AVC Advisory

Личное финансовое планирование и финансовая безопасность

Люди привыкли надеяться на лучшее, поэтому довольно часто недооценивают вероятность наступления кризисных периодов. Некоторые вовсе не учитывают их при личном финансовом планировании. Причем к кризисам в данном случае можно отнести не только мировые экономические потрясения, но и личные временные невзгоды, непредвиденные обстоятельства (проблемы в бизнесе, серьезные заболевания и другие форс-мажоры). К сожалению, такие события иногда случаются и приносят много неприятностей тем, кто не подготовлен к негативному сценарию. Чтобы избежать самых плохих последствий, нужно освоить личный финансовый риск-менеджмент.

В общей сложности вопрос личной финансовой безопасности сводится к следующим ключевым моментам.

Финансовый резерв

Залог вашего спокойствия на случай непредвиденных ситуаций заключается в создании «подушки безопасности» - других источников дохода, которые не зависят от основной деятельности. Личное финансовое планирование не имеет смысла без накопительной составляющей. Прекрасным решением станет открытие накопительного счета в страховой компании или банке. Откладывая ежемесячно даже небольшую сумму денег, благодаря эффекту сложного процента можно со временем накопить солидный капитал. К примеру, осуществив первоначальный взнос $20 000 на счет под 8% годовых с ежемесячным пополнением $500, к началу следующего года можно получить $27 535, а затем инвестировать уже эту сумму на следующий период. Также стоит упомянуть о возможностях инвестиционно-страхового счета в страховой организации. Помимо классической накопительной функции, он даёт возможность инвестировать в различные инструменты. В качестве примера можно привести множество активов, которые будут приносить дополнительную прибыль. Это могут быть инвестиции в недвижимость, рынок акций и облигаций, драгоценные металлы. Такой подход работает даже в самые тяжелые для экономики времена, если соблюдается условие, о котором мы поговорим в следующем пункте.

Диверсификация и снижение рисков

Об этом принципе говорили многие финансовые аналитики и гуру инвестирования. Распределять свои сбережения необходимо между различными финансовыми инструментами – т.е. не «класть всё в одну корзину». В свой инвестиционный портфель рекомендуется включать фундаментально отличающиеся классы активов - акции, недвижимость, облигации, золото и т.д. Довольно ошибочно вкладывать все деньги в акции одной компании и ждать прибыль. При нынешней волатильности рынков ценные бумаги надежных, на первый взгляд, корпораций могут потерять в цене и привести к убыткам. В связи с недавними обвалами национальных валют многих развивающихся стран, вполне очевидна необходимость в снижении такого рода рисков. Часть денег лучше хранить и накапливать в национальной валюте, например, в рублях, а остальную часть - в долларах и евро.

СтрахованиеЛюбое планирование личных финансов сопряжено со множеством рисков. Помимо простого принципа диверсификации, рационально использовать все возможности лучших страховых программ от мировых лидеров в данной области. При этом можно застраховать как личное имущество (недвижимость, транспорт), так и свою жизнь, здоровье. В целом страхование жизни стоит рассматривать как основу финансовой защиты вас и близких вам людей от любых непредвиденных ситуаций. Современные страховые полисы покрывают множество рисков, связанных с приобретением инвалидности, серьезных травм и заболеваний.

Все перечисленные рекомендации помогут создать прочный фундамент на случай любых невзгод, что позволит пройти их без лишних потрясений.

Зачем нужен финансовый советник

Всё чаще начинающие и опытные инвесторы для решения вопросов финансового планирования и инвестирования привлекают финансового советника. Ценность услуг компетентного специалиста заключается в объективности и наличии большого опыта. Ответственный консультант всегда подскажет как не сбиться с правильного пути в условиях нестабильного рынка. В течение многих лет работы он сталкивается с проблемами сотен клиентов, и знает оптимальное и обоснованное решение конкретной проблемы. Исследования доказывают, что инвесторы, которые пользуются услугами профессиональных советников для управления активами, получают лучшую отдачу и доходность, если сравнивать с теми, кто принимает решения самостоятельно.

Чем может быть полезен финансовый советник?

Правильное решение любой задачи зависит о грамотно поставленных целей и задач. Однако довольно часто многие из нас не в силах четко сформулировать свои приоритеты самостоятельно. Уже на данном этапе советы специалиста будут незаменимы. Обозначив желаемые цели, эксперт поможет сформировать план для достижения каждой задачи. Не менее важно подобрать оптимальные пути решения задач – необходимые инвестиционные инструменты и подходящие учреждения (банки, инвестиционные дома, страховые компании). Компетентные специалисты хорошо разбираются в тонкостях инвестиционного рынка и сотрудничают только с надежными партнерами и организациями.

Какие еще задачи решает финансовый советник?

Опытному специалисту под силу справиться с любыми вопросами личного финансового планирования. По итогам консультации будет проведена оценка потенциала пассивов и активов, будут найдены наиболее ликвидные формы инвестирования. Вам помогут с оптимизацией налогообложения и наследственным планированием. В компетенцию эксперта также входят вопросы иммиграции через инвестирование, доверительное управление капиталом, накопительное страхование жизни, планирование пенсии.

Как выбрать хорошего специалиста?

Число частных лиц и небольших компаний, предлагающих услуги персонального консультирования весьма велико. Выбирая нужного специалиста, стоит обратить внимание на наличие у него опыта работы на данном рынке. Хороший советник должен знать принципы портфельного управления, разбираться в отечественном и зарубежном законодательстве, иметь сертификаты международного образца, которые подтверждают его квалификацию.

Доходность фондов недвижимости REIT

Один из самых доступных и надёжных способов получить прибыль от инвестиций в недвижимость на сегодняшний день – это покупка ценных бумаг фондов недвижимости REIT (Real Estate Investment Trust). Они позволяют получить доступ ко всем видам недвижимого имущества – жилые объекты, коммерческие помещения, торговые площади и даже студенческие общежития. На протяжении последних лет REIT показывают хорошую динамику, и даже кризис ипотечного кредитования незначительно сказался на данном рынке. Один из самых главных вопросов, который волнует каждого инвестора, - это потенциальная доходность и размеры дивидендов.

От чего зависит доходность фондов REIT?

По своей сути, REIT – это компания, которая за счет долей инвесторов ведет деятельность на рынке недвижимости. Прежде чем оценивать потенциальные дивиденды, следует разобраться к какому типу относится конкретный траст и за счет чего он получает прибыль. К примеру, в долевых фондах основной доход формируется за счёт сдачи в аренду недвижимого имущества, которое находится под их управлением. Во время роста рынка управляющие могут также заработать на операциях по покупке и продаже объектов. Однако надёжные и стабильные компании предпочитают не злоупотреблять спекулятивной деятельностью, а основной задачей ставят грамотное оперативное управление и оптимизацию затрат. Следующий тип – ипотечные фонды, которые работают на рынке ипотечных ценных бумаг и занимаются кредитованием под залог недвижимого имущества. Главным источником дохода таких трастов являются проценты по кредитам. Также существуют гибридные трасты, которые получают прибыль от различных видов деятельности. Более 90% процентов прибыли фонды недвижимости распределяют на дивиденды. Можно сделать вывод, что доходность фондов REIT, как и любой другой крупной и средней компании, зависит от процентных ставок, грамотного менеджмента, оптимизации затрат, состояния рынка.

