Чистая прибыль Яндекса по US GAAP за 2018 год составила 45,9 млрд рублей (660,1 млн долларов США) и увеличилась на 430% по сравнению с 2017 годом - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Яндекса оказались на уровне ожиданий аналитиков. Компания показала хорошие темпы роста основных результатов. В тоже время увеличить рентабельность EBITDA не удалось. В 2018 году Яндекс ожидает замедление темпов роста выручки до 30%, однако эта динамики является хорошей и есть вероятность, что она превысит прогнозы менеджмента.
Неоправданная реакция на отчетность Яндекса создает возможность для покупки
Инвестидея от экспертов БКС Экспресс. Покупаем акции Яндекса после хорошей отчетности компании за IV квартал 2018 г.
16 февраля Яндекс представил отличный отчет, превзошедший рыночные ожидания. Выручка компании (с учетом Яндекс.Маркета) выросла на 39,4% г/г, скорректированная EBITDA увеличилась на 33,4% г/г, а чистая прибыль выросла на 68,9% г/г. Тем не менее котировки Яндекса на NYSE закончили торги снижением на 8%. Считаем такое падение неоправданным и ждем восстановления бумаг.
Торговый план: Покупка акций Яндекса по 2143 руб. Цель 2315 руб. Потенциальный срок идеи 3 месяца. Идея среднесрочная, но долгосрочный взгляд на бумаги также положительный.
Факторы за: - Яндекс является «компанией роста» в чистом виде: выручка всех ключевых сегментов компании за IV квартал выросла (без учета Яндекс.Маркета). Причем в IV скорость ее роста увеличилась.
- Поисковый сегмент демонстрирует сильные результаты. Основной бизнес компании продемонстрировал ускорение темпа роста выручки в отчетном периоде до 27,7% г/г. Доля поисковой системы на устройствах Android постепенно растет, что способствует большей степени проникновения прочих сервисов компании.
- Выручка одного из наиболее перспективных бизнесов Яндекса – такси растет стремительными темпами. В IV квартале 2018 г. показатель увеличился на 215% г/г, число поездок выросло на 112% по сравнению с аналогичным показателем за IV квартал 2017 г. Позитивным драйвером для переоценки сегмента может стать успешно проведенное IPO Uber в первой половине 2019 г.
- Компания накопила довольно весомые запасы кэша – 68,8 млрд руб. или 28,3% от активов компании. У Яндекса отсутствуют долговые обязательства и эти средства могут быть направлены на расширение инвестиционной деятельности, что поддержит дальнейший интенсивный рост компании. Кроме того, не исключается вариант, что будет анонсирована новая программа buyback.
Риски: - Большая доля зарубежных инвесторов в акционерном капитале Яндекса. Бумаги компании торгуются на Nasdaq и любая санкционная риторика по отношению к РФ довольно чутко отыгрывается котировками. - IPO Uber в случае неудачного размещения может ударить по котировкам Яндекса. Исход первичного размещения довольно сложно предположить, однако IPO ближайшего конкурента Uber – Lyft примерно в одно время может отвлечь часть инвесторов на себя.
Яндекс: обзор результатов за 4К18; НЕЙТРАЛЬНО - Альфа-Банк
Компания Яндекс (YNDX US: ПО РЫНКУ; РЦ $39,5/акцию) в минувшую пятницу представила финансовые результаты за 4К18 и провела телефонную конференцию. Консолидированные показатели, которые мы приводим ниже, не включают результаты Яндекс.Маркета за 4К17/2017 и 4К18/2018 ввиду деконсолидации этого бизнеса в апреле прошлого года (27 апреля).
Выручка. Выручка за 4К18 выросла на 46% г/г до 38,8 млрд руб. В итоге выручка за 2018 г. составила 126,4 млрд руб. (+ 41% г/г). Этот результат превосходит верхнюю границу прогнозного диапазона компании (38%) и в целом соответствует ожиданиям рынка. Рост выручки в 4К18 был практически в равной степени обеспечен как основным сегментом интернет-рекламы, так и нерекламными подразделениями.
Сегменты. Выручка сегмента интернет-рекламы продолжала расти, увеличившись на 25% г/г в 4К18, так как Яндекс смог сохранить свою долю поискового рынка (на всех платформах) на устойчивом уровне 56,5% и продемонстрировал дальнейшее увеличение доли рынка на Android (+4,5 п.п. г/г и +0,4 п.п. к/к). Впечатляющий рост выручки в годовом сопоставлении показали все нерекламные сервисы, особенно Медиасервисы и Эксперименты (Дзен, Яндекс.Облако, Яндекс.Здоровье, Яндекс.Драйв и Yandex Data Factory), которые продемонстрировали ускорение роста в сравнении с 3К18. Выручка объединенных Яндекс.Такси и Uber составила 6,9 млрд руб. в 4К18 (19,2 млрд руб. за 2018 г.); сейчас на ее долю приходится 18% совокупной выручки Яндекса.
Рентабельность. Скорректированная EBITDA за 4К18 выросла на 38% г/г до 12,3 млрд руб. при рентабельности 31,7% (-1,7 п. п. г/г из-за эффекта микса различных бизнес-подразделений компании). Следует отметить впечатляющий рост в годовом сопоставлении сегментов Такси и Экспериментов. Убыток по статье скорректированная EBITDA Яндекс.Такси за 4К18 составил всего примерно 0,1 млрд руб., сильно сократившись с 0,7 млрд руб. в 3К18 и 1,6-1,9 млрд руб. в предыдущие три квартала. Как сообщает компания, скорректированная EBITDA за 4К18 сервиса такси находилась в зоне положительных значений. Тем не менее, ее нейтрализовали инвестиции в сервис доставки еды и беспилотные автомобили (оба бизнеса находятся на балансе сегмента Такси). Расходы сегмента Эксперименты снизились до 1,5x выручки этого сегмента за 4К18 против 2,5x годом ранее и 1,9x в 3К18. С другой стороны, сервис объявлений продемонстрировал отрицательную маржу по EBITDA, тогда как в 4К17 она составляла 10%.
