Итоги 2024 г. Сильные результаты энергетического сегмента поддержали доходы компании
Холдинговая компания «ЭН+ ГРУП» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/en_group_enpl/itogi-2024... Общая выручка компании осталась на уровне предыдущего года, составив $14,6 млрд на фоне снижения объемов продаж первичного алюминия и сплавов, что было компенсировано увеличением общей выработки электроэнергии и росту цен на нее. Общая выручка Энергетического сегмента выросла на 7,4% до $3,9 млрд, что в основном было обусловлено ростом цен (средняя цена на электроэнергию на рынке на сутки вперед во второй ценовой зоне выросла на 21,2% до 1 512 руб./МВт), а также увеличением общей выработки электроэнергии на 6,5% до 90,7 млрд кВтч. Выручка от реализации электроэнергии выросла на 14,9% до $2,0 млрд, а от реализации мощности - увеличилась на 6,3% до $603 млн в связи с ростом цены КОМ. Чистая прибыль Энергетического сегмента увеличилась более чем в полтора раза до $553 млн. Общая выручка Металлургического сегмента снизилась на 1,1%, составив $12,1 млрд, на фоне падения объемов продаж продукции. При этом выручка от реализации первичного алюминия и сплавов уменьшилась на 5,0%, составив $4,6 млрд. по причине уменьшения на 7,1% объема продаж, что было частично компенсировано ростом средневзвешенной цены реализации алюминия за тонну на 3,3% (в среднем до $2 520 за тонну). Выручка от реализации глинозема увеличилась на треть до $453 млн, в основном за счет роста как объемов реализации на 17,0%, так и средней цены реализации глинозема на 13,8%. Выручка от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции увеличилась на 6,4% до $585 млн, что обусловлено главным образом ростом выручки от реализации алюминиевых дисков на 36,6%, частично компенсированного снижением реализации фольги на 2,5%. Выручка от прочей реализации выросла на 10,4%, что составило в общей сложности $1 318 млн, в первую очередь, за счет роста выручки от реализации бокситов на 74,2%, что было частично компенсировано снижением выручки от реализации прочих материалов, а также снижением выручки от реализации услуг на 7,4%. Прибыль металлургического сегмента выросла почти втрое, составив $803 млн во многом по причине опережающего снижения операционных расходов из-за более низкой стоимости сырья, а также снижением объемов закупок глинозема. В итоге чистая прибыль компании составила $1 348 млн (+88,3%), а прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании – $996 млн (+67,1%). По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз прибыли на текущий год, пересмотрев показатели металлургического сегмента на фоне улучшения операционной рентабельности. Помимо этого, мы обнулили наши ожидания по дивидендам за 2024 г. На последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла. Напомним, что при оценке холдинга «ЭН+ ГРУП» мы учитываем долю владения РУСАЛа в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/en_group_enpl/itogi-2024... В настоящий момент акции ЭН+ ГРУП торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,3 и продолжают входить в состав наших портфелей акций. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Конфликт между губернатором Иркутской области Игорем Кобзевым и структурами Олега Дерипаски постепенно выходит за рамки экономического спора о тарифах на электроэнергию и превращается в полноценную политическую борьбу. В центре противостояния – дифференцированный тариф на электричество, введенный в регионе для борьбы с нелегальным криптомайнингом. Это решение ударило по интересам крупного бизнеса, включая «Русал» и En+ Дерипаски, чьи предприятия традиционно используют большие объемы электроэнергии. Однако самым чувствительным оказался удар по связанному с олигархом криптомайнинговому бизнесу, который после запрета в Китае получил активное развитие в Сибири.
Хотя сам Дерипаска не афиширует свою связь с криптовалютами, на практике его компании неоднократно оказывались в центре внимания в контексте криптоиндустрии. В 2018 году En+ вела переговоры о привлечении инвесторов в майнинговые проекты в Иркутске. В 2019 году Bloomberg выпустил расследование о крупнейшей в России криптоферме, расположенной рядом с Братским алюминиевым заводом. Позже стало известно о тесных связях Дерипаски с BetRiver – одной из ключевых компаний на российском крипторынке. Таким образом, повышение тарифов на электроэнергию ударило не только по производству алюминия, но и по бизнесу, который олигарх пытался развивать в тени.