Специфика фондов недвижимости

Важным условием для нормального функционирования любого траста является здоровая экономическая конъюнктура. Стоит понимать, что различные REIT неодинаково подвержены кризисам. Те, которые занимаются социальными объектами (здравоохранение, образование) менее чувствительны к кризисам. Однако во время экономического роста их доходность ниже, чем у REIT, которые оперируют коммерческими объектами (отели, торговые центры, офисы). Ипотечные трасты очень чувствительны к движению процентных ставок. В случае роста ставок, цена их долей (акций) падает, и наоборот. Именно поэтому ипотечные фонды имеют высокую доходность во время падения процентных ставок.

Как выбрать фонд недвижимости с хорошей доходностью?

Стабильные фонды регулярно выплачивают дивиденды своим акционерам. Их доходность обычно превышает ставку депозита в банке и значительно опережает показатель инфляции. К примеру, доходность одного из известных трастов - Bluerock Residential Growth REIT за первые три квартала 2016 года составила - 10.32%. Траст, который инвестирует в отели - Ashford Hospitality Trust показал доходность 8.41%. В целом принято считать, что средняя доходность трастов недвижимости немного уступает акциям крупных американских компаний, однако выше, чем у государственных облигаций.

Стоит понимать, что новичкам едва ли удастся получить хорошую прибыль от инвестиций в REITs без консультации профессионалов. Как и в случае с любым активом, предшествующий рост дивидендов и высокие рейтинги определенного траста не гарантируют, что в будущем положительная динамика сохранится.

Что такое Unit linked

В поисках надёжного доступа к финансовым инструментам, полной защиты капитала и высокой конфиденциальности инвесторы чаще всего выбирают инвестиционное страхование жизни, а именно - Unit linked. Данный продукт был разработан ведущими страховыми компаниями более полувека назад. На сегодняшний день это один из самых востребованных инструментов на инвестиционном и страховом рынке, в основе которого лежит рисковое страхование жизни и полноценная площадка для доступа ко всем мировым активам. Главная отличительная особенность Unit linked от классического страхования связана с возможность получить обратно вложенные средства по окончанию действия договора страхования в виде страховой выплаты, которая не облагается налогом. Это отличный способ инвестирования, который можно рассматривать как начинающим инвесторам, желающим заработать, так и тем, кто хочет защитить уже существующий капитал.

Преимущества Unit linked

В силу специального юридического статуса страховых программ данного типа, инвестор получает полную защиту от притязания третьих лиц, включая государство и кредиторов. Никто не может лишить владельца такого счета, находящихся на нём средств. Также инвестор получает высокую степень конфиденциальности. В рамках инвестиционно-страховой программы действует упрощенная процедура наследования капитала, что является хорошим вариантом для построения наследственного планирования. При страховом случае получить средства смогут только лица, которые указаны в договоре страхования в соответствии с распределёнными долями.

Как инвестировать с помощью Unit linked?

Данные механизм является полноценной инвестиционной платформой, которая открывает доступ практически ко всем мировым финансовым инструментам, включая акции различных компаний, биржевые инвестиционные фонды (ETF), структурные продукты, облигации и др. Открыв инвестиционно-страховой счет в надежной организации, можно приступать к активной деятельности на финансовом рынке. Через личный кабинет в режиме реального времени инвестор может с легкостью управлять своими вложениями. Вся информация доступна в одном месте, что позволяет делать консолидированную отчетность по каждому из выбранных активов и четко следить за доходностью вложений. Широкий выбор финансовых инструментов позволяет диверсифицировать инвестиционный портфель по странам, регионам, валютам, секторам. В зависимости от выбранной стратегии инвестор обычно получает доходность, которая в разы превышает ставки по банковским депозитам. Безусловно, новичкам на начальном этапе рекомендуется воспользоваться услугой доверительного управления капитала.

Как подобрать программу страхования?

На современном рынке представлены различные инвестиционно-страховые программы от известных лидеров в данной области. Важный момент, на который необходимо обратить внимание – это надежность организации, кредитные рейтинги и репутация. Доверяйте свое материальное благополучие только проверенным инвестиционным партнёрам!

Как составить личный финансовый план

Обычно планирование финансов сводится к формированию личного или семейного бюджета на небольшой период. Однако, как показывает практика, краткосрочное планирование не дает полного представления о финансовом положении и перспективах развития. Ситуация осложняется с ростом числа финансовых операций и активов. Лишь четкое понимание долгосрочных задач позволит создать продуманный план действий, который предусматривает различные сценарии. Как составить финансовый план и выбрать правильную долгосрочную стратегию развития?

Для начала необходимо определить долгосрочные цели – желание приобрести недвижимость или поменять автомобиль, накопить на образование детей, создать пассивный доход. К примеру, долгосрочные финансовые цели можно обозначить следующим образом: через 20 лет я планирую оставить работу и располагать суммой $2 000 в месяц, через 10 лет мой сын поступит в хороший вуз и за весь срок обучения понадобится $150 000, через три года я хочу поменять автомобиль и потратить на покупку $ 30 000.

Следующим шагом станет анализ текущего финансового состояния. Необходимо оценить доход от активной деятельности и прибыль от инвестиций. Отсутствие пассивного дохода – сигнал пересмотреть свои вложения, чтобы найти варианты инвестиций, которые не требуют постоянного контроля. Важное значение имеет анализ ежемесячных расходов. Если существуют долговые обязательства, рекомендуется реструктурировать их или погасить по возможности. К примеру, средний ежемесячный доход (включая прибыль от существующих инвестиций) может составлять $15 000. А после детального анализа выяснится, что ежемесячные расходы составляют $10 000. Оставшиеся $5 000 можно использовать для достижения поставленных целей. На первый взгляд, данные расчеты являются элементарными, поэтому нет необходимости в специальном планировании и фиксации затрат. Однако опыт показывает, что задуманные цели остаются нереализованными без четкого представления о расходах и доходах.

На заключительной стадии, следует выбрать подходящие инвестиционные инструменты, которые помогут наиболее быстро и эффективно достигнуть желаемого результата. Отталкиваться следует от сроков инвестирования, склонности риску и конкретных задач. Если высокий уровень риска Вас не пугает, а максимальная доходность наиболее привлекательна – подойдут агрессивные стратегии инвестирования, связанные с открытием брокерского счета. Консервативным инвесторам, которые стремятся снизить риски, стоит задумать о накопительном счете. В целом рекомендуется диверсифицировать инвестиций, а чаще всего целесообразно открыть несколько типов счетов, так как у каждого из них есть свои плюсы и минусы. То же самое касается инвестиционных инструментов.

Обычно личный финансовый план составляется на длительный срок от 10 лет и более. Однако ситуация может в любой момент поменяться – могут упасть доходы, произойти непредвиденные обстоятельства. В связи с этим при составлении плана продумывают несколько сценариев. Базовый сценарий предполагает, что все пойдет по плану, а при пессимистическом учитывается низкая доходность от инвестиций и плохая экономическая ситуация. Оптимистический вариант предполагает, что все задуманное пойдет лучше, чем планировалось.

