Как мы и ожидали, утро торгового дня пятницы, 17 мая, началось на российском фондовом рынке с попытки коррекции. В первые минуты торгов ММВБ подрос на 0,19%, до 1376 пунктов, а долларовый индекс РТС - на 0,07%, до отметки 1381,6 пунктов. Поддержку рынку на открытия оказали хорошие новости, пришедшие с площадок АТР, которые единодушно «позеленели». В то же время старосветские инвесторы не разделили такой оптимизм и к обеду индексы Еврозоны пребывают на отрицательной территории.
Однако к обеду ключевые индикаторы российского рынка растеряли единодушие. По состоянию на 13.00 мск индекс ММВБ растет на 0,2% до уровня в 1376 пунктов, а РТС в минусе на 0,01%, до 1380 пунктов.
Впрочем, вариться «в собственном соку» мы очевидно будем вплоть до закрытия торгов, поскольку внешний фон сегодня не предполагает каких-либо потрясений. Календарь макроэкономической статистики нейтрален. Ни в США, ни в Европе выхода значимых для рынка данных сегодня не ожидается.
Однако у российского рынка сегодня есть хорошие новости собственного производства. Так, например, оправдались оптимистичные ожидания в связи с почти пятикратным ростом дивидендной доходности бумаг Э.ОН Россия. В результате сего акции с начала торгов выросли уже более чем на 7%. Благодаря высокому качеству генерирующих активов, чистая прибыль Э.ОН по РСБУ в прошлом году поднялась на 22,1% г/г, до 18,3 млрд руб. Подобную «щедрость» по отношению к акционерам компания действительно может себе позволить: долгосрочная инвестпрограмма Э.ОН на данный момент практически выполнена, а из-за непрозрачности правительственной стратегии по развитию российской электроэнергетики и отсутствия экономических условий для возврата на инвестированный капитал за пределами ДПМ, менеджмент пока не заявляет о намерениях осуществлять проекты нового строительства. Поскольку роста капитальных затрат и обременения долгом Э.ОН Россия в ближайшее время ждать не стоит, компания может и в дальнейшем поддерживать один из самых высоких в России payout ratio. Тем не менее, с учетом трудно прогнозируемых цен на российском оптовом рынке (ОРЭМе) со стороны менеджмента компании благоразумно за ориентир брать более умеренный прогноз на уровне 50%. В текущем году, я прогнозирую почти на двукратное повышение свободного денежного потока акционеров (FCFE) Э.ОН, до 24 млрд рублей, или 38 копеек на 1 акцию. Обновленная цель по акциям Э.ОН Россия, рассчитанная с учетом последней отчетности и текущего бизнес-плана компании, составила 3,67 руб. Это предполагает потенциал роста в 33%.
Энергетики сегодня в целом выглядят лучше рынка, что связано с коррекцией после вчерашнего падения индекса ММВБ-Электроэнергетика на 4,43%, преимущественно из-за влияния рухнувших после новости о предстоящем исключении из MSCI Russia бумаг Россети. Однако сегодня Россети, как и Э.ОН Россия, МРСК Центра и Приволжья, ФСК ЕЭС, Мосэнерго в лидерах роста. Среди лидеров падения то же энергетики – МосЭС, РАО ЭС Востока и Энел ОГК-5.
Негатив на рынок привнесли ожидавшиеся сегодня результаты НЛМК, акции которой на данный момент теряют 0,4% с открытия. Тем не менее, отёчность комбината практически совпала с нашими ожиданиями: в частности компания показала рост выручки на 1,8% к прошлому кварталу до $2,86 млрд за счет роста объема реализации стальной продукции. Однако из-за производственные затраты выросли на 6,8% до 2,33 млрд, в результате чего операционная при,sль сократилась на 41,9% к прошлому кварталу до $111млн. EBITDA также показала отрицательную динамику, сократившись до $318 млн, в результате чего, как и ожидалось, EBITDA margin упал до 11,13% против 13,91% в прошлом квартале. Долговая нагрузка продолжает расти, в частности чистый долг с конца прошлого года вырос на 1,2% до 3,72 млрд, а соотношение NetDebt/EBITDA LTM составило 2,08х. Однако благодаря сокращению CAPEX до $154 млн против $347 млн в четвертом квартале прошлого года, НЛМК показало положительный чистый денежный поток в размере $107 млн, в результате чего можно ожидать, что дальнейший рост долговой нагрузки замедлится. Во втором квартале вероятнее всего результат будет немного выше из-за сезонного спроса на стальную продукцию, который толкнул цены вверх, однако сектор по-прежнему находится под давлением макроэкономической конъюнктуры и до восстановления еще далеко. Реакция рынка на отчетность будет умеренно-негативной и существенного обвала ждать не стоит, так как цена акций и так близка к минимумам после падения из-за исключения GDR НЛМК из индекса MSCI Russia. Цель по обыкновенным акциям НЛМК составляет 58,3 руб за бумагу.
Думаю, что динамика на российском рынке будет оставаться умеренно позитивной и во второй половине дня. Американские фьючерсы торгуются в плюсе. Тем не менее, конъюнктура на сырьевых площадках может помешать рынку закрыться сегодня в плюсе. Нефть марки Brent пока незначительно снижается, колеблясь на уровне 103,7 доллара. WTI снижается на 0,12%, до $95,05.
Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на отметке 4,5 балла, нейтральное.
Другая аналитика