В ответ на действия Кобзева структуры Дерипаски стали искать политические рычаги влияния. В феврале 2025 года представители Иркутской электросетевой компании, принадлежащей олигарху, пришли на митинг КПРФ против роста тарифов, где позиционировали себя в роли защитников простых граждан. Более того, один из топ-менеджеров компании Алексей Дробашенко даже вступил в КПРФ, несмотря на давний конфликт между Геннадием Зюгановым и Дерипаской. Этот альянс кажется странным, но в условиях корпоративной борьбы все методы хороши – для Дерипаски важно вернуть старую тарифную систему, а коммунисты получают финансовую и аппаратную поддержку в регионе.
В этой ситуации ключевым оппонентом Кобзева может стать бывший губернатор Сергей Левченко. Его фигура остается популярной среди части местных элит, и он вполне может стать кандидатом от КПРФ на выборах 2025 года. Однако его биография также не безупречна – в прошлом его обвиняли в связях с лесной мафией, а скандал с убийством спящего медведя во время охоты окончательно закрепил за ним репутацию неоднозначного политика. Тем не менее, его выдвижение может серьезно осложнить планы Кобзева на переизбрание.
Позиции Кобзева ослабляют не только внутриполитические маневры Дерипаски, но и ослабление его патронов в федеральной власти. Губернатор – выходец из МЧС и человек из команды бывшего министра обороны Сергея Шойгу. Однако после коррупционного скандала вокруг Тимура Иванова позиции «группы Шойгу» резко пошатнулись, что ставит под угрозу будущее Кобзева. В таких условиях его политическая судьба остается неопределенной, и Кремлю придется выбирать между сохранением действующего губернатора, поиском компромиссного кандидата или даже возвратом региона под контроль КПРФ.
Владимир Колмогоров, генеральный директор Эн+, отметил:
• Эн+ продолжает работать в условиях внешних ограничений, связанных с волатильностью курса валют и подорожанием сырья, высокой стоимостью заемного финансирования и неопределенностью.
• Продолжается строительство трех энергоблоков на ТЭЦ-11 в Иркутской области общей мощностью 690 МВт. Наряду с этим продолжается обновление ГЭС компании в рамках программы «Новая энергия» и действующих ТЭЦ по государственной программе модернизации мощностей. Совместно с китайскими партнерами ведется проработка строительства Амурского ветропарка, а также разработка Зашуланского месторождения.
МКПАО «ЭН+ ГРУП» Финансовые результаты деятельности эмитента (компаний группы эмитента) (прогнозные, предварительные, фактические)
Финансовые результаты деятельности эмитента (компаний группы эмитента) (прогнозные, предварительные, фактические)
1. Общие сведения 1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Международная компания публичное акционерное общество «ЭН+ ГРУП» 1.2. Адрес эмитента, указанный в едином государственном реестре юридических лиц: 236006, Калининградская обл., г. Калининград, ул. Октябрьская, д. 8 офис 34 1.3. Основной государственный регистрационный номер (ОГРН) эмитента (при наличии): 1193926010398 1.4. Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН) эмитента (при наличии): 3906382033 1.5. Уникальный код эмитента, присвоенный Банком России: 16625-A 1.6. Адрес страницы в сети "Интернет", используемой эмитентом для раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx...; https://www.enplusgroup.com/ 1.7. Дата наступления события (существенного факта), о котором составлено сообщение: 20.03.2025
2. Содержание сообщения 2.1. Краткое описание события (действия), наступление (совершение) которого, по мнению эмитента, оказывает влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг:
