Larson&Holz: актуальная аналитика валютного рынка

Ждем пару евро/доллар в районе 1.1400

На валютном рынке сегодня наблюдается затишье. Основные события недели благополучно миновали, и в преддверии выходных игроки наверняка предпочтут зафиксировать прибыль. Это может привести к незначительной коррекции, хотя общая тенденция ослабления доллара США от этого не изменится.

Пара EURUSD продолжает рост и сейчас торгуется в районе 1.2880. Вчера котировки единой валюты продемонстрировали рост до 1-месячного максимума в районе 1.1341, чему способствовала внутренняя макростатистика по еврозоне – инфляция в феврале выросла на 0,2% м/м, превысив прогнозы и вернувшись к позитивной динамике, хотя годовой показатель при этом остался на отметке -0,2%.

США при этом тоже смогли похвастаться неплохими данными. Дефицит счета текущих операций по итогам 3-го квартала снизился до 125,3 млрд. долларов, а количество заявок на пособия по безработице на прошлой неделе составили 265 тыс. против ожидаемых 268 тыс. Однако данные не смогли компенсировать негатива, который был вызван излишне миролюбивой риторикой главы ФРС Джанет Йеллен. Напомним: теперь Центробанк ожидает в этом году лишь два повышения ставки вместо запланированных в конце прошлого года четырех.

Мы по-прежнему ожидаем ослабления USD как минимум в краткосрочной перспективе. Не исключено, что в ближайшие недели мы увидим пару EURUSD в районе 1.1400.

Доллар начал полноценное и долгосрочное падение

Позиции доллара после вчерашнего решения ФРС США заметно пошатнулись. Сегодня американская валюта дешевеет по всем фронтам, реагируя на более миролюбивую, чем ожидалось, риторику американского Центробанка. Есть все основания полагать, что начавшаяся вчера динамика послужит стартом для ослабления USD в среднесрочной перспективе.

Вчера американский регулятор принял решение оставить курс денежно-кредитной политики без изменений, что совпало с ожиданиями участников рынка. А вот риторика главы ФРС Джанет Йеллен преподнесла долларовым быкам неприятный сюрприз. Оказалось, что сам Центробанк ожидает в этом году лишь два повышения ставки вместо запланированных в конце прошлого года четырех.

Уже в начале этого года стало очевидно, что с декабрьским повышением ставки ФРС погорячилась. Макростатистика в США не блистала позитивом, а обстановка на зарубежных рынках (которая, между прочим, сейчас расценивается как одна из ключевых угроз для Федрезерва) продолжила накаляться. На данный момент выхода из зарождающейся дефляционной спирали не предвидится, если только цены на нефть не продемонстрируют стремительного разворота. К тому же в условиях, когда другие ЦБ продолжают стимулирование экономики (взять хотя бы ЕЦБ и Банк Японии) повышение ставки в США создаст дополнительный дисбаланс за счет оттока капитала из стран с низкой ставкой. Федрезерв это понимает и потому не хочет создавать дополнительных препятствий на пути к восстановлению мировой экономики.

Все это говорит о том, что ожидания в отношении USD были завышены. У валюты есть все шансы скорректировать существенную часть позиций, набранных с конца прошлого года. Не исключено, что в ближайшие недели мы увидим пару EURUSD в районе 1.1400.

Драги вселил уверенность в единую европейскую валюту

Европейский Центробанк преподнес рынкам огромный сюрприз. По итогам заседания по денежно-кредитной политике были понижены ставка рефинансирования (до 0%), ставка по депозитам (до -0,4%), также было объявлено о запуске двух дополнительных операций рефинансирования.

Логичной реакцией EURUSD на данную новость стало бы резкое ослабление. Его мы и наблюдали сразу после вынесения решения – цены обвалились с отметки 1.0989 к 1.0821. Однако затем произошло непредвиденное: котировки не только смогли отыграть все падение, но даже обновили трехнедельные максимумы в районе 1.1115.

Все дело в том, что Центробанк отказался переходить к отрицательным процентным ставкам. Драги сделал выбор в пользу дополнительных мер смягчения, таких как операции рефинансирования и изменение ставки по депозитам. Отрицательные процентные ставки сейчас являются новым зарождающимся трендом – они действуют в Швеции, Японии, другие ЦБ также готовы рассмотреть переход к данной политике. И отказ ЕЦБ стать одним из числа таких банков прозвучал для участников рынка четким сигналом того, что для евро еще не все потеряно.

Мы считаем, что до середины следующей недели единая европейская валюта может продолжить укрепляться к доллару с возможной целью на 1.1150. Далее все будет зависеть от действий Федрезерва США.

