Москва, 20 декабря. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
В четверг, 20 декабря, пара EUR/USD восстановила потери после нисходящей коррекции, наблюдавшейся накануне, достигнув отметки 1.3290 после выхода данных о пересмотре темпов роста ВВП США за III квартал с 2.7% до 3.1% в годовом исчислении. Однако к текущему моменту пара опустилась в область 1.3215 на фоне разворота к понижению фондовых индексов США, вызванного опасениями по поводу угрозы «фискального обрыва».
Ранее евро получил поддержку после сообщения правительства Германии о намерении сократить объём размещений госбондов в следующем году до 250 млрд евро в сравнении с 255 млрд евро в текущем году. Франция также приняла решение уменьшить продажу бондов, сократив планируемый на 2013 год объём размещений на 1 млрд евро до 169 млрд евро.
В начале торгового дня тема Греции вновь вышла на первые полосы европейских СМИ после публикации в британской газете Financial Times интервью с министром финансов страны Яннисом Стурнарасом. Несмотря на недавнее решение кредиторов Греции о выделении ей до конца марта 2013 года кредитного транша в 49.1 млрд евро (34.3 млрд из которых перечислены на этой неделе), министр финансов Греции полагает, что следующий год будет «очень сложным, если политическая система не сможет управлять ситуацией».
Напомним, в начале недели рейтинговое агентство S&P повысило кредитный рейтинг Греции сразу на шесть ступеней до «B-» с уровня «SD», присвоенного после начала операции по выкупу облигаций Греции с рынка по заниженной стоимости, что было квалифицировано экспертами S&P как реструктуризация долга. Однако после успешного проведения выкупа бондов и решения Еврогруппы о выделении Греции очередного кредитного транша агентство S&P улучшило кредитный рейтинг страны с прогнозом «стабильный».
Как говорится в заявлении S&P, «стабильный» прогноз «отражает понимание того, что страны еврозоны намерены сохранить членство Греции» в валютном союзе и что правительство Греции «привержено проведению фискальных и структурных реформ, несмотря на возникающие политические и экономические вызовы».
Европейский Центробанк объявил о возобновлении приёма в залог греческих долговых обязательств. Это означает, что коммерческие банки могут вновь использовать греческие бонды в качестве залоговых активов при кредитовании в ЕЦБ.
Тем не менее, в интервью FT министр финансов Греции Яннис Стурнарас дал понять, что следующий год будет критическим для его страны. «Мы сможем пройти через этот год, если будем придерживаться программ, согласованных с ЕС и МВФ», - сказал чиновник. Но это станет возможным лишь в том случае, если греческие граждане смогут смириться с мерами, предусмотренными в бюджете страны на 2013 год, включая дополнительные сокращения рабочих мест, снижение зарплат и социальных пособий.
«То, что мы делали до сих пор, было необходимым, но не достаточным для достижения окончательного решения по Греции... Сейчас стоит проблема имплементации», - отметил Стурнарас. Поэтому, по его словам, все ещё существует «возможный риск банкротства» и выхода Греции из зоны евро, несмотря на решение кредиторов о выделении очередного транша финансовой помощи.
Накануне в стране состоялась пятая с начала года всеобщая забастовка работников государственного и частного секторов, которая, к счастью, обошлась без происшествий. Тем не менее, правительство осознаёт, что ему предстоит пройти через трудную зиму в условиях резкого понижения благосостояния граждан, продолжающейся рецессии и ослабления конкурентоспособности греческой экономики.
После публикации интервью Стурнараса доходность 10-летних греческих долговых обязательств в ходе торгов на вторичном рынке немного выросла – на 10 б.п. до 11.35%. Однако текущие котировки доходности греческих бондов по-прежнему существенно ниже майских максимумов в области 30%.
Аналитик Renaissance Capital Чарльз Робертсон полагает, что министр финансов Греции «абсолютно прав», выражая опасения по поводу способности властей страны преодолеть сопротивление оппозиции, недовольной планами правительства по реализации жёстких мер бюджетной экономии. По мнению Робертсона, Греция покинет еврозону в 2013 году, а Испания последует за ней в 2014 или 2015 году.