Скорректированная EBITDA за 2018 г. подскочила на 45% г/г до 39,9 млрд руб. при рентабельности 31,5% (что на 1 п.п. выше г/г), что на 2% выше наших ожиданий и консенсус-прогноза рынка.
Скорректированная чистая прибыль за 4К18 выросла на 53% до 7,56 млрд руб. при рентабельности 19,4% (+0,9 п.п. г/г); в итоге скорректированная чистая прибыль за 2018 г. составила 22,9 млрд руб. (+62% г/г при рентабельности 18,1%), что на 2% выше наших ожиданий и консенсус-прогноза рынка.
Информация о телефонной конференции и прогноз. В ходе телефонной конференции менеджмент сообщил, что ожидает снижение рентабельности в сегменте Поиск и портал на 100-200 б. п. в 2019 г. из-за продажи аппаратных устройств. Кроме того, менеджмент представил прогноз на 2019 г., ожидая сильный рост и выход на уровень безубыточности сервисов объявлений.
По прогнозу компании, выручка в 2019 г. вырастет на 28-32% г/г, в том числе на 18-20% г/г в сегменте Поиск и портал.
Влияние на акции. Результаты в целом соответствуют нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу рынка, учитывая, что компания уже сообщала об ожидаемом улучшении рентабельности в 2П18.
Мы считаем, что негативный эффект продажи аппаратных устройств в 2019 г. на рентабельность сегмента Поиск и портала может быть нейтрализован позитивной динамикой рентабельности в сегменте Такси и прочих сегментах Яндекса. Кроме того, учитывая оптимистический прогноз в части роста выручки на 2019 г., который предоставила компания (верхняя граница роста составляет 32% против 29% по консенсус-прогнозу), ожидания рынка в части EBITDA (в абсолютном выражении) по-прежнему вполне выполнимы. Таким образом, мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании.
Неоправданная реакция на отчетность Яндекса создает возможность для покупки
Инвестидея от экспертов БКС Экспресс. Покупаем акции Яндекса после хорошей отчетности компании за IV квартал 2018 г.
16 февраля Яндекс представил отличный отчет, превзошедший рыночные ожидания. Выручка компании (с учетом Яндекс.Маркета) выросла на 39,4% г/г, скорректированная EBITDA увеличилась на 33,4% г/г, а чистая прибыль выросла на 68,9% г/г. Тем не менее котировки Яндекса на NYSE закончили торги снижением на 8%. Считаем такое падение неоправданным и ждем восстановления бумаг.
Торговый план: Покупка акций Яндекса по 2143 руб. Цель 2315 руб. Потенциальный срок идеи 3 месяца. Идея среднесрочная, но долгосрочный взгляд на бумаги также положительный.
Факторы за: - Яндекс является «компанией роста» в чистом виде: выручка всех ключевых сегментов компании за IV квартал выросла (без учета Яндекс.Маркета). Причем в IV скорость ее роста увеличилась.
- Поисковый сегмент демонстрирует сильные результаты. Основной бизнес компании продемонстрировал ускорение темпа роста выручки в отчетном периоде до 27,7% г/г. Доля поисковой системы на устройствах Android постепенно растет, что способствует большей степени проникновения прочих сервисов компании.
- Выручка одного из наиболее перспективных бизнесов Яндекса – такси растет стремительными темпами. В IV квартале 2018 г. показатель увеличился на 215% г/г, число поездок выросло на 112% по сравнению с аналогичным показателем за IV квартал 2017 г. Позитивным драйвером для переоценки сегмента может стать успешно проведенное IPO Uber в первой половине 2019 г.
- Компания накопила довольно весомые запасы кэша – 68,8 млрд руб. или 28,3% от активов компании. У Яндекса отсутствуют долговые обязательства и эти средства могут быть направлены на расширение инвестиционной деятельности, что поддержит дальнейший интенсивный рост компании. Кроме того, не исключается вариант, что будет анонсирована новая программа buyback.
Риски: - Большая доля зарубежных инвесторов в акционерном капитале Яндекса. Бумаги компании торгуются на Nasdaq и любая санкционная риторика по отношению к РФ довольно чутко отыгрывается котировками. - IPO Uber в случае неудачного размещения может ударить по котировкам Яндекса. Исход первичного размещения довольно сложно предположить, однако IPO ближайшего конкурента Uber – Lyft примерно в одно время может отвлечь часть инвесторов на себя.
Рынок ждет от "Яндекса" роста - УК "Система Капитал"
Yandex представил неплохие результаты за 4К19, которые оказались незначительно выше консенсус-прогнозов. Также менеджмент выпустил прогноз на 2019 год, который в целом совпал с ожиданиями аналитиков.
Поскольку Yandex традиционно дает консервативные прогнозы, мы считаем, что рыночные ожидания постепенно пойдут выше, что может стать драйвером роста акций. Также мы ждем, что в связи с окончанием шатдауна возобновится подготовка к IPO Uber и Lyft в США, что позитивно для акций Yandex, так как компания тоже собирается выводить на IPO свой бизнес такси.
Не пойму я. И не я один. Причём тут Яндекс? Какая то фигня.
Калви был основным инвестором Яндекса. Он американец и управляющий инвестфондом. На наждаке акции яндекса покупают американцы управляющие инвестфондами. Естественно, перспектива купить крупный пакет и где нибудь в транзите в Пулково быть задержанными и посажеными на бутылку им не улыбается. Поэтому они продают.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.