БКС пишет: ВТБ может достичь рекордной чистой прибыли в 2023 г., что мы отчасти связываем с приобретением Открытия. Основной приоритет банка — усиление капитала, и наш анализ в этой связи показывает ожидания по дивидендам.
Главное
• Открытие +20% к росту активов, 165 млрд руб. доход (2022 г., МСФО).
• ВТБ и Открытие — схожая структура бизнеса, ожидания оптимизации расходов. - Корпоративный/розничный бизнес (кредиты): Открытие — 66%/34%, ВТБ — 69%/31%. - Корпоративный/розничный бизнес (депозиты): Открытие — 51%/49%, ВТБ — 58%/42%.
• Прогноз БКС: докапитализация на 600 млрд руб. (включая чистую прибыль в 2023 г.) добавит 3,5 п.п. к ATT1 (Н20.1) и 3,8 п.п. к общей достаточности (Н20.0).
• Ждем возврата к дивидендам после паузы в 2021–2023 гг. - Коэффициент выплат составит 50% чистой прибыли за 2024 г. - Рекордные дивиденды в размере 0,003499 руб. на акцию с доходностью 19%.
• Катализаторы: II квартал 2023 г. по МСФО (август), сокращенные результаты за месяц по МСФО (сентябрь, октябрь).
В деталях
Трудности позади, высокая прибыль впереди. Недавно мы опубликовали «Стратегию на III квартал 2023 г.», повысив рекомендацию по бумагам ВТБ до «Покупать» с целевой ценой 0,035 руб. за акцию с учетом обновленных финансовых прогнозов. Считаем, что ВТБ может показать рекордную прибыль в 2023 г. (наш прогноз — 356 млрд руб.) и отличную ROE 20% при историческом среднем уровне 9%. Докапитализация позволяет восстановить уровень капитала, вернуться к дивидендам. Привлечение капитала в 2023 г. (наша оценка — 600 млрд руб., почти эквивалентно чистому убытку в 2022 г.) добавляет 3,5 п.п. к коэффициенту базовой достаточности капитала ATT1 (Н20.1) и 3,8 п.п. к общему уровню (Н20.0).
Повышение уровня капитала позволит ВТБ отказаться от мер послабления ЦБ и вернуться к комфортным уровням достаточности капитала для дальнейшего роста бизнеса. Мы допускаем возвращение к дивидендам с коэффициентом 50% чистой прибыли за 2024 г. (в соответствии с дивидендной политикой ВТБ) — 341 млрд руб., 0,003499 руб. на акцию с уравненной доходностью 19% по префам и обычке.
Навес исчез, низкая оценка. Допэмиссия 13,9 трлн обыкновенных акций ВТБ была завершена в два этапа в I полугодии 2023 г. Разводнение почти в два раза представлялось основным риском. Поскольку навес исчез, считаем текущую оценку привлекательной (P/BV 2023e 0,4x, P/E 2023e 1,2x) на фоне ожиданий рекордной прибыли в 2023 г. (357 млрд руб.) и высокой ROE 20%.
БКС пишет: ВТБ может достичь рекордной чистой прибыли в 2023 г., что мы отчасти связываем с приобретением Открытия. Основной приоритет банка — усиление капитала, и наш анализ в этой связи показывает ожидания по дивидендам.
Главное
• Открытие +20% к росту активов, 165 млрд руб. доход (2022 г., МСФО).
• ВТБ и Открытие — схожая структура бизнеса, ожидания оптимизации расходов. - Корпоративный/розничный бизнес (кредиты): Открытие — 66%/34%, ВТБ — 69%/31%. - Корпоративный/розничный бизнес (депозиты): Открытие — 51%/49%, ВТБ — 58%/42%.
• Прогноз БКС: докапитализация на 600 млрд руб. (включая чистую прибыль в 2023 г.) добавит 3,5 п.п. к ATT1 (Н20.1) и 3,8 п.п. к общей достаточности (Н20.0).
• Ждем возврата к дивидендам после паузы в 2021–2023 гг. - Коэффициент выплат составит 50% чистой прибыли за 2024 г. - Рекордные дивиденды в размере 0,003499 руб. на акцию с доходностью 19%.
• Катализаторы: II квартал 2023 г. по МСФО (август), сокращенные результаты за месяц по МСФО (сентябрь, октябрь).
В деталях
Трудности позади, высокая прибыль впереди. Недавно мы опубликовали «Стратегию на III квартал 2023 г.», повысив рекомендацию по бумагам ВТБ до «Покупать» с целевой ценой 0,035 руб. за акцию с учетом обновленных финансовых прогнозов. Считаем, что ВТБ может показать рекордную прибыль в 2023 г. (наш прогноз — 356 млрд руб.) и отличную ROE 20% при историческом среднем уровне 9%. Докапитализация позволяет восстановить уровень капитала, вернуться к дивидендам. Привлечение капитала в 2023 г. (наша оценка — 600 млрд руб., почти эквивалентно чистому убытку в 2022 г.) добавляет 3,5 п.п. к коэффициенту базовой достаточности капитала ATT1 (Н20.1) и 3,8 п.п. к общему уровню (Н20.0).
Повышение уровня капитала позволит ВТБ отказаться от мер послабления ЦБ и вернуться к комфортным уровням достаточности капитала для дальнейшего роста бизнеса. Мы допускаем возвращение к дивидендам с коэффициентом 50% чистой прибыли за 2024 г. (в соответствии с дивидендной политикой ВТБ) — 341 млрд руб., 0,003499 руб. на акцию с уравненной доходностью 19% по префам и обычке.
Навес исчез, низкая оценка. Допэмиссия 13,9 трлн обыкновенных акций ВТБ была завершена в два этапа в I полугодии 2023 г. Разводнение почти в два раза представлялось основным риском. Поскольку навес исчез, считаем текущую оценку привлекательной (P/BV 2023e 0,4x, P/E 2023e 1,2x) на фоне ожиданий рекордной прибыли в 2023 г. (357 млрд руб.) и высокой ROE 20%.
это все хорошо
но когда аналы пишут п.е=1
дальше читать их становится просто неинтересно...
миллиард прибыли ?
ой... они же просто не в теме, что есть еще префки
летнее солнцестояние в втб пока что
пусть сперва купившие по 18 на допке до конца выйдут
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
