В четырех крупных УК, опрошенных “Ъ”, портфельные менеджеры готовы участвовать в SPO Озон Фармацевтики. Причем в одной компании рассчитывают на дополнительный дисконт
Параметры SPO Озон Фармацевтики: ценовые ориентиры 42-45 руб за акцию, окончательная цена - 20 июня, предложение - не менее 55 млн акций (5% от общего количества)
- Биржевая книга заявок SPO открыта до 18:30 19 июня 2025 года
- Все привлеченные в рамках SPO средства поступят в Компанию (cash-in)
- Согласно промежуточным итогам SPO, книга заявок покрыта – общий спрос инвесторов на текущий момент превышает нижнюю границу установленного объёма предложения в размере 55 млн акций.
значит добавят предложение до 82 млн акций.... а то и до 100 млн... а потом проведут очередное IPO по 35 рублей и выкупят свой проданный пакет в рынок с премией для себя любимых в 10 р с листа....
Цена SPO установлена на уровне 42 рублей за акцию, что обеспечило участие крупнейших российских управляющих компаний, институциональных и розничных инвесторов. В рамках Предложения Компания привлекла около 2,8 млрд рублей. В рамках SPO было продано 65,9 млн акций Компании, в результате чего доля акций Компании в свободном обращении приросла на 6 пп. https://ozonpharm.ru/news/press-releases/spo-re...
Чето я уж ничего не понимаю: руководство последение дни сообщало, что книга заявок перекрыта, а спо объявили по нижней границе вместо 45, врали? Ладно, по 42 дадут, а почему сейчас по 47 уже торгуется? Или все-таки локап для новых будет?
**...В рамках SPO было продано 65,9 млн акций Компании, в результате чего доля акций Компании в свободном обращении приросла на 6 пп....**
в результате примерно 2.8 млрд ушли в ОФЗ ПД примерно на год... под 15% годовых... через год - следующим летом проведут новое айпио по 35 р и выкупят всё сами... в итоге 7 р с листа и +% по ОФЗ... (это ещё примерно 6.5 р с листа )... а чего - классный бизнес проект .....
Вывод из проведенного в пожарном порядке SPO: Озон Фармацевтика - опасная компания для инвесторов. Главный акционер решил срочно обкешится и - ему ... - обрушил цену бумаги. Серьезная ошибка. Так делать неправильно. Надеюсь инвесторы оценят.
Ещё допка же будет также по 42, т е. Цена пока будет прибита на этих уровнях скорее всего
В рынок после локап-периода могут пойти только бумаги, размещенные в рамках прошедшего SPO. Бумаги по допэмиссии будут выпущены в том же количестве и возвращены акционеру, предоставившему бумаги для SPO. Между SPO и допэмиссий пройдет какое-то время. Деньги в это время скорее всего будут размещены на депозите или в облигациях. Полагаю, при проведении допэмиссии деньги (сумма, полученная в рамках SPO), после закрытия депозита или продажи облигаций, будут переданы компании, а проценты, возможно, получит акционер, предоставивший бумаги для SPO.
Ещё допка же будет также по 42, т е. Цена пока будет прибита на этих уровнях скорее всего
В рынок после локап-периода могут пойти только бумаги, размещенные в рамках прошедшего SPO. Бумаги по допэмиссии будут выпущены в том же количестве и возвращены акционеру, предоставившему бумаги для SPO. Между SPO и допэмиссий пройдет какое-то время. Деньги в это время скорее всего будут размещены на депозите или в облигациях. Полагаю, при проведении допэмиссии деньги (сумма, полученная в рамках SPO), после закрытия депозита или продажи облигаций, будут переданы компании, а проценты, возможно, получит акционер, предоставивший бумаги для SPO.
вот и я о том же.... мажор за счёт инвесторов получит себе **дивиденд** на несколько лет вперёд....
