Продавать при отбое от уровня 0,9315 с целью 0,9215. Stop-Loss = 0,9375.
Фундаментальные и технические причины
05.30 МСК. Индекс потребительских цен Австралии в 1 кв. 2014 года вырос на 0,6% (кв./кв.) при прогнозе +0,8% (кв./кв.). В годовом выражении темпы роста цен ускорились с 2,7%(г./г.) до 2,9% (г./г.), но оказались ниже консенсус-прогноза 3,2%. Между тем текущий уровень ключевой процентной ставки в Австралии (2,5%) позволяет удерживать годовую потребительскую инфляцию в таргетируемом РБА диапазоне от 2,0% до 3,0%. Отметим, что давление на курс «осси» по-прежнему оказывает слабая макроэкономическая ситуация крупнейшего торгового партнера Австралии – Китая. В частности, опубликованный сегодня предварительный индекс деловой активности в производственном секторе Китая от HSBC в апреле составил 48,3 п., оказавшись хуже прогноза 48,4 п. Таким образом, опубликованная статистика не предполагает ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Резервного банка Австралии в краткосрочной перспективе и усиливает риски снижения чистого экспорта страны во 2 кв. 2014 года.
Отметим, что поддержку мировой резервной валюте могут оказать сегодняшние данные по количеству проданных новых домов на первичном рынке недвижимости в США, публикация которых состоится в 18.00 МСК (рисунок 1). В марте ожидается рост данного показателя с 440 тыс. до 455 тыс. в годовом выражении. Отметим, что вчерашние данные по продажам домов на вторичном рынке недвижимости США оказались выше консенсус прогноза, составив 4,59 млн., что настроило участников рынка на постепенное восстановление крупнейшей мировой экономики, усилив вероятность ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС США.
Рисунок 1. Продажи новых домов в США.
С технической точки зрения, тестирование парой AUD/USD уровня сопротивления 0,9315 можно использовать для открытия коротких позиций (рисунок 2).
Bank of America& Merrill Lynch вышел с тактической рекомендацией входить в лонг по паре GBPUSD.
«Входите в лонг при прорыве максимума от 17 апреля на 1,6843.
Цель наверху находится на сопряжении среднесрочных и долгосрочных сопротивлений между 1.7167/1.7113/1.7045».
При этом Bank of America& Merrill Lynch делает очень важную оговорку.
«Однако мы должны подчеркнуть, что мы рассматриваем это лишь как тактический трейд, поскольку кабель находится в процессе вырисовывания среднесрочной и потенциально долгосрочной вершины в зоне 1.7167/1.7113/1.7045».
Далее Bank of America& Merrill Lynch приводит долгосрочный график, поясняющий значение этой зоны.
Более того, этот трейд не отменяет наш среднесрочнй/долгосрочный бычий взгляд на индекс доллара..., - пишет Bank of America& Merrill Lynch
Что ж, я согласен в целом с Bank of America& Merrill Lynch.
Но я не считаю, что вероятность движения GBPUSD к 1,70 столь велика, что оправдывает риск открытия длинной позиции на среднесрочном или еще того более – долгосрочном максимуме.
Отчет COT о британском фунте
Чистая длинная позиция некоммерческих трейдеров в GBP на прошлой неделе достигла трехлетнего максимума.
Заметим, что GBPUSD тогда составлял 1,6665, а сейчас курс GBPUSD=1,3830, т.е. почти на 200 пунктов выше.
Можно быть уверенным в том, что сейчас чистая длинная позиция максимальная как минимум с 2007 года.
Стоит учесть однако, что в процентах чистая длинная позиция сейчас гораздо меньше, чем 15 февраля 2011 года (на рисунке).
Тогда чистый лонг составлял 52572 при открытом интересе 132763, т.е. 39,6%.
По последнему отчету чистый лонг составляет 50598 при ОИ равном 226688 – всего 22.3%.
Тем не менее, подобную диспозицию все-равно можно рассматривать как негативную для британского фунта.
Хорошие корпоративные новости не смогли сегодня вытащить российский рынок на позитивную территорию. Новости из Украины пока не вселяют оптимизма у мировых инвесторов, но тем не менее интересные идеи на российском рынке появляются. Фаворитом торгов сегодня стали бумаги «Русского моря». Эмитент сообщил о чистой прибыли за 2013 год против убытка годом ранее. И хоть ликвидность бумаги не велика и именно этот фактор разогнал котировки более чем на 9%, инвесторы обращают внимание на потребительский сектор. Группа ПИК также хорошо отчиталась за прошлый год, ее чистая прибыль выросла в 2,3 раза. Однако сегодня котировки компании снижаются быстрее рынка, - трейдеры оценивают качество заказов компании.
