Прежде чем переходить к событиям следующей недели, нужно оценить предыдущую и сделать некоторые выводы. Но самое интересное заключается в том, что неделя прошла не в лучшем для рынков ключе. Достаточно взглянуть на двух китов, подпирающих мировые финансы - фондовый и валютный рынки - и станет ясно, что определённости нет и многие поэтому заняли выжидательную позицию. После таких раздумий, которые больше смахивает на позу спринтера, и возникают резкие движения.
У меня нет никаких сомнений в том, что следующая неделя покажет резкий всплеск волатильности на основных рынках. А вот прошедшая неделя показать практически ничего не смогла. Во-первых, трендообразующих событий не было, поэтому непонятно, куда вставать хотя бы в среднесрок, а во-вторых, назревающие события и их результаты настолько неоднозначны, что впору садиться в позу роденовского Мыслителя и изображать наличие Мысли.
Всё, что можно было сказать о противостояниях нескольких следующих дней, я уже сказал буквально в нескольких словах: "...я не вижу причин как для падения евро, кроме глобальных - сокращения программ ФРС, так и для роста - опять же кроме глобальной - высокой вероятности победы Меркель в выборах". И до сих пор мне добавить нечего.
Могу только приплюсовать несколько факторов риска, появившихся в еврозоне не так давно. Не вчера и не позавчера, но риски есть и они грозят зажечь несколько конфликтов, которые уж никак не помогут евро.
1. Берлускони и нестабильная обстановка в итальянском парламенте. Сильно распыляться не буду, но долговые проблемы стран еврозоны отодвинули на второй план по причинам, всем известным. Я бы назвал основной из них правильно проведённую политику Драги. Но не надо забывать о том, что долговую нагрузку сняли ещё и банки, скупавшие суверенный долг, и погрязшие в этом долге по самые уши. Напомню, что глава ЕЦБ, раздавая долгосрочные кредиты LTRO, уповал на то, что деньги должны пойти на урегулирование ситуации с государственными облигациями.
На тот момент высокая доходность казначеек не позволяла многим членам еврозоны нормально обслуживать долги. Поэтому необходимы были обширные вмешательства. ЕЦБ, ограниченный своим мандатом, не мог влезть в дело напрямую, как бык в калитку. Собственно, решение было неплохим, и видимая стабильность наступила. Но банковская система так и не смогла почистить собственные токсичные активы, и, кроме того, добавила себе на балансы вполне с виду чистые бумаги - суверенные долги своих стран. Но чистыми я бы эти активы не назвал. И одна из причин лежит на поверхности. Любая политическая нестабильность может толкнуть доходность вверх, а это может повлечь за собой очередную дестабилизацию европейских рынков. Поэтому всё, что происходит в любом из парламентов любой европейской страны, должно привлекать к себе пристальное внимание рынков. Призрак долгового кризиса до сих пор бродит по Европе. Кстати сказать, итальянские казначейки показывают рост доходности хотя бы по сравнению с испанскими.
2. Долги европейских стран продолжают расти. Центробанк Испании заявил, что превышен ранее заявленный потолок госдолга. И подобная тенденция не только в Испании, практически все европейские страны наращивают долг и конца края этому не видать. Для пополнения бюджета нужны налоги, а кому их платить, если потенциальные налогоплательщики - безработные?
3. Наступает очередная серия греческой трагедии. Всё больше попадается в прессе замечаний о том, что рецессия прогрессирует, безработица растёт, а потребность государства в заёмных средствах не уменьшается, несмотря на все принятые меры. Грядут новые проверки, вымогательства, просьбы требования. Впрочем всё как обычно. Мы это видели не раз. Сценарий не меняется.
Это пока не всё, но писать страшилки я больше не хочу. Есть и положительные моменты. Счета текущих операций большинства стран еврозоны выровнялись. Производство по крайней мере в основных индустриальных странах показывает небольшой рост. На следующей неделе ZEW ещё прояснит ситуацию с перспективами, поэтому наблюдаем.
По торговле. Как и собирался в середине прошлой недели, в последние два дня я не торговал. Незачем было, да и рынок был, как оказалось, неживой. Лезть не имело смысла, я с помощью своих мухоморов это вовремя прочухал и не портил нервы. Как вести себя в начале следующей недели я тоже не знаю. У меня есть три ориентира: заседание ФРС, на котором, если решится судьба QE, и покупки трежерис и MBS сократят хотя бы на 10 ярдов, доллар вырастет. Все ожидания к этому ведут. ZEW - момент неопределённости. Конец следующей недели и понедельник после выборов в Германии могут дать сильный толчок евро.
В дополнение выложу три графика, указывающих на то, что движения не за горами, и любое из них может оказаться сильным.
Индекс доллара вновь вернулся к границе канала. Здесь можно работать и на отскок и на пробой. В любом случае минимизировать убытки очень просто, а это самое главное.
Недельный график евро в примитивными построениями. Все линии работают, и работают, я бы сказал, прекрасно. Так что ориентиры есть, и каждый пробой или отскок, скорее всего, будет сопровождаться движением к следующим границам.
Третий график я публиковать не хотел. Это немного подправленная модель М-сетки, на которую нанесена ещё одна сетка, создающая пересечения, или узлы. Публиковать не хотел по одной причине: на истории конструкция показывает неплохие попадания цены в узлы, что будет потом - надо ещё наблюдать и наблюдать. Кому интересно: шаблон для MT4. А картинка познавательная. Последняя неделя роста началась отскоком от одного их достаточно сильных узлов, так что посмотрим на развитие событий.