Неправда! Правда в том, что изначально закупают дешевый API, который не дает необходимого клинического эффекта. Отечественные метформины не работают, как прекрасно знают все госпитальные врачи
Неправда! Правда в том, что изначально закупают дешевый API, который не дает необходимого клинического эффекта. Отечественные метформины не работают, как прекрасно знают все госпитальные врачи
🧐 Основные инвестиции направлены в проекты Mabscale и Ozon Medica. Сегодняшний объем производства достигает 320 миллионов упаковок ежегодно, с перспективой дальнейшего умеренного расширения производственных мощностей. Новые мощности позволят увеличить выпуск ещё на 14 миллионов упаковок. Хотя этот объём кажется небольшим, учитывая высокую стоимость новых лекарственных препаратов (они втрое дороже основной продукции), положительный эффект будет ощутимым. 😎 По итогам первого квартала 2025 года выручка выросла на 45%, прибыль — на 20%, а объемы проданных упаковок увеличились на 11%. Доля дорогостоящих препаратов поднялась с 5,7% до 6,9%, оставаясь при этом на уровне 16% в структуре выручки. Значительный скачок произошел благодаря увеличению средней стоимости упаковки на 32%. 📊 Прибыльность бизнеса остается стабильной, обеспечивая ясные перспективы. Показатель EBITDA увеличивается на внушительные 61%. Долговая нагрузка компании удерживается ниже критического уровня в одну единицу EBITDA, позволяя избежать чрезмерного риска. Несмотря на значительную капитальную интенсивность бизнеса, значимого роста оборотного капитала за последние годы не наблюдается. 💱 Сейчас свободный денежный поток ограничен, но после окончания крупных инвестиционных проектов ожидается повышение эффективности операционной деятельности и снижение капитальных расходов, что обеспечит устойчивый рост денежных потоков. 🤷♂️ Что касается будущих капитальных вложений после 2025 года, компания предпочитает не раскрывать конкретные цифры, предполагая лишь постепенное уменьшение инвестиций начиная с 2027-го и переход к поддерживающим вложениям в 2028 году.
🫰 Оценка
❗ Можно предположить, что в 2025 году компания продемонстрирует рост приблизительно на 25%, после чего динамика замедлится до 15%. Затем, в 2028 году, возможен новый значительный всплеск на уровне 25–30% вследствие запуска новых инициатив. Однако даже такая перспектива не делает компанию привлекательной по цене относительно текущего состояния рынка. Реальное изменение оценки могло бы произойти лишь в ситуации полного перенаправления свободных денежных потоков на дивиденды.
💸 Дивиденды
↗️ Оценка размера дивидендов производится на основании дивидендной политики компании и её способности направлять свободные денежные средства (FCF). Уже в 2027 году компания сможет распределять до 75% своей прибыли в виде дивидендов, поскольку свободный денежный поток начнет стабильно формироваться. Впоследствии капитальные затраты снизятся, что приведет к росту денежных потоков и возможности выплачивать либо всю чистую прибыль, либо эквивалент 100% FCF в качестве дивидендов.
📌 Итог
🤔 Это стабильно развивающийся бизнес, способный существенно повысить ключевые показатели в ближайшие 3-4 года. Основная неопределенность связана с уровнем оценки компании. Целевой диапазон основан на предположении о полном распределении всех свободных денежных потоков (FCF) в виде дивидендов. Если компания выберет меньшую долю распределения FCF, это негативно скажется на оценке. Так, коэффициент P/E составит 11-12 при полной выплате дивидендов. Но если приоритет будет отдаваться дальнейшему развитию и снижению объемов выплат акционерам, мультипликатор опустится до значений примерно равняющихся 8 P/E, что резко сократит потенциал роста стоимости акций. 🎯 Инвестиционный взгляд: К ранее проставленной цели в 70р ( 01.07.2026) добавляется вторая: 125р с горизонтом на 01.02.29
💭 Наша сегодняшняя задача — разобраться, куда плывёт корабль Озон Фармацевтики и когда пассажиры наконец получат «реальные дивиденды»?
💰 Финансовая часть (1 кв 2025)
📈 Рост рынка соответствует уровню инфляции — в 2023-м наблюдался застой, однако в 2024 году вновь начался подъем. Ожидается, что в 2025 году рынок увеличится примерно на 15%. Компания же продемонстрировала гораздо более впечатляющие показатели: её выручка в 2024 году увеличилась практически на треть, что втрое превышает темпы роста самого рынка. Продажи самих упаковок повысились на 12,7%.
💊 Основной причиной столь стремительного увеличения доходов стало увеличение доли брендовых аналогов лекарств среди общей продукции фирмы. Эти препараты стоят в три раза дороже стандартных международных продуктов и составляют свыше 80% общего объема продаж. 🤔 В предстоящем 2025 году компания также рассчитывает сохранить высокие темпы роста порядка 25%, хотя сам рынок покажет меньший показатель — около 15%. Однако дальнейшие прогнозы предполагают возвращение динамики развития бизнеса к среднерыночному уровню. Несмотря на позитивные ожидания, высокая капитальная нагрузка останется актуальной задачей, поскольку потребуется инвестирование в развитие вплоть до 2027 года. Это приведет к высокому чистому долгу (около 1 EBITDA), ограничивая выплаты дивидендов в пределах 25% чистой прибыли. 🤑 Согласно дивидендной политике, минимальный порог выплат составляет именно 25%, но ввиду значительных капитальных затрат доступного свободного денежного потока для повышения размеров дивидендов недостаточно. Тем не менее, после завершения инвестиционного цикла в 2027 году возможно перераспределение всего свободного денежного потока на выплату дивидендов.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
