Последняя неделя лета начинается. Если вы еще не успели отдохнуть, то вот он последний шанс проверить температуру морской воды летом. Если уже отдохнули вдоволь, то вот он шанс начать входить в инвестиционные будни. Что нам готовит эта неделя?

25 августа - совет директоров по дивидендам Займер;

25 августа - совет директоров по дивидендам Газпромнефть;

26 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от Займер;

26 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от Московской биржи;

27 августа - данные о недельной дефляции от Росстата;

27 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от Полюс;

27 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Вуш;

27 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Русагро;

27 августа - совет директоров по дивидендам Полюс;

28 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Ренессанс страхования;

28 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Астра;

28 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от РусГидро;

28 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от АФК Система;

28 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Фикс Прайс;

28 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Промомед;

28 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Хэндерсон;

29 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Озон Фармацевтика;

29 августа - совет директоров по дивидендам Озон Фармацевтика;

29 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Ленэнерго;

29 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Селигдар;

29 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Артген;

29 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Мать и дитя;

29 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Аэрофлот;

29 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Инарктика.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

По запросам подписчиков решил сегодня разобрать банк Авангард. История у него долгая: учрежден ещё в 1994 году, он прошёл через все кризисы, пережил турбулентные годы и при этом сумел сохранить позиции.

Сегодня у банка более миллиона клиентов-физлиц и свыше ста тысяч корпоративных. По активам же на середину 2025 года он занимает 68-е место среди российских банков.

На бирже акции Авангарда (тикер AVAN) торгуются уже больше десяти лет. Бумаги находятся в третьем котировальном списке Московской биржи (и не просто так, дальше объясню).

💰Дивиденды

Здесь ситуация интересная. У банка есть дивидендная политика, но она, скорее, «для галочки»: четких критериев распределения прибыли нет. Тем не менее выплаты идут регулярно - с 2017 года стабильно 2–3 раза в год.

В 2024 даже четыре раза: суммарно 146,23 рубля на акцию, что дало доходность почти 18%.

⚡Риски

Компания остается непубличной, несмотря на свой юридический статус. Работа с акционерами не ведется.

Низкая доля акций в свободном обращении, а значит главный акционер может принять абсолютно любое решение без оглядки на миноритариев.

📍Выводы

Я долго не брал в работу оценку данного банка, так как у этого эмитента слишком мало публичности в деятельности. Главному акционеру принадлежат 99,3% акций банка, поэтому быть публичными задача видимо не стоит. Деньги любят тишину?!

По финансовой части всё вроде бы выглядит неплохо. Высокая ключевая ставка помогла банку: процентные доходы за 2024 год выросли в полтора раза и достигли 8,5 млрд. руб. Комиссионные немного просели (–12%), но все равно составили почти 5 млрд. рублей.

Чистая прибыль вообще прыгнула в 3,5 раза до 5,1 млрд. руб. Правда, нужно понимать, что база для сравнения была низкой, так как 2023 год оказался одним из слабейших за последние пять лет.

Сейчас банк оценен в 2,1 капитала - самое высокое значение среди банков-эмитентов. Котировки поддерживают постоянное распределение прибыли, но предсказуемости в этом процессе нет никакой.

Все зависит исключительно от желания собственника. Наверное, участники рынка это понимают, ведь за последние 4 месяца бумаги просели в цене на 20% и приближаются к своим пятилетним минимумам.

⭐В моем портфеле, который я формирую согласно дивидендной стратегии инвестирования, акции банка Авангард не присутствуют, так как нет прозрачной стратегии выплат, а значит и хотя бы приблизительно оценить будущие денежные потоки невозможно. При этом я не в коем случае не исключаю продолжение денежного потока в 2025-2026 годах.

Кроме того, банк остаётся закрытым для внешних инвесторов, а значит честно оценить его справедливую стоимость на перспективу не получится.

Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Очередной виток оптимизма на рынке завершился - возвращаемся назад к уровням ниже 3 000 пунктов и отчетностям от эмитентов. Возможно, уже на этой неделе рынок будет двигаться, отталкиваясь от актуальной отчётности и новостей эмитентов, а не только не геополитике.

18 августа - отчет по РСБУ за 1 полугодие от Россетей;

19 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от МТС;

19 августа - отчет по МСФО за 2 квартал от МТС Банка;

20 августа - данные о недельной дефляции от Росстата;

20 августа - отчет по МСФО за 1 полугодие от Европлана;

20 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Циан;

20 августа - совет директоров по дивидендам Т-Технологии;

20 августа - начало торгов акциями ПАО Фикс Прайс;

21 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Т-Технологии;

21 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от МГКЛ;

21 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Софтлайн;

21 августа - совет директоров по дивидендам Новатэк;

22 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Аренадата;

22 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Банка СПБ.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Если бы можно было описать Черкизово двумя словами, я бы сказал - “полный цикл”, от зерна на поле до котлеты на прилавке. И это не фигура речи: собственные птицефабрики, свинокомплексы, комбикормовые заводы, сельхозземли, переработка, логистика и дистрибуция. Минимум зависимости от внешних поставщиков и максимальный контроль над себестоимостью.