«Является ли экономическая политика, которая создала 25%-ный уровень безработицы в Испании и Греции и, по прогнозам, спровоцирует ухудшение ситуации, морально приемлемым политическим выбором? Как реагирует электорат на такие социально ущербные рукотворные катастрофы? История на это указывает однозначно. Если учесть, что Великая Депрессия вынудила государства отказаться от золотого стандарта, следует предположить, что Греция покинет зону евро в 2013 году, а Испания – в 2014 -2015 г.г. Последнее [выход Испании] может привести к снижению рынков на 10-20% за один квартал. Это будет являться событием, рассматриваемым как Lehmans II, и, вероятно, оно спровоцирует падение рынков в совокупности на 50% перед их последующим мощным восстановлением», - заявил Робертсон.
В четверг вышли данные, свидетельствующие о сокращении дефицита платёжного баланса Греции в октябре до 684 млн евро в сравнении с 1469 млн евро годом ранее. Однако по мнению аналитиков, эти показатели не являются признаком улучшения ситуации в экономике, поскольку сокращение платёжного дефицита произошло за счёт снижения объёмов импорта, а не роста экспорта. Доходы от туризма также существенно уменьшились – на 19% по сравнению с октябрём прошлого года.
Сегодня появились сообщения, что некоторые школы, расположенные в центральной части и на севере Греции, могут отменить занятия из-за отсутствия средств на обогрев помещений. Под давлением международных кредиторов правительство Греции было вынуждено снизить финансирование системы образования со 110 млн евро в 2011 году до 80 млн евро в текущем году, что привело к сокращению поставок топочного мазута в школы на 60%.
При этом розничная стоимость топочного мазута в Греции существенно превышает показатели, зафиксированные в других развитых странах. По состоянию на конец II квартала за 1 тонну топочного мазута греческий потребитель платил 1266 евро в сравнении с 700 фунтами (861 евро) в Великобритании и 1045 долл (790 евро) в США.
Высокие цены на нефть и нефтепродукты в Греции являются результатом монополизации внутреннего рынка, который контролируется двумя крупными компаниями - Motor Oil Hellas и Hellenic Petroleum, принадлежащими богатейшим греческим магнатам. Однако подобное ценообразование связано не столько с алчностью монополистов, сколько с установленными правительством налогами на топливо - самыми высокими в Европе. Международные кредиторы настаивают на либерализации энергетического сектора Греции, указывая на необходимость смягчения правил регулирования, реформирования системы налогообложения и создания условий для входа на рынок иностранных нефтеперерабатывающих компаний.
После перечисления Греции очередного кредитного транша банки страны получили средства на рекапитализацию. В частности, греческий Eurobank получил порядка 4 млрд евро от Греческого фонда финансовой стабильности (HFSF), и, как ожидается, в ближайшее время ему будет перечислено ещё 1.8 млрд евро. В четверг Eurobank сообщил об убытках в размере 223 млн евро за III квартал, заявив об ухудшении ситуации с возвратом кредитов и о росте доли просроченных займов. По словам главы Eurobank Николаса Нанопулоса, 2013 год будет «трудным, и существует вероятность возникновения новой волны плохих долгов после реализации мер, принятых правительством».
В четверг ЕС одобрил планы реструктуризации, представленные четырьмя испанскими банками Banco Mare Nostrum, Caja3, Banco CEISS и Liberbank, пообещавшими в ближайшие 5 лет сократить свои балансы на 25% - 40% в обмен на финансовую помощь в объёме 1.87 млрд евро. Кроме того, они обязались приостановить выплату дивидендов и не участвовать в сделках слияния/поглощения в течение периода реструктуризации.
Из Италии продолжают поступать слухи, касающиеся предстоящих парламентских выборов, которые, по разным данным, могут состояться в феврале или в марте 2013 года. Накануне премьер-министр Италии Марио Монти провёл встречу с руководителями центристской коалиции, и это вызвало разговоры о том, что Монти планирует баллотироваться на выборах с тем, чтобы стать избранным руководителем кабинета министров, а не назначенным премьером – технократом. Как ожидается, в выходные Монти проведёт пресс-конференцию, в ходе которой обнародует свои планы на будущее.
