7 0
107 комментариев
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
91 – 100 из 2357«« « 6 7 8 9 10 11 12 13 14 » »»
arsagera 18.08.2023, 18:17

VK Company Limited, (VKCO). Итоги 1 п/г 2023 г.

Прибыль под давлением растущих операционных расходов

Компания VK Company Limited раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года. Показатели за 2022 год были пересчитаны с учетом продажи My.Games.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi_1_p_g_...

Совокупная выручка компании увеличилась на 36,3% до 57,3 млрд руб. Рассмотрим ключевые финансовые показатели в разрезе отдельных сегментов.

Выручка сегмента Социальные сети и контентные сервисы, который включает в себя электронную почту, мгновенные сообщения, Новости и платформу «Дзен» и портал (главная страница и медиапроекты) прибавила 39,7%, достигнув 45,0 млрд руб. на фоне увеличения пользователей социальных сетей и роста доходов от онлайн рекламы, в том числе, благодаря консолидации результатов приобретенных у Яндекса в начале сентября проектов Дзен и Новости. Скорректированная EBITDA сегмента сократилась на 12,4%, составив 9,1 млрд руб., при этом во втором квартале показатель скорректированной EBITDA сократился на 42,7% на фоне запуска новых продуктов, сопровождаемого расходами на персонал и маркетинговыми расходами.

Сегмент Образовательные технологии смог увеличить свои доходы на 28,3% до 7,0 млрд руб., при этом общее количество зарегистрированных учеников на онлайн-платформах превысило 13,5 млн, что на 19,0% больше, чем в предыдущем году. Число платящих студентов за год выросло на 41% и достигло 592 000, при этом средний чек вырос на 17% , составив 67,2 тыс. руб. Показатель скорректированной EBITDA сегмента вышел в положительную зону, составив 72 млн руб., против убытка в размере 134 млн руб. годом ранее.

Сегмент Технологии для бизнеса, представленный направлением VK Tech (облачная платформа и корпоративное программное обеспечение), продемонстрировал рост доходов на 63,6% до 3,0 млрд руб. Главным драйвером роста выручки сегмента стали кратное увеличение доходов сервисов для корпоративных коммуникаций на платформе VK WorkSpace и облачных сервисов VK Cloud. Как во втором квартале, так и в первом полугодии 2023 года направление VK Tech продемонстрировало положительный уровень EBITDA против убытка в прошлом году.

Сегмент Новые бизнес направления, представляющий собой отдельные операционные направления, показал снижение выручки на 3,4% до 2,5 млрд руб. вследствие падения квартальной выручки на 8,0%. Убыток по скорректированной EBITDA в данном сегменте увеличился на 62,7%, составив 3,3 млрд руб. на фоне роста инвестиций, прежде всего, в VK Play и RuStore. Отметим, что несмотря на продажу MY.GAMES, VK продолжает активно развивать собственные игровые сервисы под брендом VK Play.

Возвращаясь к рассмотрению консолидированных показателей, отметим, что скорректированная EBITDA VK Company сократилась на 42,4%, составив 3,9 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим снижение чистых финансовых расходов на 49,1%, составивших 4,0 млрд руб., что стало следствием кратного увеличения процентных доходов с 520 млн руб. до 3,1 млрд руб., а также сокращения стоимости обслуживания долга.

Прибыль в чистых результатах ассоциированных компаний и совместных предприятий составила 11,0 млрд руб. (ключевые СП - AliExpress Россия и маркетинговая платформа O2O).

В итоге чистый убыток компании составил 11,3 млрд руб., сократившись на 77,8%.

Компания активно участвует в сделках M&A. В отчетном периоде был получен полный контроль над платформой «Учи.ру» и разработчиком программного обеспечения OOO «Цифровое образование». Помимо этого, был приобретен объект недвижимости «Дом Зингера» в Санкт-Петербурге за 2,5 млрд рублей в целях оптимизации структуры арендных платежей компании, а также получения дополнительного дохода от сдачи помещений в субаренду.

Среди прочих корпоративных новостей отметим одобрение акционерами редомициляции компании с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию.

По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив повышенные операционные расходы от инвестиций в новые бизнес направления. В результате потенциальная доходность расписок компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi_1_p_g_...