Когда в ОПЕК согласья нет…

Рубль сегодня рванул вверх. Ближе к концу торгового дня пара USDRUB впервые за долгое время опустилась ниже отметки 70, в то время как EURRUB теряет 3,08%, удерживаясь на 77,36. Игроки на повышение продолжают черпать силы из динамики цен на нефть, разгоняя рубль к новым максимумам.

Котировки Brent могут завершить неделю выше отметки 40 долларов за баррель. С точки зрения технического анализа, это станет сигналом продолжения роста. Первой целью в обозримом будущем обещает стать уровень 43 доллара. Однако на пути к нему есть целый ряд преград, основная из которых заключается в отсутствии консенсуса между ведущими поставщиками углеводородов.

На протяжении долгого времени по рынку гуляли слухи о том, что ОПЕК и независимые поставщики проведут в середине марта встречу, в рамках которой квоты на добычу будут заморожены на январских уровнях. Однако вчера и сегодня начали поступать тревожные новости: Иран по-прежнему отказывается участвовать в заморозке квот, планируя и далее наращивать объемы добычи. Кроме того, сегодня стало известно, что встреча латиноамериканских производителей нефти отложена. А это значит, что если надежды рынка на консенсус между экспортерами не оправдаются, нас может ожидать очередной обвал котировок «черного золота».

Из позитива стоит отметить новость о том, что в феврале добыча нефти ОПЕК снизилась на 90 тыс. баррелей в сутки по отношению к январю. Если учесть тот факт, что произошло это на фоне попыток Ирана нарастить объемы производства, то становится очевидно, что разворот на мировом рынке нефти действительно зарождается.

На следующей неделе рынок нефти продолжит внимательно отслеживать сигналы от крупнейших мировых поставщиков. Если идея заморозки добычи канет в лету, удержаться на достигнутых уровнях баррелю Brent будет непросто.

Куда пойдет курс рубля?

Динамика российского рубля в последнее время привлекает все больше внимания участников рынка. Несмотря на завершение налогового периода, рубль уверенно держится на плаву против доллара и евро, приблизившись к многонедельным максимумам. Какие факторы стоят за этим? Давайте посмотрим.

Во-первых, разумеется, рост цен на нефть. Еще недавно стоимость барреля Brent удерживалась в районе 33 долларов, страдая от перенасыщения рынка и угасания спроса со стороны ведущих импортеров. Однако сейчас «черное золото» вплотную подошло к отметке 37 долларов, реагируя на возможное достижение консенсуса между ведущими поставщиками углеводородов. Если картель ОПЕК и независимые экспортеры все же примут решение заморозить объемы поставок, это послужит еще одним поводом для укрепления цен на нефть. А там уже и отметка 38 не за горами... Но при этом важно понимать, что данный сценарий возможен только в случае принятия конкретных мер. Участники рынка уже устали от намеков и неформальных соглашений, поэтому если действий не последует, ралли может стремительно развернуться.

Еще одним поводом для укрепления рубля является сравнительно позитивный прогноз по экономике РФ от Банка России. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина считает, что ВВП перейдет к росту уже в 4-м квартале этого года, а по итогам 2016-го мы получим падение на 1-3%. Некоторые игроки могут расценить данный прогноз как излишне оптимистичный. Мы же считаем, что данный сценарий вполне может быть реализован, если цены на нефть продолжат двигаться вверх.

Таким образом, сейчас для рубля картина складывается осторожно-позитивная. Мы считаем, что до конца этой недели наша валюта вполне может протестировать отметку 72 против доллара и 78 – против евро.

Нефть зарядила оптимизмом российских игроков

Вчера российские площадки сохранили оптимизм. Восстановление цен на нефть помогло нашим бенчмаркам продолжить рост, в результате которого ММВБ и РТС подскочили на 1,29% и 1,50% соответственно. Рублевый индекс достиг первой восходящей цели на уровне 1835, и теперь в случае продолжения роста может устремиться в район 1855 пунктов.

Цены на нефть продолжают уверенное восхождение. В понедельник основным фактором, спровоцировавшим позитивный настрой игроков, стали пятничные данные от Baker Hughes, которые подтвердили, что в США продолжается сокращение числа активных буровых платформ. Ну а вчера вечером стало известно о еще поводе для роста, который сегодня сможет поддержать цены на «черное золото». Саудовская Аравия вновь заявила о своей готовности сотрудничать с ведущими поставщиками нефти, чтобы стабилизировать цены на мировом рынке.

