Совет директоров российского девелопера Эталон объявил о начале процедуры получения первичного листинга на Московской бирже. Какие перспективы для компании открывает переезд ценных бумаг из Лондона в Москву?

💸 Что произошло

• В 2011 году компания провела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже. Акции торговались на площадке до марта 2022 года, когда регулятор объявил о приостановке допуска к торгам группы российских компаний, в том числе бумагам «Эталона».

• С 2020 года глобальные депозитарные расписки компании (ГДР) торговались на Московской бирже, однако Эталон из-за иностранного листинга и прописки — компания до сих пор зарегистрирована на Кипре — считался зарубежной компанией.

• В 2022 году из-за этого Эталон столкнулся с проблемами из-за ограничений на движение капитала, которые, к примеру, крайне затрудняли выплаты дивидендов. Обойти проблемы с регуляторными ограничениями может помочь редомициляция — смена юрисдикции, в которой зарегистрирована компания. Если бенефициаром российской компании является российское юрлицо, то трудностей в движении средств не возникает.

• В начале мая 2023 года совет директоров компании объявил о начале процедуры первичного листинга на Мосбирже. Проведение первичного листинга на Московской бирже может сигнализировать о первых шагах «Эталона» по пути к редомициляции.

⚖️ К чему это приведет

🔶 Акции. Для проведения процедуры первичного листинга «Эталону» понадобится одобрение Банка России. Если все формальные моменты будут улажены, то процесс смены глобальных депозитарных расписок на акции в портфелях инвесторов произойдет автоматически.

🔶 Дивиденды. Проведение первичного листинга на Московской бирже может говорить о первых шагах Эталона к редомициляции и дальнейшей выплате дивидендов.

• В базовом сценарии на дивиденды приходится всего 2,9–5,1 рубля на акцию — это 4–7% дивидендной доходности. Согласно дивидендной политике компании, на выплаты акционерам направляется 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов. В 2022 году этот показатель составил 2,79 млрд рублей.

• При позитивном сценарии, возможно, дивиденды могут составить 9,38 рубля на акцию — это 13,3% доходности по котировкам на 16 мая. До этого девелопер направлял на выплаты дивидендов около 3,6 млрд рублей. В случае смены прописки Эталон может вернуться к выплате дивидендов в привычном объеме.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Потолок долга — это устанавливаемая Конгрессом США максимальная сумма, которую американское правительство может занимать для выполнения своих обязательств.

С 1960 года лимит долга повышался 78 раз. Последний раз это произошло в декабре 2021 года, когда он был повышен на $2,5 трлн — до максимального уровня в $31,4 трлн.

💸 Что произошло

Сумма в $31,4 трлн была выбрана властями США еще в январе 2023 года, поэтому требуется новое увеличение потолка. Если лимит долга не будет повышен, это придет к дефолту США по своим обязательствам: люди потеряют работу, вырастет стоимость заимствований, случится падение на долговом и фондовых рынках, что поставит под угрозу пенсионные сбережения американцев.

🐘 Республиканцы ставят условие

Республиканцы в палате представителей приняли законопроект, который повышает потолок долга при условии замораживания расходов на уровне 2022 года на предстоящее десятилетие, что предполагает их сокращение на 14%. Он предусматривает отмену некоторых программ в области здравоохранения, климата, налогообложения и оплаты студенческих кредитов.

🇺🇸 Наиболее вероятный исход

Против закона выступает контролирующая Сенат демократическая партия США. Но ни демократы, ни республиканцы не заинтересованы в дефолте, поэтому, вероятно, что, как и 78 раз подряд до этого, потолок долга снова будет повышен без сокращения государственных расходов.

⚖️ Что не так с этим решением

США продолжат увеличивать объем заимствований, перекладывая проблему растущего долга на будущие поколения. Но раньше США привлекали займы под низкие процентные ставки. Теперь процентные ставки взлетели в несколько раз, а значит, стоимость привлечения нового и рефинансирования старого долга резко вырастет.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Первый квартальный отчет продуктового ритейлера Лента разочаровал инвесторов. Рассказываем, что происходит с компанией и почему таргет годовой выручки в 1 трлн рублей становится все более призрачным.

