Прошедшую пятидневку практически все рынки акций завершили в минусе. Исключением по-прежнему остается китайский рынок, который живет своей жизнью и где продолжает надуваться пузырь. Спрос на риск падает на фоне роста риска выхода Греции из зоны евро, а также эскалации конфликта на востоке Украины.
Лучше других выглядит рынок США. Несмотря на позитивную статистику с рынка труда в мае: Non-farm payrolls выросли до 280 тыс., безработица хоть и выросла до 5,5%, но существенного ситуации это не меняет, ожидания, что ФРС повременит с повышением ставки до следующего года, сохраняются. Сейчас экономика США находится на пике, и повышение ставки может привести к замедлению экономического роста, по аналогии с тем, как это было в еврозоне в 2011 году. Скорее всего, регулятор постарается избежать такого сценария. В то же время неопределенность относительно ставок давит на котировки госбондов, как в Европе, так и в США, и это привело к сильному росту волатильности на долговом рынке развитых стран. В результате госдолг временно не выполняет функцию защитного актива, и временно эту функцию будут выполнять акции США. На сегодняшний день идея покупки американских акций нам кажется интересной: экономика США на пике, прибыли компаний растут, но при этом ставки будут сохранятся низкими.
В наших фондах мы немного меняем структуру, планируя увеличить долю российских ценных бумаг, так как мы верим в долгосрочный потенциал роста российского рынка. Но делать это мы будем, покупая надежные имена, защищенные от геополитических рисков, например акции производителей удобрений. Вместе с тем доля американских акций остается высокой, причем мы отдаем предпочтение секторам высоких технологий и здравоохранения, наиболее выигрывающим от сохранения ставок низкими.
Другая аналитика