Личное финансовое планирование позволит понять ваше текущее финансовое состояние и определить насколько реальны поставленные задачи и как эффективнее и скорее их реализовать.

Купить полис ДМС: как сделать правильный выбор

В настоящее время все большее число людей принимает решение приобрести для себя и/или своих близких полис добровольного медицинского страхования (ДМС). Отчасти это является следствием огромного количества проблем системы обязательного медицинского страхования, отчасти – растущими запросами к медицинским услугам в современном мире и желанием сэкономить собственное время.

Полис ДМС, действительно, предоставляет широчайшие возможности получения качественных медицинских услуг. Однако это справедливо только в том случае, если вы выбрали страховую программу с нужным для вас уровнем покрытия от надежной страховой компании, так как число недобросовестных страховщиков на рынке медицинского страхования растет вместе с количеством желающих купить полис ДМС.

Поэтому первое, на что нужно обратить внимание при выборе полиса ДМС – надежность и репутация страховой компании. Здесь вы точно не ошибетесь, если выберете международного страховщика с мировым именем – такие компании, как правило, успешно работают на рынке медицинского страхования несколько десятилетий и готовы удовлетворить самые разные, порой даже экзотические, потребности клиентов. Одной из таких компаний является Bupa, основанная в 1947 году и в настоящее время являющаяся одним из лидеров международного медицинского страхования.

При выборе конкретной страховой программы необходимо очень внимательно изучить уровень страхового покрытия и возможные исключения из него в рамках вашего полиса, иначе в будущем вас могут ждать неприятные сюрпризы. Также разумно будет на стадии оформления исключить из покрытия все те услуги, которые точно вам не понадобятся, и, тем самым, довольно ощутимо снизить стоимость страховки.

Страховые полисы некоторых страховщиков, в том числе и компании Bupa, строятся по модульному принципу: есть базовый модуль, к которому можно добавить ряд других модулей, включающих в себя покрытие различных медицинских услуг. Вы включаете в свою страховую программу только то, что необходимо именно вам, не переплачивая за ненужные опции. Важно отметить, что в покрытие базового модуля полисов от Bupa входит лечение серьезных и требующих длительного и дорогостоящего врачебного участия заболеваний – онкологических, диабета, СПИДа и т.д. Подобных условий вы не найдете ни у одной отечественной страховой компании.

Однозначно решение купить полис ДМС от международной страховой компании стоит принять, если вы периодически бываете за границей – по личным или деловым вопросам, или просто часто выбираетесь на отдых. Страховка от Bupa позволяет получить качественную медицинскую помощь в любой точке земного шара. Таким образом, находясь за рубежом, вы будете абсолютно уверены, что в случае необходимости без проблем сможете воспользоваться нужными врачебными услугами. А в том случае, если вы обратитесь в клинику-партнера компании (а таковых насчитывается более 8500 по всему миру), оплата за лечение будет произведена путем прямого взаиморасчета между клиникой и Bupa, вам останется только предъявить ваш страховой полис.

Как структурный продукт гарантирует защиту капитала

Среди инвесторов особой популярностью пользуются структурные продукты с защитой капитала. Главное их преимущество связано с возможностью получить хороший потенциал доходности и при этом заранее обозначить возможный уровень риска. В целом выделяют два уровня защиты капитала - ноты с полной защитой и ноты с частичной защитой.

Как же структурный продукт может гарантировать сохранность вложенных средств? В случае с нотами, которые обеспечивают полную защиту, основная (базовая) часть капитала инвестируется в активы с фиксированной доходностью. Как правило, это депозиты или дисконтные облигации. Именно базовая часть структурной ноты позволяет заблаговременно обозначить уровень риска. Оставшуюся часть капитала вкладывают в активы с большим риском и высокой потенциальной доходностью (фьючерсы и опционы). Вот простой пример. Инвестор планирует вложить в ноту с полной защитой $50 тыс. Предположим, что годовая процентная ставка по депозиту - 5%. В итоге, чтобы через один год гарантированно получить обратно сумму $50 тыс., необходимо вложить в депозитную часть $47,5 тыс. Остается $2,5 тыс. можно инвестировать в более доходные инструменты с повышенным риском.

Стоит понимать, что потенциальная доходность фьючерсов и опционов очень высока, и именно за счёт этой рисковой части структурного продукта можно получить доходность существенно превышающую депозитную ставку.

Если инвестор может позволить себе пойти на некоторый риск, ему подойдут структурные продукты с частичной защитой капитала, которые предусматривают условную гарантию и большую доходность. Такие ноты предполагают наличие нижнего барьера, который определяет уровень защиты. Обычно он устанавливается в пределах 50-85%. Соответственно, в случае падения базового актива ниже зафиксированного барьером уровня, инвестор потеряет часть капитала.

50 ПУНКТОВ: ЧЕМ ВАМ МОЖЕТ ПОМОЧЬ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ КОНСУЛЬТАНТ

ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ

1. Личный финансовый консультант заботится о вас и ваших деньгах больше, чем кто-либо, не являющийся членом вашей семьи.

2. Направляет ваши мысли на те сферы вашей финансовой жизни, которые вы могли не рассматривать.

3. Формализует ваши цели и представляет их в письменной форме.

4. Помогает вам расставить приоритеты в ваших финансовых возможностях.

5. Помогает определить реальные цели.

6. Изучает возможные альтернативы, которые могут помочь достижению ваших целей.

7. Готовит финансовый план и/или инвестиционную программу для вас.

8. Предлагает креативные альтернативы, которые вы могли не рассматривать.

9. Анализирует и рекомендует полисы страхования жизни для защиты вашей семьи.

10. Помогает в организации накопления средств на пенсию.

11. Оказывает помощь в подготовке схемы распределения наследуемого имущества.

12. Проводит мониторинг счетов, открываемых вами для ваших детей, и планов накоплений на их будущее образование.

13. Помогает определить ваши минимальные требуемые выплаты по пенсионному счету.

14. Своевременно напоминает о ключевых аспектах финансового планирования.

15. Проводит с вами проверку для выявления любых возникших в последний момент потребностей в финансовом планировании.

16. Раскроет вам возможности финансирования расходов на свое здоровье в пенсионном периоде.

ИНВЕСТИЦИИ

17. Независимый финансовый консультант предлагает варианты распределения активов для вас для достижения лучшей ставки доходности при заданном уровне терпимости к риску.

18. Находится в курсе изменений в инвестиционном мире.

19. Проводит мониторинг ваших инвестиций.

20. Анализирует ваши инвестиции в корпоративные пенсионные планы.

21. Проводит мониторинг существующих пенсионных счетов.

22. Помогает конвертировать ваши инвестиции в доходы в течение всей вашей жизни.

23. Направляет вас в банковские учреждения для получения кредитов или альтернативных способов заимствования.

24. Предлагает варианты для увеличения вашего дохода после выхода на пенсию.

25. Фиксирует и анализирует ваши затраты на ценные бумаги.

26. Подготовит для вас беспристрастный инвестиционный анализ.

27. Осуществляет для вас персональный инвестиционный анализ.

28. Определяет уровень риска вашего существующего портфеля.

29. Помогает консолидировать и упростить ваши инвестиции.

30. Может предоставить вам технический, фундаментальный и количественный анализ рисков инвестиций.

31. Подготовит для вас вводный курс для самостоятельного управления вашими деньгами.

