Общая выручка ТМК снизилась на 0,8%, составив 276,7 млрд руб. на фоне более низких цен реализации. Объем реализации трубной продукции составил 2 215 тыс. тонн. (+4,9%), из которых 1 646 тыс. тонн пришлось на бесшовные трубы, а 570 тыс. тонн – на сварные.
Операционные расходы увеличились на 15,2%, составив 254,1 млрд руб., на фоне значительного роста цен на основное сырье. В результате операционная прибыль компании сократилась на 61,1% до 22,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим увеличение расходов на обслуживание долга (с 12,2 млрд руб. до 29,4 млрд руб.) на фоне роста процентных ставок и увеличения долговой нагрузки компании с 302,9 млрд руб. до 377,4 млрд руб. В то же время компания отразила положительные курсовые разницы в размере 2,0 млрд руб. против отрицательных - 6,1 млрд руб. годом ранее. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 16,8% до 24,4 млрд руб.
В итоге в отчетном периоде компания отразила чистый убыток в размере 1,8 млрд руб. против прибыли 28,3 млрд руб. годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на фоне существенного роста операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Согласно представленным данным объем отгрузок компании вырос на 63,9% до 5,5 млрд руб. за счет активной экспансии бизнеса и развития продуктового предложения. Выручка увеличилась на 58,4% и составила 4,9 млрд руб. благодаря многократному росту доходов от продуктов экосистемы, а также двукратному – от сопровождения продуктов. Доходы от продаж флагманского продукта ОС Astra Linux увеличились на 12,5% до 2,7 млрд руб.
Операционные расходы увеличились в 2 раза до 4,1 млрд руб. на фоне существенного расширения штата компании в части разработки и маркетинга. В итоге операционная прибыль сократилась на четверть и составила 811 млн руб.
Положительное сальдо финансовых статей увеличилось в 4,5 раза на фоне роста финансовых доходов от размещения средств на депозиты, а также доходов по полученным государственным субсидиям. В итоге прибыль до налогообложения составила 1,1 млрд руб. (-3,2%). При этом чистая прибыль компании составила 1,5 млрд руб. (+25,9%) на фоне специфики налогообложения группы — отложенный налог на прибыль дал эффект в 290 млн руб. Отдельно стоит отметить, что бизнес компании имеет ярко выраженную сезонность: более 70% отгрузок традиционно приходится на второе полугодие. При этом расходы компании распределяются более равномерно по всему году.
В ближайшие годы компания ожидает существенного роста своих финансовых показателей на фоне сохраняющейся активной фазы роста российского рынка инфраструктурного ПО, связанного с замещением импортных решений. Ожидается, что в денежном выражении емкость рынка к 2030 г. вырастет с нынешних 100 млрд руб. до 270 млрд руб. Это позволит компании обеспечить трехкратный рост чистой прибыли уже в течение ближайших 2-3 лет.
По итогам вышедшей отчетности мы сократили прогноз по чистой прибыли текущего года компании на фоне более медленного роста доходов от продажи ОС Astra Linux, а также более высоких операционных расходов. Прогнозы по чистой прибыли на последующие годы не претерпели серьезных изменений на фоне подтверждения менеджментом своих амбициозных целей. В итоге потенциальная доходность осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Согласно представленным данным совокупный оборот компании вырос на 40,3% до 42,8 млрд руб. Негативный эффект от ухода значительной части иностранных производителей программного обеспечения и оборудования был нивелирован переориентацией бизнеса компании на российских поставщиков и расширением линейки продуктов собственного производства. Около 30% показателя пришлось на оборот от продажи собственных решений.
Выручка Софтлайна выросла на 36,7% и составила 34,2 млрд руб. Обращает на себя внимание существенное изменение структуры доходов за счет опережающего роста высокорентабельных собственных решений, доходы по которым составили 12,6 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза. Наиболее значительный прирост в этом сегменте обеспечила продажа собственных услуг, доходы по которой составили 10,3 млрд руб. (рост в 2,5 раза). Выручка от продажи сторонних решений продемонстрировал также положительную динамику, увеличившись на 13,1%.