Черкизово входит в тройку лидеров российского рынка курицы, индейки и мясопродуктов. Бренды, которые мы видим каждый день в магазинах: “Черкизово”, “Петелинка”, “Куриное Царство”, “Пава-Пава” и Casademont.

Этот бизнес не имеет выраженной сезонности, так как люди едят мясо круглый год. Более того, спрос почти не падает даже при росте цен. Наоборот, в условиях инфляции такие компании часто выигрывают по причине востребованности продукта.

Бумаги компании торгуются на Московкой биржи под тикером GCHE.

💰Дивиденды

С 2014 года Черкизово платит дивиденды дважды в год. По политике - минимум 50% чистой прибыли по МСФО при условии, что чистый долг/EBITDA < 2,5х.

В 2024 году акционеры получили суммарно 241,03 ₽ на акцию или около 5,5% годовых. Но тут есть нюанс: по итогам года показатель чистого долга уже 3,1х, так что в 2025 году на дивиденды рассчитывать сложно.

⚡Риски

Цены на куриное мясо растут медленнее инфляции.

Болезни животных и птицы.

Высокие капитальные затраты.

Рост долгов и процентных расходов.

📍Выводы

Драйверами роста компании продолжают оставаться ключевые направления бизнеса - производство и реализация курицы, индейки и свинины, в том числе в форме мясопродуктов. Это дало компании рост выручки по итогам 2024 года на 13,7% до 259,3 млрд. рублей. При этом в основном "курином" направлении компания добивается роста выручки только ростом объемов производства, цены на основной сегмент немного снизились.

Компания активно развивается: в 2024 году были куплены комплекс в Тюменской области, завод по производству полуфабрикатов в Тульской области, комбикормовый завод. Кроме того компания активно инвестирует в реконструкцию действующих мощностей. Рост бизнеса осуществляется в том числе за счет заемных средств, которые за год выросли почти на 30% до 143,2 млрд. рублей.

Это негативно влияет на финансовый результат, так как за ростом займов растут и процентные расходы, которые за 2024 год показали х2 до 12,4 млрд. рублей. Кроме того, растут логистические расходы, расходы на персонал Как следствие, чистая прибыль показала стремительное падение на 40% год к году до 19,9 млрд. рублей.

Не стоит списывать фактор неурожая из-за климатических условий. Урожайность в 2024 году по ряду направлений была ниже предыдущего года и в этом плане 2025 год, скорее всего, продолжит эту негативную тенденцию.

⭐В моем портфеле бумаги компании отсутствуют - я не вижу потенциальных сильных факторов для роста и компания с высокой степенью вероятности может приостановить выплаты дивидендов.

Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Инвестиционная неделя начинается с анализа событий у эмитентов, которые могут повлиять на наши с вами портфели.

11 августа - отчет по РСБУ за 7 месяцев от Сбербанка;

12 августа - отчет по РСБУ за 1 полугодие от Юнипро;

12 августа - операционные итоги за 7 месяцев от МГКЛ;

12 августа - операционные итоги за июль от Аэрофлот;

12 августа - операционные итоги за 1 полугодие от Промомед;

12 августа - отчет за 1 финансовый квартал от Диасофт;

13 августа - данные о недельной дефляции от Росстата;

13 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Икс5;

13 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от ВК;

13 августа - совет директоров по дивидендам Хэдхантер;

13 августа - совет директоров по дивидендам ММЦБ;

13 августа - закрытие реестра по дивидендам Ростелеком, 2,71/6,25 рублей;

13 августа - совет директоров по ликвидации Лензолото;

14 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Интер РАО;

14 августа - совет директоров по дивидендам НПО Наука;

15 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Совкомбанк;

15 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Распадская;

15 августа - отчёт по МСФО за 1 полугодие от Хэдхантер;

15 августа - отчёт по РСБУ за 1 полугодие от ЭЛ5 Энерго;

15 августа - встреча Путина и Трампа на Аляске.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

ВИ.ру (или ВсеИнструменты.ру) — крупнейшая онлайн-площадка в России по продаже строительного и хозяйственного инвентаря. По сути, это аналог Ozon или Wildberries, только с чётким фокусом на строительный сегмент. Основная аудитория - профессиональные мастера, бригады, предприятия и частные клиенты, заинтересованные в качественном инструменте, то есть маркетплейс для мальчиков.