32. Покажет, как получить доступ к вашей отчетности и иной информации в Интернете.

НАЛОГИ

33. Опытный финансовый консультант предлагает варианты для снижения налогов в течение пенсионного периода.

34. Анализирует ваши налоговые декларации с прицелом на возможную экономию в будущем.

35. Пребывает в курсе изменений налогового законодательства.

36. Помогает снизить ваши налоги.

37. Перераспределяет инвестиции, чтобы можно было в полной мере воспользоваться преимуществами налогового законодательства.

38. Работает с вашими налоговым и юридическим консультантами, чтобы помочь в достижении ваших финансовых целей.

ЛИЧНОЕ ОБЩЕНИЕ И ПОМОЩЬ

39. Персональный финансовый консультант проводит мониторинг изменений в вашей жизни и семейном положении.

40. Активно поддерживает связь с вами.

41. Служит в качестве своеобразного человеческого словаря для пояснения финансовых терминов, таких как бета, коэффициент P/E, коэффициент Шарпа и других.

42. Направляет вас в случае необходимости к другим специалистам, например, бухгалтерам и юристам.

43. Делится опытом десятков или сотен своих клиентов, которые сталкиваются с обстоятельствами, подобными вашим.

44. Помогает в реализации преемственности финансового плана в вашей семье через поколения.

45. Содействует переводу инвестиций от отдельных лиц в трасты или от собственников к бенефициарам.

46. Поддерживает вас на выбранном пути.

47. Определяет недостаточность определенных ваших сбережений.

48. Разрабатывает и контролирует реализацию стратегии сокращения долга.

49. Выступает в роли мудрого резонатора для идей, которые вы рассматриваете.

50. Честен с вами.

Избегайте налога на доход в виде дивидендов

Что представляет собой налог на доход в виде дивидендов? Почему тот, кто консультирует вас по финансовым вопросам не предупреждает вас о такой не совсем понятной величине затрат в случае инвестирования средств в зарубежных странах?

В действительности, помимо промежуточных участников инвестиционного процесса, которым неизбежно отчисляется в качестве комиссионных сборов определенная часть ваших инвестиционных вложений, вы в то же время должны подумать о каких-то не очень представляемых зарубежных учреждениях (имеются в виду зарубежные налоговики).

Налог с дохода выплачивается с вашего зарубежного инвестиционного дохода. В случае с инвестированием в акции, индексные биржевые фонды и фонды акций он может слишком сильно влиять на ваши доходы, так как, скорее всего, что у вас удерживают бОльшую, чем нужно, сумму в виде налогов.

Сумма удерживаемого налога неодинакова:

во Франции у вас удержат 25%,
в США вам нужно будет заплатить 30%,
в Швейцарии нужно будет заплатить.

Но это только половина дела. Как только ваши дивидендные выплаты будут переведены на счет в вашем банке, страна вашего постоянного пребывания тоже будет претендовать на часть этого дохода.

Избегайте пустых слов консультантов

В отдельных странах вы можете вообще не платить налога на доход в виде дивидендов, которые получены от инвестиций в ряде стран, включая США.

Но не все инвестиционные предложения финансовых консультантов позволяют получить преимущества освобождения от уплаты данного налога. Значительное число финансовых советников не знают нюансов уплачиваемых налогов с дохода, но немало и таких, кто считает, что если вложения делаются в офшорной зоне, то она изначально освобождена от необходимости платить налоги. Это заблуждение!

Лица, вкладывающие средства в индексные биржевые и взаимные фонды могут не беспокоиться о вычетах налога, удерживаемого из дивидендных доходов, вкладывая свои деньги в определенные фонды. Индексные и другие фонды, являющиеся резидентами в Ирландии и Люксембурге, не удерживают подоходный налог с дивидендов. Вы получаете возможность не платить данный налог посредством вложения своих средств в данные фонды. В мире насчитывается несколько тысяч фондов, доступных для инвесторов из разных стран, и вам нужно будет заняться серьезным анализом, с целью выяснить, в какой стране они базируются.

Как опытный и профессиональный консультант на рынке индексных фондов я можегу поделиться с вами информацией, что приведенные далее ведущие фонды в сегменте ETF юридически оформлены в указанных в таблице ниже государствах:

Скажите «нет» налогу на дивиденды

Займитесь изучением отчетных документов по вашим инвестициям, чтобы понять, не завышенную ли сумму подоходного налога с дивидендов вы отдаете налоговым органам.
Если вы примете решение о расширении перечня используемых видов активов посредством вложений в акции зарубежных компаний или фонды, узнайте используемые в случае таких инвестиций ставки подоходного налога с дивидендов.
При вложении капитала в акции компаний США и стран Евросоюза сосредоточьтесь на их росте, а не на дивидендных доходах.
Избегайте приобретать паи в инвестиционных фондах недвижимости c наличием дивидендных выплат или привилегированные акции компаний, зарегистрированных в странах с необходимостью уплаты налог на доход в виде дивидендов.
Отдавайте предпочтение инвестиционным фондам, соответствующих правилам качества Евросоюза, согласно директиве 85/611/EEC (UCITS), оформленные в странах, не удерживающих налог на доход в виде дивидендов.
Не нужно забывать, что эффективные сберегательные и инвестиционные продукты типа накопительных планов и инвестиционных счетов непосредственно не защищают ваш доход от необходимости платить налога, удерживаемого из доходов в виде дивидендов. Но именно с их помощью можно использовать нужные финансовые инструменты, при использовании которых как раз и возможно оградить свой доход от налоговых вычетов.

Возможности неамериканских рынков акций

В то время как экономика США продолжает хотя и медленно, но восстанавливаться, ситуация в остальной части мира выглядит более мрачной. Как следствие, результативность SPX по отношению к рынкам акций без учета американского приобрела параболическую форму в течение последних двух месяцев.

При расширении рамок поля зрения это выглядит очень похожим на достижение пика, имевшее место в 1999 году прямо перед резким падением.

Это похоже на взорвавшуюся вершину – быстрый и резкий рост, сменяющийся быстрым падением. Является ли это сигналом опасности для американского рынка акций? Есть множество насущных проблем, с которыми сталкиваются глобальные акции. Возможно, это действительно является катастрофическим финалом. Однако в прошлом эта модель означала начало периода превышающей результативности неамериканских рынков. Американские рынки не падают; они просто растут медленнее. Следующий график отражает текущий бычий рынок; верхняя его половина является такой же, как и на графике выше, нижняя половина показывает SPX (черный цвет) и индекс неамериканских рынков (красный цвет). Здесь можно видеть, что всякий раз, когда рынок США начинает отставать (желтые поля), это происходит потому, что неамериканские рынки достигли своего дна и начинают снова расти. Рынки США также растут, только несколько медленнее.

Фактически эти периоды соответствуют серьезным провалам на неамериканских рынках в 2010, 2012 и 2013 годах.То же самое было в 1999 году: это была не верхняя точка бычьего рынка (которая наблюдалась более чем год спустя), это было началом периода наверстывания неамериканскими рынками уровня результативности рынков США после периода отставания.