Валовая прибыль компании выросла также более чем вдвое на фоне замещения решений иностранных производителей широким набором собственных высокорентабельных продуктов и сервисов, а также продуктами российских ИТ-производителей. В результате валовая рентабельность по обороту увеличилась на 14,7 процентных пункта до 36,8%. Наиболее высокие показатели валовой рентабельности зафиксированы от продаж собственных ПО и других продуктов (83%) и от продаж собственных услуг и облачных решений Компании (86%). В целом валовая рентабельность по обороту от продаж собственных решений составила 78,3%, от продаж сторонних решений — 19,6%.
Коммерческие, общие и административные расходы увеличились вдвое до 14,8 млрд руб. на фоне значительного роста расходов на вознаграждения работникам. В итоге операционная прибыль составила 1,0 млрд руб.
В блоке финансовых статей, компания отразила отрицательное сальдо в размере 554 млн руб. против положительного - 10,3 млрд руб. годом ранее. Такая динамика обусловлена существенными доходами от переоценки финансовых инструментов в прошлом году, а также возросшими процентными расходами на фоне увеличившегося с 23,3 млрд руб. до 29,8 млрд руб. долга и стоимости его обслуживания.
В результате компания отразила чистый убыток в размере 486 млн руб. против прибыли 9,1 млрд руб., полученной годом ранее.
Из прочих моментов отчетности отметим чистый долг Компании в размере 22,6 млрд руб. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA составило 2,0x, что рассматривается компанией в качестве комфортного уровня долговой нагрузки.
В ближайшие годы компания ожидает существенного увеличения своих финансовых показателей на фоне сохраняющейся активной фазы роста российского IT-рынка, связанного с замещением импортных решений. Согласно представленным прогнозам, в текущем году оборот компании должен превысить отметку 110 млрд руб., а валовая прибыль составит не менее 30 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA ожидается на уровне не менее 6 млрд руб. Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA компании на конец 2024 г. по-прежнему ожидается на уровне не более 2-х. Дивидендные выплаты компания планирует совершить уже по итогам 2024 г. в размере не менее 1 млрд руб., ориентируясь в дальнейшем на payout не менее 25% чистой прибыли по МСФО.
Помимо этого для целей финансирования ускоренного роста, обеспечиваемого активной M&A-стратегией, и достижения вышеуказанных показателей Совет директоров Компании утвердил дополнительный выпуск акций ПАО «Софтлайн» в размере до 76 002 000 штук с размещением по открытой подписке и проспект ценных бумаг данного выпуска. Цена размещения составляет 142,3 руб. за бумагу.
После выхода отчетности мы несколько подняли прогноз по выручке на фоне активного роста сегмента собственных решений при этом понизив прогноз по чистой прибыли на фоне возросших коммерческих и процентных расходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. При этом, отметим что мы заложили в наш прогноз размещаемую компанией дополнительную эмиссию акций. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания смогла нарастить выручку на 32,0% до 9,2 млрд руб. Основными драйверами роста стали увеличение онлайн-продаж через собственный интернет-магазин и на ведущих маркетплейсах, а также продаж в собственных салонах на фоне роста трафика и увеличения количества единиц проданных изделий.
Доля онлайн-продаж в общей выручке по итогам 2023 года достигла 19,7% (1,8 млрд руб.). Увеличение доли почти на 3 п.п. было связано с активным развитием омниканальной модели, в частности, с ростом выкупа интернет-заказов в салонах, повышением уровня обслуживания через собственный интернет-магазин и развития сотрудничества с ведущими маркетплейсами страны.
Выручка собственной сети розничных салонов по итогам года продемонстрировала рост более чем на 27%: показатель достиг 7,3 млрд руб. Выручка сопоставимых салонов (LFL-выручка) выросла за 2023 год более чем на 20% и составила 5,4 млрд руб. Общая торговая площадь увеличилась на 19,8% и составила 53 300 кв.м. По итогам полугодия продажи изделий составили 2,8 млн единиц (+16,5%). Данные результаты были достигнуты благодаря переотркытию действующих салонов старой концепции в новый флагманский формат с увеличением их площади и предоставлением более широкого ассортимента и стилей.
Операционные расходы выросли меньшими темпами (+30,8%), составив 7,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 35,9%, составив 2,3 млрд руб. Операционная маржа за год выросла с 23,9% до 24,6%.