Кроме того, агентство Reuters сообщило, что в феврале страны ОПЕК сократили объемы добычи на 280 тыс. баррелей в сутки. Однако излишний оптимизм здесь демонстрировать слишком рано – перебои вызваны исключительно обострением ситуации в Ираке, где 17 февраля был перекрыт один из трубопроводов.

Российский рубль на этом фоне продемонстрировал уверенный рост, прибавив 1,31% до 75,20 к доллару и 1,77% до 81,84 к евро. Мы ожидаем продолжения роста на российском фондовом и валютном рынках, если котировки нефти не продемонстрируют разворота.

ММВБ целится на 1835 пунктов

В пятницу наши площадки финишировали положительной динамикой. Индексу ММВБ удалось закрепиться выше отметки 1800 пунктов, прибавив по итогам дня 0,71%, РТС же повысился на 1,60% до 757,45 пунктов. Однако курс рубля не смог разделить всеобщего оптимизма – валюта ослабела на 1,08% к доллару США и на 0,31% к евро, достигнув 76,20 и 83,31 соответственно. Обусловлено это было, главным образом, сверхпозитивными данными из США.

В пятницу вечером был опубликован пересмотренный показатель американского ВВП за 4-й квартал прошлого года. Рынки готовились к тому, что значение останется на уровне 0,4%. Однако данные преподнесли игрокам приятный сюрприз – показатель вырос на 1%, возродив надежды на то, что Федрезерв в течение этого года еще не раз прибегнет к повышению ставки. В итоге доллар вырос по всем фронтам, и наш рубль не стал исключением.

Если говорить о российском фондовом рынке, то здесь повод для оптимизма дал Банк России. По его оценкам, в 1-м квартале этого года спад ВВП не превысит 1%. Регулятор также отметил замедление темпов спада розничных продаж. Таким образом, можно было бы говорить о достижении нашей экономикой некоего дна. Проблема здесь состоит в том, что еще недавно глава Минфина Антон Силуанов заявлял, что надежд даже на временный отскок экономики вверх практически нет. Тогда комментарии министра финансов вызвали волну распродаж на российском рынке. Однако общая перепроданность и преобладание негативных настроений на наших площадках сделали свое дело, и в пятницу мы столкнулись с подъемом даже на, казалось бы, незначительном позитиве от Банка России.

С технической точки зрения, тот факт, что индекс ММВБ закрыл неделю выше отметки 1800 пунктов, является позитивным для нашего рынка. Теперь ближайшая цель по рублевому бенчмарку находится на отметке 1835 пунктов, и протестирована она может быть уже на этой неделе.

ММВБ близок к 1800 пунктам, но расслабляться рано

Российский рынок в четверг вернулся к росту. ММВБ завершил торги чуть выше отметки 1800 пунктов, РТС повысился до 745,53 пунктов, а рубль вырос на 0,43% к доллару и евро до 75 рублей 38 копеек и 83 рублей 5 копеек соответственно.

Несмотря на тот факт, что де-юре рублевый индекс российского рынка закрылся выше ключевого уровня 1800, расслабляться еще рано. Для подтверждения бычьей динамики потребуется стабилизация выше данной круглой отметки – первым ее признаком может стать завершение недели над данным уровнем. Только в этом случае можно будет говорить о начале движения в район 1835 пунктов.

Роль ключевого драйвера рынка продолжают играть котировки Brent. Вчера цена стабилизировалась в районе 35 долларов за баррель, сегодня утром торги по-прежнему ведутся в этой области. Рынки ждут конкретики по судьбе квот на добычу крупнейших экспортеров. По-прежнему неясно, сколько поставщиков поддержат идею заморозки объемов на январских уровнях. Впрочем, в игроков вселили оптимизм слова России и Венесуэлы о том, что встреча может состояться уже в марте. Если же и данное заседание пройдет без явных результатов, разочарование игроков может привести к падению цен на нефть в район 32 долларов за баррель и ниже.

Из макроэкономической статистики сегодня стоит отметить ВВП США за 4-й квартал. Если данные окажутся на уровне +0,4% или ниже, вероятность повышения ставки Федрезервом продолжит снижаться. В этом случае доллар окажется под давлением, а цены на нефть могут получить поддержку в виде слабости USD. Для российского рынка это станет позитивным сигналом.

До конца недели ММВБ не сможет преодолеть 1800-пунктный барьер

Российские рынки вчера настигла коррекция. Рублевый ММВБ потерял почти 1,5%, откатившись в район 1797,27 пунктов, долларовый РТС снизился более чем на 3% до 737,73 пунктов. Курс рубля при этом также оказался под давлением, снизившись в среднем на 0,5% к доллару и евро. На российский рынок оказали влияние сразу два фактора: технический и фундаментальный.