Рынки акций США часто рассматривают как «тихую гавань». Деньги работают в США, когда это проблематично за их пределами. Пик результативности рынка акций США, который имел место в течение последних двух месяцев, как раз свидетельствует об этом. Также это можно увидеть на приведенном выше графике. Американские рынки значительно упали с 2000 по 2002 годы, но падение неамериканских рынков было еще более сильным. Как результат, рынки США их опережали (зеленые стрелки). Мы знаем, что настроения в пользу американских акций сейчас можно назвать перегретыми (о чем свидетельствуют, например, притоки капитала в фонды акций, рыночные опросы). То есть фактически это настроения по отношению к доллару США. В то же время, неамериканские рынки и иностранные валюты в значительной степени пугают инвесторов; ожидания здесь являются очень низкими. Это также означает, что их акции являются относительно недорогими: европейские акции оцениваются примерно в половину стоимости акций США и отношение их цены к балансовой стоимости на 40% ниже. Для инвесторов, идущих против общепринятых мнений, это подтверждает гипотезу о том, что период отставания американских рынков может быть близок. Возможно, падение цен на нефть дестабилизирует мировые рынки. Это может быть серьезным риском. Но в случае, если прошлое было как раз началом процесса, это означает, что рынки США, вероятно, продолжат их параболический рост, превышающий рост неамериканских рынков.

Смерть банковской тайны

Отказ от банковской тайны в настоящее время приобретает глобальный характер. Очевидно, что в недалеком будущем сфера банковского обслуживания физических лиц и управления частным капиталом будет стремиться к максимальной прозрачности и регулируемости.

В России с 1 июля этого года банки законодательно обязали сообщать в налоговые органы информацию об открытии и закрытии каждого счета или вклада физическим лицом. Кроме того, по запросу налоговых органов, без санкции суда, банки будут обязаны предоставить выписку со счета или данные о движении средств в налоговые органы по месту регистрации их клиента. Изменения коснулись и правоохранительных органов: в рамках расследования тяжких и особо тяжких преступлений органы оперативно-розыскной службы теперь могут запрашивать у банков информацию о счетах компаний и граждан. Для такого запроса понадобится санкция суда, тогда как до введенных изменений эта информация предоставлялась только органам следствия при расследовании конкретного уголовного дела.

Теперь в активной стадии процесса отказа от банковской тайны находится и Европейский союз.

14 октября 2014 года Совет министров финансов и экономики ЕС достиг договоренности о введении расширенной директивы, которая направлена на усиление борьбы с мошенничеством и уклонением от уплаты налогов. Данная директива вносит изменения в существующие правила ЕС по обмену информацией между налоговыми администрациями государств единого европейского пространства.

Согласно новым правилам, налоговые органы ЕС будут автоматически обмениваться большим количеством информации по всем существующим видам доходов граждан ЕС. Также станет доступна информация по остаткам на счетах и доходам от продажи финансовых активов. Страны ЕС должны будут обмениваться всей финансовой информацией независимо от ее «доступности». То есть фактически вся финансовая информация о резидентах ЕС должна стать открытой. Согласованная директива означает, что с 2017 года между странами ЕС (кроме Австрии, которая присоединится к этому процессу с 2018 года) больше не будет налоговых тайн.

Процесс отказа от банковской тайны активно развивается и среди государств-членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Так, данные государства и 13 других стран подписали декларацию о внедрении системы автоматического обмена налоговой информацией. Среди новых участников этой программы – Сингапур и Швейцария, которые до этого подвергались критике за нежелание вводить такую систему.

Хотя, что касается Швейцарии, где высокий уровень секретности в банках привлекал в страну значительные объемы капитала со всего мира в течение последних нескольких десятков лет, то здесь не все так однозначно. На сегодняшний день Швейцария по-прежнему обеспечивает сохранность частной информации своих банковских клиентов. Федеральный совет Швейцарии подтвердил свое согласие с потенциальной отменой определенных налоговых схем, которые вызывают озабоченность Евросоюза, и проведению реформ в области корпоративного налогообложения. В мае 2014 года Швейцария согласилась присоединиться к обмену налоговой информацией с другими государствами, но только после того, как это будет закреплено в качестве международного стандарта.

Действующее соглашение ЕС и Швейцарии предусматривает обмен финансовой информацией, но исключительно по запросу и в ограниченном объеме. При этом швейцарское правительство не исключает, что одобрения Национального парламента страны может оказаться недостаточно для отказа от банковской тайны. Согласно швейцарскому законодательству, этот вопрос может быть вынесен на национальный референдум, и здесь положительный ответ на него вовсе не гарантирован.

Пока еще строгую банковскую тайну сохраняют также Сан-Марино, Монако, Андорра и Лихтенштейн. Однако Европейская комиссия в 2013 году получила мандат на ведение переговоров о присоединении к системе расширенного обмена финансовой информацией названных государств.

То есть уже практически настал тот день, когда банки даже самых «закрытых» в отношении разглашения конфиденциальной финансовой информации стран будут готовы при необходимости ею поделиться. И на этом фоне в качестве лучшего средства хранения и преумножения капитала, обеспечивающего полную конфиденциальность и юридическую защиту финансовых активов от притязаний третьих лиц, выступают инвестиционно-страховые программы.

Джеффри Гундлах: "Не боритесь с ралли облигаций"

На своем недавнем вебинаре Джеффри Гундлах сказал, что прогнозы повышения ставок выглядят «смешно», а укрепление валют иных доллару является «безрассудными».

Гундлах говорит, что в 2014 году процентные ставки непоколебимы, а отрасли, которые пострадали в 2013 году, выглядят лучше.

Гуру облигаций утверждает, что доходность 10-летних Казначейских облигаций готова покорить 2,65% и будет находиться в диапозоне от 2,2% до 2,8% в этом году. “Финансовый год 2013-2014 был очень интересным для инвесторов, потому что не было никаких существенных проблем, только мельчайшие колебания”, - заявил Гундлах в ходе своего последнего вебинара. Процентные ставки снижаются вместе с волатильностью, отмечает он.

Лидерами роста в этом экономическом году, стали лидеры падения 2013 года (и наоборот): гибридные конвертируемые облигации растут, вместе с развивающимся рынком, а так же с корпоративными и международными развитыми рынками, ипотечными и государственными облигациями.

"Это почти смешно", что экономисты продолжают прогнозировать рост процентных ставок в США, говорит Гундлах. Этот прогноз уже привел к реальным убыткам, но люди продолжают «бороться с этим ралли».

Глобальные инвесторы довольны доходностью облигаций США. Гундлах считает, что они выглядят лучше, чем японские и европейские облигации. Лучше не «глупить» и не набирать валюты кроме доллара США, а брать деноминированные в долларах активы.

Из-за проблем на рынке труда, повышение процентных ставок выглядит маловероятным. Наряду с сокращением доли заработной платы в ВВП и падением минимальной заработной платы в реальном выражении, многие работники сталкиваются с более высокой арендной платой и другими расходами. Председатель ФРС Джанет Йеллен не хочет усугублять ситуацию. Кроме того, прогноз ВВП США снижался в течение последних трех лет.

По словам Гундлаха, не похоже, что экономика демонстрирует тот тип ускорения, о котором сейчас многие говорят. Таким образом, ФРС вряд ли выберет путь резкого повышения процентных ставок. Совокупная доходность фонда облигаций DoubleLine вернулась в этом году на отметку более 5,3% в противоположность 4,3% совокупной доходности конкурента PIMCO.