Весьма разумное замечание - "Рынок может быть нелогичным дольше, чем ты платежеспособным". Если вдруг кому-то показалось, что рынок нелогичен и никак не хочет подстраиваться под наши предположения, значит нужно просто перестать бороться с "нелогичностью" и отпустить вожжи. Управлять им мы всё равно не в силах. Пусть скачет. Доказывать рынку свою правоту - это всё равно, что шляпой разгонять тучи. Сто лет назад я ещё боролся с ветряными мельницами и ходил с кавалерией на танки. Сейчас поумнел. Или мне только кажется, что поумнел. Но по крайней мере, если рынок идёт против моих домашних заготовок, я в самом простом случае опускаю руки. Или нередко иду вместе с рынком в его направлении, даже если оно кажется мне противоестественным, извращённым и попросту глупым.
Вчера я описал вкратце мои "за" и "против" походов евро вверх. "Против" оказалось, по моему мнению больше. Рынок, естественно, не преминул указать мне на место, что я и сделал не препираясь. Сработал стоп на продажи евро (1.3260 и 1.3240), который я так и не утащил за 1.33, а оставил на 1.3285, да и объём был небольшой, как и писал, что в целом помогло избавиться от чувства невосполнимой потери. Событие можно отнести к рядовой мзде рынку. Так и сделаю. И забуду. Тем более перед этим и у рынка было взято прилично.
Теперь стоит новая задача: искать ошибки и прикидывать на арифмометре новые цели. Между прочим, стоит отметить и причины роста евро, которых не так много, да и сильными причинами я бы их не назвал. Работают они в связке или как говорят в информагентствах "на фоне" улучшения ситуации на Ближнем Востоке. Причина первая: рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ESM на уровне ААА со стабильным прогнозом. Давненько не вспоминали про "механизмы", и вот, нежданно-негаданно пришлось. Причина вторая: Еврокомиссар Баррозу, выступая с ежегодным посланием "О положении в Европейском союзе" считает, что окончание европейского кризиса уже близко, даже если обращать внимание на детали типа высокой безработицы.
Одной из причин снижения доллара может быть и странная ситуация с рынком жилья в США: при росте ипотечных ставок (поразительно, но они продолжают расти!) падают заявки на ипотеку и замедляется рост цен на жильё. Как полагают многие исследователи-экономисты, рынок жилья может стать тем самым камнем преткновения для решения ФРС об объёмах снижения стимулирования, тем более многие представители Феда не раз выказывали озабоченность плохим состоянием строительного сектора.
Я не связывал сами события с временными периодами сегодняшнего роста евро. И всё-таки основная причина пока - стабилизация в Сирии. Я уже боюсь упоминать две предвыборные недели в Германии, а вдруг всё-таки евро растёт ещё и от того, что..? Я могу сомневаться сколько угодно и в собственных выводах, и в реакции рынка на события. Но евро-то опять выросла. Значит причины были. Осталось только выяснить, насколько эти причины сильны и долговечны.
Так что по поводу фундаментального груза большинства видимых факторов у меня пока равновесие. То есть я не вижу причин как для падения евро, кроме глобальных - сокращения программ ФРС, так и для роста - опять же кроме глобальной - высокой вероятности победы Меркель в выборах. Собственно тупик. По крайней мере пока тупик, до тех пор, пока события не свершатся и не прочтём протоколы FOMC, и не увидим как новый федеральный канцлер принимает присягу.
Придётся опять тащиться к графикам, смотреть на них пристально и искать в увиденном какой-то скрытый смысл, которого может и не быть, а окажется там одна голая очевидность. Так и есть. Очевидно: евро растёт. На недельном графике цена замечательнейшим образом стукнулась об одну из линий, нарисованных ещё в мае. Линия хорошая, можно сказать замечательная, одна из формирующих ценовой канал. Но отскок от неё пока мизерный, поэтому хорошим условием для входа в продажи я её не назову. По крайней мере в данный момент. Входить в покупки здесь тоже нет желания. Есть сопротивление, а после него (если случится пробой, то мне нужно подтверждение) до локального хая остаются считанные пипсы. Поэтому я лучше пока побуду без позиций, чем лезть в канализационный люк впереди бригадира. Честно сказать, до конца недели вставать в позиции нет желания, хотя может быть дальнейшие события и подскажут.
Пересмотрел сегодня своё поведение в последние дни, проанализировал ситуацию и пришёл к выводу, что всё было сделано верно. Правильно были сокращены на 80% продажи евро из района 1.32 в точке 1.3135. Совершенно верно был рассчитан переворот выше 1.32 и полное закрытие пирамиды продаж от 1.34. В данный момент лучше перестраховаться и заново открыть позиции, чем терять прибыль. Вчерашний день оказался неожиданностью для многих и для меня в том числе.
Я уже писал, что не могу в динамике отслеживать спрос на валюты в паре снизу и сверху от текущих цен, а получаю временами обработанные сводные статичные данные по нескольким европейским банкам. Ещё раз хочу отметить немаловажный момент: за редким исключением мало кто может отслеживать объёмы на споте форекс. Это прерогатива банков прайм-брокеров и крупных клиентов этих банков. В любом случае большинство наблюдений за объёмами даст локальную картину, но не даст масштабной карты объёмов, проходящих на форекс.