💰 Ключевые показатели первого квартала 2023 года

• Выручка ритейлера снизилась на 5,8%, до 124,6 млрд рублей. В компании объясняют снижение показателей эффектом высокой базы предыдущего года.

• Сопоставимые продажи сократились на 5,6%.

• Скорректированный показатель EBITDA снизился на 42,5% — до 5,5 млрд рублей, в основном из-за снижения валовой прибыли.

• Группа получила чистый убыток в размере 2,8 млрд рублей по сравнению с околонулевым результатом в прошлом году.

• Чистый долг Ленты вырос до 119,4 млрд рублей, в основном за счет сокращения денежных средств на счетах. Соотношение «чистый долг / EBITDA» компании с учетом аренды увеличилось до 3,2 по сравнению с 2,5 в четвертом квартале 2022 года.

🛒 Ленту обошли покупатели

В компании продолжают фиксировать изменение потребительского поведения: покупатели перетекают в небольшие магазины у дома и дискаунтеры, которых нет у Ленты, зато есть у конкурентов. Компания практически не нарастила торговую площадь за период первого квартала. Она увеличилась всего на 0,9% — до 1789 тыс. кв. м за счет открытия семи супермаркетов малого формата. Пока 82% выручки компании по-прежнему приходятся на гипермаркеты. Поддержать компанию могли бы онлайн-продажи, однако после бурного роста в 2022 году экспансия сегмента Лента Онлайн затормозилась.

🍇 Ждать ли роста

В дополнение в компании отмечают снижение потребительского спроса по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года из-за макроэкономической неопределенности в стране. Все это делает более туманной амбициозную цель нарастить годовую выручку до 1 трлн рублей, о которой ранее заявлял менеджмент компании.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Госдума сразу во втором и третьем чтении приняла закон, по которому экспортная пошлина на нефть будет рассчитываться исходя из котировок Brent с дисконтом, а не реальной цены Urals. Новые таможенные пошлины могут вступить в силу уже с июня 2023 года. Это повысит нефтегазовые доходы бюджета РФ на 600 млрд рублей и отвяжет нефтяное налогообложение от фактических цен, переложив задачу сокращения дисконта на плечи нефтекомпаний.

🛢 Как поменяется пошлина

Для расчета экспортной пошлины будет применяться цена нефти Brent с дисконтом:

• в июне — цена Brent минус $28 за баррель, рассчитанная из котировок в период мониторинга с 15 апреля по 14 мая 2023 года;

• в июле и далее — цена Brent минус $25 за баррель, рассчитанная из котировок мониторинга с 15 мая по 14 июня 2023 года.

Если фактическая экспортная стоимость российской нефти окажется меньше индикатора, то вывозные пошлины будут рассчитываться исходя из стоимости Brent, уменьшенной на размер установленного дисконта.

💸 Сколько заплатят нефтяники

До реформы. Согласно данным Минфина, средняя цена на нефть Urals за период мониторинга с 15 марта по 14 апреля 2023 года составила $51,15 за баррель, или $373,4 за тонну. По традиционной схеме расчета налогов по Urals ставка составила бы $14,4 за тонну.

После реформы. Средняя цена на Brent за этот период составила $80,4 за баррель. Из $80,4 вычитаем $28, таким образом, по новой системе цена Urals устанавливается в размере $52,4 за баррель. Ставка экспортной пошлины на нефть при такой цене составляет около $15 за тонну.

⚖️ Как это отразится на добывающих компаниях

Реформа, скорее, нейтральна для российских нефтекомпаний: ситуация в нефтедобывающей отрасли лучше, чем ожидалось ранее, а средняя цена на нефть Urals, рассчитываемая ценовым агентством Argus, занижена из-за особенностей расчета и не отражает реальных экспортных цен.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Цены на золото за последние полгода выросли на четверть и перевалили $2000 за тройскую унцию. За последние полвека стоимость золота четыре раза выросла на 25% и более за полгода. Что происходило после этого?