В блоке финансовых статей отметим сократившийся более чем на треть долг (с 3,7 млрд руб. до 2,5 млрд руб.), обслуживание которого обошлось компании в 147,6 млн руб. Величина арендных обязательств, напротив, возросла с 7,2 млрд руб. до 8,0 млрд руб., по которым компания начислила 488,6 млн руб. процентных расходов. Отметим, что в отчетном периоде также были отражены положительные курсовые разницы в размере 28,3 идн руб. против отрицательных - 343,1 млн руб. годом ранее по выраженным в валюте кредиторской задолженности, денежным средствам, обязательствам по аренде и заемных средствам.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,4 млрд руб. вдвое превысив прошлогодний результат.
Вместе с выходом отчетности менеджмент сообщил, что по результатам полугодия предложит Совету директоров минимальную сумму выплаты дивидендов 15 руб. на акцию. Напомним, что согласно принятой дивидендной политике компания планирует возвращать своим акционерам ежегодно не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при соблюдении коэффициента Чистой задолженности к EBITDA менее 2,5. Сами выплаты предполагается производить дважды в год.
По итогам вышедшей отчетности мы оставили наш прогноз практически без изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании выросла на 9,4% до 148,4 млрд руб. на фоне открытия новых магазинов, частично нивелированного снижением плотности продаж (-1,8%).
Количество магазинов увеличилось на 11,3% до 6 722 в соответствии со стратегией по расширению торговой сети, общая торговая площадь составила 1 456,9 тыс. м2 (+11,4%).
LFL продажи выросли на 3,2% (+11,1 п.п.) на фоне падения LFL трафика на 2,3% (+7,3 п.п.), компенсированного увеличением LFL среднего чека на 5,7% (+3,9 п.п.). Указанная динамика была вызвана постепенным улучшением ситуации с потребительским спросом.
Валовая прибыль компании выросла на 9,6%, составив 49,5 млрд руб. При этом валовая маржа увеличилась с 33,3% до 33,4% благодаря эффективному управлению ассортиментом и улучшению коммерческих условий закупок, что позволило нивелировать давление со стороны волатильности валютных курсов.
Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 21,9% до 35,5 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась на 2,5 п.п. до 23,9%, в основном, на фоне роста расходов на персонал, рекламу, ремонт и прочих расходов. Рост затрат был частично компенсирован сокращением расходов на банковские комиссии, аренду и охрану.
В итоге прибыль от продаж снизилась на 12,5% и составила 14,3 млрд руб.
Чистые финансовые расходы сократились на 64,8% и составили 208 млн руб. главным образом, из-за увеличения процентных доходов с 715 млн руб. до 1,9 млрд руб. на фоне роста остатков денежных средств на счетах компании, а также процентных ставок по ним. Также отметим увеличение процентных расходов с 1,3 млрд руб. до 2,1 млрд руб. из-за возросшей стоимости обслуживания долга.
Чистая прибыль компании сократилась на 53,7% и составила 9,1 млрд руб. в связи с ростом налоговых расходов из-за удержания налога на внутригрупповые дивиденды, а также высокой базой прошлого года после высвобождения налоговых резервов на фоне переоценки определенных налоговых рисков.
Среди прочих моментов отчетности отметим существенное снижение капитальных затрат компании до 1,8% от выручки по итогам отчетного периода (2,5% годом ранее), на фоне завершения активной фазы возведения распределительных центров, начавшейся в 2022 году. Помимо этого, компания сохраняет чистую денежную позицию (10,6 млрд руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли компании на фоне возросших коммерческих расходов. В итоге потенциальная доходность расписок компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 18,8% до 1,5 трлн руб. Количество магазинов увеличилось на 6,4% до 30 109 шт. (+1 800 шт.). В части органического роста компания отразила 944 нетто-открытия магазинов с начала года преимущественно в формате «у дома» (+761 шт.), в том числе, за счет переформатирования части магазинов у дома «Дикси».
В результате общая торговая площадь сети возросла на 6,4% и составила около 10,4 млн кв. м.
Сопоставимые продажи увеличились на 10,7% (+5,3 п.п.) на фоне роста среднего чека на 9,9% (+6,7 п.п.) и ускорения трафика на 0,7% (-1,5 п.п.).
Отметим, что общий онлайн оборот товаров составил 42,9 млрд руб. по сравнению с 17,7 млрд руб. годом ранее на фоне увеличения онлайн-заказов до 172,7 тыс. заказов в день (68,6 тыс. заказов годом ранее) и количества охваченных магазинов до 26 543 шт. (13 098 шт. годом ранее). При этом средний чек онлайн заказа превысил чек в офлайн-магазинах «Магнит» у дома в 3,3 разаа и составил 1 364 руб.