В настоящий момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2023 в районе 1,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 18.08.2023, 18:00

Челябинский металлургический комбинат, (CHMK). Итоги 1 п/г 2023 г.

Двукратный рост операционной прибыли

ЧМК выпустил отчетность за 1 п/г 2023 г. по РСБУ.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка комбината упала на 19,6%, составив 79,2 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что падение доходов компании вызвано снижением как объемов, так и рублевых цен на реализуемую продукцию.

Операционные расходы комбината сократились на 26,9%, составив 68,3 млрд руб. Компания не предоставила подробной раскладки затрат, однако, по нашему мнению, падение объемов реализуемой продукции привело к снижению ее себестоимости до 56,9 млрд руб. (-28,8%), при этом также произошло сокращение коммерческих расходов с 8,0 млрд руб. до 7,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла в 2,1 раза до 10,9 млрд руб.

В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 61,9 млрд руб., сократившись за год почти на 10,0 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 6,1 млрд руб. против 5,6 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы наоборот сократились с 7,7 млрд руб. до 6,6 млрд руб. несмотря на рост долга, составившего на конец отчетного периода 184,8 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 24,0 млрд руб. против положительной величины в размере 36,8 млн руб. годом ранее, на фоне отражения отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля по причине ослабления курса рубля по отношению к евро.

В итоге чистый убыток ЧМК составил 10,9 млрд руб. против значительной прибыли годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 21 451 руб.

По итогам внесения фактических данных, а также обновления наших прогнозов макроэкономических показателей, мы понизили прогноз по выручке компании в текущем году, что связано с более низкими ожидаемыми объемами продаж и ценами на продукцию. Снижение ожидаемой чистой прибыли в текущем году связано с повышением прогноза по отрицательному сальдо прочих расходов и доходов.

Прогнозы прибыли на последующие годы были незначительно повышены на фоне роста операционной рентабельности за счет контроля расходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла. Наш базовый сценарий предусматривает снижение объемов производства с последующим их восстановлением в период 2023–2026 гг.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент акции ЧМК торгуются с P/BV 2023 0,4 и продолжают входить в состав наших портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 18.08.2023, 17:59

ОК РУСАЛ, (RUAL). Итоги 1 п/г 2023 г.

Разнонаправленная динамика доходов и себестоимости привела к кратному падению прибыли

Металлургический холдинг РУСАЛ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_company_rusal_plc...

Общая выручка компании упала на 16,9%, составив $5,9 млрд. Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов снизилась на 18,4%, составив $4,8 млрд на фоне падения средней цены реализации алюминия на четверть, частично компенсированного ростом объема продаж первичного алюминия и сплавов на 9,8%.

Выручка от реализации глинозема снизилась более чем на треть до $181 млн на фоне сокращения объемов реализации на 37% и средней цены на 3,8% .

Доходы от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции (-2,4%), а также выручка от прочей реализации, включая реализацию прочей продукции, бокситов и электроэнергии (+1,6%) практически не изменились, оставшись на прошлогоднем уровне.

Общая себестоимость реализации повысилась на 9,6%, составив $5,2 млрд. В структуре затрат отметим увеличение расходов на приобретение глинозема до $1,0 млрд (+54,8%) в основном за счет существенного увеличения объемов закупок, а также увеличение расходов на электроэнергию до $1,3 млрд (+9,7%) на фоне повышения средних тарифов.

В итоге валовая прибыль РУСАЛа сократилась более чем в три раза до $728 млн.

Коммерческие и административные расходы сократились на 11,4% до $761 млрд, в основном, по причине отсутствия ожидаемых кредитных убытков и снижения затрат на персонал.

Долговая нагрузка компании сократилась находится на уровне $7,8 млрд., ее обслуживание обошлось в $210 млн. К ним добавились потери, связанных с производными финансовыми инструментами, в сумме $40 млн.

Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятий существенно сократилась и составила $303 млн, главным образом, за счет падения финансовых показателей ГМК Норильского Никеля. Эффективная доля участия в «Норильском Никеле» осталась на уровне 26,39%.

В итоге холдинг зафиксировал чистую прибыль в размере $420 млн (-75%).

