ММК остается одним из бенефициаров циклического восстановления экономики, но дивиденды 4К20-1К21 будут под давлением. - ITI Capital
Менеджмент ММК в ходе телефонной конференции, посвященной финансовым результатам за 4К20, прокомментировал текущие тренды и планы на 1К21 и 2021 г., которые, с нашей точки зрения, продолжат оказывать давление на дивиденды не только за 4К20 (0,945 руб./акция - дивидендная доходность 1,8%, vs 6,43 руб./акция за 3К20), но и за 1К21.
В течение 1К21 можно ожидать роста на 10% м/м цен на сталь на внутреннем рынке, после чего ожидается их стабилизация. В этом году средняя цена на железорудное сырье, по словам директора по экономике ММК Андрея Еремина, составила $161/т, увеличившись с $123/т.
Размер оборотного капитала, процент отношения которого к выручке в 4К20 снизился до 10% (существенно ниже уровней предыдущих лет), будет расти до уровня 12-13% в 1К20 – 2021 г. и далее до целевых 14-15%. Распродажа готовой продукции в 4К20 предполагает некоторое инвестирование в запасы. Также к 2024 г. ожидается истощение собственных запасов железной руды, определивших за 2020 г. уровень самообеспеченности сырьем в 20%. Капитальные вложения в 1К21 ожидаются выше уровня 4К20 – это еще один фактор, который может негативно сказаться на FCF.
Чиновники региона пожаловались в ФАС на резкий рост стоимости металлопродукции
В ассоциации «Русская Сталь» (включает ММК, «Евразхолдинг», «Северсталь» и других крупнейших производителей металлургической продукции) объясняют рост цен на арматуру в конце 2020 года резким повышением спроса из-за восстановления темпов жилищного строительства, сокращением складских запасов в период пандемии и формированием временного дефицита. При этом в ассоциации настаивают, что повышение цен на металлопродукцию практически не сказывается на стоимости жилья. Увеличение цены на арматуру на 20% приводит к удорожанию жилья лишь на 1%, а в целом ее доля в стоимости квадратного метра составляет около 5%, указывают в ассоциации.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