Валовая прибыль увеличилась на 17,1% до 328,6 млрд руб., а валовая маржа сократилась с 22,8% до 22,5% в результате увеличения интенсивности промо, роста логистических расходов и потерь, частично компенсированных положительным влиянием структуры форматов.
Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 23,0% до 279,5 млрд руб., в связи с существенным ростом расходов на персонал, рекламу и прочих. Прочие нетто доходы увеличились до 14,8 млрд руб. (+31,3%) на фоне более высоких доходов от рекламы, полученных штрафов и пеней, а также существенно более низких расходов от выбытия нематериальных активов.
В результате операционная прибыль снизилась на 1,1% и составила 66,4 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились на 75,6% до 42,4 млрд руб. на фоне отрицательных курсовых разниц, составивших 5,0 млрд руб. против положительных 6,1 млрд руб., полученных годом ранее, а также возросших с 41,4 млрд руб. до 46,5 млрд руб. процентных расходов из-за более высоких процентных ставок.
В итоге чистая прибыль снизилась почти наполовину, составив 17,5 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на фоне более высоких темпов открытия новых магазинов. При этом прогноз по чистой прибыли был понижен из-за более высоких коммерческих и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 12,3% до 25 466 штук, главным образом за счет магазинов «Пятёрочка» (+689 шт.) и «Чижик» (+285 шт.). Общая торговая площадь увеличилась на 10,5%, достигнув 10 539 тыс. м2. Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – продажи в диджитал-сегменте увеличились на 77,5% до 93,4 млрд руб. и составили 5,1% от совокупной выручки X5 (3,6% годом ранее).
Общие доходы компании выросли на 26,1% до 1 851,7 млрд руб. на фоне роста числа магазинов и сопоставимых продаж на 14,9% за счет увеличения трафика на 2,9% и среднего чека на 11,6%. Отдельно отметим кратный рост выручки жестких дискаунтеров «Чижик» до 102,4 млрд руб. на фоне активного развития этого формата магазинов.
Валовая прибыль увеличилась на 26,9% и составила 451,2 млрд руб., при этом валовая маржа увеличилась с 24,2% до 24,4%. Увеличение расходов на логистику и транспортных расходов было компенсировано ростом коммерческой рентабельности на фоне оптимизации ассортимента и промоакций.
Коммерческие и общехозяйственные расходы показали рост на 25,1% до 354,4 млрд руб., при этом их доля в выручке сократилась, в основном, на фоне скромного роста амортизационных отчислений.
В итоге операционная прибыль возросла на треть, составив 111,3 млрд руб., при этом ее рентабельность выросла с 5,7% до 6,0%.
Чистые финансовые расходы увеличились на 60,9% и составили 53,1 млрд руб. на фоне удорожания стоимости обслуживания возросшего долга (815,6 млрд руб.). Положительные курсовые разницы в отчетном периоде составили 693 млн руб. против отрицательных 3,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль увеличилась на 49% до 53,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз выручки на текущий и будущие годы, отразив высокие темпы роста развития бизнеса, при этом ожидаемая чистая прибыль текущего года незначительно снизилась на фоне более высоких роста финансовых расходов. В последующие годы размер чистой прибыли увеличился вместе с выручкой. В настоящий момент мы не приводим значения потенциальной доходности, в связи с приостановкой торгов расписками и ожиданием старта торгов акциями компании.
Ключевыми событиями, определяющими инвестиционную привлекательность бумаг компании, являются начало торгов локальными акциями, а также возобновление дивидендных выплат. В начале сентября текущего года X5 Retail Group N.V. объявила о намерении провести делистинг своих ГДР с Лондонской фондовой биржи. Сейчас российская компания ПАО Корпоративный центр ИКС 5, управляющая активами Группы продолжает сбор заявок от держателей ГДР X5 Retail Group N.V. на распределение своих акций.
На данный момент бумаги компании не входят в состав наших портфелей.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 6,6% до 746,1 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 6,9% до 617,6 млрд руб. Это произошло на фоне увеличения полезного отпуска дочерними организациями холдинга.