Хм, интересно, по графику получается депозиты домашних хозяйств "сожрали" депозиты организаций, т.е. население копит как не в себя, а бизнес проедает запасы, ну ожидаемо, ещё годик с такой ставкой и бизнесу трындец, а мы рублями сортиры будем оклеивать... Для исправления ситуации надо заставить население активно тратить, а пока при такой реальной ставке это не получится, так что ЦБ будет вынужден снизить ставку хотя бы для ликвидации сбережений населения. А дальше, а дальше вообще херово: любые действия приведут к обеднению населения. Цугцванг получается, но не для ЦБ, а для нас, физиков
24.03.2025 Saxo Bank: цена золота может временно отступить, но все равно обречена на рост
Согласно мнению аналитика отдела стратегий сырьевого рынка Saxo Bank Оле Хансена, хотя цены на золото взлетели выше отметки $3000 за унцию, цену на металл может ждать консолидация, и его не удивит, если котировки протестируют уровень поддержки $2956 или даже $2930 за унцию, так как инвесторы фиксируют прибыль на таких психологически важных уровнях. Вместе с тем г-н Хансен рассматривает проседание рынка золота как возможности для покупателей и подтвердил свой ориентир для цены драгметалла в 2025 г. на уровне $3300 за унцию. Г-н Хансен отмечает, что активный спрос на золото со стороны центробанков, снижение процентных ставок в мире и геополитическая неопределенность являются ключевыми факторами, вызвавшими текущее беспрецедентное ралли цены золота. За последние 12 месяцев золото подорожало на 39%, а с начала года - на 14%, особенно взлетев в текущем году, что аналитик назвал формирующимся "идеальным штормом". "Итоговая коррекция фондового рынка, когда ведущие компании сейчас столкнулись с возможным концом "американской исключительности", заставили зарубежных и американских инвесторов искать альтернативы вложениям, - констатирует г-н Хансен. - Эти факторы высветили риски стагфляции, замедления роста, увеличения безработицы и цен. Рынки сейчас ожидают еще три снижения ключевой ставки по 25 процентных пунктов до конца года". Эксперт указывает на рост спроса на золото на Западе ввиду ведения Трампом торговой войны и влияния трамповских пошлин на фондовые площадки в духе обратной зависимости. Так, индекс S&P 500 снизился приблизительно на 4%. "Финансовые менеджеры напуганы экономическим спадом и вновь обращаются к золоту. Многие ушли из золота в 2022 г., когда повышение ставки Федрезервом вызвало неприличный рост издержек, связанный с вложением в золото, однако озабоченность стагфляцией вернула их назад, хотя они и проявляют осторожность. Но эта волна широкая, инвестфонды переключаются с акций на такие "безопасные гавани", как казначейские облигации и золото", - утверждает г-н Хансен.
24.03.2025 Eurostat: в январе импорт российского необработанного алюминия вырос на 29%
По данным статистической службы Евросоюза, в январе 2025 года европейские страны импортировали из России 26308,4 т необработанного алюминия, что на 29% больше, чем в декабре, а относительно января 2024 года импорт остался на том же уровне. Среднемесячная цена снизилась на 2%, составив около 2,6 евро за кг. В январе выросли поставки российского необработанного алюминия в Австрию (составили 1191,1 т; +6% за месяц), в Болгарию (2877,5 т; +23%), в Чехию (96,1 т; +96%), в Германию (1719,3 т; +12%), в Испанию (5756,1 т; +37%), в Грецию (2484,1 т; +57%), в Италию (7547 т; +32%), в Польшу (3306,5 т; +91%).
Сократили импорт следующие страны ЕС: Франция (296,6 т; -76%) и Нидерланды (563,9 т; -32%).
Миллиардер Потанин попросил поднять курс доллара до 100 рублей
Оптимальный и сбалансированный курс доллара для российской экономики находится на отметке 100 рублей, заявил во вторник глава "Норникеля" Владимир Потанин.
По словам Потанина, богатейшего из российских миллиардеров с состоянием $31,8 млрд, согласно Bloomberg Billionaires Index, на курс рубля влияют разовые факторы, такие как заявления президента США Дональда Трампа.