С технической точки зрения, ММВБ продолжает безуспешно тестировать отметку 1800 пунктов. Данный уровень представляет собой сильное сопротивление, для пробоя которого нужны веские причины. Пока же таковых не наблюдается, и мы считаем, что до конца этой недели рублевый индекс российского рынка будет торговаться в диапазоне 1793 – 1800 пунктов.

Ну и о фундаментальном факторе. Вчера с достаточно пессимистичными заявлениями выступил министр финансов РФ Антон Силуанов. По его словам, отскока вверх в российской экономике ожидать не стоит, поскольку данный спад носит долгосрочный характер. Мы склонны согласиться с данной оценкой текущей обстановки. Помимо пресловутых санкций, которые продолжают негативно воздействовать на нашу экономику, полноценному восстановлению препятствуют ультранизкие цены на нефть. При этом фундаментальных предпосылок для возврата цены в район 100 долларов за баррель, который в последние годы стал уже привычным, нет никаких. Ближневосточные поставщики продолжают выдавливать с рынка американских конкурентов за счет предоставления масштабных скидок на нефть и наращивания объемов производства. При этом мировой спрос на углеводороды продолжает снижаться. В таких условиях восстановление котировок нефти даже в район 40 долларов за баррель выглядит затруднительным.

Сегодня же азиатские рынки движутся в режиме консолидации, а это значит, что на открытии российских торгов динамика, скорее всего, будет схожей.

Из макроэкономических событий, способных сегодня оказать влияние на динамику торгов, стоит выделить заказы на товары длительного пользования в США. Если статистика не дотянет до прогнозов (+2,5%), вероятность повышения ставки Федрезервом продолжит снижаться. Это надавит на USD, что, в свою очередь, поможет ценам на нефть отыграть часть потерь. Для российских рынках это станет благоприятным фактором.

Иран отказался вступать в мезальянс

Пока в России праздновали 23 февраля, на мировых рынках турбулентность продолжала лишь усиливаться. Не исключено, что уже сегодня на открытии курс рубля столкнется с новым ослаблением, поскольку цены на нефть вчера вечером вошли в очередное «крутое пике».

Вчера в первой половине дня котировки углеводородов держались достаточно бодро. Котировки снова протестировали недавние максимумы в районе 35,50 долларов за бочку североморской, откуда затем начали стремительное падение.

Как мы неоднократно отмечали, тема с заморозкой квот на добычу, которая активно отыгрывается рынками в последнее время, является, безусловно, важной. Проблема заключалась и до сих пор заключается в отсутствии конкретики по данному вопросу. Да, Россия и Саудовская Аравия достигли неформального соглашения по заморозке квот на добычу на январских уровнях. Однако поддержат ли данную инициативу другие крупные поставщики (а особенно Иран) – до недавнего времени было неясно.

Ну а вчера министр нефти страны Биджан Зангане четко обозначил позицию Тегерана по данному вопросу. По его словам, предложение о заморозке квот на январских уровнях является «смехотворным», поскольку для одних поставщиков квота будет составлять 10 млн баррелей в день, а для других, и для Ирана в частности, объем останется на отметке 1 млн баррелей. Соответственно, Тегеран в данной инициативе участия принимать не будет. Оно и понятно – стране после снятия санкций необходимо возвращать себе долю рынка и наращивать объемы добычи, а не замораживать их. В ответ на данные заявления г-на Зангане котировки Brent обрушились более чем на 2 доллара и сейчас консолидируются в районе 32,81 долларов за баррель.

Скорее всего, в ближайшие дни мы услышим новые заявления основных поставщиков углеводородов на рынок, а это значит, что волатильность «черного золота» сохранится. С технической точки зрения, ближайшая поддержка находится на 32,28, пробой которой возможен лишь в самом крайнем случае. В целом, мы ожидаем продолжения диапазонной торговли в районе 32,50 – 33,20.

Нефтяные оптимисты начинают сдаваться

Стоимость барреля Brent не смогла удержаться на отметке 35 долларов. После ее тестирования цены развернулись и сейчас остаются чуть выше 34 долларов. Поводов для очередного снижения котировок черного золота оказалось как минимум два.

Во-первых, запасы в США на прошлой неделе выросли на 2,1 млн баррелей, о чем сообщило Управление энергетической информацией при Минэнерго. Это существенно превысило ожидания рынка и стало для игроков лишним напоминанием о том, что основная проблема рынка (переизбыток предложения) по-прежнему актуальна.

