https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?E... ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ Сильные финансовые показатели, стабильный свободный денежный поток и дальнейшее сокращение доли заемных средств с сохранением дивидендов • Выручка выросла до 48,4 млрд руб., при этом скорректированная выручка увеличилась до 42,6 млрд руб. (+26% по сравнению со вторым полугодием 2021 г.) в основном благодаря продолжающемуся восстановлению цен на рынке полувагонов по сравнению с низким уровнем в первом полугодии 2021 г. • Прибыль за период увеличилась на 13% по сравнению со вторым полугодием 2021 года и составила 12,3 млрд рублей. • Скорректированный показатель EBITDA вырос на 45% по сравнению со вторым полугодием 2021 г. и составил 27,0 млрд руб. благодаря сохранению контроля над затратами Группы (общие операционные денежные затраты выросли на 3% в два раза). • Стабильный свободный денежный поток в размере 6,4 млрд рублей, несмотря на приобретение 40% находящихся в обращении акций «БалтТрансСервис»[1]. • 3,7 млрд рублей обесценения основных средств, отражающих блокировку около 3,3 тыс. единиц подвижного состава (в основном полувагонов) в Украине. • Выплата дивидендов по-прежнему приостановлена из-за технических ограничений в отношении перечисления денежных средств в холдинговую компанию, зарегистрированную на Кипре. • Чистый долг сократился на 31% до 12,8 млрд рублей по сравнению с концом 2021 года; дальнейшее снижение доли заемных средств с отношением чистого долга к скорректированной EBITDA за последний период[2] на уровне 0,28x по сравнению с 0,62x на конец 2021 года. • Весь долг Группы имеет фиксированные процентные ставки и номинирован в рублях, функциональной валюте Группы.
Финансовые показатели уже не важны. Компания ничего не делает для того, чтобы решить вопрос с выплатой дивидендов. Редомициляцию тоже делать не собираются ,неудивительно, что на хорошем отчете бумага продолжает падать, как она это делает с марта месяца этого года.
«Выплата дивидендов остается приостановленной в связи с отсутствием технической возможности по перечислению денежных средств в холдинговую компанию», — указала компания.
Российская частная железнодорожная транспортная компания Globaltrans, акции которой находятся в нашем аналитическом покрытии, представила свои финансовые результаты за 1П 2022 года.
Рост фрахтовых ставок в сегменте полувагонов с прошлогодних низких уровней позволил компании значительно улучшить финансовые показатели. Так, выручка в отчетном периоде увеличилась в 1,5 раза г/г до 48,4 млрд руб., чистая прибыль подскочила в 3 раза г/г до 12,3 млрд руб., скорректированная EBITDA - в 2,6 раза г/г до 27 млрд руб.
Уровень долговой нагрузки остается низким – с конца 2021 года чистый долг компании сократился на 31% до 12,8 млрд руб., а коэффициент "Чистый долг / Скорректированная EBITDA" составил 0,28х против 0,62х на конец 2021 года. Кроме того, Globaltrans сгенерировал значительный свободный денежный поток в объеме 6,4 млрд руб. (+53% г/г), несмотря на увеличение общих капитальных вложений на 215% г/г до 12,5 млрд руб., учитывая приобретение 40%-ной доли в BaltTransServis за 9,1 млрд руб.
В 1П 2022 году компания повысила операционную эффективность – коэффициент порожнего пробега в сегменте полувагонов улучшился до 42% (1П 2021 – 46%) и является одним из самых низких в отрасли. Долгосрочные сервисные контракты остаются нетронутыми и исполняются. В то же время грузооборот Globaltrans снизился на 3% г/г, что отражает перестройку логистики с Запада на Восток и нестабильность спроса. Стоит также отметить, что компания зафиксировала обесценение основных средств на сумму 3,7 млрд рублей, отражающее блокировку около 3,3 тыс. единиц подвижного состава на Украине.
Выплаты дивидендов остаются приостановленными в связи с техническими сложностями с направлением средств холдинговой компании, зарегистрированной на Кипре.
В отчетном периоде грузооборот компании сократился на 3,4% на фоне серьезного снижения данного показателя во втором квартале после положительной динамики в первом квартале по стране в целом. Отметим, что снижение общего объема перевезенных грузов (-8,7%) было связано со снижением объемов насыпных и навалочных грузов (-4,2%), обусловленных снижением цен на уголь и сокращением объема металлургических грузов (-3,9%). В то же время объем в сегментах нефти и нефтепродуктов показал незначительный рост (+0,2%).
Скорректированная выручка в сегменте полувагонов выросла в 2,3 раза и составила 29,7 млрд руб., на фоне двукратного роста суточных ставок предоставления полувагона в первом полугодии. В итоге общая скорректированная выручка увеличилась почти на три четверти, достигнув 42,6 млрд руб.
Операционные расходы показали рост 17,9%, составив 30,0 млрд руб., в основном из-за обесценения 3 300 единиц подвижного состава, заблокированного на территории Украины, в размере 3,7 млрд руб., а также на фоне роста расходов по вознаграждению персонала более чем наполовину до 2,1 млрд руб.
В итоге операционная прибыль компании выросла в 2,7 раза до 18,4 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились на 43,5% до 1,6 млрд руб. Отметим, что процентные расходы выросли на 29,6% до 1,5 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок, несмотря на снижения совокупного долга на 9,2% до 31,6 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы по валютным активам составили 473,3 млн руб., кратно увеличившись на фоне укрепления рубля.
В итоге чистая прибыль компании показала рост в 3,5 раза до 11,8 млрд руб.
По линии корпоративных новостей стоит отметить погашение 422 657 ГДР, приобретенных компанией в рамках программы обратного выкупа. При этом компания ввела мораторий на выплату дивидендов из-за технических ограничений в отношении перевода денежных средств в холдинговую компанию, зарегистрированную на Кипре.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых показателей на 2022-2027гг. на фоне трансформации логистики перевозок в дальневосточном направлении и увеличения доли маршрутов дальнего следования, обеспечивающих общий грузооборот железнодорожного транспорта, а также растущий спрос на вагоны. Также мы обнулили прогноз дивидендных выплат на текущий год. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
Бумаги компании обращаются с P/E 2022 около 2,4 и P/BV 2022 около 0,7 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели в случае разрешения проблем, связанных с владением иностранными активами.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