Компания ведёт деятельность с 2006 года. Бизнес-модель строится на закупке продукции у производителей и её дальнейшем распространении в регионы: через сеть собственных пунктов выдачи и в формате B2B-продаж. Дополнительно ВИ.ру развивает аренду оборудования и сервисное обслуживание.

В июле 2024 года компания вышла на Московскую биржу под тикером VSEH. Однако размещение прошло неудачно: на фоне общего снижения интереса к IPO и настороженного отношения инвесторов к самому бизнесу, бумаги потеряли около 60% от стартовой цены в течение года.

💰Дивиденды

Согласно принятой дивидендной политике, компания намерена направлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО на выплаты акционерам — при условии, что коэффициент чистый долг/EBITDA остаётся ниже 3,0х.

Пока дивидендная история отсутствует, но в компании заявляют о планах начать выплаты уже в третьем квартале 2025 года. Решение довольно спорное на фоне текущих финансовых показателей.

⚡Риски

Усиление конкуренции со стороны крупных маркетплейсов и сетей вроде Леруа Мерлен.

Санкционные риски, связанные с тем, что основной акционер зарегистрирован на Кипре.

Низкая устойчивость спроса в условиях экономических спада - инструменты не относятся к товарам первой необходимости.

📍Выводы

Выручка у ВИ.ру растёт стабильно. С 2017 по 2023 год она увеличилась в 10 раз, а по итогам 2024 года - ещё на 28%, до 170,1 млрд рублей. Причём около 69% поступлений обеспечили юридические лица, что делает бизнес менее зависимым от сезонности и частного спроса.

С прибылью ситуация значительно хуже. За 2024 год чистая прибыль сократилась на 82%, составив 0,7 млрд рублей. Первый квартал 2025 года компания и вовсе закрыла с убытком в 0,7 млрд рублей. Основные причины: рост себестоимости, повышение арендных и процентных расходов. Причём процентные расходы выросли в 2,5 раза - до 2,6 млрд рублей.

При этом на конец 1 квартала 2025 года отношение чистого долга к EBITDA составило 1,7х. Несмотря на убыток, компания подтвердила планы по дивидендным выплатам - решение, которое выглядит не самым рациональным с точки зрения управления долгом.

Даже после коррекции стоимости акций, мультипликатор P/E остаётся на уровне 22,2х, что значительно выше среднерыночного значения в секторе (около 6х). Это говорит о излишней переоценённости бумаг.

⭐В моем портфеле бумаги ВИ.ру отсутствуют по двум основным причинам - дорого и страшно. По мультипликаторам не иначе как ракета, хотя по сути таковой не является. При этом риски действительно высокие и вполне реализуемые.

Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Народ, у нас остался только один месяц лета, чтобы привести в порядок портфели, выйти из минусов и уйти в плюс. А еще, конечно же, купить хорошие активы и не покупать плохие.

На этой неделе отчетность эмитентов откроет нам глаза, а если она вам ничего не скажет, то следите за рынком - он точно расставит всё по своим местам.

Эта инвестиционная неделя будет опять неделей отчетности и геополитики.

4 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Норильского никеля;

4 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Энел;

4 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от ТГК-1;

5 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Ростелекома;

5 августа - планы по покупке/продаже иностранной валюты в августе от Центробанка;

6 августа - данные о недельной дефляции от Росстата;

6 августа - резюме обсуждения ключевой ставки от Центробанка;

7 августа - отчет за 1 полугодие по МСФО от Юнипро;

8 августа - истекает ультиматум Трампа, возможно усиление санкционного давления на Россию.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

На рынке появился новый инструмент, который потенциально может изменить взгляд инвесторов на обычные акции. Наш Центробанк одобрил методологии сразу двух рейтинговых агентств - НКР и НРА, которые будут использоваться для присвоения так называемых "некредитных рейтингов" акциям.

Если по-простому: теперь бумаги можно будет оценивать не только по финансовым показателям, но и по тому, как компания ведёт бизнес, соблюдает законы, защищает права инвесторов и т. д. А результат будет формироваться в виде "звёздочек", подкреплённых аналитикой. Что-то вроде оценки корпоративного здоровья.

Идея действительно крутая и достойна реализации, но при этом стоит помнить, что в своё время самой корпоративной компанией в этом смысле была компания Сегежа, и мы помним куда её привела именно финансовая фундаментальная часть. Поэтому как дополнительный инструмент для инвесторов, которые по разным причинам не могут проводить анализ, звездность оцениваем как несомненный плюс.

А вот с выбором компаний для эксперимента ЦБ, как мне кажется, допустило оплошность. Тестировать проект будут на 6 компаниях:

1. Московская биржа

2. Эн+

3. SFI

4. Европлан

5. МТС-Банк

6. Промомед

Компании из разных секторов, но как мы видим лучшие и более заметные игроки не представлены. Пока что. Если эксперимент окажется удачным, ЦБ может сделать такие рейтинги частью регулирования уже в следующем году.