💵 Когда случилось первое ралли

🔶 Во второй половине 1976 года золото выросло на 40%. Ралли продлилось еще три года, цена выросла с 135 до 870 долларов США за унцию к январю 1980 года. Причина — решение президента Ричарда Никсона о «временной приостановке» золотого обеспечения американского доллара. Годовая инфляция и средняя ставка ФРС в тот момент были на уровне 4,9 и 5,9% соответственно, реальный процентный доход оценивался в минус 1%.

🔶 Инфляция била рекорды, рабочие требовали повышения зарплат, инфляция снова росла — круг замыкался. На фоне отрицательной реальной доходности депозитов золото было единственным активом, способным сохранить накопления домохозяйств и капитал инвесторов.

🔶 Укротить инфляцию и остановить ралли золота смогло беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики. Возглавивший в 1979 году ФРС Пол Волкер повысил ставку до 20%. Экономика встала, безработица удвоилась и превысила 10%, однако инфляция снизилась с почти 15 до 2,6% к началу 1983 года. Цены на золото опустились с пиковых 870 до 350 долларов США за унцию.

👑 Когда еще росло золото и что происходит сейчас

🔶 с 1985 по 1987 год (+80%),

🔶 с 2006 по 2011 год (+350%)

🔶 в период пандемии — в 2020 году (+75%).

Этому всегда предшествовали полгода, во время которых стоимость золота повышалась на 25%, а реальные процентные ставки уходили в отрицательные значения. Сегодня ситуация мало чем отличается от второй половины 1970-х. Реальные процентные ставки ФРС США на протяжении трех с половиной лет находятся на отрицательном уровне, в марте 2023 года она оценивается в минус 1%.

〽️ Ждать ли снижения цен на золото

Дальнейшая динамика золота зависит от возможности и желания американского регулятора повысить и длительное время удерживать реальную ставку на положительном уровне. Для этого нужно:

🔶 повысить ставку, как минимум, еще на 125–150 базовых пунктов. Однако в этом случае дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики США приведет к экономическому спаду;

🔶 или добиться соразмерного снижения инфляции и при этом сохранить стоимость фондирования на текущем уровне в диапазоне 4,75–5%. Но при первых признаках существенного прогресса в борьбе с инфляцией ФРС может перейти к снижению процентных ставок.

💰 Что не так с этими сценариями?

Они труднореализуемые. Кроме того, монетарная политика ФРС последних нескольких лет говорит о том, что США, возможно, осознанно удерживают реальные процентные ставки на отрицательном уровне. Благодаря этому страна не только освобождается от процентного бремени, но и постепенно гасит госдолг размером более чем в $32 трлн.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Правительство наращивает ледокольный флот для круглогодичной работы Севморпути. К 2030 году на маршруте от Енисея до Арктики могут работать уже 13 ледоколов разного класса, а арктический грузовой флот может вырасти в три раза — до 132 судов. Как разворот на Восток может воплотить мечту о круглогодичной работе Севморпути?

🌎 Что случилось

Разворот экспортных потоков из России на Восток потребовал создания новых логистических маршрутов. Основной вариант — развитие Северного морского пути в связке с речной навигацией на Енисее и выходом на рейд в глубоководные порты Арктики. Но для работы маршрута нужен современный ледокольный флот.

🚢 Какие ледоколы строят для Севморпути

Сейчас на российских верфях строится линейка самых больших и мощных в мире атомных ледоколов проекта 22220 с ледопроходимостью до 3 метров. Первые три ледокола уже спущены на воду, еще четыре находятся на стадии строительства. Новые корабли смогут работать как в устьях сибирских рек, так и на трассах Северного морского пути в Западном районе Арктики, а в летне-осенний период навигации — обеспечить проходку судов в Восточном районе Арктики с выходом на Камчатку и Азию.