По заявлениям DoubleLine, DBLTX имел чистый приток в размере $ 562 000 в августе по сравнению с оттоком в размере $ 3,9 млрд. из фонда PIMCO.

Те, кто верит в то, что цены предполагают выйти из под контроля могут быть правы в долгосрочной перспективе, но, по крайней мере, для пяти лет это слишком рано, поясняет Гундлах. Он рекомендует стратегию, которая ориентирована на более высокие доходности и меньшие сроки. Гундлах также отмечает, что инвесторы должны обратить внимание на доходность европейских облигаций, которые должны вырасти с ростом доходностей в США. Доходность французских 10-летних бумаг должны вырасти на 1,75% по отношению к 10-летним Трэжерис, чтобы превысить значение 2.80%, также отмечает Гундлах.

Доходность почти половины мировых государственных облигаций не превышает 1%

Доходность сорока пяти процентов всех государственных облигаций составляет менее 1 %, как заявил Bank of America Corp. на фоне встречи представителей центральных банков Японии, Европы и Великобритании с целью обсуждения направлений поддержки экономики своих стран.

Предположения, что Европейский центральный банк начнет покупать долг в будущем году, стали причиной падения доходности германских 10-летних долговых бумаг до рекордно низкого уровня - 0,866 % на прошлой неделе. Это ралли способствовало повышению спроса на Трэжерис и другие ноты, поскольку инвесторы стали искать более высокие процентные платежи, чем они могут получить в Европе. Для Pacific Investment Management Co, которая управляет крупнейшим фондом облигаций в мире, рост достаточно слабый, так что следующий этап роста процентных ставок будет меньшим, чем обычно.

Ставки на процентные ставки

Фьючерсные контракты сигнализируют о том, что трейдеры делают ставки на то, что Федеральная резервная система в следующем году повысит процентные ставки в США. Политики не отклонились от своих планов в отношении федеральных средств, ставки банков по кредитам «овернайт» с 2008 года равны нулю. Такая политика ограничила доходность облигаций и помогла индексу Standard & Poor’s 500 достичь своего рекордного максимума.

В течение трех циклов повышения ставок, которые имели место за последние 20 лет, политики продвигали ставку по федеральным средствам более чем на 5 % каждый раз.

Аналитики Bank of America во главе с Майклом Хартнеттом в Нью-Йорке написали в своем докладе, что инвесторы должны выбирать «короткие» облигации с позициями, которые могут выиграть от рыночных спадов. Финансовым менеджерам следует ожидать более ощутимого роста экономики США и доходностей, говорится в этом докладе.

Основные тенденции и условия мирового финансового рынка на сентябрь 2014 года

В этот раз традиционный месячный обзор подготовлен на основе внутреннего еженедельного обзора AVC. Хотя обычно мы не публикуем эту информацию для клиентов, мы бы хотели, чтобы у вас появилось представление о том, как мы анализируем рынки на еженедельной основе. Если вы хотите получить больше информации по любому из индексов или упоминаемых биржевых индексных фондов (ETF), мы можем предоставить вам более подробные данные.

Данные обзор доступен по ссылке - http://avcadvisory.blogspot.ru/2014/09/osnovnye-tendencii-i-usloviya-mirovogo-finansovogo-rynka-za-avgust-2014-goda_5.html

REITs, ориентированные на жилую многоквартирную недвижимость

Недавно аналитики сообщили о росте и будущих прогнозах американских инвестиционных трастов недвижимости (REITs), ориентированных на многоквартирные жилые объекты недвижимости.

Аналитики видят восстановление сектора по результатам деятельности многоквартирного строительства, заявив, что большинство компаний сообщило о небольшом предполагаемом повышении доходов по результатам третьего квартала 2014 года. На основе лучших, чем ожидалось, показателей прибыли, прогнозируемых по итогам текущего года, положение дел в 2015 году стало более предсказуемым.

Кроме того, во втором квартале 2014 года внутренний показатель незанятых квартир составил 4,1%, что значительно ниже среднего значения 5,4%. С учетом снижения доли незанятых многоквартирных площадей REITs предполагают неплохо заработать на растущем спросе на жилье. Специалисты предсказывают значительный рост сектора жилой многоквартирной недвижимости в будущем 2015 году.

В этом секторе можно выделить четыре ведущих инвестиционных траста недвижимости (REITs).

Camden Property (тикер на NYSE: CPT) - CPT владеет портфелем многоквартирных жилых объектов, в совокупности составляющим около 60 тыс. единиц, расположенных от столицы, Вашингтона, до Южной Калифорнии. CPT получил рост торгового NOI (чистого операционного дохода) в размере 5,7% с начала года.

Mid-America Apts. (тикер на NYSE: MAA) - аналитики полагают, что акции торгуются с дисконтом 25% по отношению к величине AFFO (скорректированных средств от операций). После снижения котировок акций, последующего за негативным периодом, специалисты траста ожидают быстрое восстановление.

Home Properties (тикер на NYSE: HME) - уникальная стратегия обеспечивает постепенно увеличивающийся рост за счет редевелопинга. Типы активов, которыми владеет HME, как правило, имеют более низкую оборачиваемость по сравнению с их аналогами, что теоретически делает эту операционную модель менее рисковой.

UDR Inc. (тикер на NYSE: UDR) – имеет стабильные результаты, но может быть восприимчив к боковому движению в результате замедления роста доходов в течение третьего квартала 2014 года и четвертом квартале 2014 года.

Джеффри Гундлах: рынок бросовых облигаций не стал дешевле после активных продаж

Наш коллега и друг Джеффри Гундлах в пятницу заявил, что рынок бросовых облигаций не стал дешевле даже после недавних активных продаж. Гундлах как соучредитель и директор по инвестициям DoubleLine помогает контролировать $ 52 млрд. в активах.

Согласно данным, опубликованным в четверг, 21 августа, инвесторы на позапрошлой неделе вывели рекордные $ 7,1 млрд. из американских бросовых облигаций.

Оттоки, самые масштабные с 1992 года, стали следствием того, что высокодоходные облигации имели отрицательную совокупную доходность в размере 1,42 % за неделю, завершившуюся 1 августа, это их худший недельный результат за период более чем два года.

По словам Гундлаха, вероятно, было некоторое количество инвесторов, которые, получив по почте свои отчеты и увидев, что цены бросовых облигаций могут уйти вниз, приняли решение выйти в текущем периоде. Но массового выхода инвесторов с рынка бросовых облигаций он не видит.

Премия к доходности, запрашиваемая инвесторами, являющимися держателями этих низкорейтинговых облигаций, подскочила на 0,5 процентного пункта до более чем 4,2 процентных пункта превышения над сопоставимыми казначейскими обязательствами США. Всего чуть более месяца назад этот спред составлял только 3,35 процентных пункта, наименьшее его значение с 2007 года.

Гундлах последовательно придерживался собственных инвестиционных сигналов, в том числе сделанных в начале года ставок на то, что трежерис были недооценены по сравнению с другими секторами. Доходность по 10-летним казначейским нотам составила в пятницу 2,42 % по сравнению с около 3 % в начале года. Доходность облигаций движется обратно к их ценам. В июне в рамках вебкаста для инвесторов Гундлах высказал предположение, что 10-летние казначейские ноты США во второй половине года, по всей вероятности, будут иметь доходность от 2,2 % до 2,8 %. Он не видит каких-либо изменений процентных ставок, которые могут произойти в 2014 году.