Во-вторых, Иран, по сообщениям СМИ, отказался участвовать в заморозке квот на добычу. По словам представителя страны, простой заморозки добычи будет явно недостаточно, чтобы хоть как-то повлиять на ситуацию. Кроме того, со страны лишь недавно сняли экономические санкции, препятствующие экспорту. Теперь Ирану нужно вернуть долю рынка, и заморозка объемов добычи в планы страны явно не входит.

Таким образом, принятие мер стимулирования рынка углеводородов вновь под вопросом. Даже если другие поставщики согласятся участвовать в заморозке объемов добычи, это вряд ли смогло бы оказать сильное повышательное воздействие на котировки. Мы уже говорили, что в данной ситуации эффективным стало бы лишь снижение квот на добычу, а не их сохранение.

Мы считаем, что при отсутствии конкретных мер влияние данного фактора на котировки черного золота будет постепенно угасать. Это значит, что цена снова может развернуться вниз и уже на следующей неделе вернуться в район 31.50 – 32.00.

Нефтяной рынок снова слухами полнится

Цены на нефть вчера оказались в центре внимания большинства участников рынка. Котировки Brent демонстрировали достаточно широкие колебания, от дневного максимума на отметке 35,51 до минимума в районе 31,90. Поводом для волатильности послужила долгожданная конкретика в отношении дальнейших перспектив квот на добычу для крупнейших поставщиков «черного золота».

Вчера стало известно о консенсусе между Россией, Саудовской Аравией, Катаром и Венесуэлой, в рамках которого квоты на добычу будут заморожены на уровне января. Рынок был сильно разочарован данной новостью, так как принятые меры оказались чисто символическими. Объемы мировой добычи находятся на максимумах, и их заморозка никак не решит проблему переизбытка предложения.

Кроме того, данное соглашение носит исключительно формальный характер, и для его вступления в силу потребуется согласие и других участников рынка, в том числе и Ирана. Как мы знаем, с исламской республики только недавно сняли часть санкций, препятствовавших наращиванию нефтяного экспорта, и теперь стране предлагают не увеличивать объемы добычи. Скорее всего, Иран ответит вежливым, но твердым «нет».

Для участников рынка, ожидавших более решительных поддержки рынка, новость стала разочарованием, поэтому цены на нефть, ранее удерживавшиеся на дневных максимумах, камнем устремились вниз.

Мы считаем, что любая дополнительная информация по вопросу квот на добычу продолжит оказывать сильное влияние на котировки. Направление движения будет зависеть исключительно от тональности высказываний поставщиков, предугадать которое пока сложно.

Нефть зарядила мировые площадки оптимизмом

Неделя началась удачно длярисковых активов. Мировые фондовые индексы, цены на нефть и доллар пользовалисьактивным спросом покупателей. Настроение инвесторам не сумел испортить дажеКитай, который после недельного перерыва опубликовал неоднозначные данные поторговому балансу, указавшие на резкое ослабление спроса во второй по величинеэкономике в мире.

Помимо продолжениявосходящего движения на товарном рынке «на руку» рисковым активам, включаяроссийский рынок, сыграло улучшение самочувствия банковского сектора. В своюочередь, этому в немалой степени способствовало улучшение ситуации с Deutsche Bank,который решил выкупить облигации на сумму свыше 5 млрд долларов. Кроме того,ЕЦБ заявил о намерении выкупить плохие долги итальянских банков, а главарегулятора Марио Драги подал рынкам очередной сигнал о мартовском смягченииполитики.

На текущий момент ситуациядействительно благоприятствует продажам безопасных активов, однако говорить обуверенном возвращении фондовых площадок и курса доллара к росту говорить покарано. Во-первых, обеспокоенность состоянием мировой экономики никуда не исчезла,а лишь на время отошла на задний план. Любой явно негативный сигнал из США илиКитая способен разжечь новую волну паники. Во-вторых, нельзя исключать угрозутого, что в марте ЕЦБ не оправдает ожидания рынка, который уже готовится красширению стимулов. Если Драги поскупится на «мягкость», фондовые площадкипостигнет разочарование.

И наконец, «темной лошадкой»остается нефть, которая сейчас задает основной тон инвесторам. Текущаявосходящая коррекция котировок черного золота в любой момент может сменитьсявозвращением к недавним минимумам, причем факторов риска немало. Это и ростзапасов нефти в США, и «отступление» ОПЕК в своих намерениях, и новые сигналыот Ирана, который по-прежнему не намерен уступать свою долю рынка соперникам.Таким образом, если в краткосрочной перспективе можно ожидать продолженияпозитивной тенденции на фондовых площадках мира, то в целом изобилие факторовриска пока не позволяет надеяться на устойчивое и продолжительное ралли.