Напомним, что в 2022 году Русал вернулся к выплате дивидендов после долгого перерыва, распределив между акционерами дивиденд за полгода в размере 0,02 $ на акцию, в то же время компания отказалась от выплаты итоговых дивидендов за год из-за высокой долговой нагрузки и предстоящей масштабной инвестиционной программы.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив существенное снижение цен на алюминий в 2023 г., а также ухудшение операционной рентабельности на фоне роста расходов на приобретение глинозема. Прогнозы на дальнейшие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне.

Напомним, что в силу существенной разницы между рыночной оценкой пакета акций ГМК Норильский Никель и его отражением в бухгалтерском балансе мы учитываем долю владения в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_company_rusal_plc...

В настоящий момент акции РУСАЛа торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,6 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 17.08.2023, 19:12

Газпром газораспределение Ростов-на-Дону, (RTGZ). Итоги 1 п/г 2023 г. г.: опережающий рост расходов

Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании возросла на 8,3%, составив 5,5 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 6,7% до 4,1 млрд руб. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде прибавила 13,4%, составив 1,4 млрд руб.

Операционные расходы росли более быстрыми темпами (+17,8%) и составили 4,1 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль сократилась на 12,2% до 1,4 млрд руб.

Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+53,2%), в итоге чистая прибыль составила 635 млн руб. (-26,1%)

Среди прочих моментов отметим рост основных средств компании (с 28,2 млрд руб. до 30,2 млрд руб.), ставший следствием осуществления программы капитальных вложений. При этом долговая нагрузка компании выросла с 3,2 млрд руб. до 3,6 млрд руб.

После выхода отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, учтя ухудшение операционной рентабельности. Как следствие, потенциальная доходность обыкновенных акций компании незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2023 около 5 и менее чем за четверть своей балансовой стоимости и пока продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 17.08.2023, 19:12

Газпром газораспределение Ростов-на-Дону, (RTGZ). Итоги 1 п/г 2023 г. г.: опережающий рост расходов

Компания «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовала отчетность за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании возросла на 8,3%, составив 5,5 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 6,7% до 4,1 млрд руб. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде прибавила 13,4%, составив 1,4 млрд руб.

Операционные расходы росли более быстрыми темпами (+17,8%) и составили 4,1 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль сократилась на 12,2% до 1,4 млрд руб.

Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+53,2%), в итоге чистая прибыль составила 635 млн руб. (-26,1%)

Среди прочих моментов отметим рост основных средств компании (с 28,2 млрд руб. до 30,2 млрд руб.), ставший следствием осуществления программы капитальных вложений. При этом долговая нагрузка компании выросла с 3,2 млрд руб. до 3,6 млрд руб.

После выхода отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, учтя ухудшение операционной рентабельности. Как следствие, потенциальная доходность обыкновенных акций компании незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2023 около 5 и менее чем за четверть своей балансовой стоимости и пока продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 17.08.2023, 19:11

Ковровский механический завод, (KMEZ). Итоги 1 п/г 2023 г.

Рост административных расходов привел к убытку

Ковровский механический завод опубликовал отчетность по РСБУ за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/kovrovsk...

Выручка компании выросла на 25,7% до 895 млн руб., при этом компания не раскрыла сведений о динамике физического объема производства и средних ценах.

Себестоимость увеличилась на 22,2% до 703 млн руб. В итоге завод показал валовую прибыль в размере 191,2 млн руб. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 11,3%, составив 215 млн руб. В итоге на операционном уровне завод продемонстрировал убыток в размере 24 млн руб. Объем процентов к получению сократился на треть, составив 64,6 млн руб. в связи со снижением процентных ставок. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов возросло с 68,8 млн руб. до 71,6 млн руб., за счет нетто-расходов, связанных с предоставлением объектов во временное пользование. Итогом вышесказанного стал чистый убыток в размере 26 млн руб. (+46,5%).

По результатам вышедшей отчетности мы несколько понизили наш прогноз операционной рентабельности завода, следствием чего стало сокращение потенциальной доходности его акций.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/kovrovsk...