И второе. Буквально 6-8 европейских банков, предоставляющих услуги брокеража на валютном рынке, проводят более семидесяти процентов операций с евро. Поэтому, наблюдая за объёмами на СМЕ, вы не получите карты объёмов, во-первых, потому что биржа фьючерсная и к споту имеет весьма отдалённое отношение, а во-вторых потому, что СМЕ - локальная площадка, и не надо думать, что весь финансовый мир вертится вокруг штатов. На лондонских площадках проходят гораздо большие объёмы. Не вводите себя в заблуждение.
Так что я не видел, и видеть не мог, ушёл ли в паре евро vs доллар спрос с 1.3200-20, или его съели покупатели с рынка. Но цена шла так, будто никто не сопротивлялся. Заявки на покупку евро от 1.3230 я выставил и даже немного проехался вверх с комфортом. Но сегодня я всё-таки закрыл покупку, и причины постараюсь изложить, может быть немного сумбурно.
1. В народе ходит слух, что выборы в Германии практически всегда толкают евро вверх, особенно в предвыборную неделю. Проверил. Не всегда было так, тем более на широком промежутке времени проверить истинность высказывания невозможно. Изменились условия, очень изменились со времён существования DM. Да и по большому счёту до следующей недели осталась ещё неделя. Такой вот каламбур.
2. Могу частично согласиться с тем, что евро могла вырасти на позитиве новых сирийских реалий. Возникла достаточно большая вероятность того, что конфликт разрешится мирно, хотя не всё до сих пор ясно. Но тогда сегодня-то чего вдруг встряли? Негатива из Сирии не прибавилось. Позитив вроде никуда не исчез. Росли бы и дальше, в чём же дело? Ан нет, не растётся нам.
3. Призрак завершения QE продолжает бродить по миру и никуда не прятался, он всегда на виду. А ведь разрешение вопроса не за горами. Доллару на этом расти и расти, ведь сокращение QE предполагает впоследствии и стерилизацию.
4. Очень хорошо и верно уточнила Kitten, я этого не учёл и не заметил: "Самой гениальной фразой Драги была: «рассмотрим возможность снижения ставки в случае неоправданных событий на финансовых рынках», что в переводе на русский означает: если рынки продолжат гнать евродоллар вверх — ЕЦБ снизит ставки". Я с такого ракурса слова Драги не рассматривал. А замечание интересное.
5...6... Во время размышлений был у меня и пятый, и шестой пункты, но куда-то выветрились. Думаю, что и из нескольких ремарок можно сделать вывод, что расти евро в принципе не на чем. Есть драйверы, конечно есть, но как-то слабоваты они. Предполагаю, что для роста доллара гораздо больше причин.
По торговле. Выше написал, что закрыл пирамиду продаж евро от 1.34 и даже умудрился краткосрочно прикупить евро. Сегодня я снова продал. Причины, скорее фундаментального, нежели технического характера. В активе позиции 1.3260 и 1.3240, объём пока небольшой. Стоп думаю утащить за 1.33.
Вроде всё вчера расписал про последние данные по безработице в штатах и о вероятном ответе FOMC на неоднозначные данные по рынку труда в США. Но это ещё не всё. Есть ещё и Сирия, версии развития событий в которой растут как грибы. Каждый день рождает новые предположения, практически каждое из которых вполне логично. Именно поэтому лично я не стремлюсь к расшифровке событий и рассуждаю просто: если чему-то суждено случиться, то это обязательно случится. Значит при любом варианте нужно просто действовать по обстоятельствам: куда рынок - туда мы.
В дополнение к вчерашним размышлениям можно добавить только мнение президента ФРБ Канзаса Эстер Джордж, которая высказалась за сокращение стимулирующих программ на 15 млрд. долларов, что, собственно говоря, не противоречит написанному вчера.
Не могу не вспомнить и выступление Марио Драги, о котором я достаточно подробно написал в четверг. Поразмышляв на досуге, я пришёл к выводу, что на рынке появился среднесрочный драйвер не в пользу евро. По моему мнению, снижение евро после выступления - это не просто импульс, это, скорее, тенденция.
Общие результаты прошедшей недели меня порадовали. В принципе, все события прошли в ожидаемом ключе. Даже примитивный прогноз (не люблю этого слова по отношению к рынкам, но что поделаешь) на пятничные нонфармы практически совпал. Не по ожидаемым данным совпал, а по реакции рынка, что гораздо важнее. Я предполагал, что Министерство труда не покажет снижения ставки безработицы, а оно эвона как - 7.3, как на подносе. Естественно S&P500 свалился и вырос прямо как по расписанию. Немного другая картина сложилась в евро: падения практически не было, а рост случился.
Поэтому придётся вернуться в очередной раз к примитивному техническому анализу и посмотреть что сломалось, а что и починить можно.
Недельный график евро, который я публиковал не раз, работает просто замечательно. Почти без корректировок этот рисунок сопровождает меня почти с мая 2013 года, и точки серьёзных разворотов указывает практически с точностью штангенциркуля. Глядя на картинку, можно предположить, что уход ниже той линии, от которой цена оттолкнулась в пятницу, возможен только на сильном импульсе (для которого, конечно же, нужен соответствующий фундаментальный фактор), так как сопротивление достаточно серьёзное. Однако по данным, которые мне в субботу в очередной раз прислал спецагент из консорциума, ни на 1.31, ни ниже, до 1.3050, так и не появилось сколько-нибудь значимого спроса. Значит, в принципе, уровни при желании могут быть сломаны легко.