Оптимизм на российском рынке выглядит шатким

В пятницу курс рубля заметно оживился. Восстановление цен на нефть и последовавший за ним отскок мировых фондовых площадок смог зарядить позитивом и российские активы. В итоге доллар США завершил торги падением на 1,57% до 78 рублей 34 копеек, евро подешевел на 2,33% до 88 рублей 17 копеек.

Ключевым драйвером роста рубля стал скачок Brent. В моменте пятничный внутридневной подъем составлял около 10%, а цена североморского эталона активно тестировала отметку 33 долларов. Судя по всему, в игру вновь включился геополитический фактор. Инвесторы опасаются масштабов конфликта, который может спровоцировать Турция на Ближнем Востоке, начав вторжение в Сирию. Эти разговоры вкупе с данными от Baker Hughes (число буровых в США сократилось на 28 единиц до 439) спровоцировали закрытие коротких позиций по нефти под занавес недели.

Дальнейшее развитие ситуации на этом фронте способно оказать черному золоту приличную поддержку, которую могут подкрепить новые заявления ОПЕК. Впрочем, «камнем преткновения» в истории с потенциальным сокращением квот или замораживанием добычи остается Иран, который планирует увеличить экспорт в марте до 1,5 млн барр./сутки от текущих 1,2 млн барр. Можно сказать, что на данный момент у нефти больше шансов на продолжение роста, что позитивно для нашей валюты. Однако высокая степень неопределенности на нефтяном рынке пока не сулит стабильности. Мы рекомендуем внимательно следить за новостным фоном по данному вопросу, так как любые новости о возможной встрече ОПЕК будут сразу же интерпретироваться рынком.

С точки зрения макроэкономической статистики сегодня день обещает быть спокойным. В 17.00 мск. состоится выступление главы ЕЦБ Марио Драги, от которого ждут новых намеков на расширение стимулирования. Если ожидания оправдаются, это станет новым фактором давления на котировки единой валюты.

Снижение ставок ЦБ снова входит в моду

Вчера мировые площадки захлестнула новая волна паники. Цены на нефть обрушились к новым минимумам, а приобретающая популярность политика отрицательных процентных ставок ЦБ надавила на котировки бумаг банковского сектора, что потянуло за собой большинство основных мировых индексов.

Шведский Риксбанк вчера принял решение провести дополнительное стимулирование экономики, понизив ставку на 15 б.п. до -0,5%. Низкая инфляция (+0,9% г/г) заставила Центробанк пойти на более решительные меры противодействия растущим дефляционным рискам.

На первый взгляд кажется, что решение Центробанка в далекой от всеобщего «веселья» Швеции не должно было оказать заметного воздействия на рынки. Однако при более детальном рассмотрении становится ясно, что дополнительное смягчение денежно-кредитной политики действительно приобретает популярность у ключевых ЦБ мира. На этот путь уже встали Япония, Австралия недвусмысленно намекнула на возможность дополнительного смягчения, а ЕЦБ уже в марте может расширить программу QE. В таких условиях становится очевидно, что Центробанки не справляются со своей задачей по стимулированию экономического роста. А это значит, что в мировой экономике наблюдается целый ряд серьезных проблем, решение которых пока не найдено.

Также стоит отметить вчерашнее падение цен на нефть. Баррель Brent вчера вновь протестировал отметку 30 долларов, после чего незначительно восстановился. Это также спровоцировало волну негатива на мировых рынках.

С точки зрения макроэкономических событий, пятница обещает стать самым насыщенным днем недели. К публикации готовятся индекс CPI и ВВП Германии, ВВП еврозоны, а также розничные продажи в США. Релизы могут оказать сильное влияние на рынок Forex, в особенности на пару евро/доллар, поэтому мы рекомендуем с особой осторожностью подходить к открытию позиций.

Намеренно рубль ослаблять не будут - он и сам справляется

Российская валюта вчера провела день относительно спокойно. По итогам торгов курсы доллара и евро потеряли в среднем по 1,35%, снизившись до 78 рублей 60 копеек и 88 рублей 80 копеек соответственно. Судя по всему, наша валюта изо всех сил пытается сформировать хотя бы промежуточное «дно».

Во многом этому способствует относительная стабилизация цен на нефть. Еще во вторник котировки Brent продемонстрировали резкое падение с 33,50 в район 30+. Однако затем динамика цен выровнялась и сейчас напоминает скорее боковую – сказывается наличие сильной технической поддержки на отметке 30 долларов за бочку Brent. Ну а раз спокойна нефть, то и у рубля поводов для беспокойств становится меньше.