На данный момент акции КМЗ, обращающиеся с P/BV 2023 около 0,8, не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 16.08.2023, 18:30

Распадская, (RASP). Итоги 1 п/г 2023 г.

Нисходящий ценовой тренд на рынке угля предопределил падение прибыли

Распадская представила отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Общая выручка компании снизилась на 27,5%, составив $1,2 млрд, а операционная прибыль упала более чем в два раза до $314 млн.

Снижение выручки было вызвано значительным падением мировых цен на угольную продукцию, что привело к снижению экспортных цен, при этом внутренние цены на коксующийся уголь также показали отрицательную динамику и следовали за рынком стали на фоне трудностей со сбытом в металлургической отрасли. Помимо этого, суммарный объем добычи рядового угля снизился на 11% до 8 900 тыс. тонн, в основном на фоне ухудшения горногеологических условий, а также из-за перемонтажей на ряде шахт компании. Падение цен реализации продукции было частично компенсировано увеличением продаж на 7,9% до 7 400 тыс. тонн. В итоге средняя расчетная цена на продукцию компании по итогам первого полугодия 2023 года составила $166 за тонну (-32,8%).

По линии затрат отметим сохранение денежной себестоимости тонны концентрата на прошлогоднем уровне $62, что было обусловлено сопоставимыми темпами роста объемов переработки концентрата и себестоимости реализации продукции (+4%).

Отметим также существенное увеличение коммерческих расходов компании (с $180 млн до $325 млн), связанное с ростом поставок в отчетном периоде на условиях FOB, CIF и CFR.

Среди прочих моментов отметим появление положительных курсовых разниц ($35 млн против $114 млн отрицательных годом ранее), связанных с переоценкой финансовых активов (денежных средств, выданных займов, дебиторской задолженности). Помимо этого отметим полное погашение долга Распадской.

В итоге чистая прибыль компании уменьшилась более чем в 2 раза, составив $314 млн.

Отметим, что совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам первого полугодия 2023 года, объяснив это необходимостью иметь запас ликвидности в период нестабильной геополитической ситуации, ограничениями на трансграничные выплаты, а также планами по освоению новых рынков сбыта, в частности, такого стратегического направления как Индия.

Добавим, что в текущем году менеджмент компании ожидает восстановления объемов производства на фоне завершения основных объемов монтажей, выпавших на первое полугодие, при этом цены на уголь будут ниже, а затраты останутся на текущем уровне.

По итогам вышедшей отчетности мы снизили наши ожидания по ключевым финансовым показателям на текущий и последующие годы, отразив снижение операционной рентабельности и цен на уголь. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент акции Распадской торгуются с P/E 2023 около 6,1 и P/BV 2023 1,0 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 14.08.2023, 19:23

Лента, (LENT). Итоги 1 п/г 2023 г.: грядет приобретение очередного ритейлера

МКПАО «Лента» раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenta_plc_lnta/itogi_1_p...

В отчетном периоде количество магазинов сократилось до 773 штук, в основном, на фоне нетто-закрытия 49 неэффективных магазинов малого формата. В результате торговая площадь уменьшилась на 0,6% до 1 768 тыс. кв. м. Общая плотность продаж (выручка с 1 кв. м.) показала отрицательную динамику, сократившись на 1,4% до 145 тыс. руб./кв. м. на фоне эффекта высокой базы 2022 г., связанного с аномальным потребительским спросом.

Совокупная выручка компании сократилась на 2,0% до 257,2 млрд руб. за счет падения среднего чека (-1,4%), при этом трафик показал положительную динамику (+0,6%). Отдельно отметим, что онлайн-продажи продолжили демонстрировать рост – доходы от продаж через онлайн-партнеров, собственный сервис «Лента Онлайн» выросли на 11,8%, достигнув 22,9 млрд руб., и составили 8,9% от общей выручки Ленты. Компания продолжила совершенствовать эффективность «Ленты Онлайн», в том числе за счет трансформации операционной модели «Утконоса». В результате продажи «Ленты Онлайн» снизились на 6,0%, при этом онлайн-продажи через партнеров выросли на 58,1%.

Валовая рентабельность сократилась с 23,9% до 20,1%, в итоге валовая прибыль составила 52,0 млрд руб. (-17,6%), что было обусловлено значительным увеличением промо и распродажей товарных запасов, вызванных закрытием магазинов малого формата и оптимизацией ассортимента.