На дневном графике евро тоже всё предельно ясно. Моей цели 1.3080 не коснулись, поэтому мне пришлось спешно сокращать объём позиций при первом же чихе не в мою сторону. Я частично пофиксил нижние продажи на 1.3135, у меня там были выставлены встречные ордера, по которым закрылось 80% от последнего добавленного в рынок объёма.
После массового психоза в пятницу, когда волна утихомирилась, я продал евро маленьким объёмом. Сейчас работает граница среднего диапазона из трёх. И если подходить к вопросу чисто практически, то добавлять к продажам нужно именно здесь, устанавливая стоп чуть выше 1.32, хотя его и может случайно зацепить. Я вижу классическую отработку важного уровня, своеобразное вторичное обратное тестирование, которое может превратиться как в пробой вверх, так и в отскок вниз. Лично я пока работаю на отскок, мне с моей пирамидой продаж и деваться-то некуда. Но вариант с пробоем вверх из виду упускать не буду, и, вероятнее всего, поставлю заявки на покупку евро выше 1.3220-40. Кстати, по данным того же спецагента, сильный спрос на доллар находится в промежутке 1.3200-20.
Не стал заглядывать в отчёты Министерства Труда США сразу после выхода. Повременил и подумал, пусть рынок перебесится, первая реакция сменится первым осмыслением, потом последуют выходные, в течение которых наступит прозрение. Оно может и не наступить, если возобладает упёртость, или взбесившиеся роботы найдут в своих алгоритмах разворотную формацию, или если мне всё просто показалось.
А рассмотрим-ка мы в очередной раз две интересные таблички на сайте Bureau of Labor Statistics, которые обозначены начальными буквами латинского алфавита А и В. Но сначала взглянем, как это ни странно, на табличку под номером 2, то есть В, потому что именно оттуда большинство быстрых трейдеров берёт сведения для быстрой реакции. На первой строке мы видим заветные числа, которые скоростные информагентства публикуют сразу после выхода релиза. Видим мы там изменение числа занятых за прошедший месяц - 169 тысяч человек получили свои заветные рабочие места.
Так что же так не понравилось участникам рынков, если на этих данных, чуть-чуть не дотянувших до прогнозного значения 178К, рассчитываемого чаще всего по опросам Блумберга, S&P500 улетел сначала вниз, а затем вверх? А не понравилось им значение, публикуемое в предыдущем столбце - 104К, которое было пересмотрено с 162К, то есть в июле данные на 60 тысяч были завышены. Остальные строки нам пока не нужны, могу только обратить внимание на последнюю строчку, которая указывает на то, что госучреждения предоставили 17 тысяч рабочих мест. Таким образом штаты снижают бюджетные потребности "сокращениями" в госсекторе.
А что же сначала так понравилось "быстрым трейдерам" или алгоритмам, если S&P500 поначалу резко свалился в соответствии с доктриной падения фондовых рынков на вероятном уменьшении QE в сентябре? А понравилась всем ставка безработицы, которая ещё раз снизилась, уже в который раз за последние месяцы, как по заказу. Взгляните на строчку Unemployment rate в Таблице А, и вы увидите уверенное снижение на 10 процентных пунктов до 7.3%. Замечательный результат! И как хорошо вписывается в майский план ФРС по окончанию стимулирования!
Поэтому фондовый рынок отреагировал самым естественным образом. Упал на ставке безработицы и взлетел на пересмотренных данных за прошлый месяц, да ещё и не дотянувших до прогноза Блумберга. Ай-яй-яй, несчастье прямо какое-то, просто несуразица. Безработица падает, а количество рабочих мест не укладывается в понимание быстрорастущей экономики. Ответ кроется во второй строчке Сводной Таблицы А. Вторая строчка Civilian labor force говорит о том, что из числа Рабочей Силы снова были исключены 312 тысяч человек, почти треть миллиона. Вымерли они там что-ли с голодухи как в Зимбабве? Нет, господа, всё гораздо проще. Министерство Труда в очередной раз выбросило из расчётов несколько категорий потенциальных работников. Увеличилось количество людей, нашедших работу с частичной занятостью и увеличилось количество людей, отчаявшихся найти работу и больше не заявляющих о себе как о рабочей силе. Да и пенсионеры всё-таки уходят, как это ни прискорбно.
Обзор будет неполным, если я не отмечу строчку Employment-population ratio. Это количество занятых в общей численности населения. В июне и июле это значение увеличилось до 58.7, что было хорошим признаком, подтверждающим улучшение общей занятости. Но в августе и этот показатель подкачал, снизившись до 58.6.
С виду всё плохо. Подтасовок нет, есть просто данные, в которых стоит разобраться. В последнее время я сам скептически отношусь к разговорам об улучшениях на рынке труда в Америке. Но в таблицах А и В мы видим статичную картинку, а что, если посмотреть в динамике? А вот тут-то есть повод для радости. По крайней мере с июля 2011 года (судя по диаграмме внизу) мы можем наблюдать постоянный прирост рабочих мест, неравномерный, но стабильный. Это вам не 2008 или 2009 год, когда штатовская экономика теряла по полмиллиона человек в месяц. Это очень и очень положительный признак восстановления.