Между тем, вчера появилась информация, что правительство РФ намерено заложить в бюджет заведомо низкий курс рубля, чтобы минимизировать негативное воздействие со стороны падения цен на нефть. Об этом сообщило новостное агентство Reuters со ссылкой на источник в правительстве. В пресс-службе Минфина ответили, что целенаправленного ослабления курса рубля не будет, и дефицит бюджета планируют покрыть исключительно за счет консолидации.

Невольно задаешься вопросом – а что, могло потребоваться дополнительное целенаправленное ослабление рубля? Валюта и так просела чуть ли не в 3 раза по сравнению с уровнями 2014 года. При дальнейшем ослаблении силами наших же властей курс доллара мог вплотную приблизиться к отметке 90+ или даже выше. А это уже вполне могло бы расцениваться как полноценная угроза финансовой стабильности, чего наш ЦБ вряд ли допустил бы. Поэтому если падение рубля и будет продолжаться, то исключительно в силу естественных факторов – низких цен на нефть и/или ухудшения геополитического фона.

Продолжение консолидации нефтяных котировок продолжит и далее оказывать умиротворяющее воздействие на курс рубля. В таких условиях мы ждем продолжения консолидации нашей валюты в районе 78.60 – 79.00 за доллар США и 88.80 – 89.00 – за евро.

На рынках новый раунд бегства от рисков; в фокусе - выступление Йеллен

Вчера торги на мировых площадках проходили в режиме паники. Несмотря на то, что Китай (который в последние месяцы играл роль основного источника опасений), продолжает праздновать Новый год по лунному календарю, «медведи» на финансовых площадках умудряются обходиться и без его участия.

Вчера поводов для распродаж было как минимум два. Во-первых, цены на нефть столкнулись с новой волной падения. Стоимость барреля Brent приблизилась к отметке 30 долларов, отреагировав на понижение прогноза EIA по средней цене на 2016-й год. По оценкам правительственного агентства, средняя стоимость барреля WTI в этом году составит 37,59 долларов вместо ожидаемых ранее 38,54. Прогноз по Brent также подвергся пересмотру до 36,52 от 40,15 долларов. Становится очевидно, что без вмешательства поставщиков ситуация на рынке углеводородов сама по себе не стабилизируется, и в условиях переизбытка предложения цены на «черное золото» будут только падать.

Вторым тревожным сигналом послужили данные из экономики Германии. Напомним – традиционно именно Германия выступала в роли локомотива экономического роста еврозоны, и любые намеки на ухудшение обстановки в стране автоматически провоцируют негативную реакцию рынка в отношении состояния дел всей еврозоны. В частности, декабрьский торговый баланс Германии отразил профицит в 18,8 млрд. евро, что сильно не дотянуло до прогнозов. Экспорт и импорт при этом упали на 1,6%. Объем промпроизводства в стране также зафиксировал отрицательную динамику, отразив спад на 1,2% в декабре.

Все это перевело мировые рынки в режим бегства от рисков. Это благотворно отразилось на динамике евро и золота (оба актива в последнее время играют роль «убежищ»), одновременно надавив на USD. В результате EURUSD приблизился к максимуму октября прошлого года на 1.1300, а котировки золота вновь протестировали отметку 1200.

Сегодня основной темой на рынке станет выступление главы ФРС Джанет Йеллен в Конгрессе США. Если ее речь будет содержать намеки на то, что повышения ставки в текущих условиях не требуется, это может оказать дополнительное давление на доллар США.

Рубль продолжит улавливать сигналы с рынка нефти

На прошлой неделе динамика российской валюты носила менее волатильный характер по сравнению с предыдущей пятидневкой. Пара USDRUB завершила ее практически на уровне открытия, оставаясь в районе 77+ рублей за единицу американской валюты, а в понедельник курс доллара уверенно пробил отметку 78 рублей.

Основным драйвером для рубля по-прежнему являются цены на нефть. При этом напомним: совсем недавно рынки буквально лихорадило на фоне слухов о возможной встрече ОПЕК, России и других экспортеров нефти, которая позволила бы принять меры для предотвращения падения котировок углеводородов. Теперь же эйфория в отношении данного события угасла – к игрокам пришло осознание того, что встреча может и не состояться.

Однако в понедельник участникам рынка нефти подкинули новую пищу для размышлений. Министр нефти Венесуэлы заявил, что несколько представителей ОПЕК, таких как Иран, Алжир, Нигерия, Эквадор, Иран и Венесуэла, а также несколько государств, не входящих в картель (Оман и Россия) готовы принять участие в переговорах. Иранское новостное агентство Shana процитировало слова представителя Венесуэлы: «Идея состоит не только в том, чтобы провести заседание, но также и в том, чтобы добиться определенных результатов».