🛢 Какие компании смогут перевозить грузы Севморпутем

За счет увеличенной ширины (34 м вместо 30 на атомоходах типа «Арктика» и 29,2 м на «Таймыре») атомный ледокол проекта 22220 способен один проводить танкеры водоизмещением до 100 тысяч тонн. Это оптимизирует затраты на логистику с Арктических проектов в Азию компаний НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, Газпром нефть, Роснефть, и других российских экспортеров.

🌊 Что не так с навигацией по рекам

• В марте 2023 года Правительство анонсировало старт нового водного маршрута через реку Енисей к Северному морскому пути. Власти ведут диалог с инвесторами по вопросу финансирования постройки шести ледоколов класса Icebreaker 8–9 для работы в устьях реки Енисей и в Обской губе, а также на прибрежных трассах арктических морей. Строительство первых четырех судов планируется завершить к 2030 году.

• Спуск на воду дополнительных малых судов освободит мощные атомные ледоколы для работы в Восточном секторе Северного морского пути и потенциально позволит сделать ключевой маршрут в Азию круглогодичным.

💵 На Севморпуть рассчитывают всерьез

Серьезности намерения по возрождению Севморпути добавляют планы по наращиванию арктического грузового флота до 132 судов высокого ледового класса. Это в три раза больше нынешних 45 судов. Всего к 2035 году планируется построить 985 гражданских кораблей, а объем инвестиций в них оценивается в 5,5 трлн рублей.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

После сокращения экспорта газа в Европу, российское голубое топливо активно ищет новый рынки сбыта.

🏠Темпы газификации регионов выросли в 2,5 раза

В 2022 году оператор программы — компания Газпром — обеспечила бесплатное подведение газа к границам участков 504 тысяч домовладений, всего на этот проект было направлено 117,3 млрд рублей инвестиций.

• По оценкам Правительства, к 2030 году будет на 100% готова инфраструктура для полной газификации страны. Проект включает в себя масштабное строительство газопроводов-отводов, ГРС, межпоселковых и внутрипоселковых газопроводов.

• Помимо повышения качества жизни жителей регионов, инвестиции в развитие инфраструктуры создадут мультипликативный эффект в экономике и дадут импульс для развития энергоемкой промышленности и создания рабочих мест.

💵 Объем торгов газом на бирже вырос до двухлетнего максимума

Сокращение экспортных поставок трубопроводного газа в Европу задало импульс для развития биржевой торговли газом в России. До 2022 года крупные производители предпочитали монопольно устанавливать цены на газ для коммерческих потребителей, чтобы избегать регулирования властей. Однако Федеральная антимонопольная служба обязала основных игроков продавать не менее 10% от поставок на внутренний рынок на бирже по аналогии с рынком нефтепродуктов, где аналогичные нормы действуют для бензина и дизельного топлива.

В результате объем торгов газом на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ) с поставкой в апреле вырос до двухлетнего максимума, составив 711 млн кубов.

• В процедуре участвуют Газпром, Роснефть и НОВАТЭК, которые занимают более 70% на рынке газа.

• Торги проходят на СПбМТСБ раз в месяц в режиме двустороннего встречного аукциона с поставкой газа «на месяц», «на сутки», «на нерабочий день» на балансовых пунктах трех газопроводов: «Уренгой — Челябинск», «Уренгой — Петровск» и «Парабель — Кузбасс».

Учитывая потерю европейского рынка и наращивание добычи газа Роснефтью и НОВАТЭК, объем торгов газом на бирже, скорее всего, продолжит активный рост. Это снизит риски выставления потребителям монопольно высоких цен, а также даст промышленным заказчикам прозрачный механизм закупки газа.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Клиентам сервиса Газпромбанк Инвестиции стала доступна опция оформления налогового вычета по индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС) в упрощенном порядке — без декларации 3-НДФЛ и подтверждающих документов.

🔷 Как получить налоговый вычет

• Система ведомства автоматически генерирует предзаполненное заявление на вычет по индивидуальному инвестиционному счету в личном кабинете налогоплательщика.

• Нужно будет только проверить и подписать его.

• Остается дождаться, пока деньги придут на счет.

