Пятый год банковская система спасает банковскую систему, прикрываясь красивыми фразами о кризисе, рецессии и стимулировании гаснущей экономики. Никто ничего не стимулирует, это ясно даже гопнику из пьяного двора посёлка Строителей. Четыре года - это срок, за четыре года можно было простимулировать нестимулируемое. За четыре года можно было на второй космической скорости слетать до Марса и обратно и вернуться с медалью на брюхе.
За четыре года можно было раздать деньги прямо потребителю под мизерный процент и так простимулировать рынок (получив сумасшедшую инфляцию, ну и фиг с ней), что на полках магазинов ничего бы не осталось, да и неважно, склады ломятся, производство стоит на старте как хорошо выученный рысак и готово производить ещё больше, было бы для кого. За четыре года банкирам можно было без всякой помощи со стороны списать основную часть токсичных активов, ухнув при этом кучу денег, но остаться на плаву, пусть даже на грани банкротства и потери "честного" имени. Если бы они, конечно, захотели.
Утопия? Так точно, господа, утопия. А разве не утопия то, чем нас ежедневно пичкают? Вернитесь на пару-тройку лет назад, в 2009-й или 2010-й год и почитайте, чем нас потчевали Бернанке и Трише: экономика на стадии восстановления, в 2011 году прирост ВВП составит... производство вырастет до... безработица снизится на... Вот именно, "н-н-н-на...". Составило, выросло, снизилось? Как бы не так.
Пора бы признать, что триллионы ушли в чёрную дыру, а дела всё хуже. Кто-то признал? Ах да, ценовая стабильность, как я забыл. Регуляторы, оказывается, по сей день заботятся о выполнении мандата и о соблюдении собственного реноме. Признают единицы, слабыми, тоненькими голосами. Несколько членов FOMC заикнулись о том, что с низкими процентными ставками и распухшим балансом центробанка они уже в ближайшем будущем могут потерять контроль над денежно-кредитной политикой. Так не пищать надо, милые мои, а орать во всё горло. Да и орать надо было в 2009-м, а сейчас, возможно, уже поздно, снежный ком катится на экономику и скоро вы получите руины. Опять пугаю, манеры у меня...
Но факт остаётся фактом. Деньги есть, денег много, но их всё мало. Для соблюдения норм банковского резервирования мало (пошёл в ход самый что ни на есть токсикоз), для стимулирования нет вообще, да и кому нужно это стимулирование, кому нужна эта экономика, если сейчас первоочередная задача - быстренько разместить халявные деньги куда-нибудь повыгодней, а повыгодней - значит с большим риском. А-а-а... наплевать! Рискнём, а если свалимся в выгребную яму, всё равно вытащат. Ценовая стабильность. Стабильность, одним словом. Или хотя бы видимость стабильности, чтобы можно было с высоких трибун вещать о достигнутых рубежах и перспективах на 2013 год: экономика на стадии восстановления, прирост ВВП составит... производство вырастет до... безработица снизится н-н-н-на...
А безработица, если и снизилась, то только на бумаге, а в европах на той самой бумаге написано, что безработица доползла до отметки 11.8%. Так что число потребителей, которых в первую очередь нужно было стимулировать, опять убавилось, что означает простую по сути вещь: производителям опять не для кого производить, и так далее, по цепочке. А цепочка длинная, которая опять же приведёт к тому самому потребителю. В следующем месяце их станет ещё меньше. Так что, господа банкиры, не пора ли призадуматься о том, что политика стимулирования совсем неверная, болезненная тяга к большим и быстрым деньгам может обернуться потерей этих денег.
Очень хорошая статья "Очерки греческого кризиса или как монахи с горы Афон меняли озеро на олимпийский стадион"
Но я опять, как и вчера, как и и позавчера не могу утверждать, что евро вырастет или упадёт, но торговый план пока есть и действует. Я продаю евро, потому что вижу очень некрасивую ситуацию, а если я вижу что-то некрасивое, то покупать мне совершенно не хочется. Вся раскладка по открытым позициям и ордера на графике.
Не хотелось бы самого себя в чём-либо убеждать, потому что это самое глупое занятие для трейдера. Поэтому стоять столбом на пути у цены я не хочу, и опять же глупо утверждать с маниакальным упрямством, что евро будет падать. Точно так же глупо утверждать, что евро будет расти. Утверждать что-либо на этом рынке бессмысленно, рынок имеет свой характер, часто непредсказуемый, и влиять на него очень сложно.
Давно я не расставлял на весы все "за" и "против" роста или падения евро. Есть мнение, что евро будет расти только потому, что правительство Японии взяло курс на инфляцию, и теперь нам остаётся только ждать ослабления йены. С таким мнением спорить трудно, я не так давно уже затрагивал этот вопрос, но поспорить можно и о другом. С какой стати расти будут только рисковые валюты, лишь потому, что растёт фондовый рынок? Йена выливается в систему, но это вовсе не означает, что доллар в этом случае будет менее востребован за йену, чем все остальные. Достаточно взглянуть на динамику евродоллара за последние недели и увидеть, что после заявлений Абэ баланс в валютной паре не особо поменялся в какую-либо сторону. Это раз.