REITs идут вперед?

Ушла ли доходность инвестиционных трастов недвижимости (REITs) далеко вперед от собственных показателей?

После зафиксированных последовательных ежегодных потерь в размере 16,4% в 2007 году и 36,94% в 2008 году американские инвестиционные фонды недвижимости пять раз подряд получали ежегодные прибыли. Будет ли шестой раз?

Vanguard REIT ETF (VNQ) уже подскочил на 18% в первой половине 2014 года и является одним из самых эффективных инвестиционных инструментов в отраслях за пределами S&P 500. Этот результат превысил даже расширенные индикаторы, такие как Dow Jones Total Stock Market Index.

REITs были фаворитами среди доходных инвесторов, поскольку 90% их налогооблагаемого дохода в обязательном порядке распределяется среди держателей долей посредством дивидендов. Рынок REITs включает в себя девелопмент и аренду квартир, офисов, объектов недвижимости в сферах здравоохранения и промышленности.

Последние оценки показывают, что инвестиционные трасты недвижимости торгуются на уровне в 18 раз больше операционной прибыли по сравнению со средним показателем в 15 раз, наблюдаемым в течение последних двух десятилетий.

Пересмотр в сторону снижения ВВП США в первом квартале означает, что экономические условия по-прежнему остаются довольно мягкими, и повышение процентных ставок, скорее всего, не произойдет, пока экономика не наберет обороты. И даже при небольшом повышении процентных ставок инвестиционные трасты недвижимости смогут по-прежнему хорошо работать, поскольку рост заработной платы и инфляции будет способствовать росту доходов от арендопригодной собственности. REITs жилой недвижимости (REZ) поднялись с начала года на 20,57%, в то время как REITs офисной/промышленной недвижимости (FNIO) выросли за тот же период на 16.36%, а ипотечные REITs (MBB) - на 16,77%.

Основные тенденции и условия мирового финансового рынка на июль 2014 года

Акции испытали резкое снижение

На прошлой неделе акции пострадали от серьезнейшего за последние шесть месяцев снижения, в то же время волатильность достигла максимального уровня с прошлой весны. Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 2,75% до отметки 16,493, индекс S&P 500 снизился на 2,69% - до 1,925, основанный на высокотехнологичных компаниях индекс Nasdaq Composite снизился на 2,18%, закрывшись в конце недели на отметке 4,353. Между тем, доходность по 10-летним казначейским облигациям выросла с 2,46% до 2,50%, а их цена соответственно снизилась.

Хотя восстановление экономики США, похоже, набирает обороты, высокие цены на акции и рост геополитических рисков в итоге сказываются негативно. Тем не менее, некоторые интересные возможности существуют за пределами Соединенных Штатов. В частности, вызывают интерес азиатские акции – как развитых стран, так и развивающихся, они имеют превосходящие показатели результативности во многом благодаря менее спорным оценкам.

Хороших новостей недостаточно для предотвращения активных продаж

По иронии судьбы, прошлая неделя принесла несколько положительных экономических новостей, в частности, новость о хорошем росте валового внутреннего продукта (ВВП) по данным отчета за второй квартал. Данные о занятости в США по итогам июля также показали прирост более чем на 200 000 новых рабочих мест за шестой месяц подряд, что является еще одним подтверждением того, что США полностью оправились от экономического спада первого квартала. Тем не менее, хороших новостей оказалось недостаточно для поддержания движения акций вверх. Вместо этого, целый ряд проблемных вопросов потянул акции на дно: Аргентина объявила дефолт по своим долгам во второй раз с 2001 года, один из ключевых банков Португалии был вынужден увеличить величину капитала, в США и Европе ввели новые санкции в отношении России и, наконец, инвесторы были разочарованы слабыми доходами Samsung, Adidas AG и Lufthansa. Явные активные продажи в последний день месяца стали причиной отрицательного результата акций в июле с худшей стоимостью европейских акций и американских акций компаний малой капитализации. Последние упали более чем на 6% в прошлом месяце, что стало их худшим месячным результатом за период более чем два года. Также можно констатировать долгожданный всплеск волатильности. Индекс волатильности Чикагской биржи опционов, известный как VIX, вырос в четверг, 17 июля, на 27% до самого высокого уровня с апреля. Основанная на этом показателе волатильность рынка акций выросла примерно до 70% от своих летних минимумов.

Остерегайтесь краткосрочных облигаций с более коротким сроком

Тем временем, американские облигации были стремительно распроданы после выхода отчета за второй квартал с данными по ВВП, который показал рост на 4%, что оказалось значительно выше ожиданий. Цифры отчета также подтвердили, что первый квартал был не таким слабым, как это изначально казалось. После выхода отчета по ВВП доходность подскочила по всем облигациям, но особенно это ударило по краткосрочным облигациям с более коротким сроком. Например, доходность по двухлетним нотам поднялась до 0,59%, и это их самый высокий показатель доходности с мая 2011 года.

Казначейские облигации компенсировали большую часть своих потерь в пятницу после того, как объявленные показатели занятости в июле оказались немного ниже ожиданий. Тем не менее, рынок труда США делает значительные шаги. В среднем, около 245 тысяч рабочих мест были созданы в каждом из последних шести месяцев, что значительно выше, чем чуть более 200 тысяч, которые характерны для периода восстановления. Кроме того, процессы найма, как правило, замедляются летом, что делает последние данные особенно примечательными.

Наконец, данные прошлой недели позволяют предположить, что ФРС США может повысить процентные ставки раньше, чем этого ожидают рынки, несмотря на довольно миролюбивый тон заявлений, сделанных официальными лицами ФРС на прошлой неделе. Это неизбежно станет причиной возобновления давления на краткосрочные облигации (со сроком погашения от двух до пяти лет), которые, очевидно, в наибольшей степени пострадают от более раннего, чем это ожидалось, повышения процентных ставок.

Азиатские акции переломили тенденцию

Многие из заголовков прошлой недели заставляли думать о проблемах на развивающихся рынках, тогда как фонды развивающихся рынков испытывали крупнейшие притоки капитала с начала 2013 года. Основной причиной изменений в настроениях и результативности можно считать видимые улучшения в китайской экономике.

На прошлой неделе ключевой показатель обрабатывающей промышленности Китая улучшился за пятый месяц подряд. Укрепление экономических показателей, подобных этому, помогло китайским акциям в прошлом месяце вырасти более чем на 8%. Корейские и японские акции - косвенные бенефициары подъема китайской экономики - также опережают основной рынок.

Трудно предсказать, будет ли недолгим всплеск волатильности США, который мы увидели в конце июля. Даже если это так, мы полагаем, что недорого оцененные акции, рост экономики Китая и улучшение настроений в Азии являются хорошими причинами, чтобы задуматься об увеличении вложений в азиатские акции, включая как китайские, так и японские.

Оценка фондов из хедж фондов

Некоторые инвесторы полагают, что вложения в альтернативные инвестиции в составе портфеля должны составлять скромную долю – примерно от 5 % до 10 % или, возможно, незначительно больше.

