ПОВТОР - ОБЗОР: Друзья "Мечела" по несчастью: кому и сколько должны российские металлурги

МОСКВА, 18 ноя - Прайм, Светлана Антонченко. Обвал акций "Мечела" в среду на 41,4% на Московской бирже в отсутствие каких-либо новостей вызвал панику на российском рынке и опустил его индексы до двухмесячного минимума. Одной из версий о причинах случившегося стали спекуляции о провале "Мечела" в переговорах с синдикатом банков о ковенантных каникулах по кредитам и реструктуризации долга.

Сегодня "Мечел" - один из самых закредитованных российских металлургических холдингов. На конец первого полугодия его чистый долг достиг 9,55 миллиарда долларов. Его крупнейшие кредиторы – российские Газпромбанк , Сбербанк и ВТБ .

Однако компания Игоря Зюзина не одинока в свое беде - крупнейшие российские металлурги имеют серьезные долги, и их реструктуризация на фоне убытков от слабого рынка - вопрос номер один в повестке дня.

СОСЕД ПО НЕСЧАСТЬЮ

Следом за «Мечелом» по уровню долга среди "черных металлургов" идет один из его основных конкурентов - горнометаллургический холдинг Evraz Plc Романа Абрамовича и Александра Абрамова. Обе компании в настоящее время распродают неэффективные активы и несут убытки из-за низких цен на коксующийся уголь. Долг Evraz на конец первого полугодия 2013 года составил 7,043 миллиарда долларов, соотношение чистого долга к EBITDA - 3,8.

Однако в отличие от "Мечела", у которого долг на 84% представлен кредитами банков, и только на 16% – публичным долгом в виде российских облигаций, задолженность Evraz на 72% представлена в виде российских и еврооблигаций, и только 28% - это банковские кредиты, следует из отчета компании за I полугодие 2013 года. Крупнейший кредитор Evraz – это Газпромбанк.

В Evraz агентству "Прайм" заявили, что в настоящее время объем долговой нагрузки компании, по которой имеется ковенанта «чистый долг/EBITDA», крайне незначителен. «Другие существующие ковенанты не накладывают на Evraz дополнительных обязательств в рамках сегодняшнего объема долга», - подчеркнули в компании, добавив, что по состоянию на ноябрь соотношение кредитов и облигационных займов компании составляет 20% и 80% соответственно.

НЕМНОГО НА ТРОИХ

Три крупнейших производителя стали - "Северсталь" Алексея Мордашова, группа НЛМК Владимира Лисина и группа ММК Виктора Рашникова – имеют примерно похожий между собой уровень долговой нагрузки.

В частности, "Северсталь" закончила первое полугодие с показателем чистого долга в размере 3,960 миллиарда долларов, опередив по этому показателю НЛМК и ММК. Соотношение чистого долга к EBITDA "Северстали" составило 2,2, а к концу года компания рассчитывает снизить показатель до 2, главным образом за счет сокращения капзатрат, что позволит иметь больший денежный поток для снижения чистого долга. Целевой уровень соотношения чистого долга и EBITDA у "Северстали" составляет 1,5 и ниже. На 87% долг "Северстали" – публичный и представлен облигациями, по большей части в долларах США.

Чистый долг НЛМК на конец первого полугодия достиг 3,424 миллиарда долларов, соотношение чистого долга к EBITDA - 2,15. Компания снизила свой краткосрочный долг до уровня в 990 миллионов долларов, увеличив средний срок погашения обязательств до 3,4 года.

Следом по уровню долга идет ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат", чистый долг которого на конец первого полугодия составил 3,179 миллиарда долларов. Однако соотношение чистого долга к EBITDA достигло 2,56, что выше, чем у "Северстали" и НЛМК. Большая часть долга ММК представлена кредитами, а не облигациями.

Все три компании на конец полугодия имели достаточное количество денежных средств и их эквивалентов для обслуживания долгов, и менеджмент "Северстали", ММК и НЛМК неоднократно заявлял, что увеличивать долговую нагрузку компании не планируют, и речь может идти лишь о реструктуризации.

ЦВЕТНЫЕ ГИГАНТЫ-ДОЛЖНИКИ

Безусловным лидером по уровню долга среди российских металлургов уже долгое время остается алюминиевый гигант ОК "Русал", которым руководит Олег Дерипаска.