Второе. Рост евро осенью прошлого года был вызван достаточно банальными причинами: был снят страх относительно доходности долговых бумаг европейской периферии и Фед решил напечатать ещё триллион за год. Однако в конце декабря рост прекратился. Понятно, фиксация прибыли, подсчёт итогов, вечно расти нельзя, нужны и остановки. Дополнительно в начале этого года со стороны Феда возникли сигналы о возможном снижении количества покупаемых бумаг, и, как следствие, уменьшение эмиссии доллара.
Третье. Доллар, как мировая резервная валюта, распыляется по миру и оседает в виде кеша, не выводимого в рынки. До сих пор, как бы ни старались регионы уйти от доллара во взаиморасчётах, львиная доля операций в торговле сырьём и энергоносителями проводится в долларах. Евро в этом плане не столь востребована.
Но у евро тоже есть свои неоспоримые плюсы. Самый первый плюс - основная процентная ставка. Снизьте ставку, е евро свалится.
Второе. Евро, как и доллар, является резервной валютой, хотя Трише упорно заявлял о том, что создавая валюту, ЕЦБ не стремился к этому. И давайте смотреть правде в глаза, евро - прямая наследница немецкой марки, и все достоинства евро вынесла из марки. Марка, одна из немногих европейских валют, в своё время лежала в закромах BoJ, НБК, азиаты её, короче, любили, как и все остальные центробанки. Никто не хранил песеты или драхмы, хранили марку и франк. Так что вся сила евро до сих пор зиждется на силе Германии.
Третье. После массовой эмиссии евро в 2020-11 годах, в последнее время нет намёков на новые вливания евро. Но и это не показатель. Стабильность, которую мы сейчас наблюдаем, весьма сомнительная. Рецессионные показатели преобладают, банки до сих пор плачут о недостатке резервов, иначе зачем Базелю снижать нормы, точнее откладывать применение обязательных норм резервирования на новый, очень отдалённый срок?
Поэтому я и не утверждаю и не собираюсь утверждать, что евро будет падать, как ни в коем случае не стану убеждать всех вокруг, что евро будет расти. Я могу только предполагать и на этом строить свой торговый план, на ближайшее время я его описал вчера.
По торговле. Сегодня схватил пару стоп-лоссов на попытках добавить к продажам. Сейчас добавлена продажа евро от 1.3106, общий стоп на все позиции, и на те, что от 1.3270, стоит на 1.3160. Часть позиций частично закрыта.
При рассмотрении событий прошедшей недели можно сразу отбросить те, которые в среднесрочном плане никакого или почти никакого влияния не окажут. Я отнесу к таковым практически все, кроме минуток FOMC. Число занятых в несельскохозяйственном секторе США попало близко в прогноз, этого следовало ожидать после хороших данных от ADP, так что здесь наблюдается некая стабильность, говорящая, скорее не о перспективах, а о директивах, спущенных Министерству Труда сверху. То же самое можно сказать и об уровне безработицы.
Европейские производственные индексы тоже попали в серединку, чтобы не пугать инвесторов. Как-то всё сладко-гладко. В последнее время все отворотили взгляды от Европы, постановщики греческих трагедий и испанских фильмов ужасов ушли в отпуска, но это не означает, что их уволили. Вот вернутся, и снова всё пойдёт своим чередом.
Но вернёмся к заявлениям Феда и посмотрим на самое интересное. На последнем заседании FOMC в очередной раз были затронуты валютные свопы. В ноябре было принято решение продолжить начатое год назад взаимодействие центробанков, обеспечивающее им быстрый доступ к ликвидности, выраженной в любой из основных валют. В начале прошлого года я достаточно кратко, но ёмко описал, что это такое и с чем это едят. Основной причиной такой договорённости, как нам пояснили, является всё та же пресловутая ценовая стабильность, а по моему мнению, которое я тоже сформулировал год назад, это не что иное, как валютный коридор.
Так вот, в последних "минутках" FOMC, в одном из первых абзацев есть недвусмысленное замечание, которое блумберги и рейтерсы опять пропустили мимо ушей или не стали на этом заострять внимание: "Комитет рассмотрел предложение расширить механизмы поставки ликвидности своп с иностранными центральными банками после 1 февраля 2013 года". Расширить, господа, расширить, а не просто продолжить начатые линии. И скоро под этим снова подпишутся все центробанки. А это означает только одно: ценовая стабильность в рамках валютных ограничителей будет поддерживаться всеми силами. Никто не даст валютам выйти за оговорённый диапазон. Границ диапазона мне, естественно, никто не сообщил, но само знание того, что границы есть и они вполне осязаемы, может дать некоторую фору.
Кроме этого, в "минутках" (что не так часто делается), были проанализированы последние действия Банка Японии и всех остальных центробанков, вплоть до РБА. ФРС, если я правильно понял, сильно обеспокоен смягчением, проводимым БоДж, и, значит, можно предположить, что скоро последуют переговоры финансистов по поводу возникших перекосов. Вернее, переговоры (возможно телефонные) скорее всего уже состоялись, и ФРС надавил на БоДж, посетовав на чрезмерную волатильность йены. Иначе с какой стати после утверждений о бесконечном японском QE началась война между центробанком и правительством? Новый премьер-министр Японии Абэ буквально прессует членов правления банка, но товарищи тёртые и понимают, что бездумная политика целевой инфляции может больше навредить, чем помочь. В первую очередь вред будет нанесён международным финансовым отношениям, а БоДж, насколько я понимаю, ссориться с ФРС не хочет.