Выручка от технологического присоединения увеличилась почти в полтора раза и составила 47,8 млрд руб. Отметим небольшое снижение прочих операционных доходов, составивших 20,7 млрд руб. а также сокращение доходов от продажи электроэнергии в связи с прекращением сбытовой деятельности некоторыми дочерними компаниями.
Операционные расходы выросли на 14,5%, составив 615,3 млрд руб. Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 149,8 млрд руб. (+15,2%), а также амортизационных отчислений на 11,0% до 82,9 млрд руб. Помимо этого компания отразила резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 4,0 млрд руб.
В итоге операционная прибыль сократилась на 19,4%, составив 130,8 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились на 56,6% до 23,6 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании выросли сопоставимыми темпами, составив 27,9 млрд руб., на фоне увеличения долгового портфеля и удорожания стоимости его обслуживания.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 37,2%, составив 62,5 млрд руб.
В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента ФСК-Россети, чей показатель EBITDA составил 122,2 млрд руб. (свыше 40% всего консолидированного показателя холдинга). Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (33,7 млрд руб.), Россети Ленэнерго (33,3 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (21,6 млрд руб.).
По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,6 трлн руб. (около 0,77 руб. на акцию без учета размещаемой допэмиссии). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 632,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись небольшим снижением прибыли на фоне растущих финансовых расходов холдинга.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 46,5% до 18,4 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 31,9% до 40,8 тыс. руб., обусловленного повышенным спросом на кандидатов, а также количества всех типов платящих клиентов (+11,1%).
Операционные расходы выросли на 47,2% до 9,3 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) увеличилась с 45,7% до 47,4%. Несмотря на увеличение в абсолютном значении, доля расходов на персонал осталась практически на прошлогоднем уровне и составила 25,6%. Маркетинговые расходы возросли с 11,1% до 13,2% на фоне их роста в сегменте «Россия», а также разного распределения этих затрат внутри года.
В результате операционная прибыль компании выросла на 45,8%, составив 9,1 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 1,5 млрд руб. против доходов 680 млн руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена отрицательными курсовыми разницами в размере 1,7 млрд руб. против положительных 873,3 млн руб., полученных годом ранее.
Отметим также кратное увеличение процентных доходов до 961,1 млн руб. из-за роста остатков денежных средств, размещенных на депозитах, и процентных ставок по ним, а также сокращением процентных расходов до 289,6 млн руб. (-9,8%) на фоне снижения долга.
Эффективная ставка налога на прибыль упала с 24,3% до 5,8% а в связи с применением льготной нулевой ставки для ИТ-компаний с 1 января 2024 года.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 45,9% до 5,1 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли вырос более чем в два раза, составив 10,5 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим рост остатков свободных денежных средствах на счетах компании: с начала года они выросли с 22,6 млрд руб. до 27,3 млрд руб., что объясняется не только хорошей прибылью, но и мораторием на распределение средств среди акционеров.
По линии корпоративных новостей отметим, что в августе текущего года компания получила листинг на Московской Бирже и инициировала второй этап обмена. Ожидается, что торги
уже новой публичной компании Группы будут запущены 25 сентября. Завершающим этапом реструктуризации станет редомициляция Headhunter Group PLC в Россию и возобновление дивидендах выплат уже потенциально к концу этого этого года.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогнозы финансовых показателей во всех ключевых клиентских сегментах, отражая сильные тенденции на российском рынке труда. В настоящий момент мы не приводим значения потенциальной доходности, в связи с приостановкой торгов расписками и ожиданием старта торгов акциями компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 1,1%, составив 25,7 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 4,9% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 4,2%. Компания является гарантирующим поставщиком в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 674,0 млн руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали снижение, составив 125,0 млн руб.
Операционные расходы выросли на 2,9% до 22,7 млрд руб., главным образом, на фоне увеличения расходов на услуги по передаче электроэнергии до 7,1 млрд руб. (+12,0%).
В результате компания сократила операционную прибыль на 16,6% до 3,1 млрд руб.
Финансовые расходы выросли на две трети до 1,7 млрд руб. на фоне существенного увеличения затрат на обслуживание долга, составившего 23,1 млрд руб.
Отметим также увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 22,6% до 28,2%.
В итоге чистая прибыль Россетей Юга сократилась наполовину, составив 1,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновления параметров инвестпрограммы мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии. Прогнозы на последующие годы были несколько понижены на фоне растущих расходов на обслуживание долга. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