Коммерческие и общехозяйственные расходы сократились на 11,6% до 52,4 млрд руб. на фоне снижения расходов на оплату труда и соответствующих налогов, а также расходов на функционирование магазинов. В результате на операционном уровне компания зафиксировала кратное снижение прибыли до 2,1 млрд руб.

Чистые процентные расходы остались на уровне предыдущего года, в то же время компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 633,7 млн руб. против положительной величины в размере 1,3 млрд руб. годом ранее. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 3,1 млрд руб.

Несмотря на слабые результаты компания рассчитывает достичь своих стратегических целей (удвоение выручки к 2025 г. примерно до 1 трлн руб.), в том числе за счет планов по приобретению крупнейшей сети дискаунтеров «Монетка» в Уральском федеральном округе, в состав которой входят порядка 2 тыс. магазинов.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год в связи с проводимой компанией оптимизацией сети магазинов малых форматов. Прогнозы на последующие годы были скорректированы с учетом заявленных стратегических целей компании. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenta_plc_lnta/itogi_1_p...

На данный момент акции Ленты торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,7 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 11.08.2023, 14:54

Группа Компаний РУСАГРО, (AGRO). Итоги 1 п/г 2023 г.

Ухудшение операционной деятельности в преддверии редомициляции

Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...

В отчетном периоде совокупная выручка компании упала на 16,3%, составив 106,5 млрд руб. Для анализа причин снижения выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.

Выручка в сегменте «Сахар» сократилась на 11,5% до 24,0 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 12,8% по причине снижения производства сахарной свеклы в текущем сезоне, обусловленного ухудшением качества сырья из-за плохих погодных условий. По этой же причине увеличились удельные затраты на переработку свеклы, приведшие к росту себестоимости продаж на 10,9%. В итоге операционная прибыль сегмента упала на 41,4%, составив 5,7 млрд руб.

Выручка в сегменте «Мясо» выросла на 9,8% до 22,6 млрд руб. Рост доходов был вызван увеличением объемов продаж мяса (+9,8%), достигнутого благодаря выходу на полную мощность новых свинокомплексов в Приморье. Затраты сегмента росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 10,2%. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, составившая 2,3 млрд руб., сформировалась по причине роста справедливой стоимости и одновременном снижении расходов на товарное стадо. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль 745 млн руб. против убытка в размере 1,7 млрд руб. годом ранее.

Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» выросла на 4,1% до 11,6 млрд руб., что, в основном, стало следствием роста объемов продаж сахарной свеклы, сои, подсолнечника и выросшей цены на кукурузу, лишь частично компенсированной снижением цен реализации на сою, пшеницу и подсолнечник. Чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции в размере 2,1 млрд руб. был отражен в связи с реализацией урожая прошлого года. Себестоимость продаж при этом выросла почти в 2 раза до 9,2 млрд руб. на фоне роста объемов реализации продукции. Отдельно отметим двукратный рост коммерческих расходов до 2,1 млрд руб., что было в основном вызвано дополнительными затратами на хранение и обработку собранного урожая низкого качества. В итоге операционный убыток сегмента составил 2,2 млрд руб. против прибыли 6,5 млрд руб. годом ранее.

В сегменте «Масло и жиры» выручка упала на 28,6% до 51,4 млрд руб. в результате сокращения объемов продаж почти всех категорий продукции, а также снижения цен реализации масложировой продукции. При этом себестоимость продемонстрировала еще большие темпы падения, снизившись на 31,8% до 40,4 млрд руб., по причине падения цен на сырье. В результате операционная прибыль сегмента составила 3,1 млрд руб. (-7,1%), при этом операционная маржа возросла до 6,0% против 4,6% годом ранее.

В итоге консолидированная операционная прибыль компании сократилась в два раза и составила 9,0 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 7,4 млрд руб. против расходов в размере 18,7 млрд руб. годом ранее на фоне получения прибыли от курсовых разниц по остаткам денежных средств в размере 6,2 млрд руб. против существенного убытка годом ранее. Среди прочих моментов отметим возросший долг компании (с 196,6 млрд руб. до 232,5 млрд руб.), обслуживание которого обошлось эмитенту в 3,7 млрд руб. (3,3 млрд руб. годом ранее).