Выступление премьер-министра РФ Д.Медведева на стало панацей от снижения курса российской валюты. Премьер заявил, что рост экономики РФ будет сопоставим с показателем ВВП еврозоны. Мы ожидаем рост экономики монетарного блока на 0,7% в текущем году. Следовательно, правительство уверено, что у отечественной экономики достаточный запас прочности, чтобы закончить год в плюсе..
В Киеве сегодня проходят переговоры вице-президента США Джозефа Байдена с руководством страны. Рынки ждут успешной реализации Женевских соглашений. Однако на востоке Украины продолжается противостояние, что может привести к новому витку дестабилизации. В результате, инвесторы бегут от риска.
Пока же макроэкономические новости напоминают военные сводки, - отток капитала растет, инвестиции в основной капитал падают, потребительская активность снижается, реальные доходы населения сокращаются. Мы считаем, что именно на первое полугодие придется основной удар на рынки, уже начиная с июля мы ожидаем сигналы оздоровления российской экономики и как следствие рост российского фондового рынка.
Мы считаем, что российские рынки будут расти, но только после урегулирования ситуации на Украине. Пока стоит рассчитывать только на спекулятивный рост.
Выступление премьер-министра РФ Д.Медведева на стало панацей от снижения курса российской валюты. Премьер заявил, что рост экономики РФ будет сопоставим с показателем ВВП еврозоны. Мы ожидаем рост экономики монетарного блока на 0,7% в текущем году. Следовательно, правительство уверено, что у отечественной экономики достаточный запас прочности, чтобы закончить год в плюсе. Более того, с большей долей вероятности положительное сальдо счета текущих операций РФ не будет сильно снижаться, что также окажет поддержку сильно перепроданной российской валюте.
Сегодня рубль продолжил снижение на фоне возможного обострения ситуации на востоке Украины. В Киеве сегодня проходят переговоры вице-президента США Джозефа Байдена с руководством страны. Рынки ждут успешной реализации Женевских соглашений. Однако на востоке Украины продолжается противостояние, что может привести к новому витку дестабилизации. В результате, инвесторы бегут от риска, в том числе от рубля.
С начала года российская валюта уже подешевела более чем на 10% по отношению к доллару. Сегодня бивалютная корзина подорожала на 0,2% до 41,90 на фоне снижения индекса ММВБ более чем на 1%. Дешевеющая нефть также давит на курс рубля.
Пока же макроэкономические новости напоминают военные сводки, - отток капитала растет, инвестиции в основной капитал падают, потребительская активность снижается, реальные доходы населения сокращаются. Мы считаем, что именно на первое полугодие придется основной удар на рынки, уже начиная с июля мы ожидаем сигналы оздоровления российской экономики и как следствие рост российского фондового рынка и укрепления рубля. Наш прогноз на конец года 34,50 рублей за единицу американской валюты.
Мы рекомендуем покупать единую валюту выше уровня 1,3830 с целью 1,3900. Stop-Loss советуем поставить у 1,3880.
Фундаментальные и технические причины.
Вчера валютная пара EUR/USD протестировала локальный уровень поддержки 1,3790 несмотря на отсутствие значимой макроэкономической статистики (рисунок 1).
Рисунок 1. EUR/USD-H4
Сегодняшняя публикация в 18.00 МСК индекса потребительского доверия в еврозоне подтвердит (или опровергнет) рост(снижение) потребительской активности европейцев. Между тем об апрельской слабости мировой резервной валюты говорит расширение за последний месяц спрэда доходности между 10-и летними государственными облигациями США и Германии со 110 б.п. до 119 б.п., что означает преобладание спроса на немецкие бонды по сравнению с их американскими нотами (рисунок 2).
Рисунок 2. Динамика доходностей к погашению по 10-ти летним государственным облигациям США и Германии
Некоторое давление на доллар США может оказать сегодняшняя публикация объема продаж домов на вторичном рынке недвижимости страны. Ожидается, что в марте объем продаж может снизиться с 4,60 млн. до 4,57 млн., подтвердив тем самым сокращение покупательной способности американских домохозяйств (рисунок 3).
Рисунок 3. Количество проданных домов на вторичном рынке жилья США.