Второе, не менее важное замечание, которое, конечно же, заметили все. Несколько членов комитета (заметьте - несколько, а не только один Лэкер или Буллард, вечно со всем несогласные) заявили, что "было бы целесообразно сократить или прекратить покупки облигаций до конца 2013 года". Кроме того, многие обеспокоены растущим балансом ФРС. Ничего, казалось бы, замечательного, несколько членов комитета высказали свои сомнения, ну и что?
А дело не в том, что было сказано, а в какой связи появились сомнения. Оказывается, члены комитета обеспокоены тем, что они в скором времени уже не смогут спокойно управлять денежно-кредитной политикой, что процесс может выйти из под контроля и в дальнейшем приведёт к непредсказуемому росту инфляции. К таким словам стоит прислушаться, и к ним прислушались.
И опять же новостные агентства упустили немаловажное заявление: "Несколько участников отметили, что низкие процентные ставки увеличивают спрос на более рисковые финансовые продукты, а это, в свою очередь, указывает на вероятность того, что удержание низких процентных ставок в течение длительного времени может привести к и возрастанию риска финансового дисбаланса". Вот так-то, уже не в первый раз за последнее время члены FOMC акцентируют внимание на низких ставках, и это неспроста.
Короче, Фед в позиционной ловушке. С одной стороны раздутый бюджет, фискальный обрыв и потолок госдолга, а с другой стороны распухший баланс, который может сорвать работоспособность денежно-кредитной политики (которая и так уже практически не работает), и низкие ставки, которые увеличивают "риск финансового дисбаланса". Кому такое понравится? Я думаю, что Фед в конце концов придёт к уменьшению выкупа бумаг в той или иной степени, по крайней мере MBS надо сокращать, нечего кормить заевшиеся банки.
На следующей неделе много нужного и важного, но самой насыщенной будет середина недели. В среду большой блок статистики из Китая, ВВП Еврозоны и промпроизводство европейских стран, а в четверг решения по ставкам и сопроводительные заявления БоА и ЕЦБ. Кстати, очень много выступлений членов FOMC и других представителей ФРС. Стоит проследить, может и намекнут на личное мнение о существующей финансовой политике. Хотя вряд ли, у них сейчас рты на замке, скорее всего потому, что сказать пока нечего, да и вообще нечего.
По графикам. Самым интересным для меня на данный момент кажется недельный график евро. Граница временной зоны М-сетки испилена вдоль и поперёк. Чудесным образом мы ещё ни разу не вышли за пределы зоны тестирования этой границы (зоны теста границ на недельном графике евро я рисовал достаточно давно). Я рассчитываю на пробой вниз и выход из тестирования. Отсюда первая цель обозначится на 1.2870, при походе ниже будет видна дальняя цель 1.25. Предполагаю, что начало недели будет флетовым, снижение жду с середины недели. Для обратного сценария у меня есть альтернатива, которая в общем плане выглядит так: ниже 1.3080 буду продавать, выше 1.3165 буду искать покупки. Пока из существующих продаж извлечено 80% прибыли на отметке 1.3005, остальное оставлено на развод.
Ситуация в глобальном плане несколько выпадает из моего понимания. Человек, напичканный стереотипами, через некоторое время привыкания, как собака Павлова, перестаёт реагировать на стандартные природные раздражители, а реагирует на привитые извне. Я не исключение, у меня есть несколько навязанных рефлексов, причём навязаны они были в последние четыре года. До этого рынок был совсем другим, мне приходится с этим согласиться, хотя я часто упрямлюсь, утверждая, что торговать во все времена было одинаково хорошо.
Дело в том, что понятия "уход в риск" и "выход из риска" так плотно вклинились в сознание, что кажется, будто так было всегда. Сейчас я наблюдаю некоторое рассогласование понятий. Фондовый рынок повсеместно растёт, а это, как известно, или, точнее, как навязано нам, "уход в риск". Мне ясно одно: деньги, до этого лежащие в кеше, стали выплывать из закромов и наполняют фонду. Можно предположить, что кроме вывода средств из кеша, фонда пылесосит деньги с рынка.
Вот тут и возникают странности, по крайней мере для меня. Австралийский индекс S&P/ASX 200 в последние два дня растёт, но одновременно растёт и осси. Зато во время роста DAXа и FTSE наблюдается падение евро и фунта. Йена падает одновременно с ростом Никкей. Доллар тоже растёт везде, кроме как по отношению к пасифик-валютам. Я попытался построить таблицу соответствий, даже воспользовался для этого экселем, введя туда процентные соотношения роста фондовый рынок/валюты, но у меня ничего не вышло, никакой логики я не нашёл, только ещё больше запутался. Таблицу выкладывать сюда не буду, хватит и одного психа на сегодняшний день.
Единственное обоснование для такого перекоса я вижу в том, что из кеша деньги выводятся неравномерно. В любом случае для мировых рынков это неплохой знак, но я в него пока не верю. Деньги зашевелились и попёрли в рисковые активы - хорошо, но фонда, если брать среднесрочно, растёт уже второй год, и ничего себе, никто не удивляется. Все остальные рынки-то не больно и растут. Так что если так и будет продолжаться, то есть средства будут переливаться из кеша в кеш через фондовый и долговой рынки, работая в этом только на мультипликатор, то никакого позитива на перспективу я не вижу. Экономика так и будет стагнировать.
