Интер РАО: День инвестора и аналитика – НЕЙТРАЛЬНО - Велес Капитал
Ключевые моменты: - Менеджмент ожидает EBITDA’19 в диапазоне 133-139 млрд руб., в 2020 – более 140 млрд руб. - Ожидается умеренный рост капитальных затрат в ближайшее время – с 21 млрд руб. в 2018 до 32-44 млрд руб. в год на перспективе до 2021 г. в связи с тем, что ожидается старт программы модернизации, т.н. ДПМ-2. Ввод последней станции в Калининграде – Приморской ТЭС подтвержден в декабре 2020 г. - Подтверждена продажа Экибастузской ГРЭС-2 до конца текущего года, а также наличие переговоров с GE касательно разработки турбин. ФСК ЕЭС как акционер комфортен для Интер РАО, выкуп их доли не планируется. Приобретение угольных активов Евросибэнерго также не планируется. Покупка активов Юнипро – вопрос цены. В целом, мы увидели некоторый разворот позиции менеджмента в сторону ESG практик и более настороженное отношение к угольной генерации как к наиболее загрязняющей атмосферу. - Интересно, что на данный момент менеджмент оценивает свой WACC на уровне 9,7%, соответственно с точки зрения инвестиций проекты с IRR>10% потенциально интересны для менеджмента. В этом плане возможно участие в ВИЭ проектах, если будет понятна их доходность.
К сожалению, пока не планируется менять дивидендную политику из-за опасений, что в будущем при росте капитальных затрат у компании может возникнуть нехватка свободных средств. Денежные средства не планируется размещать куда-либо кроме депозитов.
Наше мнение. Менеджмент показывает крайне консервативный подход как к использованию скопившейся денежной «подушки», так и к увеличению дивидендов (payout ratio). Тем не менее, возможно, что менеджмент отчасти пересмотрит свои взгляды на эти вещи. Мы удостоверимся в этом уже в мае 2020 г. Помимо обновленной пятилетней стратегии мы, вероятно, увидим и старт новой опционной программы, которая будет мотивировать менеджмент активнее наращивать капитализацию.
Мы подтверждаем нашу целевую цену 5,0 руб. и рекомендацию ПОКУПАТЬ акциям Интер РАО.
Интер РАО: День инвестора и аналитика – НЕЙТРАЛЬНО - Велес Капитал
Ключевые моменты: - Менеджмент ожидает EBITDA’19 в диапазоне 133-139 млрд руб., в 2020 – более 140 млрд руб. - Ожидается умеренный рост капитальных затрат в ближайшее время – с 21 млрд руб. в 2018 до 32-44 млрд руб. в год на перспективе до 2021 г. в связи с тем, что ожидается старт программы модернизации, т.н. ДПМ-2. Ввод последней станции в Калининграде – Приморской ТЭС подтвержден в декабре 2020 г. - Подтверждена продажа Экибастузской ГРЭС-2 до конца текущего года, а также наличие переговоров с GE касательно разработки турбин. ФСК ЕЭС как акционер комфортен для Интер РАО, выкуп их доли не планируется. Приобретение угольных активов Евросибэнерго также не планируется. Покупка активов Юнипро – вопрос цены. В целом, мы увидели некоторый разворот позиции менеджмента в сторону ESG практик и более настороженное отношение к угольной генерации как к наиболее загрязняющей атмосферу. - Интересно, что на данный момент менеджмент оценивает свой WACC на уровне 9,7%, соответственно с точки зрения инвестиций проекты с IRR>10% потенциально интересны для менеджмента. В этом плане возможно участие в ВИЭ проектах, если будет понятна их доходность.
К сожалению, пока не планируется менять дивидендную политику из-за опасений, что в будущем при росте капитальных затрат у компании может возникнуть нехватка свободных средств. Денежные средства не планируется размещать куда-либо кроме депозитов.
Наше мнение. Менеджмент показывает крайне консервативный подход как к использованию скопившейся денежной «подушки», так и к увеличению дивидендов (payout ratio). Тем не менее, возможно, что менеджмент отчасти пересмотрит свои взгляды на эти вещи. Мы удостоверимся в этом уже в мае 2020 г. Помимо обновленной пятилетней стратегии мы, вероятно, увидим и старт новой опционной программы, которая будет мотивировать менеджмент активнее наращивать капитализацию.
Мы подтверждаем нашу целевую цену 5,0 руб. и рекомендацию ПОКУПАТЬ акциям Интер РАО.
МОСКВА, 3 декабря (BigpowerNews) — Потребление электроэнергии в России в январе-ноябре увеличилось на 0,2% в годовом выражении, до 972,6 млрд кВт.ч, при этом в ноябре показатель вырос на 0,4%, до 96,6 млрд кВт.ч, говорится в сообщении «Системного оператора» Единой энергосистемы страны (ЕЭС).
В том числе, потребление электроэнергии в январе-ноябре в единой энергосистеме РФ составило 958,2 млрд кВт.ч, что на 0,6% больше аналогичного показателя 2018 года. Больше всего энергопотребление выросло в объединенной энергосистеме Востока — на 3,2%, затем следуют Сибирь (плюс 0,8%) и Северо-Запад (плюс 0,4%).
При этом потребление электроэнергии в единой энергосистеме России в ноябре выросло на 1%, до 95,1 млрд кВт.ч. Наибольший рост энергопотребления наблюдался в объединенной энергосистеме Востока — на 6,7%, затем следуют Сибирь (плюс 2,6%) и Северо-Запад (плюс 0,7%).
Производство электроэнергии в России за 11 месяцев 2019 года выросло на 0,8%, до 992 млрд кВт.ч. При этом в энергосистеме рост выработки составил 1,3%, до 977,6 млрд кВт.ч. Самый большой прирост — в энергосистемах Востока (на 2,9%), Центра (2,6%) и Сибири (на 1,8%). Наибольшее снижение выработки показала объединенная энергосистема Средней Волги (на 3,9%).
В ноябре выработка электроэнергии в России в целом выросла на 0,9%, до 98,9 млрд кВт.ч., в энергосистеме России — на 1,4% по сравнению с ноябрем прошлого года, до 97,4 млрд кВт.ч. Среди объединенных энергосистем лидерами по приросту стали Средняя Волга (плюс 11,9%), Восток (плюс 6,6%) и Юг (плюс 5%).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.