И второе. График динамики ставки безработицы просто поражает воображение. Начиная с 2010 года ставка неуклонно падает. Есть ощущение, что если это тренд, то планам ФРС суждено быть выполненными. Такими темпами к середине 2014 года безработица запросто может достигнуть отметки 6.5%. Следует заметить, что в этом плане дела у США гораздо лучше, чем в Европе.
В конце концов любая реакция рынков на состояние рынка труда в штатах сводится к тому, чтобы угадать во-первых, сроки начала сокращения покупок бумаг на баланс ФРС, а во-вторых, в данный момент размышления участников рынка направлены не на то, будут ли сокращать, а на сколько будут сокращать. Если не так давно экономисты, опрошенные Блумбергом, расплывались в оценках сокращений от 10 ярдов на ближайшем заседании до 20-ти и даже до 30-ти, то сейчас уже уверенно заговорили о том, что 10-ти ярдов будет достаточно, а 15 ярдов - это уже лишнего. Кое-кто заявляет, что пробный шар может оказаться "мизерного" размера - 5 млрд. долларов. Что же, никто не запрещает думать и предполагать.
Кроме того, странная на первый взгляд реакция рынков на данные из Министерства Труда (при снижении безработицы и пересмотренных данных за июль), оказывается вовсе не странной, если вспомнить о стереотипах, бытующих на рынках. Стереотипы берутся из ниоткуда и уходят в никуда, но они есть, и возникают они зачастую из ничего не значащих фраз, раздуваемых до размера слона. Я уже как-то упоминал о заявлениях некоторых чиновников от ФРС, в которых звучало намерение увидеть ежемесячный прирост рабочих мест в районе 200К. "Независимые" аналитики немедленно превратили примерные цифры в неоспоримые факты. Например замечания в мае главы ФРБ Бостона Эрика Розенгрена о том, что "оптимальным было бы постоянное увеличение числа рабочих мест на 200 тысяч в месяц". Или очень приблизительные замечания в августе главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса: "Мы ждем продолжения совершенствования рынка труда, роста занятости до 175-200 тыс. в месяц".
При всей неоднозначности реакции рынков на данные из штатов, я считаю, что динамика в общем неплохая, и сведения с рынка труда не должны помешать ФРС запустить, наконец, свой план постепенного завершения стимулирующих программ. Я рад, что Билл Гросс из PIMCO со мной согласен.
О торговле и общей ситуации на валютном рынке напишу завтра.
Я так понимаю, что на фоне восстановления европейской экономики (по крайней мере по последним показателям), рынкам могло показаться, что обещания Драги о долговременном удержании ставок на текущем или более низком уровне могут быть нарушены. Я думаю, что именно поэтому сегодня глава европейского центробанка решил сосредоточить внимание слушателей именно на длительности сохранения низких ставок. Получилось вполне убедительно, по крайней мере рынок отреагировал именно так, как предполагалось. Политика ЦБ меняться не будет, роста ставок не предвидится, и этого уже достаточно для отбивания охоты у покупателей евро.
Вообще, Марио Драги выполняет обещания. Обещал показать признаки экономического роста в еврозоне во второй половине 2013 года - вот вам показатели. Только из последних: вырос PMI в производстве (>50), растут цены производителей, этот показатель пока не перекинулся на потребительские цены, но если так пойдёт и дальше, то и инфляция пойдёт вверх. Пока же Драги отмечает, не без помощи Евростата, снижение инфляции (1.6% >> 1.3%), и утверждает, что такой уровень сохранится по крайней мере в ближайшие несколько месяцев.
Собственно говоря, у ЕЦБ осталась достаточная свобода действий для манипулирования ставками и в одну и в другую сторону, чего не скажешь о ФРС. Однако Драги обещает не повышать ставки, значит ещё есть путь к снижению. Собственно говоря, я воспринял выступление главы ЕЦБ именно так. По всей видимости остальные поняли приблизительно так же, и принялись покупать доллар. Керри-трейду в паре этих валют делать нечего.
Кроме всего прочего, Драги спрогнозировал умеренные темпы роста экономики, отдельно отметил низкий уровень кредитования и высокий уровень безработицы, что всё вместе никак не могло положительно повлиять на евро.
Завтра ещё один ответственный день. Министерство Труда США публикует данные по новым рабочим местам и по безработице. Я напомню несколько диковатые собственные рассуждения на этот счёт, написанные ещё в начале июля: "Экономические данные по США до декабря текущего года будут выходить в позитивном или нейтральном ключе, негативных показателей будет очень мало, или они будут мгновенно нивелироваться разного рода "исследованиями" специалистов". Согласно этой доктрине, если она, конечно, верна, завтра мы не увидим плохих данных. Я имею в виду явно плохих. Кроме того, изменение числа занятых в частном секторе, рассчитанное ADP, сегодня оказалось немного лучше прогнозов, хотя и чуть хуже предыдущего значения (198K - 175K - 176K). Не думаю, что официальные показатели сильно уйдут вниз, по крайней мере ожидаю либо попадания в прогноз 181K, либо количество новых рабочих мест окажется не хуже предыдущего значения 162K.