Сегодня вышли данные, свидетельствующие о сокращении розничных продаж в Италии в октябре на 1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.8% по сравнению с прошлым годом. В стране продолжается рецессия, и по мнению экспертов, в следующем году Италия наряду с Испанией может оказаться в эпицентре долгового кризиса.
Между тем, 2013 год может стать критичным периодом не только для южных стран еврозоны. Министерство финансов Финляндии в четверг пересмотрело прогноз по динамике ВВП, ожидая его сокращения на 0.1% в текущем году в сравнении с предварительным прогнозом о росте ВВП на 1%. В 2013 и 2014 г.г. правительство прогнозирует умеренное восстановление экономики с повышением ВВП на 0.5% и 1.7% соответственно. Финляндия является одной из четырёх стран еврозоны, обладающих наивысшим кредитным рейтингом «ААА», но ухудшение ситуации в экономике может привести к его понижению.
Накануне представитель агентства Fitch заявил, что Великобритания может утратить наивысший кредитный рейтинг «ААА», если не уменьшит долговую нагрузку. «Мы ожидаем, что отношение долга к ВВП Великобритании достигнет пикового значения в 97% перед тем, как начнёт снижаться, в этот момент уровень долга приблизится к предельным значениям, совместимым с рейтингом ААА, - заявил Эд Паркер, ведущий аналитик Fitch. – Таким образом, если мы увидим смягчение фискальной политики, расширенная экономическая слабость может вызвать проскальзывание в фискальных целях, и в этом случае понижение рейтинга окажется вполне вероятным».
Ранее агентство Fitch поместило кредитный рейтинг Великобритании на пересмотр с прогнозом «негативный» вслед за аналогичным решением агентства S&P, принятым на прошлой неделе.
Согласно опубликованным в четверг данным, объём розничных продаж Великобритании в ноябре не изменился против ожидаемого роста на 0.3%. Данные по продажам оказались хуже прогнозов, несмотря на предыдущие сообщения Национального комитета по статистике Великобритании о существенном увеличении продаж бытовых товаров благодаря резкому повышению спроса на компьютеры-планшетники. Однако конечный спрос в стране остаётся слабым, указывая на то, что прогнозы о сокращении ВВП страны в IV квартале могут материализоваться.
Помимо ослабления внутреннего спроса, Великобритания получает всё меньше доходов от внешней торговли. На данный момент объёмы британского экспорта в Китай являются минимальными среди стран G-7, а среди остальных стран мира Великобритания заняла лишь 22 место по экспорту в Китай, пропустив вперёд Казахстан и Анголу. Несмотря на то, что британский фунт проигнорировал негативные новости, достигнув в ходе европейских торгов внутридневного максимума 1.6295, аналитики ожидают ослабления фунта в случае дальнейшего ухудшения макроэкономических показателей Великобритании.
Банк Японии в четверг принял решение о расширении монетарных стимулов, увеличив программу покупки активов на 10 трлн иен. «Иностранные экономики остаются в фазе замедления, - говорится в сопроводительном заявлении регулятора. – Это подтверждает необходимость дальнейшего проведения политики агрессивного монетарного смягчения».
Пожалуй, наиболее важным результатом сегодняшнего заседания Банка Японии стало отсутствие упоминаний о повышении целевого показателя по инфляции до 2%, на чём настаивает вступающий в должность премьер-министра Японии Синдзо Абэ. Глава Банка Японии Масааки Сиракава дал понять, что дискуссии о целевых показателях по инфляции перенесены на январь, многозначительно добавив, что фискальная дисциплина «может ослабнуть, если Япония привыкнет к длительному периоду очень низких процентных ставок». Таким образом, нынешняя политика Банка Японии остаётся главным препятствием для нового премьер-министра в реализации усилий по ускоренному стимулированию инфляции и ослаблению японской иены.
Принятые сегодня половинчатые решения Банка Японии первоначально привели к укреплению японской иены. К завершению азиатских торгов пара USD/JPY опустилась ниже отметки 84.0, достигнув 83.83, однако к текущему моменту вернулась к уровням вчерашнего закрытия в области 84.40. По мнению аналитиков, в случае провала переговоров по сокращению бюджетного дефицита между Конгрессом США и Белым Домом нынешняя консолидация USD/JPY может перерасти в полноценную нисходящую коррекцию к недавнему мощному ралли.
Комментарии отключены.