С начала года рубль подорожал на 29% к доллару, на 24% к евро и на 19% к китайскому юаню, а во вторник, 18 марта, переписал минимум с лета 2024 года. Курсы на форексе и Мосбирже опускались до 80,95 рубля за доллар, 88,72 рубля за евро и 11,1345 рубля за юань.
"В целом я полагаю, что где-то порядка 100 рублей за доллар - это сбалансированный курс. Он был бы более сбалансированный как с точки зрения бюджетных интересов, для выполнения государством своих обязательств, так и с точки зрения развития экспортно ориентированных компаний", - прокомментировал ситуацию Потанин (его цитирует ТАСС).
25.03.2025 Goldman Sachs прогнозирует рост импорта меди в США на 50-100%
По прогнозу аналитиков Goldman Sachs, импорт меди в США вырастет в ближайшие месяцы на 50%-100% вследствие роста цен на металл в стране в канун ожидаемого введения трамповской администрацией пошлин на ввоз меди. На данный момент, по оценкам, около 500 тыс. т меди уже поставлено в США, хотя обычно в месяц в страну поставляется около 70 тыс. т меди. Такой объем ввозимой меди может вызвать подъем котировок цены металла до рекордных уровней. Также это вызовет серьезный дефицит поставок меди в Китай и в остальную часть мира.
Известный металлотрейдер Костас Бинтас, ранее работавший на Trafigura Group, на данный момент сотрудничающий с Mercuria Energy Group Ltd, прогнозирует рост цены меди до рекордных максимумов, на треть текущей стоимости. По его словам, из-за огромного оттока меди в США, остальная часть мира, включая, что критично, Китай, станет испытывать дефицит. "Как мы думаем, в мире на рынке меди происходит что-то исключительное, - заявил г-н Бинтас. - Разумно ли ожидать цену меди в $12000-$13000 за т, хотя такое раньше не случалось?" Г-н Бинтас ранее одним из первых спрогнозировал вхождение меди в многолетний "бычий" цикл после эпидемии коронавируса, ожидая, что спрос на медь для "электрификации" превысит рост ее предложения.
25 марта 2025 г. | 06:13 Мировое производство алюминия относительно стабильно
По данным International Aluminium Institute (IAI), мировое производство первичного алюминия составило в феврале 2025 г. 5,645 млн. т. Среднесуточный выпуск незначительно прибавил по сравнению с январем и оказался на 2,7% больше, чем в феврале прошлого года. Но за счет лишнего дня в високосном 2024 г. февральский объем производства отстал на 0,9% от показателя годичной давности.
В течение января-февраля текущего года в мире было получено 11,88 млн. т алюминия. Без учета дополнительного дня в 2024 г. этот результат на 0,8% выше, чем за два первых месяца прошлого года.
Китайские компании, согласно данным IAI, в феврале произвели 3,37 млн. т алюминия, превысив уровень того же месяца прошлого года менее чем на 0,1%. По итогам двух месяцев рост составил 1,7%, до 7,093 млн. т.
В статистике за 2025 г. IAI объединил показатели России, стран СНГ и Европе. В этом макрорегионе в феврале было получено 537 тыс. т металла, а за два месяца — 1,134 млн. т. Это соответственно на 0,6% меньше и на 1,4% больше, чем годом ранее.
Рост по итогам двух месяцев также продемонстрировали страны Африки и Южной Америки. Они увеличили выпуск соответственно на 4,4 и 1,2% по сравнению с тем же периодом 2024 г., получив соответственно 260 тыс. и 250 тыс. т алюминия.
Производство сократилось в странах Персидского залива (на 1,6%, до 1,031 млн. т), Азии без Китая (на 0,6% до 785 тыс. т), Северной Америки (на 2,4%, до 641 тыс. т) и Океании (на 2,9% до 298 тыс. т).
27 марта 2025 г. | 12:18 Евросоюз может ограничить импорт алюминия
Европейская комиссия планирует в ближайшее время начать расследование, результатом которого может стать введение защитных пошлин на импорт алюминия или системы его квотирования по примеру стальной продукции.