В мои планы очень красиво укладывается рост доллара в последние два дня, с этой точки зрения картинка для меня понятная хотя бы потому, что у меня растёт депозит. После нервного декабря приятно ощутить душевный комфорт. Так что с торговлей всё идет по плану и вчерашнее мнение о краткосрочной цели в евро на отметке 1.29 остается в силе. При взгляде на недельный график евро, оказывается, что цена до сих пор мотается в приграничной зоне М-сетки, и сейчас мы снова пробили границу вниз. Так что можно сделать вывод, что краткосрочная цель находится чуть ниже, на 1.2870.
Сегодня расписывать долго не буду. Причина простая, большинство из тех, кто слышал выражение "фискальный обрыв", не вдавались в подробности, а те, кто не слышал, ещё услышат, потому что эта бодяга будет мозолить глаза долго. Дело в том, что практически никто, я повторяю - никто не знает точно, что лучше, обрыв или без обрыва.
В общих чертах, всем внушили, что обрыв - это плохо, а договорённость - это хорошо. В случае мягких решений по обрыву на передний план выплывет дефицит бюджета и, как следствие, госдолг. А в случае жёстких решений, то есть при снятии льгот, штаты получат именно обрыв, но только не фискальный, а экономический. Так что не зря кипит Капитолий, не зря.
Я прекрасно понимаю, что принятие любых поправок ляжет на совесть законодателей, но сами они, в большинстве, не имеют ни специального образования, ни опыта принятия подобных решений, но вокруг есть отличный штат натасканных юристов и экономистов. Однако, из того, что мне удалось вычитать из иностранных мнений, можно сделать вывод, который я написал выше: никто не знает чем любое из решений может кончиться. Люди боятся прогнозировать не только на пару лет, специалисты уклончиво отвечают на вопросы о том, что может быть через полгода. А вы говорите обрыв...
Существует расхожее мнение о том, что "амеры опустят доллар, как пить дать опустят, потому, что им это выгодно..." Извините, но это, мягко выражаясь, бред. Они его опускают много лет, достаточно взглянуть на график самой ликвидной валютной пары. Опускают - поднимают - опять опускают - опять поднимают. Отсюда мои мысли о коридоре, который будет существовать до тех пор, пока не наступит глобальный финансовый катаклизм, если, конечно, наступит. А до тех пор нас ждёт как минимум очередное "потерянное десятилетие". Кризису ещё быть и быть.
По торговле. Продал я евро в очередной раз на хаях, чему и рад. Как обычно часть пофиксил возле 1.3165, ниже буду добавляться. Пора идти к 1.29, хватит цацкаться.
Ну вот. Наступил Новый Год. Конгресс закончил болтовню и сделал вид, что о чём-то договорился. Штаты достигли потолка госдолга и улыбаются. Европы наварили заплаток на цистерну с токсикозом под давлением, сели сверху и тоже улыбаются. Японцы улыбаются традиционно, мелко-мелко кланяются и делают вид, что взялись за дело, а сами в тёмном подвале практически подпольно штампуют деньги. Швейцарцы ухмыляются и на пишущей машинке печатают франки с методичностью швейцарских часов.
Все эти деньги осели в банках, которые не знают что с этой массой делать, но всё равно улыбаются, им просто ничего другого не остаётся. А в Зимбабве смотрят на всё это и хохочут. Им интересно, когда же в европах, штатах и япониях станет как у них. Им очень хочется увидеть похлебку из батата за сто миллионов долларов порция.
Во многих странах практикуется периодическая процедура поездки за продуктами. Я поговорил с немцами из провинциального городка, и упрямо настоял на том, чтобы мне поведали как и что, а главное почём они покупают свой "суповой набор". Им хотелось поговорить о путешествиях, Новом Годе и разлившемся Рейне, но я направил разговор в нужное русло. Оказалось, что за несколько последних лет их корзинка подорожала на 40%, тот стандартный набор, который есть у каждой семьи, стал стоить не 100, а 140 евро.
Но и это не всё, поведали мне по секрету. Подорожали свет и газ, правда в цифрах мне не сказали, отметив только, что всё стало "жутко дорого". Потом вдруг вспомнили о самолётах в Россию и посетовали на то, что скидок стало меньше, куда-то подевались акции с дешёвыми билетами на определённую дату. И уж напоследок, рассказывая о своих последних путешествиях на автомобиле, припомнили цены на топливо. Раньше было дешевле.
О ценах на услуги, о которых мне специально пришлось напомнить, сказали одно: местная сфера услуг сама еле сводит концы с концами, куда уж им ещё и цены поднимать? Учитель-репетитор как получал свои 20 евро за урок, так и продолжает получать, хотя вправе увеличить цену хоть до сорока. Не увеличивает, иначе учеников не найти, с двадцатью евро надёжнее и стабильнее. Зато местная телефонная компания не стесняется и повышает цены раз в полгода. Но в парикмахерских и ресторанчиках цены те же, или выросли незначительно.
В городе есть очень сильное предприятие фирмы Johnson Matthey Catalysts, которая является одним из глобальных поставщиков катализаторов для пищевой и химической промышленности. В кризис производство не только не пострадало, но и нарастило мощности, они практически мировые монополисты в этом роде деятельности. Но заработную плату повышают редко, последняя незначительная прибавка к жалованью была замечена пару лет назад.
