение долга по сравнению с прошлогодним показателем с 64 до 57,1 млрд рублей. Расходы на обслуживание долга по итогам 2016 г. сократились вдвое и составили 2 млрд руб., что связано с государственным субсидированием. В итоге чистая прибыль Группы ГАЗ составила 1,1 млрд руб., против убытка 2,4 млрд рублей, полученного годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим сокращение отрицательных чистых активов с 10,8 млрд рублей до 2,4 млрд рублей преимущественно за счет переоценки земельных участков во втором полугодии 2016г.
По итогам вышедших данных мы пересмотрели прогноз чистой прибыли текущего года в сторону повышения ввиду сокращения долгового бремени и стоимости его обслуживания. Прогноз по чистой прибыли в последующие годы был несколько понижен вследствие уточнения операционных расходов, что сказалось на снижении потенциальной доходности акций Группы. При этом отметим, что наличие широкой линейки производимой продукции вкупе с контролем над расходами и государственной поддержкой продолжит оказывать поддержку будущим финансовым показателям компании.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2017 порядка 4 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Совокупная выручка Иркутскэнерго прибавила 6.3%, достигнув 71.9 млрд руб. Выручка в основном сегменте - электроэнергетическом – прибавила те же 6.3%, составив 44.9 млрд рублей. Сегмент теплоэнергии показал рост доходов почти на 2% - до 12.9 млрд рублей. Выручка металлургического сегмента была стабильна (6.3 млрд рублей, -0.5%), а прочая выручка составила 7.9 млрд рублей (+22%). Глубоких выводов о причинах роста выручки сделать трудно - к сожалению, компания раскрывает операционные показатели только за 12 месяцев и только в годовом отчете.
Операционные расходы неожиданно снизились на 5.4%, составив 52.5 млрд рублей. Наиболее существенную отрицательную динамику показали расходы на покупку электроэнергии, сократившиеся на треть – до 8.2 млрд рублей. Также компания снизила расходы на топливо – до 5.4 млрд рублей. Расходы на транспортировку электроэнергии при этом выросли на 11.5%, составив 4.8 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем на 60%, достигнув 19.4 млрд рублей.
Объем долгосрочных инвестиций, значительную часть из которых составляют выданные связанным сторонам займы, составил 78 млрд рублей, что привело к росту финансовых доходов до 3.6 млрд рублей. Долговая нагрузка продолжила свой рост, увеличившись до 83.5 млрд рублей, что привело к росту финансовых расходов до 4.6 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании показала рост в 2 раза - до 14.4 млрд рублей.
Одной из гипотез стремительного роста финансовых результатов может являться повышение добычи компанией угля, повлекшей рост загрузки тепловых электростанций, увеличившаяся выработка которых частично заместила объемы покупной электроэнергии.
В целом отчетность компании в части финансовых показателей превысила наши ожидания, но к вышедшим результатам мы отнеслись настороженно. По итогам внесения фактических данных мы незначительно повысили прогнозы финансовых результатов. На будущую динамику финансовых показателей также может повлиять передача иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС в аренду на 10 лет «Евросиб-энергенерации». Предполагается, что Иркутскэнерго получит около 113 млрд рублей операционной прибыли в результате аренды, в то время как прогнозируемый Ассоциацией профессиональных инвесторов (АПИ) результат до передачи в аренду – около 260 млрд рублей операционной прибыли. Вопрос о передаче имущества был вынесен на внеочередное собрание акционеров, состоявшееся 25 августа, АПИ рекомендовала акционерам голосовать против такой сделки. Результаты собраний акционеров пока не раскрыты.
Акции компании обращаются с мультипликатором P/BV около 1.5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
«Доу Джонс»: Крупнейший японский автопроизводитель Toyota Motor Corp. намерен развивать бизнес такси и сотрудничество с сингапурским стартапом Grab Inc., азиатским конкурентом Uber
Toyota Tsusho Corp., член корпорации Toyota Group, поддержит Grab в рамках раунда привлечения инвестиций на $2,5 млрд. Размер вложения со стороны Toyota Tsusho не уточняется.
Toyota оборудует 100 автомобилей Grab устройствами, собирающими данные о поведении водителей. Впоследствии компания намерена разработать автомобильный сервис страхования, основанный на способе эксплуатации автомобиля.
Японские компании проявляют сдержанный интерес к популярным сервисам такси и каршеринга. Ранее Toyota объявляла о сотрудничестве с Uber Technologies Inc., предоставляя компании автомобили в аренду с возможностью последующего выкупа. А Honda Motor Co. в декабре 2016 года инвестировала в проект такси-мотоциклов Grab.
Кроме того, Toyota участвовала в каршеринг-проекте Getaround в США. В стартапе была задействована технология Toyota, позволяющая заводить двигатель смартфоном.
В будущем японская корпорация намерена запустить собственную платформу автотранспортных услуг.
На фоне снижения цен на нефть и потери интереса инвесторов к рисковым активам котировки рубля отскочили от достигнутых ранее максимумов и расположились на уровне 58,50. Уход инвесторов в безопасные активы был вызван обострением геополитической напряженности в результате ракетных испытаний, произведенных КНДР над территорией Японии. В ответ на это, премьер-министр Японии настаивает на проведении внеочередного заседания Совета безопасности ООН.
Завершение налогового периода в РФ также лишило рубль поддержки. Сегодня в 16:30 по московскому времени ожидается выход данных по ВВП США, что может вызвать повышенную волатильность по паре USD/RUB. Индикатор Стохастик приближается к нейтральной зоне. MACD растет снизу вверх к нулевой отметке.
USD/JPY. 30.08. «Поглощение» от минимумов
Валютная пара доллар США/японская иена сформировала бычий паттерн «поглощение» после того, как протестировала область минимумов, возможно начнем долгожданный рост к 114.00.