Интересный шаг, и за развитием точно стоит следить.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Когда мы говорим о стройке в масштабе мегаполисов, то Самолет неизбежно всплывает в списке лидеров. Компания является одним из крупнейших девелоперов России, работающей сразу на нескольких фронтах: массовая жилая застройка, коммерческая и курортная недвижимость, индивидуальное жилищное строительство, управление активами, а также цифровая платформа Самолет Плюс. Последняя должна была стать технологичной витриной компании и выйти на pre-IPO, но планы, как это часто бывает, остались на бумаге.

География тоже внушительная: Москва, Петербург, Ленинградская, Московская, Тюменская области и Приморье. Кроме того, Самолет находится в списке системообразующих предприятий РФ. То есть «сбить» его непросто, хотя и не невозможно.

Акции Самолета торгуются на Мосбирже с 2020 года под тикером SMLT, и с самого начала включены в первый котировальный список. Интерес инвесторов был, но за три года настроение менялось неоднократно.

💰Дивиденды

В начале всё выглядело обнадёживающе: гибкая дивидендная политика, завязанная на долговую нагрузку. Если чистый долг/EBITDA ниже 1,0, то0 выплата не менее 50% прибыли. Ниже 2,0 — не менее 33%. Были даже планы платить минимум 5 млрд. рублей при любом исходе.

Но в 2022 году рынок показал, кто главный. С тех пор - ни рубля, дивиденды заморожены.

⚡Риски

Жесткая ДПК давит на всю строительную отрасль.

Минимизация государственных ипотечных программ.

Очень высокий долг.

📍Вывод

Я уже неоднократно писал ранее, что строительная отрасль находится под самым сильным давлением и единственным спасителем тут может быть исключительно государство вместе с ЦБ с комплексной поддержкой девелоперов. Тренд на снижение ключевой ставки - это хорошо, но мало для столь сильно закредитованной отрасли.

В целом по отрасли Самолет пикирует вниз, сильно отставая (в хорошем смысле этого слова) от конкурентов. За 2024 год выручка по МСФО выросла на 32% до 339 млрд. рублей, хотя чистая прибыль упала в 3 раза до 8,2 млрд. рублей.

Компания, как и все в отрасли, продолжает сдавать объекты строительства с задержками. Доля таких активов с задержками составляла 80% уже в текущем 2025 году. Это много, хотя и не критично, потому что сроки задержки не превышают одного года. Правда в динамике картина выглядит не самым лучшим образом: в 2023 году - переносили 11% объектов, в 2024 - 42%. Конечно же ввод в эксплуатацию зависит от спроса на жилье и пока спрос низкий задержки будут новой нормой.

Дамоклов меч Самолета - большой долг. Показатель чистый долг/скорректированная EBITDA = 5,7х и это очень много. Мы можем в голове держать размер остатков на счетах эскроу - 325 млрд. рублей, но с учетом постоянного удлинения сроков сдачи объектов растягивается и раскрытие этих счетов.

Инвесторы понимают, что Самолет относится к той категории компаний, которую в недружественной Америке принято называть "to big to fall", а у нас их называют системообразующими, но риски растут на глазах.

⭐2025 год - не год застройщиков по фундаментальному анализу, хотя ЦБ акции девелоперов поставил на третье место по доходности за 1 полугодие этого года. У меня в портфеле девелоперы отсутствуют как в части акций, так и в облигационной составляющей. Решение ЦБ по ключевой ставке должно было дать подвижки и повысить спрос на бумаги, но пока что мы видим продолжение коррекции на 📉-10,3% за неделю. И вроде бы бумаги недалеко от исторических минимумов, и всё равно покупать не хочется.

Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Друзья, как проходит ваше инвестиционное лето? Ничего не забыли, ничего не пропустили? Уже июль подходит к концу и мы от дивидендов плавно переходим к отчетности эмитентов, хотя распределение прибыли тоже останется в повестке.

28 июля - операционные итоги 1 полугодия от ТГК-1;

28 июля - заседание совета директоров ВИ.ру по дивидендам;

29 июля - операционные итоги 1 полугодия от Хэндерсон;

29 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от Яндекс;

29 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от Сбербанка;

30 июля - отчётность по РСБУ за 1 полугодие от РусГидро;

30 июля - отчётность по РСБУ за 1 полугодие от Европлан;

30 июля - отчётность по РСБУ за 1 полугодие от Аэрофлот;

30 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от Новатэк;

30 июля - данные о недельной инфляции от Росстата;

31 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от ЭЛ5 Энерго;

31 июля - операционные итоги 1 полугодия от Мать и дитя;

31 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от ВТБ;

1 августа - объем торгов за июль от Московской биржи.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.