Причиной такого расследования называется установление в США 12 марта тарифов на импорт алюминия в размере 25%. Ранее ставка составляла только 10%, а компаниям из некоторых стран было разрешено поставлять алюминиевую продукцию в США и без ее уплаты.
Как заявляют европейские производители алюминия, существует реальная опасность, что компании, лишившиеся доступа на американский рынок, перенаправят поставки в Европу. К таким действиям могут прибегнуть, прежде всего, канадские производители, которые ранее поставляли почти всю свою продукцию в США.
Также отмечается, что европейская алюминиевая отрасль и так находится в тяжелом положении из-за высоких тарифов на электроэнергию. С 2021 г. в ЕС было выведено из эксплуатации около половины мощностей по производству первичного алюминия, а доля импорта в потреблении превысила 50%.
27.03.2025 Производитель алюминиевых дисков отчитался о рекордных объемах выпуска в 2024 году
Изготовитель легкосплавных дисков – завод СКАД, входящий в компанию РУСАЛ, в 2024 году поставил исторический рекорд производства алюминиевых колесных дисков – 3,08 млн штук, треть из них произведено из металла Иркутского алюминиевого завода, сообщает Байкал24.
Достичь таких показателей позволили вывод на рынок новых моделей колес, автоматизация технологических процессов и повышение производительности. Несмотря на прогнозируемое в этом году падение продаж новых автомобилей и ряд неблагоприятных макроэкономических факторов СКАД планирует дальнейший рост производства.
Компания СКАД является крупнейшим в России производителем алюминиевых автомобильных колес, две производственные площадки компании расположены в Красноярске и в пригороде краевой столицы Дивногорске. Компания выпускает колесные диски под брендами К&К, SKAD, Wheels Up, Premium Series, iFree, они поставляются на рынок России и стран СНГ, экспортируются в десятки других стран.
Ключевыми актуальными вызовами являются неблагоприятные макроэкономические факторы: высокая ставка ЦБ снижает доступность автокредитов, поднятие утилизационного сбора способствует дополнительному подорожанию автомобилей. С учетом этого продажи новых автомобилей в России в 2025 году могут снизиться, по некоторым прогнозам, – на 10% и даже 20%.
Топ-менеджмент бизнес-структур Олега Дерипаски в очередной раз создает для него репутационные проблемы на региональном уровне. Компании холдинга — «Русал», «Эн+» и другие — исторически занимали жесткую позицию в диалоге с местными властями, но в последние годы, особенно после начала СВО, статус губернаторов существенно вырос. Теперь именно главы регионов отвечают за устойчивость и стабильность, работают в прямом контуре президентской оценки. Такая система меняет и правила взаимодействия крупного бизнеса с властью — без диалога уже не обойтись. Тем не менее, подход команды Дерипаски меняется с большим запозданием, если меняется вообще.
За региональную политику в «Русале» традиционно отвечает вице-президент Елена Безденежных, известная своей манерой давления на губернаторские команды. Но в новых реалиях её действия всё чаще вызывают обратный эффект — конфликты, скандалы, публичные заявления. Яркий пример — Иркутская область, где при поддержке Безденежных было запущено решение о ликвидации хоккейного клуба «Байкал-Энергия». Формальным поводом стало сокращение прибыли «Эн+» в связи с корректировкой дифференцированного тарифа на электроэнергию. Однако попытки урегулировать ситуацию через областной бюджет, по словам источников, наткнулись на игнор со стороны компании. Это вызвало резкую общественную реакцию, и весь удар вновь принял на себя Олег Дерипаска — даже если лично он не принимал такого решения.