🔷 В течение какого срока будет перечислен вычет

Благодаря упрощенной схеме срок рассмотрения заявления сокращается — налоговый вычет по ИИС можно будет получить в течение одного месяца.

🔷 Можно ли подать заявление на вычет по классической схеме

Возможность подать заявление на вычет по ИИС привычным способом сохраняется. Для этого в личном кабинете на сайте ФНС необходимо самостоятельно заполнить декларацию 3-НДФЛ и загрузить документы от брокера, а также справку 2-НДФЛ. После этого останется заполнить заявление на возврат уплаченного НДФЛ и ожидать решение ФНС.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Уже в апреле 2023 года в России появится третья форма национальной валюты — цифровой рубль. Он станет дополнением к наличным и безналичным деньгам.

💸 Что такое цифровой рубль

Уникальный цифровой код, который позволит мгновенно идентифицировать каждую единицу валюты в системе. При этом цифровой рубль не является криптовалютой и не имеет с ней ничего общего.

💳 В чем разница цифрового рубля от привычного безнала

Главное отличие — возможность его использования как в онлайн-, так и в офлайн-режиме — при отсутствии доступа к интернету. У цифрового рубля не будет привязки к традиционной банковской системе.

⚖️ Есть ли у цифрового рубля преимущества

Цифровой рубль можно мгновенно отследить и вернуть законным владельцам с помощью пары кликов. Это позволит сделать все переводы максимально прозрачными, в том числе государственные закупки и целевое использование средств.

💵 Когда будет запущен цифровой рубль

С 1 апреля 2023 года начнется тестирование системы на ограниченном числе клиентов, но с 2024 года планируется ее масштабирование: в перспективе к цифровому рублю подключат все банки. Оператором платформы выступает Банк России.

💰 Как купить цифровые рубли

Переводить деньги в цифровой рубль можно будет с банковского счета или карты или с помощью наличных. Каждую форму рублей — наличную, безналичную, цифровую — можно будет переводить в любую другую.

📱 Станет ли цифровой рубль мировой валютой

Нерезиденты смогут открыть цифровые счета на платформе Банка России. Трансграничные расчеты и платежи цифровыми рублями станут возможны только после того, как другие страны выпустят свои собственные цифровые валюты и договорятся о возможности их конвертации.

🌎 Правда ли, что цифровой рубль — чисто российский эксперимент

Китай ввел в оборот цифровой юань и активно расширяет сферу его применения. Центральные банки Индии, Турции и Казахстана также проводят пилотное тестирование и готовятся к запуску системы национальной цифровой валюты.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Газпром нефть и ЛУКОЙЛ ведут переговоры с Росатомом о перевозке нефти с ненецких месторождений Варандей и Приразломная на восток по Северному морскому пути. Кто может выиграть от новой схемы?

🛢 Что обсуждают стороны?

Порт Варандей — основной экспортный хаб для перевозки нефти морским путем вокруг месторождений Газпром нефти и ЛУКОЙЛ на севере Ненецкого автономного округа, включая шельфовую платформу Приразломная. Раньше нефть шла в Европу через незамерзающее Баренцево море, однако с изменением конъюнктуры поставки переориентируются на Восток. Северный морской путь, пролегающий мимо Варандея, — кратчайший маршрут между Европейской частью России и Дальним Востоком.

🚢 Как будет работать новый маршрут?

Перенаправить планируется только часть грузопотоков и только в летне-осенний период, так как у Росатома, который выступает оператором ледокольного флота, пока еще нет танкеров ледового класса в нужном количестве. При этом госкорпорация предлагает использовать на Севморпути и обычные танкеры с гарантированной безопасностью.

💵 Кто станет бенефициаром?

Потенциальная грузовая база Варандея оценивается в 5,9 млн тонн, Приразломной — в 3,6 млн тонн. Сокращение транспортного пути может привести к снижению транспортных затрат Газпром нефти и ЛУКОЙЛ, а также к увеличению отгрузок нефти на Дальний Восток, где покупателем может стать Китай.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.