И это в Германии, заметьте, в Германии, которая, можно сказать единственная показала в прошедшем году прирост ВВП. Что говорить об остальной Европе? И как в этом случае относиться к официальным данным правительственных институтов, показывающих CPI менее двух процентов по еврозоне и менее 0.8% по ФРГ?
Знаете, что я заметил? Немцы почему-то улыбаются не так широко, как все остальные. Как-то не выходит у них широкой радостной улыбки. Это как в России - в телевизоре одно, а за окном совсем иначе. Разговор об инфляции я затеял не зря. У меня так и не получилось найти внятный и всеобъемлющий ответ на вопросы "где деньги" и "где инфляция". Считая, прикидывая на калькуляторе и обмозговывая, у меня получается одно, а в официальных графиках я вижу совсем другое.
Посчитаем деньги. За последние четыре года балансы основных центробанков выросли. Грубо говоря, на балансы были взяты какие-то бумаги, обязательства, а взамен банки выпустили на свободу деньги, и для моего обзора неважно, бумажные это деньги или их электронный эквивалент.
Банк Англии увеличил свой баланс на 340 миллиардов фунтов, Банк Японии на 136 трлн йен, Европейский центробанк пополнил свои активы приблизительно на 2,30 трлн. евро, Федрезерв тоже не отстал, активы увеличились на 2,180 трлн. долларов. Банки Канады, Швейцарии, Австралии и Новой Зеландии я учитывать не буду, этих четырёх вполне достаточно для общих расчётов. Итого выходит, что в мировую систему было залито как минимум 7.4 триллиона долларов (по текущему курсу).
Я рассматриваю самую общую картину не вдаваясь в подробности, поэтому приму во внимание самых активных пожирателей денег и посмотрю, сколько из того, что выкинули центробанки, ушло в рынки.
Потребительский рынок, судя по грубому сопоставлению инфляции и ВВП, не взял в себя ничего. ВВП снизился повсеместно, инфляция, скажем так, тоже не растёт. Значит, условно, количество денег в этом рынке осталось на прежнем уровне.
Фондовые рынки. Если сравнить цены на акции в начале 2008 года и в текущий момент, используя хотя бы национальные индексы, то можно убедиться в том, что стоимость рыночных активов сейчас приблизительно на уровнях середины 2008-го года, S&P500 как раз на максимумах, DAX чуть выше максимума 2008 года, а Nikkei225, с его сумасшедшей волатильностью, оказался даже ниже докризисного периода. Здесь, конечно же, нужно посчитать и количество новых бумаг на биржах, выпущенных в рамках IPO, эти размещения, конечно, забрали себе некоторую часть денег. Но, как оказалось, это капля в море. Например в заканчивающемся году общий объём IPO в мире составил всего 112 млрд долларов, в штатах эти цифры получились удручающе малы, всего 41 млрд. долларов, в общем, за четыре года в мире на фондовых площадках удалось привлечь менее 400 млрд. долларов.
Долговые рынки забрали себе больше, чем все остальные. Я не исследовательский институт и даже не академик, поэтому посчитать всё до копейки у меня нет ни сил ни времени. Приведу самые приблизительные цифры и буду разбрасываться миллиардами как Крёз. Например Соединённые Штаты в 2011-12 финансовом году достигли дефицита в 1 трлн. долларов, и полтриллиона они заняли сами у себя, но баланс в этом году вырос незначительно, потому что США отсрочили свой долг с помощью операции Твист, выкупив короткий долг и продав длинный. Однако практически все 2 "напечатанных" триллиона пошли на затыкание бюджетной дыры. В Еврозоне картина та же, из трёх эмитированных триллионов, два пошли на долговой рынок, триллион ушёл банкам. Остальные страны поступили точно так же.
Стоит, наверно, упомянуть про золотовалютные резервы, так как часть средств, выпущенных центробанками, должна была осесть именно там, хотя бы в качестве буфера, страховки от растущего количества денег. Но, как ни странно, ЗВР большинства стран не претерпели изменений, особенно в последний год, так что туда мы деньги списывать не будем.
Итак, в потребительский рынок деньги не попали, фондовый забрал малую толику, ЗВР не увеличился, выходит так, что практически все деньги пошли в долговые рынки. Эти средства заткнули дыры в бюджетах, плавно протекли между пальцев у правительств и оказались в кеше банков, иначе где им ещё быть? Вот это меня и удивляет, очень сильно удивляет, в который раз удивляет. Не так давно я поднимал тему бюджетов, казначейств и инфляции. И никто мне простому обывателю и дилетанту так и не объяснил на пальцах, почему нет инфляции? Практически 90% денег, выпущенных центробанками, прошли через казначейства и должны были давным давно раскачать потребительский рынок, но этого не случилось. Социальные структуры того же США забирают из бюджета огромные суммы. Вы представляете тамошние пособия? Вы знаете, сколько заплатило государство пострадавшим от урагана Сэнди? Вы знаете, сколько в штатах тратится на здравоохранение? Где эти деньги? В кеше, в банках. Пусть 50, пусть даже 80 процентов потребительских денег заёмные, то есть не принадлежали и не принадлежат самому потребителю, но по крайней мере 20% от семи триллионов должны были оказаться в потребительском секторе, а это, господа, ни много ни мало 1.4 триллиона. Где они?