Чистый долг "Русала" на 30 июня 2013 года составил 9,882 миллиарда долларов, соотношение чистого долга к EBITDA - 11,8. Однако на конец сентября этого года чистый долг компании увеличился до 10,142 миллиарда долларов, при том, что оборотный капитал "Русала" составляет 1,811 миллиарда долларов.

В настоящее время в залоге по кредиту Газпромбанка на 400 миллионов долларов находятся по 25% плюс 1 акция ОАО "Русал Братск", "Русал Красноярск" и 15% акций "Русал Новокузнецк". Кроме того, пакет акций ГМК "Норильский никель" , которым владеет "Русал" (27,8%), также находится в залоге у Сбербанка под обеспечение займов.

Несмотря на гигантский долг, "Русал" успел поработать с кредиторами до того, как цена на алюминий опустилась до рекордно низкого уровня меньше 1800 долларов за тонну. В частности, в январе прошлого года "Русал" договорился с банками о каникулах по ковенантам по синдицированному кредиту на 4,75 миллиарда долларов до конца 2012 года, а затем в октябре добился их продления до конца 2013 года.

"С размером долга "Мечела" сопоставим из наших металлургов только долг у "Русала", однако платежи по нему обеспечены дивидендами "Норникеля", поэтому даже в случае дальнейшего падения рентабельности собственного бизнеса "Русал" сможет продержаться до лучших времен", - считает эксперт банка БФА Юлия Ониксимова.

"Норникель" по итогам 2012 года уже выплатил 63,43 миллиарда рублей акционерам, за 9 месяцев 2013 года может направить еще 34,925 миллиарда рублей дивидендов. Всего за 2013 и 2014 годы дивиденды "Норникеля" могут составить не менее 2 миллиардов долларов или 50% EBITDA ежегодно.

При этом сам "Норильский никель" чувствует себя уверенно. Несмотря на достаточно высокий долг в 5,065 миллиарда долларов на конец первого полугодия 2013 года, соотношение чистого долга к EBITDA у ГМК одно из самых низких в отрасли - 1,1.

Последним крупным заимствованием компании стал синдицированный кредит на 2,3 миллиарда долларов в июне этого года у пула из 16 российских и иностранных банков. Этот кредит может увеличить коэффициент чистого долга к EBITDA "Норникеля" до 1,2-1,3, заявлял замгендиректора компании - руководитель блока экономики и финансов Сергей Малышев. По его словам, в результате сделки произошло улучшение структуры капитала ГМК (доля долгосрочных заимствований увеличилась с 50% до 80%), а также произошло удешевление стоимости заимствований.

Многие эксперты рынка опасались, что у "Норникеля" может не хватить средств для выплаты высоких дивидендов, сохранения инвестиций на уровне 2 миллиарда долларов ежегодно, и компании придется серьезно увеличивать долговую нагрузку.

При перепечатке и цитировании (полном или частичном) ссылка на РИА "Новости" обязательна. При цитировании в сети Интернет гиперссылка на сайт http://ria.ru обязательна.

Другие новости

17.02.2014
10:13
Облигации "РУСАЛ Братск" двух серий переведены в котировальный список А1 Московской биржи
29.11.2013
18:18
"Русал" до конца года договорится о рефинансировании синдицированных кредитов - источник
19.11.2013
08:03
ПОВТОР - РУСАЛ в ближайшее время может рефинансировать свои синдицированные кредиты
18.11.2013
20:07
РУСАЛ в ближайшее время может рефинансировать свои синдицированные кредиты - источники
18.11.2013
08:06
ПОВТОР - ОБЗОР: Друзья "Мечела" по несчастью: кому и сколько должны российские металлурги
15.11.2013
19:49
ОБЗОР: Друзья "Мечела" по несчастью – кому и сколько должны российские металлурги
04.07.2013
17:00
"Братский алюминиевый завод" в 2012 году увеличил выпуск различных сплавов на 8.3%
28.06.2013
11:35
Срок обращения биржевых облигаций "Русал Братск" на 30 млрд руб увеличен до 10 лет
02.04.2013
17:20
"РУСАЛ Братск" выплатил 4-й купон по облигациям 7-й серии на уровне 8.3% годовых