Похожая история разыгралась и в Братске, где куратор аэропорта от «Эн+» Аркадий Саркисян фактически саботировал маршрутную сеть, резко повысив цену на авиатопливо. Цель — убрать рейс авиакомпании S7 до Москвы. Внутри региона этот шаг был воспринят как намеренное подножие губернатору Игорю Кобзеву в преддверии избирательной кампании. Возникает впечатление, что региональная стратегия менеджеров Дерипаски строится на логике провокаций и угроз, в расчёте на выгоду в краткосрочной перспективе. Однако такие действия неизменно конвертируются в репутационные удары по самому олигарху.
Имя Олега Дерипаски остается плотно ассоциированным с его предприятиями. И если руководители его дочерних структур создают очаги напряжения, население и региональные элиты обвиняют именно Дерипаску. Это делает его личным участником конфликта, даже если он и не в курсе решений на местах. При этом губернатор Кобзев, получивший в 2024 году президентскую поддержку, проявляет устойчивость: не только нейтрализует последствия, но и часто оборачивает их в свою пользу.
Риск для Дерипаски в такой модели очевиден: чрезмерно автономные менеджеры с узким пониманием политического контекста провоцируют государственные структуры на более пристальное внимание, что в нынешней системе может быстро обернуться потерями. Если олигарх и дальше будет упускать контроль над действиями своих «политических управленцев» в регионах, то они продолжат подставлять его — осознанно или нет.
В условиях, когда Кремль требует от бизнеса стабильности, предсказуемости и конструктивного взаимодействия с губернаторами, публичные конфликты становятся не просто ошибками, а системными просчетами. Судя по текущей динамике, Дерипаске предстоит либо изменить внутренние управленческие подходы, либо принять растущие политические издержки на себя.
Новости рынков | Аналитики Kept прогнозируют рост цен на алюминий и медь в 2025 году: алюминий подорожает на 7% г/г, медь — на 3% г/г – Ведомости 31 марта 2025, 08:53|
Аналитики консалтинговой компании Kept прогнозируют рост цен на основные цветные металлы в 2025 году. Средняя цена алюминия, по их оценкам, вырастет на 7% и составит $2585/т. Это связано с удорожанием глинозема и поддерживающими мерами Китая, а также сокращением поставок бокситов. В IV квартале 2024 года цена на алюминий выросла на 17,5% к аналогичному периоду 2023 года.
К тому же, США и ЕС усиливают ограничения на импорт алюминия, что может повлиять на рынок. В свою очередь, средняя цена меди в 2025 году вырастет на 3% до $9406/т. Рост цен поддерживает высокий спрос на медь в Китае и развитие энергетического перехода. Однако возможные пошлины США на медь могут повлиять на котировки.
31.03.25 16:50 Gunvor и Vitol активно выстраиваются в очередь за российским алюминием со складов Лондонской биржи металлов
Запасы российского алюминия на складах LME снижаются. Турция и Китай являются альтернативными рынками для российского алюминия. Цены на алюминий падают на фоне опасений по поводу глобальной торговой войны
Крупнейшие игроки на рынке сырья, такие как Gunvor и Vitol, ожидают, что в ближайшее время из хранилищ Лондонской биржи металлов в южнокорейском порту Гваньян будет вывезено значительное количество алюминия российского производства. Об этом сообщили источники, знакомые с ситуацией.
В феврале президент России Владимир Путин предложил США возможность совместной разведки месторождений редкоземельных металлов в России, а также поставки алюминия на внутренний рынок США в рамках будущей экономической сделки.
По словам Путина, российские компании могут ежегодно поставлять до двух миллионов метрических тонн металла, который используется в транспортной, строительной и упаковочной отраслях.
По информации отраслевых источников, основными направлениями поставок алюминия российского происхождения являются Китай и Турция, где потребители принимают санкционный металл, произведённый в России.
В апреле прошлого года Министерство финансов США и правительство Великобритании запретили 148-летней LME и Чикагской товарной бирже (CME) хранить российский алюминий, медь и никель, произведённые после 13 апреля.
Алюминий в России производит компания «Русал», которая в прошлом году поставила почти четыре миллиона тонн, что составляет более 5% от общего мирового объёма, оцениваемого примерно в 74 миллиона тонн.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