По торговле. Картинка на дневном графике евро выглядит следующим образом. Ралли сменилось весьма волатильным флетом с сужающимся диапазоном типа треугольника. Я всё-таки продаю. Движение вниз даст мне возможность закрыть месяц в плюс. Закрытие на точке общего стопа просто обнулит текущую прибыль, и месяц я выведу тоже в ноль.
Сегодня не буду комментировать текущее положение вещей, а в особенности последние флуктуации в основной валютной паре. Тонкий рынок - стопроцентно, конторки подбивают балансы и трейдеры гонятся за мгновенной прибылью, стараясь выскрести премии, как я, например. От такого рынка адекватного поведения не жди. Не жду, и ковыряюсь интрадей, урывая крохи, чтобы закрыть месяц хотя бы в ноль. Скорее всего получится, хотя за просадку всё равно получу по шапке.
А поговорить я хочу совсем о другом. Замечу, как сто раз замечал, что уход в йену сразу ассоциируется с выходом из рисковых активов, есть такое понятие, как и тенденция. Не я это придумал и не мне это менять. Выход из йены, соответственно, сразу принимается за позитив и рынки получают толчок. Кроме этого, любое стимулирование с вливанием ликвидности опять же толкает фондовые рынки вверх. Два глобальных рынка активов - фондовый и долговой - получают стимул роста.
Японцы недвусмысленно дали понять, что монетарное стимулирование - это единственная верная политика, и Коити Хамада , специальный экономический советник премьера Японии Синдзо Абэ, заявил, что целевую инфляцию он он видит на 2-3%, а не на одном проценте, хотя ранее и 1% смотрелся недостижимой планкой. Значит денег будет напечатано безумное количество, кроме того, перед финансовыми властями Японии встанет вторая непосильная задача - заставить деньги течь в потребительский сектор, иначе откуда возьмётся инфляция? Штаты и европы льют не переставая, и инфляция не растёт, потребительский спрос в данном случае решает многое, а его нет, и кредитование на нуле. В Японии в этом плане дела ничуть не лучше.
Соответственно деньги потекут в фондовый рынок, рост которого тоже напрямую связан с мнениями участников рынка о входе в риск. Думаю, что участники валютного рынка целенаправленно покупают евро и фунт за йену только по причине сложившегося стереотипа "ухода в риск". Причин для лучшего роста фунта, чем доллара, я вообще не вижу, однако фунт растёт быстрее. Вполне вероятно, что так будет продолжаться до тех пор, пока японцы будут придерживаться выбранного курса. Осталось выяснить, насколько серьёзны эти намерения (пока никто в этом не сомневается) и насколько долго это будет продолжаться.
А продолжаться это будет до тех пор, пока на японские трежерис не упадёт спрос в связи с девальвацией йены. А это случится, причём достаточно быстро. И где в этом случае казначейство будет брать деньги на текущие нужды, и, в особенности, на обслуживание существующего долга? А нигде, разве только продолжит печатать йену до полного краха. То, что позволено штатам, не позволено япониям. Так что всякий подобный процесс имеет конечную точку, и когда рынки это поймут, балансирование Японии на острие иголки может кончиться обвалом. Не позднее, чем через полгода мы это почувствуем, лично моё мнение. Хотя стоит, конечно, понаблюдать за политикой Банка Японии, слова-словами, а каковы будут действия? Будет ли БоДж действительно бездумно лить воду на мельницу фондового рынка, погребая собственную возможность нормально занимать?
Греков опять потревожили и они в очередной раз зашевелились. Зашевелилось и всё вокруг. Почему-то только сейчас вплыли детали совместного доклада ЕС и МВФ о том, что грекам придётся списать 40 из 50-ти миллиардов неуплаченных налогов. Их, оказывается, просто не собрать. Суммы впечатляющие. Для сравнения, ВВП Греции - 350 млрд. долларов, государственные доходы (в основном налоги) - 126 млрд, государственные расходы - 144 млрд.
Правительство Эллады недавно заявило о том, что оно собирается взыскать 2 млрд. евро налогов с тех лиц, которые вывели средства за рубеж в течение кризиса. Взыскать два и списать сорок. Хорошая арифметика. В собственной стране не суметь поставить под контроль НДС и пытаться по каким-то там спискам выловить деньги за границей. Я много читал про "греческий социализм", очень интересное и поучительное чтиво о популизме правительств, желающих как можно дольше находиться у государственной кормушки. Социализм-социализмом, но в СССР, по-моему, было больше порядка.
Тысячу раз повторял и ещё раз повторю: Европа ещё много раз столкнётся с греческой трагедией. Причём трагедии будут не только греческими. Немецкие трагедии тоже будут. Вчера почему-то я не упомянул про казус с Дойче Банком. Конфликт зрел давно, американские регуляторы долго подкапывались под DB и докопались. Немецкая пресса кипит, особенно старается местечковая, хотя и центральная не обходит этот вопрос стороной. Это и понятно, всех волнует сохранность собственных вкладов, меня тоже волнует, лично у меня там есть счёт. А вот рейтерсы и блумберги не больно и распространяются, волну не гонят. Банк опровергает все нападки, а что ему остаётся делать? У меня о DB всегда было хорошее мнение, так что история неприятная, и уж если крупнейший европейский банк замешан в махинациях с целью скрыть убытки, то что говорить о мелкой рыбёшке?