Отсюда предположения по евро/доллару на завтрашний день таковы: либо вниз без возврата, либо качели вниз и возврат вверх. Можно предположить, что безработица окажется на прежнем уровне, из этого на рынке может возникнуть некий разлад, кто-то попрётся в лес, кто-то по дрова.
По торговле. Вчерашняя продажа евро от 1.3210 была усилена до полного объёма позицией от 1.3202. Стоп на все продажи, и в том числе на позиции из района 1.34, переведён в безубыток на 1.32. По прежнему ожидаю отработки недельной цели 1.3080 и ниже до 1.3040. Там опять же часть позиций пофиксю.
На дневном графике евро произошла классическая отработка теста границы проторгованного диапазона и отскок от неё. Примитивные построения зачастую работают лучше замысловатых систем. По большому счёту, теперь необходимо проверить на прочность нижнюю границу новой области - 1.3. Впрочем, при очень хорошем раскладе по занятости в США, нам такая возможность может быть предоставлена.
Собственно говоря, писать особо не о чем. Вот завтра будут события, а сегодня валютный рынок можно назвать стоячей водой. Йена с долларом второй день пляшут в узко очерченном диапазоне, фунт и осси пытаются показать признаки роста. Евро скорректировалась до 1.3215, то есть до моих недавних уровней продаж. Получилось вполне естественно, биды, которые я обозначил ещё в четверг на уровнях 1.3160-70, отработали все, но поддержки евро от этого не получила. Отскок, конечно, был, но дотянуть до условленных уровней 1.3260-90 так и не смогли. Продажи евро с рынка практически съели весь спрос. Ниже 1.3150 и вплоть до 1.31 никаких скоплений ордеров нет, падай - не хочу. То есть в данный момент войнушка состоится в чистом поле, оборонительные сооружения участвовать не будут. Не думаю, что до завтра ниже 1.3060 скопится приличный спрос.
Сильного желания покупателей я не вижу, иначе начатое движение вверх было бы немедленно подхвачено страждущими. По всей видимости рынок решил подождать завтрашних отчётов центробанков, и в особенности сопроводительных заявлений и пресс-конференций. По поводу выступления Драги я практически полностью согласен с мнением Kitten, так что добавить мне практически нечего. Я даже рад, что мне не придётся лишнего стучать пальцами по клавиатуре. Если коротко, то тон главы центробанка, скорее всего, будет плохим для евро. Есть причины.
Опять же не трогаю ситуацию с Сирией, там полная неизвестность при всей видимой открытости фактов.
По торговле. Две продажи евро (3215 и 3165) сегодня закрылись по стопу: одна в безубытке, вторая с убытком. В сумме ноль. Сохранены продажи евро из района 1.34. Буквально недавно добавил к продажам позицию от 1.3210. Жду отработки краткосрочной цели 1.3080 или чуть ниже и дальше буду смотреть по обстоятельствам. Остались самые интересные дни недели.
Странные вещи иногда творятся на рынке, не правда ли? Образованные с виду люди, но воспринимающие фундаментальный анализ слишком однобоко, лишь как реакцию рынков на новостной фон, вчера в очередной раз были обескуражены. Практически все аутсайдеры европейской экономики вдруг показали отличные результаты PMI в производстве (Индекс менеджеров по закупкам в производстве), а вот Германия отличилась некоторым ухудшением показателя (52.0 >> 51.8), Франция же не показала ни роста, ни снижения. Еврозона в целом оказалась в плюсе, и общее состояние вещей, а практически все страны выскочили выше рецессионной отметки 50, говорит об окончании рецессии в Старом Свете. Но евро на росла. И многим это показалось странным.
PMI Испании:
PMI еврозоны:
На рынках есть куча факторов, между которыми зачастую идёт незримая война, причём часть факторов являются краткосрочными, и вносят в рыночные движения возмущения, часть факторов - долгосрочные, они имеют более глобальный характер и создают тренды, и чем сильнее долгосрочное влияние на рынок, тем меньше возмущений вносится факторами краткосрочными, причём сиюминутные возмущения зачастую совпадают по полярности с длительным воздействием, тогда тренд приобретает дополнительный импульс. Наблюдая за реакцией рынка на новостной фон, можно очень многое почерпнуть.
Допустим, вчерашние новости можно было назвать очень хорошими, и, если бы на евро сверху не давило что-то очень большое, точнее если бы доллар снизу не толкали столь усердно, то европейской валюте можно было бы неплохо подрасти. Но этого не случилось, значит, можно предположить, что у доллара есть большой козырь в рукаве, и он не блефует, а просто прёт вверх. Даже не зная о существовании какого-либо сильного фактора, его можно выследить и обозначить. У меня на уме только две возможные причины такого игнорирования отличных европейских новостей: Сирия и большая вероятность сокращения QE. Но и это неважно, важно, что есть движущая сила, и она пока действует.
Замечу ещё. Сегодня вышел с плюсом PMI для строительного сектора Британии (57.0 >> 59.1). Помогло это фунту? В моменте - да, а в целом пока неясно. Еврозона показывает прирост цен производителей, что в конечном итоге может оказать сильное влияние на потребительские цены и на инфляцию в целом. Помогло это евро? Ни капли. Так что доллар набирает силу, но я лично пока не могу сказать, надолго ли это и не кончится ли его сила вместе с затуханием сирийского конфликта. Мой расчёт пока сводится к тому, что доллару даёт поддержку ожидание заседания FOMC, а всё иное - лишь дополнительная поддержка начатого движения.
