Рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоило облигационному займу № 4-02-00034-А Российского открытого акционерного общества энергетики и электрификации "ЕЭС России" рейтинг "А+". Об этом агентству МФД-ИнфоЦентр сообщили в "Эксперт РА".
Рейтинг "А+" означает, что облигации компании имеют высокий уровень надежности. Показатели производственно-коммерческой деятельности, финансовое состояние, а также уровень корпоративного управления РАО "ЕЭС России" в период обращения облигаций соответствуют, а их значительная часть превышает уровень, необходимый для полного и своевременного выполнения обязательств, предусмотренных параметрами эмиссии. Риск полного или частичного отказа эмитента от выполнения обязательств незначительный.
Основные параметры облигационного займа: серия - P2; государственный регистрационный номер - № 4-02-00034-A; объем выпуска - 3 млрд руб.; номинальная стоимость - 1 тыс. руб.; дата размещения - 22 октября 2002 г.; дата погашения - 21 октября 2005 г.; ставка купона - 15%; купонный период - 6 месяцев; тип размещения - открытая подписка; торговая площадка - ММВБ.
Положительное влияние на надежность облигаций РАО "ЕЭС России" оказывают следующие факторы:
1. Доминирующие позиции компании на российском рынке энергии. Доля РАО "ЕЭС России" в общем объеме производства электроэнергии и теплоэнергии составила по итогам 2001 года 70.6% и 33.1% соответственно.
2. Улучшение финансового состояния компании. В 1999-2002 гг. холдинг демонстрировал устойчивый рост эффективности (в том числе таких показателей, как прибыль, рентабельность капитала, рентабельность активов, рентабельность продаж), увеличение всех показателей ликвидности.
3. Низкий уровень долговой нагрузки. Уровень долговой нагрузки общества не превышает 13%, при этом в самой структуре обязательств по срокам погашения происходят положительные изменения. Если на начало 2001 года общество практически не имело долгосрочной задолженности, то после реструктуризации задолженности по налогам доля долгосрочной задолженности на 1 июля 2002 года возросла до 63.2%, что в среднесрочной перспективе будет способствовать росту платежеспособности компании.
4. Увеличение монетизации расчетов и прогресс в преодолении неплатежей потребителей. По данным на начало 2000 года потребителями было оплачено менее 80% полученной энергии, а доля "живых" денег в расчетах составляла 48%, однако уже в 2001 году оплата энергии составила 104% при доле денежных средств в расчетах 104%.
5. Незапятнанная кредитная история. По имеющейся у "Эксперт РА" информации, за последние три года РАО "ЕЭС России" своевременно и полностью погашало предоставленные ему займы и кредиты, вместе с тем компания успешно обслуживает первый облигационный заем, купонные выплаты по которому дважды произведены, а полное погашение двух траншей должно произойти в декабре 2002 и феврале 2003 года.
Одновременно рейтинг надежности облигационного займа учитывает: риски, связанные с процессом реструктуризации, проводимым в компании в период обращения облигаций, и неопределенность относительно правопреемника обязательств РАО "ЕЭС России"; негативное влияние системы государственного тарифного регулирования на рентабельность генерирующих предприятий РАО "ЕЭС России"; постепенное сужение розничного рынка электроэнергии вследствие перехода части крупных потребителей к прямым поставкам с ФОРЭМ, что может оказать дестабилизирующее воздействие на деятельность региональных энергокомпаний холдинга.
Рейтинг второго выпуска облигаций РАО "ЕЭС России" подтверждает надежность займа на текущий момент оценки. Величина выпуска составляет около 8% объема реализации компании за 2001 год и около 10% в общей структуре кредитов компании. Данная величина эмиссии для РАО "ЕЭС России" незначительна. В целом надежность облигационного займа оценивается как высокая.
По словам руководителя отдела корпоративных рейтингов "Эксперт РА" Дмитрия Кабалинского, "облигации РАО "ЕЭС России" будут одним из самых надежных инструментов на фондовом рынке, несмотря на острую полемику, разворачивающуюся вокруг реформы российской электроэнергетики".
Рейтинговое агентство "Эксперт РА" создано в 1997 году и входит в число лидеров российского рынка информационно-аналитических услуг. Первые рейтинги надежности корпоративных облигаций были присвоены в июле 2002 года. В настоящее время рейтинги надежности корпоративных облигаций имеют: ОАО "Иркутское авиационное производственное объединение", ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (Уралмаш-Ижора), АО "Московская городская телефонная сеть", ОАО "ГТ-ТЭЦ Энерго". Рейтинговые оценки присвоены по методике, специально разработанной рейтинговым агентством "Эксперт РА" для компаний нефинансового сектора российской экономики.
Комментарии отключены.
