7 0
109 972 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
18.08.2023, 18:00

Челябинский металлургический комбинат, (CHMK). Итоги 1 п/г 2023 г.

Двукратный рост операционной прибыли

ЧМК выпустил отчетность за 1 п/г 2023 г. по РСБУ.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Выручка комбината упала на 19,6%, составив 79,2 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что падение доходов компании вызвано снижением как объемов, так и рублевых цен на реализуемую продукцию.

Операционные расходы комбината сократились на 26,9%, составив 68,3 млрд руб. Компания не предоставила подробной раскладки затрат, однако, по нашему мнению, падение объемов реализуемой продукции привело к снижению ее себестоимости до 56,9 млрд руб. (-28,8%), при этом также произошло сокращение коммерческих расходов с 8,0 млрд руб. до 7,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла в 2,1 раза до 10,9 млрд руб.

В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 61,9 млрд руб., сократившись за год почти на 10,0 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 6,1 млрд руб. против 5,6 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы наоборот сократились с 7,7 млрд руб. до 6,6 млрд руб. несмотря на рост долга, составившего на конец отчетного периода 184,8 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 24,0 млрд руб. против положительной величины в размере 36,8 млн руб. годом ранее, на фоне отражения отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля по причине ослабления курса рубля по отношению к евро.

В итоге чистый убыток ЧМК составил 10,9 млрд руб. против значительной прибыли годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 21 451 руб.

По итогам внесения фактических данных, а также обновления наших прогнозов макроэкономических показателей, мы понизили прогноз по выручке компании в текущем году, что связано с более низкими ожидаемыми объемами продаж и ценами на продукцию. Снижение ожидаемой чистой прибыли в текущем году связано с повышением прогноза по отрицательному сальдо прочих расходов и доходов.

Прогнозы прибыли на последующие годы были незначительно повышены на фоне роста операционной рентабельности за счет контроля расходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла. Наш базовый сценарий предусматривает снижение объемов производства с последующим их восстановлением в период 2023–2026 гг.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент акции ЧМК торгуются с P/BV 2023 0,4 и продолжают входить в состав наших портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1