Американский доллар усилился после того, как геополитическая напряженность отошла на второй план, а экономические показатели США вселили оптимизм в инвесторов накануне пятничного отчета о занятости.
Сегодня пара протестировала уровень 110.00, усиленный линией нисходящего тренда, если удастся закрепиться над ним, то с большой вероятностью продолжим рост. Ближайшая цель для покупок расположена на отметке 111.00, неподалеку от места схождения простых средних с периодами 50 и 100 на дневном таймфрейме, следующие – 112.00-112.50, 114.00.
EUR/USD. 30.08. Пара перешла в фазу коррекции
Рост евро был ограничен уровнем 1,2069, максимальным значением за последние 2,5 года. Пара демонстрирует нисходящую коррекцию на фоне окрепшего доллара США. Поддержку американской валюте оказали положительные данные по индексу доверия потребителей в Штатах. Августовский показатель увеличился на 2,4%, составив 122,9. Предыдущее значение было зафиксировано на уровне 120,3.
Сегодня в 16:30 по Москве ожидается выход данных по ВВП США. Если данные выйдут лучше ожиданий, пара продолжит свое нисходящее движение. Потенциал движения можно обозначить в области 1,1870-1,1830.
Гистограмма MACD перешла к снижению и закрепилась в отрицательной зоне, что дает сигнал к дальнейшей коррекции пары. Стохастик – возле зоны перепроданности.
Основные уровни поддержки: 1,1925 и 1,1825.
Уровни сопротивления: 1,1980 и 1,2060.
GBP/USD. 30.08. «Пин-бар» на уровне 50.0 Фибоначчи
Валютная пара фунт стерлингов/доллар США сформировала на дневном графике разворотный свечной паттерн «пин-бар» над уровнем 1.2900, усиленным областью 50.0 Фибоначчи и линией SMA(100). По всей видимости, коррекция вверх закончена и можно присмотреться к продажам со среднесрочной целью на 1.2650.
На H4 после медвежьего паттерна «рельсы» пара протестировала 1.2900 и сейчас собирает силы для следующего рывка. Пробитие уровня – подтверждающий сигнал к продажам.
Недавний отчет по рынку труда от ADP послужил неплохим подспорьем для доллара, который продолжил восходящую коррекцию с новой силой. В прошлом месяце частный сектор США создал внушительные 237 тыс. рабочих мест против прогноза на уровне 185 тыс. и предыдущего значения 201 тыс. В преддверии пятничного ключевого релиза такой результат, отразивший максимальные за пять месяцев темпы роста, выглядит весьма вдохновляюще.
Порадовали и показатели американского ВВП. Во втором квартале американская экономика, согласно второй оценке, выросла на 3,0% против ожиданий роста на 2,7%, тогда как индекс расходов на личное потребление совпал с прогнозами.
Таким образом, доллар получил довольно благоприятную экономическую картину, которая может обусловить возрождение надежд на повышение ставки ФРС в декабре этого года. Для закрепления результата нужны сильные пятничные показатели темпов роста занятости и заработных плат. По прогнозам рост занятости NFP ожидается на уровне 180 тыс. Если результат превысил 200 тыс., коррекция USD по всему спектру рынка получит развитие. Тогда можно будет говорить о формировании локального дна по американской валюте.
EURUSD, которая еще вчера скатилась от максимумов над уровнем 1.20, уже тестирует область 1.19. Однако в этой паре, которая корректируется в русле бычьего тренда, игроки могут по-прежнему применять стратегию покупок на падениях. Так что при появлении малейших негативных сигналов для доллара в краткосрочной перспективе единая валюта может привлечь спрос на более привлекательных уровнях – скорее, уже под отметкой 1.19.
Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ
От вчерашних распродаж российские индексы частично оправились еще вчера вечером, и сегодня продолжают умеренное укрепление на улучшении внешнего фона, где бегство от рисков сменилось оптимизмом. Но буксующая нефть продолжает сдерживать отечественные бенчмарки от более активного подъема. Во второй половине дня ММВБ и РТС повышаются на 0,21% и 0,39% до 1993 и 1072 пунктов соответственно. Таким образом, рублевый индекс снова взял курс на психологически значимую отметку 2000 пунктов.
В сегменте наиболее ликвидных бумаг превалируют покупки. Снижение отмечается в отдельных историях. В лидерах снижения – котировки «Аэрофлота» которые обвалились более чем на 5% в ответ на неутешительную отчетность. В частности, в первой половине 2017 года показатель EBITDA снизился на 48,7%. При этом был отмечен неплохой прирост пассажиропотока, на 16,6%. Столь резкое падение операционной прибыли в компании объясняют удорожанием топлива на 10%. Соответственно, расходы на его покупку увеличились более чем на 25%.
Наиболее активный рост сегодня демонстрируют акции ВТБ (+623%), который в свою очередь реагирует на благоприятный отчет. За семь месяцев этого года банк увеличил чистую прибыль в 4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В июле чистая прибыль по МСФО также выросла в 4 раза. Чистый процентный доход в январе-июле повысился на 10,1% в годовом выражении. Чистый комиссионный доход за отчетный период вырос на 16,2%.
Продемонстрировать более активный рост отечественным индексам мешает негативная динамика котировок нефти. Brentникак не может вернуться выше отметки 52, хотя на попытках прохождения уровня 51 также встречает покупателей. Пока фактор урагана Харви доминирует на рынке черного золота, понижательные риски для российского рынка со стороны сырьевых площадок будут препятствовать развитию импульса. Однако в случае ослабления позиций рубля ММВБ может еще ближе подойти к отметке 2000 пунктов.
Оставить комментарий