Первый день торговой недели рубль отступал вслед за дешевеющей нефтью. Бивалютная корзина сегодня подорожала на 0,2% до 41,81 руб. Баррель Brent отступил на 0,15% до 109,30 USD. На рынке есть предпосылки укрепления российской валюты. Вопрос в том, насколько быстро разрешатся геополитические проблемы вокруг Украины. От этого и будет зависеть динамика курса рубля на фоне жесткой кредитно-денежной политики, проводимой ЦБ РФ.
Доллар расчетами «завтра» подорожал сегодня на 0,6% до 36,60 рублей. Евро взял отметку в 49,30 рублей. Фондовые площадки к концу торговой сессии растеряли свои позиции и индекс ММВБ торгуется чуть ниже нулевой отметки. Негативный настрой иностранных инвесторов в отношении российских рискованных активов давят на курс российской валюты.
Несмотря на негатив понедельника, мы считаем, что рубль в настоящее время сильно перепродан. Возвращение спекулятивного капитала в сильно подешевевшие российские ценные бумаги станут причиной повышенного спроса на рубль. Рубль имеет шансы закрепиться ниже 36 рублей за единицу американской валюты, в то время как фундаментальные показатели российской экономики в состоянии поднять рубль и до отметки 34,70 против USD до конца первого квартала.
Поддерживать курс рубля будет и начавшийся период налоговых выплат российских сырьевых компаний, - объемы валютных торгов уже выросли, осталось только подтолкнуть рубль в сторону неминуемого роста. А это вопрос ближайшего времени!
Покупать при пробое уровня 102,70 с целью 104,00. Stop-Loss = 102,00.
Причина рекомендации.
03.50 МСК. Скорректированное сальдо внешней торговли Японии в марте снизилось с (-1,18 трлн.) до (-1,71 трлн.), оказавшись хуже консенсус-прогноза в (-1,27 трлн.). Несмотря на рост экспорта из Японии в марте на 1,8% (г./г.), растущий объем импорта в Японию (+18,1% (г./г.)), оказал давление на торговый баланс страны. Учитывая, что последний показатель является важной составляющей ВВП Японии, в краткосрочной перспективе вероятно ослабление курса японской национальной валюты.
Рисунок 1. USD/JPY- H4
За последние 2 года сальдо торгового баланса Японии находится в области отрицательных значений (рисунок 2), несмотря на проводимую ультра - мягкую политику со стороны Банка Японии. Существенное ослабление йены на рынке FOREX за последние 2 года привело к росту цен на импорт, в то время как динамика экспорта существенно не ускорилась, что согласуется с эффектом J-кривой.
Отметим, что импорт в Японию, особенно в сфере энергетики, значительно возрос, после того как после аварии на АЭС в Фукусиме были закрыты для проведения проверок все АЭС страны.
Рисунок 2. Торговый баланс Японии.
Давление на курс национальной валюты во 2 кв. 2014 года продолжит оказывать вероятное замедление совокупного спроса в национальной экономике из-за ужесточения фискальной политики в стране. Еще перед повышением 1 апреля 2014 года налога с продаж в Японии стал ухудшаться индекс доверия японских потребителей (рисунок 3).
В минувшие выходные президент ЕЦБ М.Драги заявил о возможности расширения монетарных стимулов в еврозоне посредством введения отрицательной процентной ставки по депозитам или прямого выкупа облигаций проблемных стран еврозоны. Поводом к поддержке совокупного спроса в европейском регионе послужили последние данные по инфляции, темпы роста которой снизились с 0,7%(г./г.) до 0,5%(г./г.), оставаясь в 4 раза меньше таргетируемого ЕЦБ значения в 2%.
Рисунок 1. Темпы роста индекса потребительских цен в еврозоне.
Отметим, что запуск очередной программы LTRO, которые ЕЦБ проводит с декабря 2011 г., представляет собой долгосрочное рефинансирование коммерческих банков еврозоны ЕЦБ. Эта программа позволяет банкам получить средства на длительный срок под низкий процент под залог своих активов и создает тем самым новые деньги в европейской экономике.
Экспансия мирового финансового кризиса на страны еврозоны, имевшей и так большую долговую нагрузку, усилилась из-за повышения процентных ставок по кредитам в первые месяцы кризиса. В результате крайне жесткой фискальной политики в странах PIIGS в 2011-2013 совокупные темпы роста ВВП еврозоны находились в районе отрицательных значений, а уровень безработицы в районе исторического максимума в 12%.
Рисунок 2. Годовые темпы роста ВВП еврозоны.
Рисунок 3. Уровень безработицы в еврозоне.
