Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО 1 п/г 2020 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF2/20200810vtbr01...
Процентные доходы в отчетном периоде составили 527 млрд руб., сократившись на 3,4% на фоне снижения процентных ставок по выдаваемым кредитам.
Процентные расходы сокращались более стремительными темпами (-16,9%) вследствие снижения стоимости фондирования.
В итоге чистые процентные доходы увеличились на 18,0% до 252,0 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка увеличилась на 0,6 п.п. до уровня 3,9%.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 17,8% до 53 млрд руб. Существенный рост чистых комиссионных доходов был вызван активным ростом комиссии по операциям с ценными бумагами и операциям на рынках капитала и стабильно увеличивающейся комиссией за распространение страховых продуктов.
Среди прочих статей отметим убыток по переоценке инвестиционной недвижимости в размере 29,0 млрд руб., а также рост доходов от операций с финансовыми активами (с 19, 9 млрд руб. до 32,5 млрд руб.).
В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде прибавили 1,5%, составив 283,0 млрд руб.
Стоимость риска в отчетном периоде выросла до 1,7%, как следствие, отчисления в резервы подскочили более чем в два раза до 98,0 млрд руб.
Отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов составило 44,4% против 46,6% годом ранее. При этом расходы на содержание персонала и административные расходы выросли на 2,8%, составив 129,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль упала на 38,2% до 48,0 млрд руб.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF2/20200810vtbr02...
По линии балансовых показателей отметим снижение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 5,7% до 5,4%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100%.
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) сократился на 4,1% до 11,2 трлн руб. в связи со стагнацией корпоративного кредитования.
Средства клиентов за год выросли на 10,4% до 1,18 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов снизилось с 108,2% до 94,1%.
Как ожидается, банк по итогам прошлого года направит на дивиденды всего 10% чистой прибыли по МСФО. Ранее ожидалось, что ВТБ будет выплачивать половину чистой прибыли на дивиденды начиная с 2019 г.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить изменений в прогноз финансовых показателей банка, скорректировав лишь прогноз собственного капитала вследствие ожидающихся более скромных дивидендов.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/files/BF2/20200810vtbr03...
Напомним, что мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности его акций. На наш взгляд, текущая структура капитала банка, в рамках которой обращаются привилегированные акции с различным номиналом, существенно затрудняет корректный расчет потенциальной доходности обыкновенных акций и размера дивидендных выплат.
По нашему мнению, рано или поздно привилегированные акции исчезнут в результате конвертации в обыкновенные акции банка или путем заявляемого представителями банка постепенного выкупа.
Мы планируем возобновить публикацию потенциальной доходности акций Банка ВТБ после прояснения ситуации с будущим привилегированных акций. На данный момент акции ВТБ не входят в число наших приоритетов.