В случае с AVC Advisory так было не всегда. В определенные периоды, основываясь на итогах работы фондового рынка, мы полагаем, что эта доля должна быть больше - так же, как и Scott Schweighauser, президент чикагской компании Aurora Investment, которая управляет портфелями хедж-фондов и является дочерней структурой Natixis Global Asset Management. «Средства хедж-фондов должны быть ядром вложений для инвесторов, - говорит Schweighauser, - и чем больше, тем лучше. Я уверен, что эти вложения должны составлять не менее 20 % от портфеля».

Почему Schweighauser считает, что они должны играть такую важную роль в портфелях клиентов? По его мнению, стратегии хедж-фондов неограниченны. Как правило, они не следуют за бенчмарком и часто способны работать на длинных и коротких позициях. Они имеют широкий набор возможностей, стремятся к доходности, схожей с доходностью акций, а их long-short природа может существенно снизить волатильность. Исторически так сложилось, что диверсифицированная группа хедж-фондов имела очень хорошее значение коэффициента Шарпа.

Есть несколько явных преимуществ, которые хедж-фонды могут предложить частным инвесторам, помимо отсутствия привязки к бенчмарку.

Более низкие барьеры

Становясь участником фонда из хедж-фондов, который является своеобразной оболочкой, заключающей в себе ряд стратегий хедж-фондов от многих менеджеров, инвесторы устраняют нижний барьер входа. Они могут получить сочетание различных стратегий хедж-фондов, которое они не в состоянии были бы получить из-за высоких минимальных требований к величине инвестиций в каждом отдельном хедж-фонде.

Международные инвесторы могут стать участником фонда из хедж-фондов с минимальными инвестициями в размере от 50 тыс. долл. В то же время многие из лучших хедж-фондов требуют индивидуальных инвестиций в размере не менее 5 млн. долларов.

Распространение в последнее время так называемых ликвидных альтернатив сделало доступным фонды из хедж-фондов широкому классу инвесторов. По словам Scott Schweighauser, в последние несколько лет можно было видеть значительный рост числа талантливых менеджеров хедж-фондов, которые были готовы включиться в работу фондов из хедж-фондов, доступных для широкого круга инвесторов. Таким образом, фонды из хедж-фондов в форме взаимных фондов могут предложить несколько менеджеров, которые ранее были доступны только для мультимиллионеров.

Дополнительные комиссии

Любой из типов фонда из фондов имеет дополнительный уровень комиссий, об этой особенности мы ранее предупреждали инвесторов. Но Schweighauser утверждает, что эти комиссии могут быть оправданы.

Он указывает на то, что их фонды из хедж-фондов управляются активно, добавляя менеджеров, имеющих отличные показатели и сокращая капитал для тех менеджеров, которые не показали хороших результатов в последнее время. Процент годовой замены менеджеров находится в диапазоне от 15 % до 20 %. Schweighauser также уверен, что профессиональные проверки менеджеров и постоянный контроль за результатами их работы являются тем важным моментом, который может добавить организатор фонда.

Инвесторы, заинтересованные в фондах из хедж-фондов, должны проанализировать последовательность и опыт управленческой команды организатора. Кроме того, может быть полезным оценить, насколько активную роль играет организатор фонда в определении сочетания стратегий.

Schweighauser вспоминает, что в начале 2014 года менеджмент его компании предопределил, что реализация политики сужения ФРС будет проходить должным образом. Таким образом, в их фондах из хедж-фондов были увеличены стратегии long-short equity и стратегии, управляемые событиями, в ожидании увидеть больше слияний, дополнительных доходов, обратных выкупов и т. д.

Инвесторы, рассматривающие фонды из хедж-фондов, могут также захотеть изучить, насколько организатор фонда участвует в прилагаемых усилиях, и насколько хорошо они окупались в прошлом.

Добавление ликвидных альтернативных инвестиций в традиционные портфели

Что растет быстрее, чем S&P 500, который показал 30%-й рост в 2013 году?

Ответ - ликвидные альтернативные инвестиции: исследование Barclays показало увеличение их активов на 43 % в прошлом году, в результате чего их суммарная величина составила 137 млрд. долл. В зависимости от определения термина «ликвидная альтернативная инвестиция» некоторые источники оценивают величину активов ликвидных альтернатив еще выше. В любом случае, некоторые инвесторы добавляют эти инструменты в свои портфели.

Возможно, и для Вас наступило время, чтобы расширить свои ликвидные альтернативные инвестиции. Фонды денежного рынка сейчас почти ничего не платят, инвестиции с фиксированным доходом потерпят потенциальные убытки, если вырастут процентные ставки, акции сейчас находятся на рекордно высоком уровне, так что имеет смысл искать альтернативные инвестиционные инструменты. В отличие от хедж-фондов, где возможности доступа, расходы и ликвидность нередко искажаются, ликвидные альтернативы предлагают те же возможности снижения зависимости от традиционных классов активов, но без лишних хлопот.

Выбор из множества вариантов

Ликвидные альтернативные инвестиции представлены во многих формах, в том числе в виде открытых и закрытых паевых фондов, ETF. Они не только ликвидны, но и предлагают прозрачность, скромный размер минимальных инвестиций и хорошо известную схему комиссий. Как правило, ликвидные альтернативные инвестиции следуют стратегиям хедж-фондов – нейтральной к рынку, long-short, арбитражной и т.д. На рынке существуют десятки таких фондов, и выбрать среди них порой бывает очень непросто.

Первый шаг – понять, перед вами хорошая ликвидная альтернатива или плохая. Мы рекомендуем Вам проанализировать показатели результативности, издержки, стратегии, процесс инвестирования и управленческую команду, чтобы отобрать те варианты, которые стоит рассматривать в дальнейшем.

Следующий шаг заключается в углубленном изучении ряда показателей работы фонда, чтобы определить степень и профиль рисков. Сюда входит проверка волатильности в ретроспективе и анализ ряда других показателей. Сейчас работа с ликвидными альтернативными инвестициями идет в основном в четырех областях. Это long-short акции, long-short облигации, управляемые фьючерсы и мульти-стратегии. Это мини-портфель ликвидных альтернатив, которые мы подбираем с учетом готовности к риску каждого клиента.

Возможность покупки

Очередным шагом в реализации ликвидных альтернативных инвестиций является поиск источников для таких вложений. Недавно мы помогли нашим клиентам отыскать источник наличных денег и выделить место для этих фондов. Мы решили переместить деньги из акций и облигаций пропорционально распределению вложений клиента. Например, если у клиента в акции и облигации вложено соответственно 60 и 40 тыс. долларов, то можно переместить 50 тыс. долл. в ликвидные альтернативы, взяв 30 тыс. долл. из вложений в акции и 20 тыс. долл. – из вложений в облигации.

Начиная с выбора потенциально возможных фондов и оценки возможных будущих рисков, с 2001 года мы помогаем нашим клиентам оценить свои инвестиционные портфели, включающие и ликвидные альтернативы. Это требует много времени, усилий и хорошего знания предмета. Мы надеемся, что все это того стоит. Эти фонды в настоящее время составляют эффективно работающую часть вложений у всех наших клиентов, и мы ожидаем, что они будут расти.