Глянув свежим взглядом на ранее нарисованную картинку с индексом доллара, можно предположить, что запас движения вверх ещё очень даже приличный, я бы назвал первую серьёзную цель на 83.20, а дальнюю - на 84.
К ранним продажам добавил сегодня ещё одну. Общий стоп на две последние позиции стоит на 1.3198, на верхние позиции так и оставил на 1.3330. Краткосрочная цель на месте - 1.3080.
Никогда я не был силён в политике и в международных отношениях. Поэтому, после прочтения комментариев о ситуации в Сирии со всех сторон, у меня создаётся впечатление гигантской аферы, подобной всем прошлым локальным конфликтам, к которым особый интерес проявляли США и завязывали в этом весь мир. Причину можно описать буквально в трёх словах: "Нефть, власть, деньги". Не знаю даже, что из всего этого поставить на первое место. Наверное первой надо поставить власть. Нефть - кровь мира, это понятно. Ну и с началом боевых действий все бюджетные проблемы, всякие там секвестры, потолки госдолга и растущие доходности трежерис отойдут на второй план.
По поводу начала европейским центробанком масштабной помощи банковской системе еврозоны. Проскочил слушок, что вопрос уже решённый и отсюда вытекает падение евро. Падение евро, насколько я понимаю, идёт от общего роста доллара, а вот подтверждения "уже решённого вопроса" начала QE по европейски я не нашёл, хотя, пусть и не очень тщательно, изучил и доморощенную и западную прессу. Предполагаю, что о подобном слухе сейчас бы трындели все без исключения. Но не нашёл. Может быть плохо искал.
Торговая неделя предстоит насыщенная. Очень много экономических показателей практически каждый день. Центробанки огласят результаты заседаний своих руководящих органов, в том числе Банк Японии, ЕЦБ и Банк Канады. Выступления представителей центробанков тоже будут. В пятницу данные по безработицы в США и новых рабочих местах. Так что будет интересно. Больших сюрпризов, как мне кажется, быть не должно, но в любом случае интересно.
По торговле. На 80% возле 1.3170 сократил объём позиций в рынке по созданной пирамиде продаж евро от 1.3392, 1.3380, 1.3340 и 1.3257. Последнюю позицию закрыл совсем. Стоп на оставшиеся продажи перевёл на 1.3330.
Недельную свечу по евро я пока представляю следующим образом:
На дневном графике первая цель 1.3040-80. Никого ни в чём убеждать не собираюсь, так как сам не уверен в пробое нижней границы верхнего диапазона из трёх. Существует немалая вероятность возврата в прежнюю проторгованную зону. Дело в том, что биды, о которых я писал в четверг, отработали не все, и в районе 1.3170 есть ещё немалый спрос на евро. Данные верны, вчера мне прислали сведения по восьми европейским банкам, через которые, как мне известно, проходит около 75% операций с евро.
В случае отработки бидов предполагаю отбрасывание цены к 1.3260-90, и на этом рубеже наступит момент истины: пойдём ли мы снова вверх или попытаемся пробивать 1.32 к 1.30. Обстановка шаткая, а спрос на евро выше 1.33 достаточно сильный. Это опять же могут быть стопы, перемешанные с чистым спросом. Кстати, биды на 1.3170 могут быть сняты при явной смене настроений рынка. Такое бывало уже не раз и отследить в реальном времени сам процесс убегания спроса в некоторые моменты у меня просто нет возможности. В наличии есть только статичные данные, которые мне очень нерегулярно присылают.
Сегодня у меня нет желания разбираться в сирийском конфликте, в котором до сих пор больше переменных, чем в сложнейших астрономических уравнениях, но который, безусловно, имеет громадное влияние на рынки. Как и нет желания разбираться в фундаментальной составляющей повсеместного роста доллара. Валюта США была и остаётся защитным активом, и её покупки могут быть обусловлены как древним инстинктом бегства в знакомое убежище, так и естественными девиациями валютного рынка.
Не имея собственного мнения на этот счёт, специально пробежался по чужим, но ничего вразумительного не нашёл. Догадки. Сомнения. Ковыряние в носу в поисках истины. Гипотезы есть, но это только гипотезы. И одна из них выглядит как Новое Откровение: наконец-то начался долгожданный разворот по причине сворачивания QE. Вполне вероятно, даже отрицать не пытаюсь, я сам в конце июля обозначил август как разворотный для доллара. По той же причине. Правда сейчас уже практически не август, а сентябрь, но и это уже не важно.
А важно сейчас выяснить ответ на вопрос: это разворот или просто свих на почве сирийского конфликта и прочих катаклизмов? Дело в том, что картинки выглядят вполне обнадёживающе, я не зря их в прошлую пятницу рисовал. Индекс доллара на примитивных построениях послушно отскочил от указанного места как Пульчинелла в руках опытного кукловода. Прямо по сценарию. Вот именно с таких рассуждений и начинается долгий путь к психушке в палату наполеонов и прочих фельдмаршалов. Так что будем считать, что этот отскок я просто угадал. И пока само движение разворотом называть не будем, а назовём его просто коррекцией к снижению индекса доллара. Так будет проще всем, и психушка отодвинется на неопределённый срок.
