Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2020 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_kv_2020_g_pod_davleniem_rezervov/
Выручка компании увеличилась на 2% - до 21,6 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 3,1%, составив 20,9 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-3,4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+6,7%), что в свою очередь, объясняется возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переноса тарифной выручки (сглаживания). Доходы от присоединения к сетям сократились на 21,6% до 583 млн руб. в связи c исполнением в 1 квартале 2019 года накопленных обязательств АО «ПЭС» и АО «СПб ЭС» и переданных в ПАО «Ленэнерго» в процессе консолидации электросетевых активов.
Рост прочих операционных доходов в 2,8 раза до 952 млн руб. Компания не поясняет данного роста.
Операционные расходы компании увеличились на 11,2% - до 16,6 млрд руб. на фоне увеличения амортизационных расходов до 3,3 млрд руб. (+11,2%), затрат на персонал до 2,1 млрд руб. (+2,8%), а также значительного роста резервов под обесценение дебиторской задолженности и по судебным делам и претензиям (1,8 млрд руб. против 0,5 млрд руб.).
В итоге операционная прибыль сократилась на 9,8% – до 5,9 млрд руб.
Финансовые расходы уменьшились на 27,6%, вследствие сокращения долговой нагрузки компании с 34,2 млрд руб. до 24,7 млрд руб. Финансовые доходы упали на 21,6% до 178 млн руб. Эффективная налоговая ставка сократились с 19,2% до 11,3% за счет изменений в оценке налоговой базы. В итоге Ленэнерго получило рекордную квартальную прибыль – 4,95 млрд руб. (+0,7%). Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2019 года дивиденд в размере 0,0947 руб. на обыкновенную акцию и 13,6226 руб. на привилегированную акцию. В общей сложности среди акционеров будет распределено 17,4% заработанной обществом чистой прибыли по МСФО, из них две трети получат владельцы привилегированных акций, чья доля в уставном капитале компании составляет чуть больше одного процента.
Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Основные коррективы прогноза на будущий период касались дивидендных выплат по обыкновенным акциям Ленэнерго. В итоге их потенциальная доходность несколько снизилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_kv_2020_g_pod_davleniem_rezervov/
Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2020 около 5 и P/BV 2020 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