Между тем начавшийся в 4 кв. 2013 года рост ВВП еврозоны в 2014 году будет продолжен благодаря восстановлению спроса в крупнейшей экономике еврозоны –Германии ( индексы PMI в этой стране находятся выше уровня в 50 п.).
Рисунок. 4. Индекс оценки бизнеса Германии на текущий момент.
Данные: Немецкий исследовательский институт IFO.
Рисунок 5. Индекс PMI в сфере услуг Германии.
Рисунок 6. Индекс PMI в сфере промышленности Германии.
По оценкам ЕЦБ текущий высокий курс евро уменьшает импортируемую инфляцию в еврозоне, что приводит к падению и самого показателя CPI. По нашим оценкам в условиях расширения монетарных стимулов в еврозоне и сокращения программы QE3 в США, валютная пара EUR/USD в ближайшие месяцы может вновь опуститься к минимумам 1,3500 и 1,3300.
Индекс потребительских цен Новой Зеландии в 1 кв. 2014 года вырос на 0,3% (кв./кв.) при прогнозе 0,5% (кв./кв.), в годовом выражении темпы роста индекса CPI Новой Зеландии в 1 кв. 2014 года замедлились с 1,6% до 1,5%. Данные указывают на ослабление инфляционного давления в стране, что в краткосрочной перспективе не предполагает ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ).
Отметим, что мартовское повышение ключевой процентной ставки (OCR) с 2,50% до 2,75% РБНЗ как раз явилось следствием ускорения инфляции с 1,4%(г./г.) в 3 кв. 2013 года до 1,6% (г./г.) в 4 кв. 2013 года, а также улучшения ситуации на рынке труда страны (в 4 кв. 2013 года уровень безработицы в Новой Зеландии снизился с 6,2% до 6,0%).
Как известно, в соответствии с правилом Тейлора, именно на инфляцию и безработицу обращают внимание многие Центробанки мира при определении ключевой процентной ставки в стране.
Между тем давление на курс «киви» в азиатскую сессию оказали данные по крупному торговому партнеру Новой Зеландии – Китаю. В частности, в марте ВВП Китая снизился с 7,7%(г./г.) до 7,4%(г./г.), объем промышленного производства в отчетном периоде ускорился с 8,6%(г./г.) до 8,6%(г./г.), но оказался ниже консенсус прогноза в 9,1%(г./г.), объем инвестиций в основные средства снизился с 17,9%(г./г.) до 17,6%(г./г.), однако был отмечен рост розничных продаж в стране с 11,8%(г./г.) до 12,2%(г./г.).
Учитывая, что США планируют до конца 2014 года полностью свернуть программу покупок активов QE3, существенный рост пары NZDUSD с февраля месяца на 6,5 фигур может быть поставлен под сомнение. С технической точки зрения пробой парой NZDUSD локального уровня поддержки 0,8575 может открыть дорогу к уровням 0,8515 и 0,8415.
NZDUSD, H4
Stop-Loss по паре можно установить у отметки 0,8675.
Опубликованные сегодня протоколы Резервного Банка Австралии не привнесли ясности относительно будущего значения ключевой процентной ставки в стране, которая в настоящее время составляет 2,5%. Представители РБА отметили, что индикаторы рынка труда улучшились (в марте уровень безработицы снизился с 6,1% до 5,8%, а уровень занятости вырос на 18,1 тыс.), но необходимо приложить дополнительные усилия для дальнейшего снижения уровня безработицы в стране. Кроме того, текущий уровень ключевой процентной ставки в Австралии позволяет удерживать годовую потребительскую инфляцию в Австралии, которая в настоящее время составляет 2,7%, в таргетируемом РБА диапазоне от 2,0 до 3,0%.
В течение дня на курс «осси» оказала давление статистика из Китая. Как следует из данных Банка Китая, темпы роста денежной массы М2 опустились до 12,1% (г./г.), минимального за последние 13 лет значения, и кроме того ЦБ страны изъял из финансовой системы 172 миллиарда юаней (рекордная с февраля 2013 года сумма). Кроме того, усилению доллара США против своего австралийского коллеги, способствуют и данные по потребительской инфляции в самих штатах. Ускорение в марте показателя CPI США с 1,4% (г./г.) до 1,5%(г./г.) увеличило вероятность дальнейшего сокращения монетарных стимулов в крупнейшей экономике мира.
С технической точки зрения пробой парой AUDUSD уровня поддержки 0,9350 открывает дорогу к тестированию уровней 0,9300, 0,9215. В случае открытия коротких позиций по «осси» в качестве уровня стоп-лосс стоит рассмотреть отметку 0,9420.
Оставить комментарий