Таким образом, рынок нефти в теории может получить новый импульс к росту, если информация о встрече производителей нефти подтвердится. Для российской валюты это будет означать очередной этап укрепления с возможными целями на отметках 76 – 76,50 за доллар США и 83 – 83,50 за евро.

Кроме этого следует учитывать макроэкономическую повестку недели. Основным событием обещает стать выступление главы ФРС США Джанет Йеллен в американском Конгрессе. Если мы услышим намеки на отказ от идеи продолжать повышение ставки, для доллара США это станет сильным ударом. В этом случае нашей валюте будет легче отвоевать позиции у USD.

Повышение ставки в США под вопросом?

Доминирующей темой пятницы стал выход отчета NFP в США. Статистика оказалась смешанной: темпы роста зарплат в январе выросли, уровень безработицы опустился до 8-летнего минимума в 4,9%, но количество созданных рабочих мест существенно не дотянуло до прогнозов. Это стало тревожным звоночком для многих участников рынка и спровоцировало негативную реакцию мировых фондовых площадок.

Еще в конце прошлого года многие участники рынка ставили на четырехкратное повышение ставки Федрезервом в этом году. Теперь же надежды на дальнейшее повышение ставки ФРС превратились в спекуляции на тему возможного смягчения денежно-кредитной политики. Слабые данные из США, поступающие с начала года, стали преградой на пути доллара к дальнейшему росту. Масла в огонь подлили комментарии представителя ФРС Вильяма Дадли, который в среду заявил, что с момента прошлого повышения ставки финансовые условиях изменились.

И все же пока доллару США удается сохранять за собой лидирующие позиции. Как долго это продлится? Возможно, уже на этой неделе нас ждет полноценная смена тренда. На этой ожидается выступление главы ФРС Джанет Йеллен в Конгрессе США. Если она намекнет на то, что с момента прошлого повышения ставки условия претерпели изменения, это будет автоматически означать отсутствие перспектив для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. В этом случае доллар окажется под давлением.

Сегодня нас ожидает спокойный день. В Китае начинается празднование Нового года по лунному календарю, поэтому площадки Поднебесной не смогут привнести волатильности на мировые рынки. Из интересной макростатистики стоит выделить лишь немецкое промпроизводство, однако оно вряд ли сможет оказать влияние на пару EURUSD. Основным драйвером останется пятничный отчет NFP – игроки продолжат переваривать вышедшие данные и корректировать позиции.

Решающий день для доллара

Вчера американская валюта продолжила слабеть по всем фронтам. Пара евро/доллар достигла максимума октября прошлого года, превысив отметку 1.1200, а доллар/иена опустилась ниже 117.00. Поводом для распродаж послужила очередная порция негативной статистики из США.

Число первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе оказалось выше ожиданий, составив 285 тыс. При этом затраты на единицу рабочей силы в 4-м квартале увеличились на 4,5% вместо ожидаемых 3,9%, а производительность труда за аналогичный период упала на 3,0%. Также стоит отметить, что в декабре объем производственных заказов снизился на 2,9%.

Таким образом, американская экономика продолжает демонстрировать признаки реального угасания активности. Федрезерв фактически признал это еще на прошлой неделе, когда принял решение сохранить ставку без изменений. Теперь для быков по USD настали непростые времена. Если еще в конце прошлого года в цены закладывалось 4 повышения ставки ФРС в течение этого года, то теперь вероятность столь сильного «закручивания гаек» продолжает резко снижаться.Ключевые мировые ЦБ в настоящий момент наоборот пытаются стимулировать собственные экономики, что особенно заметно в Японии и еврозоне. Повышать ставку в условиях, когда другие Центробанки занимаются строго обратным, эквивалентно созданию дополнительного дисбаланса на мировых площадках (которые в последнее время и так не могут стабилизироваться). Именно поэтому надежды на четырехкратное повышение ставки в 2016-м году могут оказаться несколько завышенными. Для доллара это будет означать новый этап ослабления, и есть вероятность, что зарождение негативной динамики мы наблюдаем уже сейчас.

Сегодня же мы будем наблюдать публикацию ключевого «барометра» американской экономики – отчета NFP за январь, демонстрирующего динамику списочной численности сотрудников без учета сельского хозяйства. Рынки ждут основной показатель на уровне 195 тыс. Если реальное число созданных за январь рабочих мест окажется хуже прогнозов, доллар получит новый удар, и в этом случае о скором повышении ставки Федрезервом придется забыть.