Евро пролетела почти весь августовский диапазон как вечерний трамвай, спешащий в депо. Съедено с потрохами всё тело прошлой недели и другое тело, неделю до того; осталось доесть только хвост. Но хвост упирается в границу диапазона, и по агентурным данным, здесь в засаде сидят разбойники-биды. Расположились они хорошо, глубокой обороной в несколько линий. Первая линия обороны на 1.3220 уже отбила атаку, но понесла большие потери, там сейчас практически пусто, вторая линия обороны ровно на 1.32 сегодня сняла часть заявок и перешла на третий рубеж, на 1.3165-70, вот там и состоится, по мнению командования, настоящий бой. Если состоится. И если это будет бой, а не избиение.
Всё это лирика вперемешку с практикой. А если серьёзно, то намерения продавцов очень и очень серьёзные. Это видно по графику, это видно по тому, с какой поспешностью убежали потенциальные покупатели на следующий уровень. И, если импульс вдруг не ослабнет, то биды убегут и оттуда, или их просто сожрут, что, собственно случалось всегда и во все времена со всеми упорствующими против грубой щетинистой силы.
Продажи евро на остались месте. Как вчера и собирался, продал евро, сделал добавку в пирамиду, на 1.3340, сегодня ещё добавил на 1.3257 и быстренько перевёл в безубыток. На счастье. После пробоя 1.32 сразу добавлять не буду, сначала снижу объём в рынке, после пробоя 1.3165 буду смотреть что делать дальше.
Прежде чем переходить к событиям следующей недели, нужно оценить предыдущую и сделать некоторые выводы. Но самое интересное заключается в том, что неделя прошла не в лучшем для рынков ключе. Достаточно взглянуть на двух китов, подпирающих мировые финансы - фондовый и валютный рынки - и станет ясно, что определённости нет и многие поэтому заняли выжидательную позицию. После таких раздумий, которые больше смахивает на позу спринтера, и возникают резкие движения.
8 комментариев
Весьма разумное замечание - "Рынок может быть нелогичным дольше, чем ты платежеспособным". Если вдруг кому-то показалось, что рынок нелогичен и никак не хочет подстраиваться под наши предположения, значит нужно просто перестать бороться с "нелогичностью" и отпустить вожжи. Управлять им мы всё равно не в силах. Пусть скачет. Доказывать рынку свою правоту - это всё равно, что шляпой разгонять тучи. Сто лет назад я ещё боролся с ветряными мельницами и ходил с кавалерией на танки. Сейчас поумнел. Или мне только кажется, что поумнел. Но по крайней мере, если рынок идёт против моих домашних заготовок, я в самом простом случае опускаю руки. Или нередко иду вместе с рынком в его направлении, даже если оно кажется мне противоестественным, извращённым и попросту глупым.
Пересмотрел сегодня своё поведение в последние дни, проанализировал ситуацию и пришёл к выводу, что всё было сделано верно. Правильно были 
Вроде всё вчера расписал про последние 
Не стал заглядывать в отчёты Министерства Труда США сразу после выхода. Повременил и подумал, пусть рынок перебесится, первая реакция сменится первым осмыслением, потом последуют выходные, в течение которых наступит прозрение. Оно может и не наступить, если возобладает упёртость, или взбесившиеся роботы найдут в своих алгоритмах разворотную формацию, или если мне всё просто показалось.
Я так понимаю, что на фоне восстановления европейской экономики (по крайней мере по последним показателям), рынкам могло показаться, что обещания Драги о долговременном удержании ставок на текущем или более низком уровне могут быть нарушены. Я думаю, что именно поэтому сегодня 
Собственно говоря, писать особо не о чем. Вот завтра будут события, а сегодня валютный рынок можно назвать стоячей водой. Йена с долларом второй день пляшут в узко очерченном диапазоне, фунт и осси пытаются показать признаки роста. Евро скорректировалась до 1.3215, то есть до моих недавних уровней продаж. Получилось вполне естественно, 
Странные вещи иногда творятся на рынке, не правда ли? Образованные с виду люди, но воспринимающие фундаментальный анализ слишком однобоко, лишь как реакцию рынков на новостной фон, вчера в очередной раз были обескуражены. Практически все аутсайдеры европейской экономики вдруг показали отличные результаты PMI в производстве (Индекс менеджеров по закупкам в производстве), а вот Германия отличилась некоторым ухудшением показателя (52.0 >> 51.8), Франция же не показала ни роста, ни снижения. Еврозона в целом оказалась в плюсе, и общее состояние вещей, а практически все страны выскочили выше рецессионной отметки 50, говорит об окончании рецессии в Старом Свете. Но евро на росла. И многим это показалось странным.
Никогда я не был силён в политике и в международных отношениях. Поэтому, после прочтения комментариев о ситуации в Сирии со всех сторон, у меня создаётся впечатление гигантской аферы, подобной всем прошлым локальным конфликтам, к которым особый интерес проявляли США и завязывали в этом весь мир. Причину можно описать буквально в трёх словах: "Нефть, власть, деньги". Не знаю даже, что из всего этого поставить на первое место. Наверное первой надо поставить власть. Нефть - кровь мира, это понятно. Ну и с началом боевых действий все бюджетные проблемы, всякие там секвестры, потолки госдолга и растущие доходности трежерис отойдут на второй план.
Сегодня у меня нет желания разбираться 