Нет, что ни говорите, а зараза в европах осталась, и больные органы старушки ещё не раз заставят вызывать "Скорую".
Я смотрю, многие нацелились на рост экономики в 2013 году. Я не только про Европу, я про мировую экономику. Правильно, нацеливаться надо, потому что в скором времени рынки, направленные только на деньги, спросят, а как у вас там с развитием? Уберите все товары и услуги и оставьте одни деньги - кому они будут нужны? И Уолл Стрит, и Франкфурт, и Лондон, и Токио заглянут в свои тугие кошельки и спросят: а есть ли то, что на эти деньги можно купить? Я конечно утрирую, производственная база цела, сырьевая база тоже есть (пока есть), но по ощущениям, в следующем году самое пристальное внимание рынков привлечёт именно состояние экономик, и, если сдвигов не будет, или, тем более, если рецессия будет продолжаться, то никакие инъекции не помогут. Рынки начнут падать. Я всегда следил и буду следить за экономическими показателями, так как в конечном итоге только товар имеет истинную стоимость, бумажные активы за последние годы подверглись сильной инфляции и этот процесс может продолжаться долго.
По торговле. Позиции в фунте закрыл, не дожидаясь 1.6080, позиции на продажу в евро пока оставил.
Насколько я понимаю, сейчас всех волнует только вопрос года, произойдёт ли фискальный обрыв или нет. Меня тоже волнует, но ещё больше меня волнует другой вопрос, почему упали мажоры и отчего фунту захотелось упасть сильнее других? Человек, который думать не привык, никогда не думал и просто не желает думать и сопоставлять, ответит просто: а зачем это вообще нужно - знать почему да отчего упало или выросло, ведь событие уже произошло. Человек, который думает, думал, и в будущем собирается думать, скажет, что анализ прошедшего события ему нужен для того, чтобы понять, почему событие вообще повлияло на рынок, и как долго это влияние может продолжиться.
Связывать последний рост евро только с эмиссией ФРС у меня нет желания, я видел реакцию рынков на все предыдущие QE и могу сказать, что однозначного эффекта от политики ФРС ожидать не стоит. Было уже и так, что сначала создавали видимость безудержного роста, а затем резко падали, да так неожиданно, что окружающие разводили руками и поминали кукла во всех ипостасях.
Снижение евро и фунта в четверг-пятницу съело все достижения роста за всю последнюю неделю. Так вот просто. И что является причиной - можно только гадать. Неужели проблемы Кипра с его сотнями миллионов недостач? Да ну, бросьте, десятки миллиардов в Греции и сотни миллионов в Кипре никак не сравнимы. Может повлияли итальянские перестановки? Может быть, особенно на фоне того, что всё произошло достаточно неожиданно. Но, скорее всего, в основе падения рынков, особенно фондовых, стоит всё тот же "фискал клифф", неизвестность свербит души, а политики продолжают драться за место под солнцем.
Никогда до конца не верил в искренность политиков, как никогда не думал, что кто-то из них способен на истинный патриотизм. Если и попадаются единицы, то их тут же сжирают акулы и снова дерутся, но уже между собой. Всё, что сейчас происходит в Конгрессе и все препирания с Обамой смахивают на стандартный политический спектакль с зарабатыванием очков. И представитель демократов Гарри Рейд, и республиканец Джон Бонер, и сам Обама прекрасно осознают, что принятие или непринятие верных решений в любом случае будет историческим, то есть повлияет, вполне вероятно, на поколения. Но каждый из них точно так же прекрасно видит и другую сторону медали, а именно свой политический рейтинг. Я считаю, что штаты - правовое государство, и никому из активных политиков не хотелось бы столкнуться с гневом масс, так что через плечо они тоже оглядываются.
О третьей стороне медали, которая на ребре, мало кто задумывается, но она есть, только нужно присмотреться. Любой конгрессмен - богатый человек, и новое законодательство в любом случае заденет и его личный бизнес, его собственное благосостояние.
Рынки привыкли к тому, что сначала их мурыжат предчувствием события, дают прочувствовать все ужасы вероятного краха, СМИ раздувают пламя, а потом всё равно дела улаживаются и все недоуменно оглядываются, спрашивая, а из-за чего, собственно, сыр-бор? В последние недели декабря рынки почему-то совершенно не ощутили влияния надвигающейся катастрофы. Ну ещё бы, рождественское ралли так его растак. Но времени для разрешения конфликта почти не осталось и в последние дни многие вдруг заметили, что до окончания налоговых льгот остались считанные дни, а воз и ныне там и стоит не запряжённый, а лебедь, рак и щука не просто беседуют о своих правах в выборе направления, а натуральным образом дерутся.
Есть у меня впечатление, что в последние дни именно нерешённость перспектив фискального обрыва сорвало рынки с роста. Теперь осталось выяснить, насколько реальны опасения. Существует мнение о том, что Конгресс может отложить слушания до конца января, даже проскакивали такие намёки из вполне "официальных источников". Странно, ведь откладывать нельзя. Нужно или продлить льготы, или ох отменить, так как есть определённая дата действия закона, которое истекает ровно в срок, и в законе не оговорено, что можно отложить или продлить. Можно принять новый закон, но его нет и, судя по дебатам, компромисса достичь будет очень нелегко.
