"Сбербанк Управление Активами": Еженедельный обзор рынка

Евгений Линчик, руководитель отдела управления акциями

На рынке акций

Все основные международные рынки акций продемонстрировали негативную динамику по итогам недели после падения курса юаня до минимума более чем за 10 лет на фоне усиления торгового конфликта между США и Китаем. Индекс Shanghai Composite потерял за неделю 3,2% в локальной валюте, индекс MSCI Emerging Market, рассчитываемый в долларах США, снизился за неделю на 2,2%. Американский индекс S&P 500 опустился на 0,5%, европейский Stoxx Europe 600 потерял в евро 1,7%.

Глобальные рынки

Мировые рынки остаются под давлением слабых мировых макроэкономических данных и продолжающейся торговой войны США и Китая, что повышает волатильность фондовых рынков и увеличивает спрос на защитные активы.

Российский рынок

Российский рынок показывает нейтральную динамику на фоне стабильных макроданных и относительно недорогой оценки, но в случае сильной нисходящей динамики глобальных рынков последует коррекционному движению.

Ключевые российские индексы РТС и МосБиржи завершили неделю нейтрально. Индекс РТС снизился лишь на 0,3% и индекс МосБиржи прибавил 0,2%. Курс российского рубля относительно доллара США не изменился, закрыв неделю на уровне 65,28 руб. Поддержку российской валюте оказало очередное успешное размещение Минфином РФ облигаций федерального займа на 20 млрд руб., прошедшее с трехкратной переподпиской.

Нефть

Цены на нефть завершили неделю снижением. Котировки Brent и WTI потеряли 5,4% и 2,1% соответственно. Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовало ежемесячный обзор, в котором снизило оценку роста спроса на нефть и в 2019, и в 2020 гг. на 100 тыс. барр. и 50 тыс. барр. в сутки соответственно. Как отмечалось, с бóльшей вероятностью возможен пересмотр прогноза в сторону понижения. Согласно отчету МЭА, мировые нефтяные запасы и июне выросли на 31,8 млн барр. (до 2,961 млрд), что на 67 млн барр. выше среднего пятилетнего уровня. Предварительные данные за июль показали снижение запасов в США и рост в Японии. Объемы нефти, хранящиеся в танкерах, в июле увеличились на 32 млн барр. (до 56 млн барр.), достигнув самого высокого уровня с августа 2017 г.

Сырьевые активы торгуются с высокой корреляцией с фондовыми рынками за исключением золота и отдельных металлов, поэтому дальнейшая их динамика связана с движением фондового рынка. Мы ожидаем снижения нефтяных котировок нефти Brent в диапазон $55-58/барр.

(*) Динамика индексов указана в валюте индексов

Долговые рынки

Ренат Малин, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью

На прошлой неделе торговая война США и Китая продолжила довлеть над рынками. Как следствие, наблюдалось снижение котировок акций (S&P 500 потерял 0,5%) и ставок по гособлигациям США. Доходность к погашению 10-летних казначейских бумаг обновила локальные минимумы и закрыла неделю у уровня 1,75%. Снижение ставок по гособлигациям США, тем не менее, поддержало котировки бондов развивающихся рынков. CDS на ключевые развивающиеся страны лишь незначительно расширились, индексы EMBI+ и CEMBI прибавили соответственно 1,1% и 0,2% за неделю.

Индексы российских еврооблигаций также демонстрировали рост. EMBI+ Russia и CEMBI Russia подросли на 1,5% и 0,2% за неделю.

На рублевом долговом рынке после прошедшей коррекции наблюдалось восстановление котировок облигаций, что было обусловлено как снижением ставок на рынке еврооблигаций, так и тем фактом, что возобновившаяся в начале месяца тема санкций не получила заметного развития. Кривая доходностей ОФЗ опустилась на 5-20 б.п. Индексы государственных и корпоративных облигаций МосБиржи выросли на 0,7% и 0,1% за неделю.

Рейтинговое агентство Fitch повысило кредитный рейтинг РФ c уровня «BBB-» до «BBB», что, в частности, было обусловлено хорошей стабильностью экономики и бюджета в условиях санкционного давления со стороны западных стран. Учитывая хорошие макроэкономические показатели РФ, приток средств нерезидентов на локальный рынок может продолжиться, что окажет поддержку котировкам облигаций. При этом монетарные условия сохраняются тоже благоприятными: по итогам июля, согласно Росстату, рост потребительских цен замедлился до 4,6% по сравнению с 4,7% месяцем ранее.

Рубль

На прошлой неделе рубль консолидировался у достигнутых уровней после заметного ослабления неделей ранее. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом определяться общим настроем инвесторов ко всей группе валют развивающихся стран. При этом снижение котировок нефти вместе с сезонно слабым текущим счетом будет оказывать давление на российскую валюту. В краткосрочном периоде мы полагаем, что рубль будет торговаться в диапазоне 65-66 за доллар.

Другая аналитика

13.08.2019
10:01
ИК "Алго Капитал": Аналитический обзор
13.08.2019
09:59
Открытие Брокер: Старт торгов на российском рынке может быть негативным
13.08.2019
09:53
ИК "Фридом Финанс": ВВП России вырастет за счет госрасходов
13.08.2019
09:52
ГК Финам: Негативное закрытие большинства фондовых площадок накануне говорит об ухудшающихся настроениях инвесторов
12.08.2019
18:01
Альпари: Bloomberg предсказал России четвертое место по золотовалютным резервам
12.08.2019
16:37
"Сбербанк Управление Активами": Еженедельный обзор рынка
12.08.2019
15:52
ИК "Фридом Финанс": Решение Fitch поднять рейтинг России — пример для других агентств
12.08.2019
15:50
Открытие Брокер: Российский рынок проводит спокойную торговую сессию
12.08.2019
15:03
СПБ: Обзор рынка иностранных акций
12.08.2019
14:18
ИК "Фридом Финанс": Для S&P 500 настал решающий момент
12.08.2019
14:06
Открытие Брокер: Нефть дешевеет на фоне нового витка торговой войны