В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала существенный рост и составила 13,2 млрд руб.

Ключевым вопросом, определяющим инвестиционную привлекательность ценных бумаг компании остается изменение листинга своих расписок, одновременно с возможной редомициляцией холдинговой компании в Россию, окончательного решения по которой пока не принято. При этом в дальнейшем компания не планирует менять дивидендную политику, которая предусматривает выплаты в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.

После выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий и будущие годы, учтя сокращение объемов продаж и операционной рентабельности по ряду ключевых сегментов компании. В результате потенциальная доходность расписок компании несколько сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...

На данный момент расписки ROS AGRO торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,9 и P/E 2023 около 9,4 и пока продолжают входить в состав наших портфелей.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera 09.08.2023, 17:29

ГМК Норильский никель, (GMKN). Итоги 1 п/г 2023 г.

Прибыль под прессингом ценовой конъюнктуры и отрицательных курсовых разниц

Компания «ГМК «Норильский Никель» раскрыла консолидированную финансовую отчетность и выборочные операционные показатели по МСФО за 1 п/г 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gm...

Общая выручка компании снизилась на 20,2%, составив 554,5 млрд руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по металлам. Общие доходы от реализации металлов сократились на 21,1% до 524,8 млрд руб. на фоне снижения цен на все ключевые металлы, а также сокращения физического объемов продаж металлов, за исключением металлов платиновой группы, вызванного накоплением запасов из-за удлинения логистических цепочек и переориентацией на Азиатские рынки сбыта, на которые пришлась почти половина выручки от сбыта металлов. Доходы от прочей реализации увеличились на 1,7% до 29,6 млн руб. за счет роста выручки от перепродажи услуг по ледокольному обеспечению и морским перевозкам, частично нивелированного снижением цен от реализации нефтепродуктов. а также продажей авиакомпании «НордСтар».

Операционные расходы снизились меньшими темпами (-2,9%), составив 340,3 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании сократились на 14,2% до 205,3 млрд руб. В их структуре отметим уменьшение расходов на заработную плату (-2,8%, 75,7 млрд руб.) и расходов по налогам (-26,4%, 37,1 млрд руб.). Снижение денежных операционных расходов было нивелировано ростом амортизационных затрат на 21,2% до 37,8 млрд руб.

В итоге операционная прибыль Норильского Никеля упала более чем на треть до 214,2 млрд руб.

Долговая нагрузка компании, большая часть которой приходится на валютные кредиты увеличилась более чем наполовину, составив 938,1 млрд руб. Расходы по процентам составили 14,4 млрд руб. Помимо этого на фоне ослабления рубля компания отразила в своей отчетности отрицательные курсовые разницы в размере 95,7 млрд руб. против положительной величины годом ранее в размере 171,6 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 195,0 млрд руб. Они принесли компании скромный доход в размере 1,0 млрд руб в связи с сокращением денежного потока, направленного на инвестиционную деятельность.

В итоге чистая прибыль кратно сократилась, составив 61,4 млрд руб.

На данный момент особую неопределенность представляют собой дивиденды компании. Дивидендная формула, прописанная в акционерном соглашении между Русалом и Интерросом, прекратила свое действие с 2022 г., а новое соглашение по-прежнему не достигнуто. Напомним, что ранее выплаты составляли не менее 30% EBITDA. При этом компания пересмотрела свои планы по капитальным вложениям в сторону уменьшения в связи с влиянием обменного курса и оптимизацией платежей по ряду проектов. Отметим, что компания пока не предоставляла планов по производству и капитальным вложениям на следующий год.

После внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, несколько сократив наши ожидания по выручке и расчетным средним ценам на ключевые металлы, при этом заложив их восстановление в последующие годы, а также улучшение операционной рентабельности на фоне завершения переориентации поставок и снижения себестоимости. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gm...

Акции компании обращаются с P/BV 2023 около 3,8 и потенциально могут претендовать на попадание в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
91 – 100 из 2357«« « 6 7 8 9 10 11 12 13 14 » »»