На фоне введения запрета на экспорт руды из Индонезии на мировых товарных рынках наблюдается существенный рост цен на цветные металлы, в частности, котировки никеля и меди достигли трехнедельных максимумов. Такая динамика благоприятно отразится на котировках акций компании ГМК Норникель, которые в среднесрочной перспективе будут выглядеть лучше рынка. Дополнительную поддержку акциям ГМК в 1-м квартале будет оказывать приближение дивидендного сезона.

За день до вступления в силу запрета на экспорт руды власти Индонезии подписали указ, ослабивший первоначальный запрет и позволяющий компаниям экспортировать переработанную и обогащенную руду, что все-равно является позитивным для рынка цветных металлов. Существующих мощностей недостаточно для переработки всего объема руды, экспортируемого из Индонезии, а для строительства новых перерабатывающих мощностей потребуются дополнительные инвестиции в инфраструктуру. Поэтому я ожидаю снижения объемов экспорта никелевой руды, что приведет к дефициту на китайском рынке, являющимся основным потребителем индонезийского сырья, что должно привести к снижению производственных мощностей Китая и восстановлению баланса спроса и предложения на никелевом рынке в среднесрочной перспективе. В 2015 году на мировом рынке может возникнуть дефицит, что приведет к дальнейшему росту цен.

Я ожидаю, что вследствие снижения предложения со стороны Китая цены на никель вырастут до $14,5-15 тыс. в 1-м квартале текущего года и продолжат рост в дальнейшем. Это в свою очередь приведет к улучшению результатов ГМК Норникель в 1-м полугодии 2014 года, так 39,9% выручки компании по итогам аналогичного периода 2013 года генерировалось за счет продаж никеля. Рост цен на металлы положительно отразится на уровне EBITDA ГМК. В случае реализации прогноза по ценам на металл я прогнозирую рост показателя до $2,6 млрд в 1-м полугодии 2014 года. Это позитивно скажется на размере дивидендов компании, а также позволит избежать привлечения дополнительного долгового финансирования для исполнения дивидендных обязательств согласно соглашению между акционерами.

В целом новость о введении запрета на экспорт руды, несмотря на смягчение первоначального проекта закона, по моим оценкам, будет оказывать поддержку акциям компаний цветной металлургии, в частности, ГМК Норникель, так как позволит частично решить проблему перепроизводства металла в Китае. В среднесрочной перспективе поддержку бумагам ГМК может оказать ожидание дивидендов за 2-е полугодие 2013 года, которые, по моим прогнозам, должны составить порядка 220 руб. на акцию, что предполагает доходность в размере 4,1% к текущей цене. В случае реализации прогноза по ценам на никель можно ожидать переоценки фундаментальной стоимости компании. Текущая целевая цена по акциям ГМК Норникель составляет 5500 руб. за бумагу, рекомендация — «держать».

Несмотря на отсутствие важных новостей на мировых площадках, во второй половине торговой сессии 13 января «быкам» на Московской бирже удалось взять верх и вывести отечественные индексы в «зеленую зону». В основном наблюдался рост спроса на «голубые фишки», однако на общем фоне выделялся ряд бумаг, которые торговались лучше рынка.

Так, без существенных фундаментальных причин на 6,1% взлетели акции Аэрофлота. Реагируя на новость о запрете экспорта непереработанных металлургических руд в Индонезии, 4,8% прибавили акции ГМК Норникель. По итогам торгов индекс ММВБ поднялся на 0,57%, до 1477,56 пункта. РТС вырос на 0,42%, до 1401,82 пункта.

Вместе с тем оптимизм европейских и отечественных инвесторов не был разделен их коллегами из-за океана: американские индексы просели в среднем на 1,2%. Столь существенную негативную динамику можно объяснить реакцией на публикацию слабых данных с рынка труда, которые вышли в минувшую пятницу. Дополнительным катализатором пессимистического настроения мог послужить комментарий главы ФРБ Атланты Дэнниса Локхарта, который заявил, что рынок труда не настолько здоров, как предполагает уровень безработицы в 6,7%, а сохраняющиеся низкие темпы инфляции могут привести к усилению экономических рисков. Вместе с тем представитель регулятора заявил, что является сторонником постепенного сворачивания QE3. Добавить опасений инвесторам могло ожидание публикации годовых финансовых отчетов крупных банков, которые состоятся уже 14 января. В случае если объемы прибыли не оправдают роста капитализации рынка в 2013 году, выход отчетности может оказать дополнительное давление на американские индексы.

Я ожидаю, что европейские инвесторы 14 января будут отыгрывать негатив, пришедший из-за океана, а вслед за ними реванш возьмут и отечественные «медведи». Помимо корпоративных отчетов из США на ход торгов повлияет макростатистика. В частности, в еврозоне сегодня будут опубликованы ноябрьские данные по промышленному производству (консенсус: +1,4%). В Великобритании будет обнародован декабрьский CPI (консенсус: + 0,5%). Во второй половине дня в США выйдет статистика по динамике розничных продаж за декабрь (консенсус: + 0,1%). Также будет обнародована информация о динамике импортных и экспортных цен.

Рынки АТР торгуются преимущественно в «красной зоне». Особенно заметно просел японский Nikkei 225, реагирующий на новости из США. При этом китайские индексы растут в пределах 1%. Негатив с азиатских бирж, вероятнее всего, передастся и отечественным площадкам на открытии.

На сырьевых рынках наблюдается разнонаправленная динамика. Нефть марки Brent дешевеет на 0,07% и торгуется по $105,9 за баррель. Этому способствуют ожидания достижения прогресса в переговорах по иранской ядерной программе. В то же время запрет на экспорт необработанных руд из Индонезии продолжает оказывать поддержку ценам на цветные металлы.

Основная валютная пара немного снижается к уровням открытия и торгуется у 1,3663 пункта, однако я ожидаю, что в течение дня ее котировки вырастут до 1,368 -1,3685.

Негатив из-за океана, вероятнее всего, не даст «быкам» закрепить восходящую тенденцию на отечественной бирже. Преимущество будет на стороне «медведей», а вчерашний рост сойдет на нет. На фоне опасений американских инвесторов продолжится отток капитала с развивающихся рынков в активы с пониженным риском. Тем не менее я не исключаю, что некоторые бумаги будут торговаться лучше рынка, отыгрывая корпоративные новости. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральном уровне 5 баллов.