Именно поэтому я думаю, что решение будет. То есть рынки в очередной раз дождутся финала и успокоятся. Но не думаю, что результат, или новый закон, удовлетворит всех. И по этой причине поводов для дальнейшего роста поубавится. Достаточно неплохо о клиффе написано у sens.
По торговле. Я покривил душой, сказав, что не торгую. Честно говоря, не хотел сорвать фарт. Большинство трейдеров - люди суеверные, хотя немногие даже себе в этом признаются. Я не исключение. После месяца неувязок найти контакт с рынком сложновато, да и явных признаков падения не было. Ещё одна нелепость моего поведения заключается в том, что продал я не евро, а фунт против доллара и йены. В фунт/йене я забрал дневное движение и закрылся, а с фунтом произошло приблизительно то, чего я ожидал в рассуждениях о верхней границе валютного коридора.
В евро тоже есть несколько сделок, тут я тоже немного рисковал, но объёмы небольшие. Позиции и в фунте и в евро оставлены и частично пофиксены. В евро буду ждать 1.3080, в фунте 1.6080.
Пятый год банковская система спасает банковскую систему, прикрываясь красивыми фразами о кризисе, рецессии и стимулировании гаснущей экономики. Никто ничего не стимулирует, это ясно даже гопнику из пьяного двора посёлка Строителей. Четыре года - это срок, за четыре года можно было простимулировать нестимулируемое. За четыре года можно было на второй космической скорости слетать до Марса и обратно и вернуться с медалью на брюхе.
1 комментарий
Не хотелось бы самого себя в чём-либо убеждать, потому что это самое глупое занятие для трейдера. Поэтому стоять столбом на пути у цены я не хочу, и опять же глупо утверждать с маниакальным упрямством, что евро будет падать. Точно так же глупо утверждать, что евро будет расти. Утверждать что-либо на этом рынке бессмысленно, рынок имеет свой характер, часто непредсказуемый, и влиять на него очень сложно.
При рассмотрении событий прошедшей недели можно сразу отбросить те, которые в среднесрочном плане никакого или почти никакого влияния не окажут. Я отнесу к таковым практически все, кроме минуток FOMC. Число занятых в несельскохозяйственном секторе США попало близко в прогноз, этого следовало ожидать после хороших данных от ADP, так что здесь наблюдается некая стабильность, говорящая, скорее не о перспективах, а о директивах, спущенных Министерству Труда сверху. То же самое можно сказать и об уровне безработицы.
Ситуация в глобальном плане несколько выпадает из моего понимания. Человек, напичканный стереотипами, через некоторое время привыкания, как собака Павлова, перестаёт реагировать на стандартные природные раздражители, а реагирует на привитые извне. Я не исключение, у меня есть несколько навязанных рефлексов, причём навязаны они были в последние четыре года. До этого рынок был совсем другим, мне приходится с этим согласиться, хотя я часто упрямлюсь, утверждая, что торговать во все времена было одинаково хорошо.
Сегодня расписывать долго не буду. Причина простая, большинство из тех, кто слышал выражение "фискальный обрыв", не вдавались в подробности, а те, кто не слышал, ещё услышат, потому что эта бодяга будет мозолить глаза долго. Дело в том, что практически никто, я повторяю - никто не знает точно, что лучше, обрыв или без обрыва.
Ну вот. Наступил Новый Год. Конгресс закончил болтовню и сделал вид, что о чём-то договорился. Штаты достигли потолка госдолга и улыбаются. Европы наварили заплаток на цистерну с токсикозом под давлением, сели сверху и тоже улыбаются. Японцы улыбаются традиционно, мелко-мелко кланяются и делают вид, что взялись за дело, а сами в тёмном подвале практически подпольно штампуют деньги. Швейцарцы ухмыляются и на пишущей машинке печатают франки с методичностью швейцарских часов.
Посчитаем деньги. За последние четыре года 
Сегодня не буду комментировать текущее положение вещей, а в особенности последние флуктуации в основной валютной паре. Тонкий рынок - стопроцентно, конторки подбивают балансы и трейдеры гонятся за мгновенной прибылью, стараясь выскрести премии, как я, например. От такого рынка адекватного поведения не жди. Не жду, и ковыряюсь интрадей, урывая крохи, чтобы закрыть месяц хотя бы в ноль. Скорее всего получится, хотя за просадку всё равно получу по шапке.
Греков опять потревожили и они в очередной раз зашевелились. Зашевелилось и всё вокруг. Почему-то только сейчас вплыли детали совместного доклада ЕС и МВФ о том, что грекам 
Насколько я понимаю, сейчас всех волнует только вопрос года, произойдёт ли фискальный обрыв или нет. Меня тоже волнует, но ещё больше меня волнует другой вопрос, почему упали мажоры и отчего фунту захотелось упасть сильнее других? Человек, который думать не привык, никогда не думал и просто не желает думать и сопоставлять, ответит просто: а зачем это вообще нужно - знать почему да отчего упало или выросло, ведь событие уже произошло. Человек, который думает, думал, и в будущем собирается думать, скажет, что анализ прошедшего события ему нужен для того, чтобы понять, почему событие вообще повлияло на рынок, и как долго это влияние может продолжиться.
